إعادة التكديس وإعادة تكديس السيولة: طريق جديد لإطلاق إمكانيات تكديس إثيريوم

المقدمة

تتلقى إعادة التكديس والسيولة المعاد تكديسها اهتمامًا متزايدًا، خاصة في ظل الخلفية الإيجابية التي قد يجلبها صندوق ETF الخاص بـ ETH. وفقًا للإحصاءات، فإن إجمالي قيمة القفل لهذين الفئتين (TVL) ينمو بسرعة، حيث يحتلان المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات DeFi. يتطور نظام إعادة التكديس بسرعة، وسيتناول هذا المقال المبادئ الأساسية لإعادة التكديس والسيولة المعاد تكديسها والعوائد الإضافية التي توفرها.

التكديس والسيولة التكديس الخلفية

إيثريوم التكديس هو الإجراء الذي يقوم فيه المستخدمون بتكديس ETH لحماية الشبكة والحصول على مكافآت ETH إضافية. لكن تكديس ETH يحمل أيضًا مخاطر العقوبات، بالإضافة إلى خطر عدم كفاية السيولة بسبب فترة فك التكديس التي تمنع البيع الفوري لـ ETH.

يتطلب أن تصبح مُصادقًا حدًا عاليًا يبلغ 32 ايثر، لذا ظهرت خدمات التكديس الجماعي، مما يسمح لعدة مستخدمين بدمج ايثر لتلبية الحد الأدنى من متطلبات التكديس. لكن ايثر المُكدس لا يزال في حالة "قفل"، حتى يتم فك التكديس للوصول إليه.

التكديس السيولة应运而生,它铸造 السيولة代币代表用户 التكديس的ETH,这些代币可用于参与DeFi活动以增加收益。Lido等公司是 السيولة التكديس的先驱,使 التكديس更加普及并提高了投资者的灵活性。

ظهور التكديس مرة أخرى

تم تقديم مفهوم إعادة التكديس لأول مرة بواسطة EigenLayer، ويستخدم ETH المكدس لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM، مثل سلاسل الجانبية وشبكات التنبؤ. عادةً ما تحتاج هذه الوحدات إلى خدمات تحقق نشطة (AVS)، ولكنها تواجه مشكلات في إنشاء شبكة أمان وثقة. تعالج إعادة التكديس هذه المشكلة، لأنها تستخدم مجموعة المراجعين الكبيرة في إثيريوم لتوجيه الأمان.

بخلاف EigenLayer، ظهرت بروتوكولات إعادة التكديس أخرى. جميعها تهدف إلى استخدام أصول إعادة التكديس لتوفير الأمان، ولكن هناك اختلافات في التفاصيل.

نظرة عامة على بروتوكول التكديس مرة أخرى

تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس حاليًا EigenLayer وKarak وSymbiotic. هناك اختلافات في أنواع الأصول المدعومة ونماذج الأمان وطبقة التنفيذ وغيرها:

• EigenLayer يدعم حاليًا ETH ونسخه، مما يوفر مستوى عالٍ من الأمان.
• تدعم Karak و Symbiotic مجموعة أوسع من الأصول، والأمان أكثر مرونة.
• العقود الأساسية لـ EigenLayer و Karak قابلة للتحديث، بينما العقود الأساسية لـ Symbiotic غير قابلة للتغيير بشكل أساسي.

تحدد أنواع الأصول المدعومة قدرة البروتوكول على جذب تدفقات الودائع. يساعد الدعم الأوسع للأصول في جذب المزيد من الحركة.

فيما يتعلق بنموذج الأمان، فإن EigenLayer يقبل فقط ETH والأنواع المشتقة منها ذات التقلبات المنخفضة، مما يقلل من مخاطر أمان الشبكة. تقدم Karak وSymbiotic خيارات أمان أكثر مرونة.

في دعم السلاسل، تدعم EigenLayer وSymbiotic بشكل رئيسي إثيريوم، بينما تدعم Karak الإيداعات على 5 سلاسل. يمكن أن يؤدي دمج المزيد من السلاسل إلى تقليل الحاجة إلى جسور الرسائل.

تعتمد نجاح هذه البروتوكولات في النهاية على العلاقات التعاونية التي يمكن أن تقيمها. حاليًا، هناك أكبر عدد من AVS المبنية على EigenLayer، كما أن Karak و Symbiotic يقومان بتوسيع التعاون بنشاط.

نظرة عامة على إعادة تكديس السيولة

تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة تكديس السيولة EtherFi وRenzo وPuffer وKelp وEigenpie وSwell وMellow وغيرها. لديهم اختلافات في الجوانب التالية:

• إعادة تكديس الرموز المميزة للسيولة (LRT) النوع: نوع أصلي، نوع مستند إلى سلة، ونوع مستقل.
• الأصول المدعومة للإيداع: تتراوح من دعم ETH فقط إلى دعم مجموعة متنوعة من LST.
• تختلف درجة تكامل DeFi وLayer 2.
• تختلف حالة التكامل مع بروتوكول إعادة التكديس.

تتمثل القيمة المقترحة لهذه البروتوكولات في فتح كفاءة رأس المال، مما يتيح للمستخدمين تحقيق عوائد تراكمية من إعادة التكديس وDeFi. لقد تم دمجها على نطاق واسع في نظام DeFi البيئي، وتوسعت إلى Layer 2 لتقليل تكاليف الغاز.

نمو التكديس المتكرر

منذ نهاية عام 2023، زادت الودائع المعاد تكديسها بشكل كبير. نسبة السيولة المعاد تكديسها ( السيولة المعاد تكديسها TVL/إجمالي TVL المعاد تكديسه ) قد تجاوزت 70%، مما يدل على أن معظم السيولة المعاد تكديسها تتم من خلال بروتوكولات السيولة المعاد تكديسها.

لكن في الآونة الأخيرة ظهرت بعض تدفقات الأموال الخارجة، قد تكون مرتبطة بTGE وتوزيع الرموز. قد يبحث الفلاحون عن فرص توزيع جديدة، وقد تتجه بعض السيولة نحو بروتوكولات جديدة مثل Karak وSymbiotic.

الخاتمة

اعتبارًا من يوليو 2024، تم تكديس حوالي 1340万个 ايثر ( 460 مليار دولار ) من خلال منصات السيولة، مما يشكل 40.5% من جميع ايثر المكدس. نسبة إعادة التكديس إلى التكديس السائل حوالي 35.6%.

مع إلغاء منصة إعادة التكديس للحد الأقصى للإيداع وتوسعها إلى أصول أخرى، من المتوقع أن تجذب المزيد من التدفقات المالية في المستقبل. قد تجذب آلية مكافآت AVS الجديدة المزيد من الباحثين عن العائد. بشكل عام، فإن إعادة التكديس وإعادة السيولة تُطلق إمكانيات جديدة لتكديس إثيريوم، مما يوفر للمستخدمين المزيد من الخيارات وفرص العائد.