دليل اختيار الكيان لإصدار العملة لمشاريع RWA في الخارج

مع استمرار تحسين وتطوير إطار تنظيم الأصول الملموسة، بدأت المزيد من مشاريع الأصول الملموسة في التوسع في الخارج. الجوهر الأساسي لمشاريع الأصول الملموسة هو توكنينغ الأصول من العالم الحقيقي. عند التعامل مع إصدار العملات، بسبب المتطلبات العالية للامتثال من قبل القوانين والأنظمة في مختلف البلدان، يجب على الأطراف المعنية دفع مشاريع الأصول الملموسة "للإمتثال أولاً". اختيار الجهة المصدرة للعملات هو جزء أساسي ومفتاح في مسألة الامتثال لإصدار الرموز.

في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة تدريجياً "جنة العملات المشفرة" التي يسعى إليها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة بسبب موقفها التنظيمي المفتوح وإطارها المؤسسي المتكامل. يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة لمشروع RWA قد أصبح "أمرًا مفروغًا منه".

مفهوم المؤسسة وخصائصها

على الرغم من أن الدول المختلفة لديها تعريفات وهياكل خاصة بها لـ "المؤسسة"، إلا أن معظم المؤسسات تتمتع على الأقل بالخصائص التالية:

• غير ربحية وذات منفعة عامة: تم إنشاء المؤسسة لأغراض خيرية، وتستخدم عائدات التشغيل فقط لإعادة استثمار المؤسسة، ولا يمكن توزيع الفوائد على الأعضاء.
• الكيان القانوني المستقل: تمتلك المؤسسة ككيان قانوني مستقل أصولها الخاصة وهيكلها الداخلي للحكم.

على عكس "الصناديق" التقليدية، فإن المعنى الذي تعبر عنه المؤسسة في المستوى القانوني مختلف تمامًا.

أسباب تفضيل الصناعة العملات المشفرة للمؤسسات

1. تتوافق الخصائص غير الربحية والعمومية للمؤسسة مع الخصائص اللامركزية لصناعة العملات المشفرة.
2. يتماشى إطار حوكمة المؤسسة مع مفهوم الحكم الذاتي المجتمعي الذي تعتز به مجال Web3.
3. تأثراً بمؤسسة إيثريوم، قامت العديد من المشاريع الجديدة بمحاكاة اختيار المؤسسة ككيان تشغيلي.
4. يمكن للمؤسسة في بعض الدول الاستفادة من الحوافز الضريبية، مما يساعد على خفض تكاليف تشغيل المشاريع.

من المهم ملاحظة أنه من الناحية القانونية، فإن إكمال إصدار العملة لا يتطلب بالضرورة المرور عبر كيان مثل المؤسسة. يمكن لمشاريع RWA أيضًا اختيار كيان ربحي تقليدي مثل شركة خاصة أو شركة مساهمة كجهة لإصدار العملة.

مؤسسة سنغافورة ومزاياها

"مؤسسة سنغافورة" هي في الواقع مصطلح شائع في صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم المؤسسة بالمعنى التقليدي. ما يسمى "مؤسسة سنغافورة" يشير عادةً إلى شركة ضمان معترف بها ك"منظمة غير ربحية".

الأسباب الرئيسية التي دفعت فريق المشروع لاختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة تشمل:

1. السلطات في سنغافورة تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه صناعة العملات الرقمية.
2. سنغافورة توفر إطار قانوني وتنظيمي رائد عالميًا لأنشطة إصدار العملة.
3. سنغافورة تمتلك بنية تحتية مالية وقانونية متطورة، ولها سمعة دولية جيدة.

ومع ذلك، بحلول عام 2025، قامت السلطات في سنغافورة بتشديد كبير في الموافقة على المؤسسات ذات الصلة بصناعة العملات المشفرة. على الرغم من أنها لا تزال قابلة للتطبيق قانونيًا، إلا أنها تكاد تكون غير قابلة للتطبيق من الناحية العملية.

اختيار كيان إصدار العملة البديلة لمشروعات RWA

نظرًا لقيود مؤسسة سنغافورة، يمكن لمشروع RWA النظر في الخيارين التاليين كجهة إصدار العملة:

1. مؤسسة أمريكية

   • تنظر الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى أنشطة إصدار العملة بنظرة نسبياً مفتوحة
   • فترة التسجيل سريعة، ومتطلبات الدخول بسيطة
   • يجب الانتباه للمخاطر الجيوسياسية، والبيئة القانونية المعقدة، والمراجعة الضريبية الصارمة

2. مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO

   • هيكل المؤسسة الإماراتية مشابه لمؤسسة سنغافورة
   • الإمارات العربية المتحدة وضعت نظامًا كاملاً وإطارًا تنظيميًا لمنظمات DAO
   • التكلفة مرتفعة نسبياً، وهي أكثر ملائمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.

الخاتمة

في ظل عدم وضوح الآفاق التنظيمية لصناعة العملات المشفرة العالمية، يجب على الفرق الصينية عند تنفيذ مشاريع RWA الالتزام بمبدأ "التوافق أولاً". يحتاج الفريق إلى التعاون بشكل وثيق مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات المشفرة لدفع المشروع قدماً.