مراجعة السوق الكلي وتوقعاته: السياسات الجمركية تثير عدم اليقين، الدفاع هو الأساس في انتظار الإشارات

1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

شهدت الأصول ذات المخاطر هذا الأسبوع تقلبات، حيث استمر الذهب في الارتفاع، بينما كانت الأسواق الأمريكية للأسهم، والعملات المشفرة، والسلع تعاني من أداء ضعيف بشكل عام. خاصة بعد التصريحات القوية بشأن رسوم السيارات، انخفض السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع. كانت سوق العملات المشفرة هادئة بشكل عام ولكنها تعاني من ضعف في الزخم، على الرغم من أن الولايات المتحدة قدمت مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن السوق لا يزال في انتظار إشارات اتجاه جديدة في ظل ضعف السيولة وعدم اليقين الكلي.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

تظهر أحدث توقعات GDPNow أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول سيكون -1.8%، وهو ما يتماشى مع الأسبوع الماضي. يظهر الاقتصاد الأمريكي اتجاهًا واضحًا نحو الضعف، لكن لا توجد إشارات مؤكدة على الركود. سوق العمل يظهر علامات ضعف ملحوظة، مع ارتفاع معدلات البطالة في العديد من المناطق الحضرية. بيانات PCE لشهر فبراير تجاوزت التوقعات، لكن إنفاق المستهلكين انخفض، مما يعكس مزيج "نمو ضعيف + تضخم مرتفع".

3. السيولة وسعر الفائدة

تحسنت السيولة العامة للاحتياطي الفيدرالي بشكل طفيف، وما زالت عند حوالي 6 تريليون. منحنى عائدات السندات الحكومية يظهر "انحدار دببي"، حيث أن ارتفاع السندات طويلة الأجل أكبر من السندات قصيرة الأجل، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه مخاوف بشأن التضخم. الفجوة الائتمانية للسندات ذات العائد المرتفع تستمر في الاتساع، مما يشير إلى أن الضغط على البيئة الميكرو اقتصادية للشركات يزداد، وقد تتفاقم مخاطر الركود.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. المتغيرات الرئيسية

ستكون سياسة التعريفات الجمركية المتكافئة هي أكبر متغير في سوق المخاطر في الفترة القريبة. إذا كانت التعريفات أعلى من المتوقع أو أثارت إجراءات انتقامية، فقد تؤثر بشكل كبير على السوق الهش.

2. التركيز على البيانات

يجب متابعة معدل البطالة في الولايات المتحدة وبيانات التوظيف غير الزراعي عن كثب لتقييم مخاطر الركود بشكل أكبر.

3. نصائح الاستثمار

• الأولوية للدفاع، البيئة الكلية الحالية تُظهر "اقتصاد ضعيف + تضخم لزج + تقلبات سياسية"
• تواجه الأصول عالية المخاطر ضغوطًا مزدوجة من توقعات ارتفاع أسعار الفائدة والركود، يُنصح بتقليل المراكز أو خفض نقطة جني الأرباح.
• يمكن تخصيص أصول تحوط معتدلة مثل الذهب وسندات الدين الأمريكية وغيرها
• إذا كانت تأثيرات التعريفات أقل من المتوقع، فقد تتحسن ميول المخاطر في السوق، ولكن لا يزال يتطلب وجود مزيد من العوامل الإيجابية الكلية لتشكيل قوة دافعة صعودية.
• يُنصح بتجنب الشراء في ذروة الأسعار والبيع في الانخفاض، والالتزام الصارم بالانضباط

بشكل عام، السوق حالياً في حالة "اقتصاد ضعيف + تضخم مرتفع + عدم يقين في السياسات"، مما يضع الأصول ذات المخاطر تحت ضغط هبوطي. الاتجاه المستقبلي للسوق يعتمد على كيفية تنفيذ سياسة التعريفات الجمركية وما إذا كانت بيانات التوظيف تؤكد مخاطر الركود، وفي الأجل القصير، لا يزال يتعين علينا التركيز على الدفاع، وانتظار ظهور إشارات أكثر وضوحاً.