تحول لجنة الأوراق المالية والبورصات: احتضان عصر الأصول الرقمية
أدت الكساد الاقتصادي في عام 1929 إلى إصدار قانون الأوراق المالية لعام 1934 وتأسيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ومع ذلك، لم تتمكن اللجنة بعد ذلك من منع الابتكار المالي أو حدوث الأزمات بشكل فعال.
في عام 1998، تعرضت شركة استثمار كمية لضربة قوية في سوق السندات الروسية، مما كاد أن يتسبب في أزمة مالية مشابهة لأزمة عام 1929. ومع ذلك، دخلت لوائح نظام التداول الإلكتروني حيز التنفيذ كما هو مخطط له في عام 1999، وبدأت التجارة الكمية، والتحوط، والمراجحة في الاندماج الكامل مع التكنولوجيا المعلوماتية.
بعد أزمة المالية العالمية في عام 2008، تم إصدار تدابير تنظيمية تتعلق بتجارة أحواض الظل، ولكن لا تزال تجارة أحواض الظل موجودة. بحلول عام 2025، وبعد تغييرات في القيادة، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات احتضان الاتجاهات الجديدة في المستقبل - التحول الكامل إلى السلسلة والامتثال.
تشير عملية التحويل إلى أن تسجيل الأصول المادية على السلسلة هو فقط البداية، حيث ستدور المعاملات، وتوزيع الأصول، والعوائد في المستقبل حول تقنية البلوكشين، كما يتبنى الناس استخدام الحواسيب بشكل طبيعي. وتعني الامتثال أن عمليات الإطلاق المجانية، والرهانات، وIXO، وآليات المكافآت ستخلق تطبيقات شاملة تتميز بالطابع الأمريكي، حيث ستعيد جميع مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) التكيف مع البيئة التنظيمية الأمريكية.
أزمة بقاء لجنة الأوراق المالية والبورصات
أدت الكساد الكبير إلى إنشاء لجنة الأوراق المالية والبورصات، بينما قد تنهي الأصول الرقمية لجنة الأوراق المالية والبورصات. يمكن تقسيم تحول تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى عدة مراحل: تغيير القيادة، إنشاء مجموعة عمل الأصول الرقمية، إطلاق "الخطة المشفرة" ( مشروع التشفير ).
من أبريل إلى يوليو، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات تقوم بتحركات متكررة في مجال التنظيم. من ناحية، تحتاج إلى التعامل بشكل صحيح مع الدعاوى القضائية ضد عدة شركات أصول رقمية، ومن ناحية أخرى تواجه ضغطًا من الصناعة لتخفيف التنظيم. أصبحت الدعوى ضد إحدى شركات الأصول الرقمية علامة على تحول هيئة الأوراق المالية والبورصات من "تنظيم قائم على إنفاذ القانون" إلى "خدمة تنظيمية".
إن الموافقة على الإيثيريوم والبيتكوين ETF للإيداع الفعلي والاسترداد هي خطوة كبيرة، لكن لا يزال يتم اتخاذ موقف من مراجعة كل حالة على حدة بالنسبة للأصول الرقمية الأخرى. في مواجهة تهديد فقدان السلطة التنظيمية المحتملة، كان على لجنة الأوراق المالية والبورصات اتخاذ إجراءات نشطة.
لقد نقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC سابقًا صلاحيات تنظيم العملات المستقرة إلى الوكالات المصرفية، ومن المحتمل أيضًا أن تُنقل المزيد من صلاحيات تنظيم الأصول الرقمية إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC مشكلة حقيقة تتمثل في البحث عن موقع جديد لها.
قبل أن يتم إصدار مشروع القانون الجديد، تحتاج لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى بدء ممارسة إدارية لتحديد نطاق السلطة التنظيمية. حاليًا، لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات تتبنى موقف الانتظار بشأن الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية و الأسهم المرمزة.
مع قدوم عصر الأصول الرقمية، قد تنتهي الوضعية التي تديرها SEC وCFTC. من أجل تحقيق أقصى استفادة للقطاع، الخيار الوحيد للـ SEC هو احتضان العصر الجديد والتخلي عن مفاهيم التنظيم القديمة.
!
"التحويل إلى السلسلة" في العالم الحقيقي
سوف تصبح DeFi متوافقة تمامًا، وينتهي عصر التحكيم الخارجي. لقد وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصات "خطة التشفير" لوائح تفصيلية لـ DeFi من حيث الأفراد والتمويل والقواعد.
هذا يعني أن العمليات التي كانت تتطلب في الماضي إتمامها من خلال بورصات أو مؤسسات خارجية، يمكن الآن إجراؤها محلياً في الولايات المتحدة. طالما تم التواصل بشكل صحيح مع الهيئات التنظيمية، يمكن أن تتم الأنشطة مثل العملات المستقرة وإصدار الرموز بشكل متوافق. ستضمن لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضاً سلامة المطورين، وتشجعهم على التطوير في الولايات المتحدة.
ستتم معالجة إصدار الرموز المتعلقة بـ DeFi والأنشطة على السلسلة وتوزيع المكافآت بشكل قانوني. نظرًا لأن التداول الذاتي يُعتبر تجسيدًا للقيم الليبرالية الأمريكية، من المتوقع أن يتم فتح جميع أنواع صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتشفير.
تم وضع لوائح محددة للأصول المادية على السلسلة ( RWA )، والتي تشمل أنواعاً متعددة مثل الأسهم والسندات والحقوق والأصول المادية. تم فتح نافذة توكن الأسهم في السوق الخاصة ( Pre-IPO ).
قد تكون هذه تغييرات أعمق من الرقمنة. من الشهادات الورقية إلى المعاملات الإلكترونية، ثم إلى التحويل الكامل إلى سلسلة الكتل، سيتم توكين كل أصل يمكن أن يتم تمويله. قد تستغرق هذه العملية عدة سنوات، ولكن في النهاية ستصبح DeFi شكلًا جديدًا من أشكال التمويل، وليس مجرد مكمل للتمويل التقليدي.
!
الخاتمة
هل هي دافع لفقاعة مالية، أم أنها الطريق الحتمي للابتكار في الأصول؟
يمكن القول إن "خطة التشفير" التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات هي لحظة قانون الأوراق المالية في DeFi. لا يزال من غير المؤكد مدى تطبيق هذه المبادئ التنظيمية ومدى قبولها من قبل الحكومة والكونغرس.
ومع ذلك، من المتوقع أن تندمج لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في المستقبل، لأن الحدود بين السلع والأوراق المالية ستصبح غير واضحة في العصر الرقمي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحول هيئة الأوراق المالية إلى عصر التشفير: التركيز على الامتثال للتمويل اللامركزي وتحويل الأصول داخل السلسلة
تحول لجنة الأوراق المالية والبورصات: احتضان عصر الأصول الرقمية
أدت الكساد الاقتصادي في عام 1929 إلى إصدار قانون الأوراق المالية لعام 1934 وتأسيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ومع ذلك، لم تتمكن اللجنة بعد ذلك من منع الابتكار المالي أو حدوث الأزمات بشكل فعال.
في عام 1998، تعرضت شركة استثمار كمية لضربة قوية في سوق السندات الروسية، مما كاد أن يتسبب في أزمة مالية مشابهة لأزمة عام 1929. ومع ذلك، دخلت لوائح نظام التداول الإلكتروني حيز التنفيذ كما هو مخطط له في عام 1999، وبدأت التجارة الكمية، والتحوط، والمراجحة في الاندماج الكامل مع التكنولوجيا المعلوماتية.
بعد أزمة المالية العالمية في عام 2008، تم إصدار تدابير تنظيمية تتعلق بتجارة أحواض الظل، ولكن لا تزال تجارة أحواض الظل موجودة. بحلول عام 2025، وبعد تغييرات في القيادة، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات احتضان الاتجاهات الجديدة في المستقبل - التحول الكامل إلى السلسلة والامتثال.
تشير عملية التحويل إلى أن تسجيل الأصول المادية على السلسلة هو فقط البداية، حيث ستدور المعاملات، وتوزيع الأصول، والعوائد في المستقبل حول تقنية البلوكشين، كما يتبنى الناس استخدام الحواسيب بشكل طبيعي. وتعني الامتثال أن عمليات الإطلاق المجانية، والرهانات، وIXO، وآليات المكافآت ستخلق تطبيقات شاملة تتميز بالطابع الأمريكي، حيث ستعيد جميع مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) التكيف مع البيئة التنظيمية الأمريكية.
أزمة بقاء لجنة الأوراق المالية والبورصات
أدت الكساد الكبير إلى إنشاء لجنة الأوراق المالية والبورصات، بينما قد تنهي الأصول الرقمية لجنة الأوراق المالية والبورصات. يمكن تقسيم تحول تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى عدة مراحل: تغيير القيادة، إنشاء مجموعة عمل الأصول الرقمية، إطلاق "الخطة المشفرة" ( مشروع التشفير ).
من أبريل إلى يوليو، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات تقوم بتحركات متكررة في مجال التنظيم. من ناحية، تحتاج إلى التعامل بشكل صحيح مع الدعاوى القضائية ضد عدة شركات أصول رقمية، ومن ناحية أخرى تواجه ضغطًا من الصناعة لتخفيف التنظيم. أصبحت الدعوى ضد إحدى شركات الأصول الرقمية علامة على تحول هيئة الأوراق المالية والبورصات من "تنظيم قائم على إنفاذ القانون" إلى "خدمة تنظيمية".
إن الموافقة على الإيثيريوم والبيتكوين ETF للإيداع الفعلي والاسترداد هي خطوة كبيرة، لكن لا يزال يتم اتخاذ موقف من مراجعة كل حالة على حدة بالنسبة للأصول الرقمية الأخرى. في مواجهة تهديد فقدان السلطة التنظيمية المحتملة، كان على لجنة الأوراق المالية والبورصات اتخاذ إجراءات نشطة.
لقد نقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC سابقًا صلاحيات تنظيم العملات المستقرة إلى الوكالات المصرفية، ومن المحتمل أيضًا أن تُنقل المزيد من صلاحيات تنظيم الأصول الرقمية إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC مشكلة حقيقة تتمثل في البحث عن موقع جديد لها.
قبل أن يتم إصدار مشروع القانون الجديد، تحتاج لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى بدء ممارسة إدارية لتحديد نطاق السلطة التنظيمية. حاليًا، لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات تتبنى موقف الانتظار بشأن الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية و الأسهم المرمزة.
مع قدوم عصر الأصول الرقمية، قد تنتهي الوضعية التي تديرها SEC وCFTC. من أجل تحقيق أقصى استفادة للقطاع، الخيار الوحيد للـ SEC هو احتضان العصر الجديد والتخلي عن مفاهيم التنظيم القديمة.
!
"التحويل إلى السلسلة" في العالم الحقيقي
سوف تصبح DeFi متوافقة تمامًا، وينتهي عصر التحكيم الخارجي. لقد وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصات "خطة التشفير" لوائح تفصيلية لـ DeFi من حيث الأفراد والتمويل والقواعد.
هذا يعني أن العمليات التي كانت تتطلب في الماضي إتمامها من خلال بورصات أو مؤسسات خارجية، يمكن الآن إجراؤها محلياً في الولايات المتحدة. طالما تم التواصل بشكل صحيح مع الهيئات التنظيمية، يمكن أن تتم الأنشطة مثل العملات المستقرة وإصدار الرموز بشكل متوافق. ستضمن لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضاً سلامة المطورين، وتشجعهم على التطوير في الولايات المتحدة.
ستتم معالجة إصدار الرموز المتعلقة بـ DeFi والأنشطة على السلسلة وتوزيع المكافآت بشكل قانوني. نظرًا لأن التداول الذاتي يُعتبر تجسيدًا للقيم الليبرالية الأمريكية، من المتوقع أن يتم فتح جميع أنواع صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتشفير.
تم وضع لوائح محددة للأصول المادية على السلسلة ( RWA )، والتي تشمل أنواعاً متعددة مثل الأسهم والسندات والحقوق والأصول المادية. تم فتح نافذة توكن الأسهم في السوق الخاصة ( Pre-IPO ).
قد تكون هذه تغييرات أعمق من الرقمنة. من الشهادات الورقية إلى المعاملات الإلكترونية، ثم إلى التحويل الكامل إلى سلسلة الكتل، سيتم توكين كل أصل يمكن أن يتم تمويله. قد تستغرق هذه العملية عدة سنوات، ولكن في النهاية ستصبح DeFi شكلًا جديدًا من أشكال التمويل، وليس مجرد مكمل للتمويل التقليدي.
!
الخاتمة
هل هي دافع لفقاعة مالية، أم أنها الطريق الحتمي للابتكار في الأصول؟
يمكن القول إن "خطة التشفير" التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات هي لحظة قانون الأوراق المالية في DeFi. لا يزال من غير المؤكد مدى تطبيق هذه المبادئ التنظيمية ومدى قبولها من قبل الحكومة والكونغرس.
ومع ذلك، من المتوقع أن تندمج لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في المستقبل، لأن الحدود بين السلع والأوراق المالية ستصبح غير واضحة في العصر الرقمي.