تطور تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: من فراغ OTC إلى إدارة شاملة

في السنوات الأخيرة، شهد نظام تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ تطورًا سريعًا. من الفراغ التنظيمي في البداية، إلى التغطية الشاملة اليوم، تعكس هذه العملية تغير موقف الحكومة تجاه سوق العملات المشفرة وتحسين أفكار التنظيم.

في مايو 2025، نجحت شرطة هونغ كونغ في تفكيك عصابة لغسيل الأموال تمتلك أصول افتراضية بقيمة 15 مليون دولار. كانت العصابة تقوم بشكل رئيسي بتفكيك وتحويل الأموال من خلال قنوات التجارة الخارجية في تسيم شا تسوي (OTC). قبل ذلك، في قضية JPEX المثيرة للجدل، اكتشف المحققون أن العديد من الأموال المعنية تم تحويلها وتبادلها من خلال متاجر OTC المحلية، مما جعلها حلقة حاسمة في سلسلة الاحتيال.

في وقت لاحق، أصدرت حكومة هونغ كونغ في يونيو 2025 وثيقة استشارية بشأن اقتراح تشريعي لتنظيم خدمات تداول الأصول الافتراضية. تقترح الوثيقة إدراج جميع خدمات تداول الأصول الافتراضية، بما في ذلك OTC، ضمن إطار تنظيمي موحد للحصول على التراخيص. على الرغم من أن هذا الاقتراح لا يزال في مرحلة المشاورة، إلا أنه يرسم خارطة طريق واضحة لتنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ - بدءًا من إصدار تراخيص منصة تداول الأصول الافتراضية (VATP)، إلى تنظيم محلات العملات، وصولاً إلى تغطية شاملة لخدمات تداول الأصول الافتراضية.

مرت تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ بثلاث مراحل رئيسية:

المرحلة الأولى (2023): يتم تضمين VATP في التنظيم، لكن OTC يصبح نقطة عمياء في التنظيم في نهاية عام 2022، قامت هونغ كونغ بتعديل القانون وبدأت اعتبارًا من يونيو 2023 بتنفيذ نظام الترخيص لـ VATP، والذي يخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية (SFC). ومع ذلك، فإن هذا النظام يستهدف فقط الأعمال التي تجمع بين "المنصات الإلكترونية + الاتصال بأصول العملاء"، ولم يتم تضمين مشاهد OTC مثل المتاجر الفعلية، ونقاط البيع، وأجهزة الصراف الآلي، مما أدى إلى وجود فراغ تنظيمي.

المرحلة الثانية (2024): إصدار التراخيص من قبل الجمارك، إدراج تداول العملات المشفرة OTC ضمن التنظيم في أوائل عام 2024، أصدرت إدارة المالية وإدارة الخزانة (FSTB) أول جولة من استشارات نظام ترخيص خدمات OTC، والتي تشمل لأول مرة OTC المادي ضمن نطاق التنظيم. تشمل المحتويات الرئيسية: يجب أن تحمل جميع العمليات التجارية في هونغ كونغ التي تتعامل في تداول الأصول الافتراضية الفورية (سواء كانت مادية أو عبر الإنترنت) ترخيصًا؛ ستتولى الجمارك في هونغ كونغ (CCE) مسؤولية إصدار التراخيص؛ تشمل تبادل وتحويل العملات القانونية مثل USDT و BTC.

المرحلة الثالثة (2025): دمج OTC في عائلة VASP، والرقابة الموحدة من هيئة الأوراق المالية في يونيو 2025، أصدرت هونغ كونغ الاقتراح التشريعي الثاني لخدمات تداول الأصول الافتراضية، مع ترقية نطاق التنظيم وعمقه. تشمل التغييرات الرئيسية: توسيع النطاق ليشمل التداولات الكبيرة، والتوسط بين الوسطاء، والتسوية، وتبادل الأصول، وخدمات الإدارة المعقدة؛ تم تعديل الجهة التنظيمية لتكون لجنة الأوراق المالية والبورصات هي الجهة المانحة للتراخيص، بينما تتولى هيئة النقد الرقمي تنظيم الأعمال المصرفية/خدمات الدفع الإلكترونية؛ الاستمرار في مبدأ الأعمال ذات المخاطر والقوانين المماثلة؛ توفير ترتيبات إعفاء للجهات المصدرة للعملات المستقرة التي تفي بشروط معينة.

هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدفع وراء هذه السلسلة من التغييرات السياسة:

1. تكرار القضايا الكبيرة يكشف عن فراغ في الرقابة: العديد من قضايا غسيل الأموال والاحتيال المتعلقة بـ OTC تبرز أوجه القصور في الإطار التنظيمي الحالي.

2. الضغوط التنظيمية الدولية ومعايير مجموعة العمل المالي: من أجل الامتثال للمعايير الدولية لمكافحة غسل الأموال والحفاظ على مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب على الجهات التنظيمية سد الثغرات في تنظيم OTC.

3. الدفع بتحديث السياسات من خلال آراء الجمهور المحلية: تعكس التعليقات العامة التي تلقتها الحكومة بشكل مركزي المخاطر العالية لـ OTC واحتياجات التنظيم، مما دفع إلى توسيع نطاق التنظيم.

توضح عملية تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ من "طرق تحت الأرض" OTC إلى التنظيم الشامل نظامية وتدويل التفكير التنظيمي. على الرغم من أن الإطار التنظيمي الأخير لا يزال في فترة الاستشارة العامة، إلا أنه قد وضع الأساس للتطور الصحي لسوق الأصول الافتراضية في المستقبل.

!