Glassnode Insights: การได้รับความนิยม
สรุปผู้บริหาร
บิตคอยน์ ได้บิดสถิติระดับจิตวิญญาณราคา $40k แล้ว โพสต์ผลตอบแทนที่ดีเยี่ยมขึ้นอย่างน่าประทับใจ +140% ตั้งแต่ต้นปี และเหนือกว่าทองคำหลอมเหล็กเงิน
เมื่อเปรียบเทียบกับรอบก่อนหน้านี้ โครงการกลับมาของ BTC ดูเหมือนจะคล้ายกับรอบ 2015-17 และ 2018-22 ตัวอย่างเช่นในเชิงระยะเวลาการฟื้นตัวและการลดลงตั้งแต่ ATH
ด้วยปีที่น่าประทับใจของบิตคอยน์ ผู้ลงทุนบิตคอยน์ส่วนใหญ่ตอนนี้กลับมาทำกำไรได้ โดยมีหลายตัวชี้วัดที่เข้าสู่เขตแนวโน้ม ‘เพลิดเพลิน’
Bitcoin ก้าวไปเกินรอบ $40k เพื่อเปิดท้ายเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการระลึกอีกครั้งถึงความสำคัญของปี 2023 สำหรับสินทรัพย์นี้ ในฉบับของสัปดาห์นี้ เราจะเปรียบเทียบประสิทธิผลที่สัมพันธ์ของบิตคอยนกับสินทรัพย์อื่นในปี 2023 และในวงจรที่ผ่านมา เรายังจะประเมินตัวชี้วัด on-chain ที่เกี่ยวข้องกับการตอบสนองของนักลงทุนต่ออีกหนึ่งสัปดาห์ที่มีอิทธิพลในตลาด
ความสำคัญที่สังเกตคือทองคำยังเพิ่มขึ้นถึงระดับสูงสุดใหม่กว่า 2,110 ดอลลาร์สหรัฐต่อสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการตั้งค่าระดับสูงใหม่เมื่อเทียบกับสกุลเงินทั้งหมด นับจากต้นปี บิทคอยน์มีผลสรุปที่ดีกว่าทั้งดอลลาร์สหรัฐและทองคำ
- 🟠 BTC vs USD: +141.6%
- 🟡 BTC vs Gold: +106.6%
บิตคอยน์ได้แสดงผลงานที่แข็งแกร่งที่สุดในระบบสกุลเงินดิจิทัลในปีนี้เช่นเดียวกับ อีเทอร์เรียม และกลุ่ม Altcoin ที่กว้างขึ้นเท่านั้นที่มีความแข็งแกร่งมากขึ้นในระยะเวลาหลังจากหลายเดือนที่ผ่านมา การเติบโตในมูลค่าตลาดรวมในปีนี้ของกลุ่มดังกล่าวนั้นน่าประทับใจ:
- 🟠 Bitcoin: +141.6%
- 🔵 Ethereum: +79.4%
- 🔴 อัลต์คอยน์ (ไม่รวม ETH และ Stablecoins): +62.3%
ประสิทธิภาพตลาดสำหรับ BTC ตั้งแต่จุดสูงของรอบเวลาที่เป็นไปได้มีความคล้ายคลึงกับทั้งระยะเวลา 2013-17 และ 2017-21 โปรดทราบว่าเราใช้จุดสูงของตลาดเมษายน 2021 เป็นจุดสูงของรอบเวลาซึ่งเราอ้างอิงว่าเป็นจุดอ้างอิงที่ดีกว่าสำหรับเปรียบเทียบระยะเวลาของรอบเวลา นี้เป็นขึ้นอยู่กับมาตรการหลากหลายที่สัญญาณว่านี่คือจุดสูงสุดในอารมณ์ตลาด อัตราการใช้งาน และความมั่นใจของนักลงทุน (ดู WoC-4 จากมกราคม 2022 ชื่อ Sizing Up a Bitcoin Bear)
- 🔴 2013-17: ลดลง -42% จาก ATH
- 🔵 2017-21: ลดลง -39% จาก ATH
- ⚫ 2021-23: ลดลง -37% จาก ATH
หากเราประเมินผลประสิทธิภาพของรอบจากส่วนตรงกันข้าม คือจุดต่ำสุดของรอบ จะพบว่ามีจุดเปรียบเทียบเดียวกับรอบปี 2015-2018 และรอบปี 2018-2022 BTC มีราคาขึ้น +146% ตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายน 2022 ทำให้เป็นผลตอบแทน ~1 ปีที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบสองรอบ ผลการประเมินรวมยังคงอยู่ในเส้นทางเดียวกับรอบอดีตในระยะเวลาฟื้นตัวเดียวกัน
- 🔵 2015-18: +119%
- 🟢 2018-22: +128%
- ⚫ 2022-23: +146%
Framework อีกประเภทหนึ่งสำหรับพิจารณาความแข็งแกร่งที่สุดของแนวโน้มขึ้นนี้คือการวัดความลึกของการถอนกลับจากจุดสูงท้องถิ่นล่าสุด การแก้ไขที่ลึกที่สุดในปี 2023 ได้เป็นอย่างน้อย -20.1% ซึ่งเด่นเป็นการลึกที่สุดของแนวโน้มขึ้นแบบมาโครใดๆ
ตลาดเบิร์ลปี 2016-17 เห็นการแก้ไขประจำที่เกิน -25% อย่างสม่ำเสมอในขณะที่ปี 2019 ถอยหลังจากสูงในเดือนกรกฎาคม 2019 ที่ 14,000 ดอลลาร์ได้ถอดออกไปมากกว่า -62% สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงระดับการสนับสนุนความต้องการในปี 2023 ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มการจำกัดการจัดหาที่ยิ่งใหญ่ขึ้นที่เราได้พูดถึงใน WoC-45 และ WoC-46
การกระทำการแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น
หลังจากช่วงเวลาของประสิทธิภาพที่น่าประทับใจมันจะกลายเป็นความรอบคอบในการตรวจสอบธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนค้นหาความเบี่ยงเบนที่โดดเด่นในกิจกรรมหรือกระแสเงินทุน แม้จะมีปีที่แข็งแกร่งจนถึงตอนนี้ แต่จํานวนธุรกรรมที่ฝากเงินไปยัง Exchanges ยังคงลดลงสู่ระดับต่ําสุดในรอบหลายปี
อย่างไรก็ตาม ไม่เหมือนกับรอบก่อนหน้านี้ เราต้องพิจารณาจำนวนธุรกรรมในบริบทของผู้ซื้อที่ใหม่ของพื้นที่บล็อก: การลงทะเบียน โดยเนื่องจากที่แต่ละบล็อก Bitcoin มีขีดจำกัดข้อมูลพื้นที่บล็อก ช่วงเวลาที่การลงทะเบียนชำระค่าธรรมเนียมสูงกว่าอาจ ‘กำหนดราคา’ เงินฝากแลกเปลี่ยนที่ชำระค่าธรรมเนียมต่ำกว่า
ถ้าเรามอง Exchange Deposits เป็นเปอร์เซ็นต์ของธุรกรรมทั้งหมด 🟠 จะแสดงให้เห็นว่ามันลดลงมาจากประมาณ 26% เมษายน ลงมาเพียง 10% วันนี้ อย่างไรก็ตามถ้าเราปรับให้เห็น Inions โดยเปรียบเทียบเงินฝากเท่านั้นกับธุรกรรมที่ไม่ใช่การลงทะเบียน 🔵 เราจะเห็นว่าการลดลงนั้นเล็กน้อยกว่า เป็นร้อยละ 20%
นี้แสดงให้เห็นว่า Inions กำลังพร้อมจะจ่ายค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญที่สูงกว่าเงินฝากที่เกี่ยวข้องกับ Exchange ในปัจจุบัน
เมื่อมองในมุมมองของปริมาณ on-chain เราสามารถเห็นได้ว่า YTD ไหลเข้าและออกจากตลาดเปลี่ยนแปลงมาก จาก $930 ล้านเป็น $3 พันล้าน (+220%) นี่เป็นการย้ำย้ำถึงความสนใจที่ขยายตัวจากนักลงทุนที่ต้องการที่จะซื้อ สะสม คาดการณ์และใช้บริการตลาดเปลี่ยนแปลง
ด้วยปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก การวิเคราะห์ขนาดเฉลี่ยของการฝากไปที่แลกเชนก็เป็นสิ่งที่น่าสนใจ ตัวชี้วัดนี้ได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โตขึ้นใกล้กับ ATH ก่อนหน้าที่ $30k ต่อการฝาก
จากนี้ดูเหมือนว่าการฝากเงินในตลาดซื้อขายในปัจจุบันถูกควบคุมโดยนักลงทุนที่ย้ายเงินจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ นี้อาจเป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงความสนใจของสถาบันทางการเงินที่เติบโตเมื่อวันที่กำหนดให้ตัดสินใจซื้อขาย ETF ใกล้เข้ามาในมกราคม 2024
แม้จำนวนธุรกรรมไปและมาจากตลาดซื้อขายจะน้อยเมื่อเทียบกับปริมาณการไหลเข้า/ออก ซึ่งรับผิดชอบ 72.2% ของปริมาณบนเชือกทั้งหมด อยู่ในระดับเดียวกับ ATH ก่อนหน้านี้ สิ้นเชิงว่ามีส่วนใหญ่ของปริมาณการไหลบนเชือกที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการซื้้อขาย โดยที่นักลงทุนฝากเงินและถอนเงินในขนาดและปริมาณที่เพิ่มขึ้น
ซัพพลายเข้าไปในขาดทุน
การเรียกร้องปี 2023 ได้ผลักดันราคาของบิตคอยน์ไปสูงเหนือระดับราคาออนเชนสองระดับสำคัญ
ราคาที่เข้าใจในเดือนมกราคมทำให้หน่วยเฉลี่ยของ BTC กำไร (รวมถึงเหรียญโบราณและเหรียญที่สูญหาย)
ราคาเฉลี่ยที่แท้จริงในตลาดในเดือนตุลาคม ทำให้นักลงทุนที่มีกิจกรรมเฉลี่ยกลับมาได้กำไร
ด้วยตลาดที่กำลังซื้อขายอยู่เหนือราคาตลาดที่แท้จริง (31.0k ดอลลาร์สหรัฐ), ส่วนใหญ่ของผู้ถือ Bitcoin จะเห็นผลตอบแทนจากการกู้คืนของพอร์ตการลงทุนในตลาดหมีปี 2022
ในอดีตสัญญาณนี้ได้บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นสิ่งสร้างสรรค์เพื่อสู่ตลาดวัวที่กระต่ายมากขึ้น
จากมุมมองของผู้ถือระยะยาว การเพิ่มมูลค่า YTD ได้เห็นถึงสัดส่วนของการถือครองของพวกเขาที่ถือครองในกำไรเพิ่มขึ้นจาก 56% เป็น 84% ซึ่งได้ทำลายค่าเฉลี่ยตลอดเวลาได้ถึง 81.6%
การตัดสินใจก่อนหน้านี้เหนือระดับนี้ในอดีตได้ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนแปลงสู่ตลาดที่เติบโตแข็งแกร่ง ให้ความสอดคล้องกับสังเกตดังกล่าว
กลุ่มผู้ถือระยะสั้นมีกําไรเกือบทั้งหมดโดยมากกว่า 95% ของการถือครองของพวกเขามีพื้นฐานต้นทุนต่ํากว่าราคาสปอตปัจจุบัน การอ่านนี้สูงกว่าระดับส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานระยะยาว +1 สําหรับเมตริกนี้ และมีความเกี่ยวข้องกับแนวโน้มขาขึ้นที่กระตือรือร้นอีกครั้ง
กำไรขี้สุด
ตอนนี้ที่เราได้สร้างกลุ่มผู้ลงทุนหลายกลุ่มที่กลับมาทำกำไรกันแล้ว ขั้นตอนถัดไปที่เหมาะสมคือการประเมินว่ามีการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้เล็กน้อยในการนำกำไรและการใช้จ่ายของกลุ่มเหล่านี้หรือไม่ สำหรับสิ่งนี้เราสามารถใช้ตัววัด SOPR ซึ่งให้ภาพรวมเกี่ยวกับค่าเฉลี่ยของกำไรหรือขาดทุนที่ล็อคอยู่
ปัจจุบันมีตัวแปร SOPR หลายรายการที่ซื้อขายเกิน 1.0 ซึ่งบ่งชี้ว่าเหรียญที่ใช้ใช้จ่ายโดยเฉลี่ยกำลังล็อคกำไรในหมู่ผู้บริโภคหลายๆ กลุ่ม
- 🟠 ตลาดกว้างขึ้น: SOPR = 1.09 (+9% กำไรเฉลี่ย)
- 🔴 ผู้ถือครองระยะสั้น: STH-SOPR = 1.01 (+1% กำไรเฉลี่ย)
- 🔵 เจ้าของระยะยาว: LTH-SOPR = 1.46 (+ 46% กำไรเฉลี่ย)
เราสามารถขยายความเข้าใจนี้ได้โดยการตรวจสอบจำนวนวันต่อเนื่องที่สามตัวแปร SOPR ทั้งสามซื้อขายเกิน 1.0 การระดับสูงปัจจุบันนี้เห็นได้จากสภาวะนี้ยังคงอยู่มาเป็นเวลา 44 วันซึ่งยาวกว่าระยะเวลาเฉลี่ยของ 17 วันและยังเป็นระยะเวลาที่ยาวที่สุดตั้งแต่ ATH เมื่อพ.ย. 2021
โดยรวมแล้ว สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเกือบทั้งหมดของผู้ถือ Bitcoin กำไร และมีความต้องการเพียงพอที่จะดูดซับการจัดกระจายของสินค้า
กำไรที่เรียกเก็บเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐที่ตลาดได้รับครอบครองได้ถึง $324 ล้าน/วัน ซึ่งยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าลักษณะการเกิดสูงสุดในช่วงระยะสุดท้ายของตลาดกระทบในปี 2021 (ที่เกินไปถึง $3 พ./วัน)
นี่แสดงให้เห็นว่าในขณะที่ประสิทธิภาพของตลาดยังคงแข็งแกร่งและนักลงทุนได้รับกำไรที่สำคัญอย่างมีความหมาย แต่ยังคงอยู่ภายใต้ขอบเขตของตลาดโค่นตลาดในช่วงเริ่มต้นมากกว่าในช่วงปลาย
สรุปและข้อสรุป
บิตคอยน์ยังคงเป็นผู้นำในฐานะหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพที่ดีที่สุดในทั่วโลกในปี 2023 ไม่เพียงว่า BTC ได้เพิ่มมูลค่ามากกว่า 140% YTD แต่มันยังเพิ่มขึ้นมากกว่าทองคำและยังคงครองส่วนแบ่งมากกว่าเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับส่วนอื่นของอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล
ด้วยผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งเช่นนี้ ส่วนใหญ่ของผู้ถือ Bitcoin ตอนนี้กลับมาทำกำไร โดยมีบางส่วนขนาดเล็กของพวกเขารับรู้กำไรเหล่านั้น ตัวชี้วัดบางตัวบนเชือกบอกให้เห็นว่าการบุกโจมตีล่าสุดได้ผลัดเปลี่ยนตลาดออกจาก ‘เขตฟื้นตัวที่เปลี่ยนแปลง’ และตอนนี้มีลักษณะคล้ายกับ ‘ตลาดวัวตัวเมียที่กระตือรือร้น’
คำประกาศ: รายงานนี้ไม่ให้คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทั้งหมดให้เพื่อการแจ้งข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจในการลงทุนไม่ควรเป็นอย่างเดียวจากข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณเป็นผู้รับผิดชอบตัดสินใจในการลงทุนของคุณเอง
