Solana Spot ETF approuvé en vue, le marché accueille une nouvelle opportunité

Récemment, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a demandé à plusieurs institutions de soumettre à nouveau, dans un délai de 7 jours, une version révisée du formulaire S-1 pour l'ETF Spot Solana, principalement concernant les ajustements dans la formulation du "mécanisme de rachat physique" et des "conditions de staking". Cette action est perçue comme un signal de changement positif dans l'attitude réglementaire, suscitant rapidement l'optimisme sur le marché. Le prix de SOL a ensuite augmenté, dépassant un moment les 165 dollars, avec une hausse quotidienne de 5 %.

Les investisseurs estiment généralement que Solana est susceptible de devenir le troisième actif cryptographique à être intégré dans un ETF spot de systèmes financiers traditionnels, après Bitcoin et Ethereum. Avec la structure de négociation des ETF devenant progressivement claire et les signaux réglementaires s'améliorant, l'attention du marché est passée de "peut-il passer" à "quand cela passera" et "qui va le lancer".

La priorité de la SEC n'est plus de savoir si un ETF Spot Solana doit être lancé, mais plutôt de comprendre comment exprimer de manière conforme la structure de staking et de rachat de l'ETF. Cela diffère de la situation lorsque l'ETF Spot Ethereum a été approuvé l'année dernière. À l'époque, la SEC a abandonné la question de savoir si l'ETH était une sécurité et a clairement exclu les clauses de Staking, le considérant comme un "ETF de type marchand".

En revanche, Solana, en tant que chaîne publique fortement dépendante du PoS, a toujours été entourée de controverses concernant la conformité de son mécanisme de Staking. La demande de la SEC d'exiger que les demandeurs précisent les détails du mécanisme de Staking dans le document S-1 est largement interprétée comme un signe que les organismes de réglementation ne se dérobent plus à la question du Staking, mais tentent plutôt d'intégrer la logique du PoS dans un cadre réglementaire.

Il est d'autant plus important de noter que la SEC s'est engagée à fournir des retours sur l'examen du dossier S-1 dans les 30 jours, ce qui est extrêmement rare dans le processus d'examen des ETF Spot de Bitcoin et d'Ethereum. Cela signifie que la fenêtre de lancement de l'ETF Spot de Solana est désormais ouverte, avec une approbation possible dès la mi-juillet.

Des experts de l'industrie prévoient que le Solana ETF devrait obtenir une approbation finale dans les trois à cinq semaines à venir. Les analystes de Bloomberg Industry Research indiquent que la SEC pourrait maintenant se pencher sur le traitement de la demande 19b-4 de Solana et du ETF de staking plus tôt que prévu. Certains analystes ont même porté la probabilité d'approbation du SOL ETF de 70 % à 90 %.

Actuellement, les institutions ayant soumis une demande d'ETF Solana comprennent sept sociétés de gestion d'actifs : VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton et Fidelity. Parmi elles, Grayscale prévoit de convertir son produit de fiducie SOL existant en ETF Spot.

Cependant, il existe une incertitude quant à savoir si le SOL peut augmenter considérablement comme le BTC en raison de l'approbation de l'ETF. En se référant à la réaction du marché avant et après l'approbation de l'ETF Bitcoin, le BTC a connu une baisse à court terme après le début du trading de l'ETF, puis a commencé à augmenter considérablement. Cependant, la performance de l'Ethereum après l'approbation de l'ETF a été relativement plate, ce qui pourrait être dû au fait que le marché s'attendait déjà à l'approbation de l'ETF ETH.

Selon le modèle GSR, si les flux de capitaux du SOL ETF représentent 5 % de ceux du BTC ETF, la hausse pourrait atteindre 3,4 fois, passant ainsi de 160 dollars à 500 dollars. Dans un scénario plus optimiste, si la part des flux de capitaux atteint 14 %, le prix pourrait dépasser 800 dollars.

Cependant, SOL fait face à certains risques potentiels. Le coût pour les premiers investisseurs est relativement bas, et le lancement d'un ETF pourrait devenir une occasion pour eux de débloquer leur sortie. De plus, la structure d'offre de SOL diffère de celle de BTC et ETH, avec un taux de staking dépassant 65 %. Si l'ETF n'autorise pas le staking des parts, cela pourrait diminuer son attractivité. En outre, une fois que l'ETF deviendra un canal de financement principal, les DEX en chaîne et l'écosystème DeFi pourraient faire face à un risque de migration de liquidité.

Dans l'ensemble, l'ETF Spot de Solana devrait être officiellement approuvé dans les 2 à 3 semaines à venir, devenant ainsi un autre canal d'entrée majeur après le BTC et l'ETH. À court terme, le prix de SOL pourrait être influencé par les attentes de financement, atteignant la fourchette de 200 à 300 dollars. À moyen terme, la capacité de reproduire une explosion à la manière du BTC dépendra de deux facteurs clés : la conception de la structure de l'ETF qui doit résoudre le problème du staking, et si l'écosystème en chaîne peut accueillir le nouveau trafic et la demande de transactions.

À un moment clé où les actifs cryptographiques s'alignent sur la conformité et convergent avec les finances traditionnelles, le Solana ETF n'est pas seulement un produit, mais aussi un test de résistance intégré pour la concurrence entre blockchains, le mécanisme de consensus PoS et les applications DeFi.