Alors que RWA est sur le point d'entrer dans sa prochaine phase, comment Aptos parvient-il à prendre un virage serré ?

RWA en tant que secteur auquel le marché accorde de grands espoirs, n'a toujours pas montré sa capacité à connecter des actifs de milliers de milliards dans le marché traditionnel. Selon les données de rwa.xyz, la capitalisation boursière totale des actifs RWA dans l'industrie de la cryptographie n'est que de 24 milliards de dollars, et cela même après une hausse de 56 % au cours de la première moitié de cette année, il est donc évident que le récit de RWA n'est pas encore terminé, mais qu'il n'a pas encore commencé. Avec l'avenir de la chaîne de blocs des actions américaines et la tokenisation de plus de catégories d'actifs, RWA entrera réellement dans sa prochaine phase. Et à l'aube de ce moment, Aptos a déjà réalisé un dépassement. Au cours des 30 derniers jours, le TVL RWA en chaîne a augmenté de 56,4 %, atteignant 538 millions de dollars, et son classement est passé au troisième rang des chaînes publiques. Avec l'arrivée d'Aave, les actifs RWA sur Aptos sont très susceptibles de connaître davantage d'opportunités d'investissement, plaçant Aptos dans une position avantageuse pour la concurrence de la prochaine phase de RWA.

Source : on-aptos

Le crédit privé reste le chemin principal actuel

Le crédit privé (Private Credit) représente 58 % des actifs RWA, devenant la catégorie d'actifs la plus surveillée, suivie des obligations d'État américaines. Les actifs de crédit privé existent principalement sous forme off-chain et manquent souvent de liquidité de transaction ; tandis que les obligations d'État américaines subissent la pression concurrentielle des stablecoins à revenu, qui sont adossés à des obligations d'État et offrent des caractéristiques de rendement similaires.

Qu'est-ce que le crédit privé ? Le crédit privé désigne les prêts accordés par des institutions non bancaires ou des investisseurs à des entreprises ou des particuliers sur des marchés non publics. Dans la finance traditionnelle, le crédit privé attire de nombreux investisseurs institutionnels en raison de sa flexibilité et de ses rendements élevés. Cependant, il fait également face à des points de douleur tels que des coûts élevés, une faible efficacité et des restrictions d'accès. Par exemple, le processus d'audit du crédit privé traditionnel est complexe, les coûts de transaction sont élevés et les petites et moyennes entreprises ont souvent du mal à obtenir un financement en raison de l'absence d'antécédents de crédit.

Le protocole de chiffrement agit en tant qu'intermédiaire, avec l'émission et la gestion des actifs en on-chain comme modèle commercial central, en réduisant les coûts en éliminant les intermédiaires multiples et en augmentant la transparence grâce à la fourniture de performances en temps réel des pools de prêts et des actifs sous-jacents.

Processus de tokenisation des actifs de crédit privé

1. Actifs de crédit off-chain générés

L'émetteur d'actifs (Originator) est responsable de la génération d'actifs de crédit off-chain. Les institutions de crédit privées (comme BSFG), les plateformes de financement de PME ou les opérateurs de marchés de crédit régionaux établissent des accords de prêt (précisant le capital, le taux d'intérêt, la durée), définissent les actifs de garantie (comme les créances ou les biens immobiliers, nécessitant une évaluation de la valeur et de la liquidité), établissent un plan de remboursement et des clauses de défaut, et examinent la situation financière de l'emprunteur (y compris le flux de trésorerie, le ratio d'endettement et la notation de crédit, comme la notation S&P BB+). Par exemple, un prêt de 1 million de dollars est accordé à une entreprise de logistique, d'une durée de 12 mois, avec un taux d'intérêt annuel de 12 %, garantis par des créances de 1,1 million de dollars. Cette étape garantit que les actifs répondent aux normes financières traditionnelles, posant ainsi les bases pour la tokenisation ultérieure.

2. Construire une structure de jeton off-chain

À travers le protocole RWA (comme Pact), un ou plusieurs prêts sont mappés en jetons sur la chaîne. Les formes de jetons incluent : NFT (chaque prêt génère un jeton unique et indivisible, enregistrant la propriété complète de l'actif), SFT (fractionnement d'actifs, permettant aux investisseurs de détenir des droits partiels, comme une part de 10%) ou de type ERC-20 (les pools de prêts sont emballés en parts de fonds négociables, adaptés aux investisseurs institutionnels). Les métadonnées des jetons couvrent l'identifiant anonyme de l'emprunteur (conforme au RGPD), le montant du principal (1 million de dollars), le taux d'intérêt (12% annuel), la fréquence de remboursement (mensuelle), la date d'échéance (juillet 2026), les détails des actifs garantis et le mécanisme de traitement des défauts. Les contrats intelligents supportent la gestion de l'état de remboursement, la distribution automatique des revenus et le rachat anticipé ou le transfert de pair à pair (sous réserve de vérification de conformité).

3. Emballage conforme

Le processus de tokenisation doit respecter les exigences réglementaires. Établir une entité à but spécial (SPV) ou un fournisseur de services d'actifs virtuels (VASP) aux Îles Caïmans, aux Îles Vierges britanniques ou à Singapour en tant que dépositaire légal, en correspondance un à un avec les jetons en chaîne. Tous les investisseurs doivent compléter les vérifications KYC/KYB et AML, les investisseurs non qualifiés étant limités par l'accès et les droits de transfert selon des réglementations telles que Reg D. Les documents de divulgation hors chaîne (comme une liste de conditions ou un mémorandum d'émission au format PDF) précisent que les jetons sont des actifs de dette, sans droits de vote ni attributs d'équité. Cette étape combine la vérification de hachage en chaîne et le stockage crypté hors chaîne des informations d'identification personnelle (PII), garantissant la conformité avec l'UETA.

4. Émission de jetons et financement

Afficher les jetons via l'interface utilisateur ou la plateforme de protocole, accepter les investissements off-chain. Les investisseurs doivent compléter la vérification KYC, utiliser des investissements tels que l'USDC, l'APT ou l'USDT, obtenir des jetons RWA comme preuve et percevoir le principal et les intérêts des remboursements mensuellement ou trimestriellement. Par exemple, le rendement annualisé prévu de la plateforme Pact BSFG-EM-1 est de 64,05 %, couvrant les besoins de financement des petites et moyennes entreprises sur les marchés émergents.

5. Répartition des revenus et liquidation des actifs

L'emprunteur rembourse conformément au plan, les fonds sont perçus par l'émetteur puis transférés à la SPV, mappés sur la chaîne via un oracle ou un contrat intelligent, et répartis entre les détenteurs de jetons. Le contrat intelligent divise automatiquement les intérêts en fonction de la proportion détenue (par exemple, en répartissant 12 % de rendement annuel selon une part de 10 %). À l'échéance du prêt, le capital est automatiquement restitué ou les actifs sont renouvelés. Si la structure des jetons (comme SFT) le permet, ils peuvent être échangés sur des échanges décentralisés (DEX) ou sur des marchés dédiés aux RWA, mais il y a généralement une période de verrouillage, ne permettant que le transfert de pair à pair.

Aptos dans la course aux avantages concurrentiels RWA

Avantages techniques : potentiel d'application financière de la blockchain haute performance

Aptos, en tant que nouvelle génération de blockchain Layer 1, bénéficie d'une architecture technique qui constitue son avantage unique dans le domaine des RWA, en particulier dans le cadre de la tokenisation du crédit privé. Voici une analyse des caractéristiques techniques clés :

• Haute capacité de traitement et faible latence

Aptos utilise le moteur d'exécution parallèle Block-STM, qui permet un traitement efficace des transactions grâce à un contrôle de concurrence optimiste. Les données de test officielles montrent que le débit théorique d'Aptos peut atteindre 150 000 transactions par seconde (TPS), tandis que dans un environnement de production réel, il se stabilise entre 4000 et 5000 TPS, dépassant largement Ethereum et Solana. Dans le cadre des prêts privés, un débit élevé soutient l'émission de prêts à grande échelle, la distribution de remboursements en temps réel et l'audit off-chain, garantissant l'efficacité des transactions.

De plus, le temps de confirmation finale des transactions d'Aptos n'est que de 650 millisecondes. Cette vitesse de confirmation sub-secondaire est essentielle pour les actifs RWA nécessitant un règlement instantané (comme la distribution des revenus des pools de prêts). Par exemple, le protocole Pact réalise un règlement T+0 sur Aptos, ce qui réduit considérablement le coût de l'occupation des fonds par rapport aux T+2 ou T+3 de la finance traditionnelle.

• Coûts de transaction bas

Les frais de transaction d'Aptos sont en moyenne inférieurs à 0,01 dollar. Cette caractéristique à faible coût est particulièrement cruciale pour les scénarios RWA, car la tokenisation d'actifs implique des opérations fréquentes on-chain (telles que l'émission de prêts, la distribution de remboursements, la vérification de la conformité). Prenons Pact comme exemple, sa gestion des prêts on-chain nécessite des mises à jour en temps réel de l'état des remboursements, et des frais bas garantissent un contrôle des coûts d'exploitation.

• Architecture modulaire et évolutivité

La conception modulaire d'Aptos sépare la couche de consensus, la couche d'exécution et la couche de stockage, permettant à chaque couche d'être optimisée de manière indépendante, ce qui est crucial pour la gestion des actifs RWA, car le crédit privé implique des métadonnées complexes (telles que les informations sur les emprunteurs et les plans de remboursement).

Disposition écologique : Soutien institutionnel et réglementations favorables

Aptos dans le domaine des RWA a considérablement renforcé sa compétitivité grâce à des collaborations avec des géants de la finance traditionnelle et à l'expansion de l'écosystème DeFi.

coopération et approbation institutionnelles

D'ici juin 2025, la valeur totale verrouillée (TVL) des RWA d'Aptos atteindra 540 millions de dollars, se classant au troisième rang des chaînes publiques, juste derrière Ethereum et ZKsync Era. Cet accomplissement est le résultat de la participation de plusieurs institutions financières traditionnelles :

En juillet dernier, Aptos a annoncé l'intégration de l'USDY d'Ondo Finance dans son écosystème, ainsi que son intégration dans les principales applications DEX et de prêt. En octobre dernier, Aptos a annoncé que Franklin Templeton avait lancé sur le réseau Aptos un fonds de monnaie du gouvernement américain (FOBXX) représenté par le jeton BENJI. De plus, Aptos a également établi un partenariat avec Libre pour promouvoir la tokenisation des titres.

Ces collaborations ont non seulement apporté des fonds et un soutien technologique à Aptos, mais ont également renforcé sa crédibilité dans le domaine de la conformité.

amitié avec les régulateurs

La tokenisation des prêts privés implique des exigences de conformité complexes, telles que les vérifications KYC/AML, la conformité Reg D/Reg S, etc. Aptos a intégré des fonctionnalités de vérification d'identité et de suivi des actifs en collaboration avec des plateformes de conformité. Par exemple, le protocole Pact stocke de manière chiffrée hors chaîne les informations d'identité personnelle (IIP) et combine la vérification par hachage en chaîne pour se conformer aux exigences de l'UETA, garantissant ainsi la validité légale des jetons de prêt.

En 2025, l'environnement réglementaire mondial devient progressivement plus clair. Le règlement MiCA de l'Europe offre un cadre clair pour les actifs chiffrés, tandis que le GENIUS Act des États-Unis crée des conditions favorables pour les projets de stablecoins et de RWA. Les faibles frais et les caractéristiques de confirmation rapide d'Aptos en font un choix idéal pour une blockchain amicale avec les régulations. Par exemple, Aptos a été sélectionné par l'État du Wyoming comme la chaîne candidate avec la meilleure note technique pour le projet de stablecoin WYST, et prévoit d'utiliser Aptos pour émettre des stablecoins et des jetons de prêt conformes, avec un objectif de 100 millions de dollars d'actifs d'ici 2026.

positionnement des marchés émergents

La stratégie RWA d'Aptos se concentre sur les marchés émergents, en particulier dans les régions où l'inclusion financière est insuffisante. BSFG, en tant qu'émetteur principal d'actifs du protocole Pact sur la chaîne Aptos, fournit des solutions de financement diversifiées pour les marchés émergents et des zones spécifiques en tokenisant des produits de crédit privés, ce qui a considérablement contribué au développement de l'écosystème RWA d'Aptos.

Son produit phare BSFG-EM-1 cible les consommateurs individuels et les petites entreprises sur les marchés émergents, offrant des prêts à la consommation à court terme et des lignes de crédit de faible montant, d'une taille de 160 millions de dollars, avec des montants de prêts allant de quelques centaines à quelques milliers de dollars, une durée de 3 à 12 mois et un taux d'intérêt allant jusqu'à 64,05 %. BSFG-EM-NPA-1 et BSFG-EM-NPA-2 sont des pools spécialisés pour les créances douteuses ou les prêts en défaut, d'une taille de 188 millions de dollars, réservés aux investisseurs qualifiés, les rendements ne sont pas divulgués. BSFG-CAD-1 concerne les prêts hypothécaires résidentiels au Canada, d'une taille de 44 millions de dollars, divisés en structures prioritaires et subordonnées, avec un taux d'intérêt de 0,13 % (pouvant correspondre à des prêts de priorité à faible risque), soutenus par des biens immobiliers réels mais en état de blocage, avec une liquidité limitée. BSFG-AD-1 s'adresse aux petites et moyennes entreprises des Émirats arabes unis, offrant des prêts d'exploitation, d'une taille de 16 millions de dollars, avec un taux d'intérêt de 15,48 %, au service d'un marché à forte croissance. BSFG-KES-1 cible le marché du crédit à la consommation au détail au Kenya, d'une taille de 5,6 millions de dollars, avec un taux d'intérêt de 115,45 %.

Ces produits réalisent une émission efficace et une gestion transparente grâce à l'infrastructure off-chain de Pact, contribuant à 77% du TVL RWA d'Aptos (environ 420 millions de dollars).

Résumé

L'essor rapide d'Aptos dans le domaine des RWA est dû à son avantage technologique et à sa disposition écologique. En juin 2025, sa capitalisation boursière RWA a atteint 538 millions de dollars, se classant troisième parmi les blockchains publiques, principalement alimentée par le crédit privé. Le protocole Pact a contribué avec plus de 420 millions de dollars d'actifs (représentant 77 % des RWA d'Aptos) grâce au lancement de pools de dettes off-chain, ce qui a considérablement amélioré la compétitivité écologique. Le crédit privé, en tant que moteur de croissance des RWA, permet la tokenisation pour réaliser une interopérabilité on-chain, permettant aux jetons de crédit de participer à des prêts circulaires, des stratégies de levier et des pools de liquidités dans les protocoles DeFi, générant un rendement annualisé de 6 % à 15 %. Comparé aux obligations d'État (sous pression concurrentielle des stablecoins à intérêt), le crédit privé est plus apprécié du marché en raison de ses rendements élevés et de ses flux de trésorerie clairs. Les faibles frais de transaction d'Aptos (inférieurs à 0,01 dollar) et un temps de confirmation finale de 650 millisecondes soutiennent le prêt et le règlement en temps réel, et l'intégration future avec Aave pourrait encore activer le potentiel de Pact.

Actuellement, l'écart de taux d'intérêt sur le marché financier traditionnel se resserre, poussant les institutions à se tourner vers des solutions off-chain. Aptos comble le manque de financement des petites et moyennes entreprises en servant les marchés émergents. À l'avenir, avec l'optimisation de l'environnement réglementaire et l'expansion de l'écosystème DeFi, Aptos devrait ajouter 500 millions de dollars de TVL RWA d'ici 2026. Grâce à la synergie entre technologie et écosystème, Aptos montre un potentiel de croissance continue dans le secteur du crédit privé.

À propos de Movemaker

Movemaker est la première organisation communautaire officielle autorisée par la fondation Aptos, lancée conjointement par Ankaa et BlockBooster, qui se concentre sur la promotion de la construction et du développement de l'écosystème Aptos dans la région de langue chinoise. En tant que représentant officiel d'Aptos dans la région de langue chinoise, Movemaker s'engage à créer un écosystème Aptos diversifié, ouvert et prospère en connectant développeurs, utilisateurs, capitaux et de nombreux partenaires écologiques.

Avertissement :

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