Innovation Web3 ou dépassement de limites ? Analyse approfondie de l'événement des jetons d'actions Robinhood
Récemment, un courtier en ligne bien connu a annoncé le lancement de "jetons d'actions" liés aux actions de plusieurs grandes entreprises non cotées pour les utilisateurs européens, suscitant un large intérêt. Cependant, l'une des entreprises a rapidement publié une déclaration, affirmant qu'elle n'avait aucun lien avec ces jetons et soulignant que ces jetons ne représentent pas la véritable propriété de l'entreprise.
Cet événement révèle non seulement la contradiction entre l'innovation financière et la gestion traditionnelle des actions, mais il offre également aux régulateurs et aux participants du marché un cas digne de réflexion. Cet article analysera en profondeur l'impact et la signification de cet événement.
I. Contexte de l'événement
1. Présentation de la société impliquée
La société de courtage impliquée est une entreprise de technologie financière basée en Californie, qui propose principalement des services de trading d'actions gratuits aux investisseurs particuliers. L'entreprise génère des bénéfices grâce aux intérêts sur les soldes de trésorerie des clients, aux intérêts sur les prêts et les emprunts de titres, ainsi qu'à la vente de flux d'ordres aux institutions de trading à haute fréquence.
L'entreprise a établi un centre européen en Lituanie et a obtenu une licence de courtage financier et une licence de fournisseur de services d'actifs cryptographiques délivrées par la banque centrale locale, ce qui lui permet de fournir des services liés aux actifs cryptographiques dans l'ensemble de l'Espace économique européen.
2. Résumé de l'événement
Le courtier a annoncé lors d'un sommet financier européen qu'il lancerait un produit de "jeton d'actions" pour les utilisateurs de l'UE, permettant aux investisseurs d'échanger en continu plus de 200 actions américaines et ETF sous forme de jetons grâce à la technologie blockchain. Ce qui est le plus remarquable, c'est que le produit inclut également des jetons de certaines entreprises non cotées.
Pour promouvoir ce produit, la société de courtage a effectué un airdrop de certains Jetons aux utilisateurs de l'Union européenne en guise de récompense. Cette nouvelle a entraîné une forte hausse du cours de l'action de l'entreprise.
Cependant, peu après, l'une des entreprises non cotées a publié une déclaration, affirmant clairement que ces jetons ne représentent pas des actions de l'entreprise, que l'entreprise n'a pas collaboré avec des courtiers ou participé à cette affaire, et qu'elle n'a pas non plus donné son approbation. L'entreprise a souligné que tout transfert d'actions doit être approuvé par l'entreprise, et qu'aucun transfert n'a jamais été approuvé.
Deuxième, analyse du mode de fonctionnement
1. Nature du jeton
Le soi-disant jeton d'entreprise non coté est essentiellement un contrat tokenisé sur la blockchain lié aux actions détenues par des courtiers dans un véhicule à but spécial (SPV).
Les courtiers lient le prix de leurs jetons à la valeur des actions correspondantes dans un SPV, qu'ils détiennent en possédant des actions d'un SPV contrôlant un certain nombre d'actions de sociétés non cotées. Ainsi, les actifs sous-jacents de ces jetons sont les participations des courtiers dans les sociétés SPV qu'ils ont établies.
Lorsque l'utilisateur achète des jetons, il n'achète pas des actions réelles d'une entreprise non cotée, mais achète un contrat qui suit son prix et est enregistré sur la blockchain. Il existe deux niveaux de séparation entre le détenteur de jetons et les véritables actions. Le prix des jetons variera en fonction des fluctuations de la valeur des actions pertinentes dans le SPV.
En résumé, les détenteurs de jetons ont le droit de recevoir des revenus de différence correspondants en fonction des fluctuations de la valeur des droits liés dans le SPV, mais ne détiennent pas de droits de propriété réels dans une entreprise non cotée. Cette règle est inscrite dans la blockchain, et les jetons deviennent le certificat de droit de l'investisseur.
2. Les motivations des courtiers pour émettre des jetons
Les courtiers ont lancé ce type de jeton, qui est en essence une tentative d'"actif de consensus", visant à permettre aux investisseurs ordinaires de négocier en fonction de leur jugement sur la valeur future des entreprises non cotées. Cette tentative vise plusieurs points sensibles du marché d'investissement actuel :
Faible accessibilité des actifs de qualité : les grandes entreprises technologiques ne sont pas encore cotées, ce qui rend difficile pour les investisseurs ordinaires de bénéficier de leur croissance.
Les barrières à l'entrée des fonds de capital-investissement traditionnels et du capital-risque sont élevées, rendant difficile l'accès aux petits investisseurs.
La demande des investisseurs pour les actifs innovants a considérablement augmenté, reflétant un fort intérêt pour les nouvelles narrations et les nouvelles catégories d'actifs.
Dans ce contexte, les courtiers tentent de rompre la fermeture du système financier traditionnel en utilisant le trading tokenisé, afin de fournir aux investisseurs individuels un nouveau canal d'investissement basé sur le consensus du marché.
3. Situation réglementaire
Actuellement, ce produit de jeton est principalement soumis à la réglementation de la Banque centrale de Lituanie et de l'Union européenne. La Banque centrale de Lituanie, en tant qu'organe de régulation principal pour les courtiers au sein de l'UE, a lancé une enquête et a demandé des détails sur la structure des jetons, la promotion sur le marché et la communication avec les consommateurs, afin d'évaluer leur légalité et leur conformité.
Ces jetons d'actions sont émis en tant que dérivés sous la réglementation de la Directive sur les marchés d'instruments financiers II ( MiFID II ). Avec l'augmentation du volume des transactions, il pourrait également être nécessaire de se soumettre à la réglementation de l'Autorité européenne des marchés financiers ( ESMA ).
Trois, Analyse des bénéfices et des risques pour chaque partie
1. Du point de vue des investisseurs
Revenus:
Obtenez des opportunités d'investissement pour un accès indirect au marché privé.
Peut-être bénéficier de la croissance de la valorisation future des entreprises non cotées.
Risque :
Ne pas posséder de droits de propriété réels, ne pas pouvoir bénéficier des droits des actionnaires
Le prix du jeton peut différer considérablement de la valeur réelle.
La valorisation des entreprises non cotées présente une grande incertitude, le prix des jetons peut fluctuer considérablement.
2. Du point de vue de l'émetteur
Revenu:
Le prix des actions augmente, la capitalisation boursière s'élève
Élargir la base de clients, conquérir de nouvelles parts de marché
Risques:
Les fluctuations de la valorisation des entreprises non cotées peuvent affecter le prix des jetons et nuire à la réputation de la marque.
En tant que dérivé synthétique, le jeton dépend fortement de la capacité de l'émetteur à honorer ses engagements.
Quatrième, différences avec les projets RWA traditionnels
Nature de l'actif : les RWA traditionnels sont principalement des actifs physiques, ce projet cible les actions de sociétés non cotées.
Contenu des droits: RWA implique généralement la propriété réelle, ce projet ne fournit qu'une exposition au prix.
Cadre réglementaire : RWA a une réglementation relativement mature, ce projet se situe dans une zone grise réglementaire.
Liquidité : La liquidité de ce projet pourrait être supérieure à celle des RWA traditionnels.
Propriétés de risque : ce projet présente un risque plus élevé et une plus grande volatilité.
Cinq, Interprétation approfondie
L'événement a suscité une forte réaction, principalement parce qu'il s'agit d'institutions financières traditionnelles entrant dans le domaine du Web3, et non d'institutions Web3 pénétrant le secteur financier traditionnel, ce qui a un impact encore plus grand sur le marché. Cependant, ce modèle est également confronté à de nombreux défis :
Peut nuire aux intérêts d'autres institutions détentrices de titres.
Aggraver la volatilité des prix des actions, augmenter la spéculation sur le marché
La caractéristique sans frontières des jetons entre en conflit avec les règles de cotation.
Il existe de nombreuses controverses sur le plan juridique, comme le fait que les jetons peuvent être divisés indéfiniment.
Bien que la "tokenisation des actions" présente certains inconvénients, elle a une signification positive en tant qu'exploration de l'innovation Web3. Cependant, tant les investisseurs que les institutions souhaitant essayer ce nouveau modèle devraient l'aborder avec prudence.
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MidsommarWallet
· 08-17 20:12
Jouer comme ça risque de ne pas bien se passer.
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ZenZKPlayer
· 08-17 10:36
Encore une nouvelle méthode pour les pigeons
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WealthCoffee
· 08-14 21:29
Qui va s'occuper de ces gens qui jouent avec des jetons ?
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SchrodingerProfit
· 08-14 21:21
Tout est piégé, les escrocs veulent encore tromper.
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TerraNeverForget
· 08-14 21:19
Encore en train de spéculer sur des concepts, c'est très vide !
Voir l'originalRépondre0
OffchainWinner
· 08-14 21:14
Cette vague de prise de contrôle des actions est assez astucieuse.
Web3 innovation exploration : la tokenisation des actions suscite des réflexions réglementaires et des controverses dans l'industrie
Innovation Web3 ou dépassement de limites ? Analyse approfondie de l'événement des jetons d'actions Robinhood
Récemment, un courtier en ligne bien connu a annoncé le lancement de "jetons d'actions" liés aux actions de plusieurs grandes entreprises non cotées pour les utilisateurs européens, suscitant un large intérêt. Cependant, l'une des entreprises a rapidement publié une déclaration, affirmant qu'elle n'avait aucun lien avec ces jetons et soulignant que ces jetons ne représentent pas la véritable propriété de l'entreprise.
Cet événement révèle non seulement la contradiction entre l'innovation financière et la gestion traditionnelle des actions, mais il offre également aux régulateurs et aux participants du marché un cas digne de réflexion. Cet article analysera en profondeur l'impact et la signification de cet événement.
I. Contexte de l'événement
1. Présentation de la société impliquée
La société de courtage impliquée est une entreprise de technologie financière basée en Californie, qui propose principalement des services de trading d'actions gratuits aux investisseurs particuliers. L'entreprise génère des bénéfices grâce aux intérêts sur les soldes de trésorerie des clients, aux intérêts sur les prêts et les emprunts de titres, ainsi qu'à la vente de flux d'ordres aux institutions de trading à haute fréquence.
L'entreprise a établi un centre européen en Lituanie et a obtenu une licence de courtage financier et une licence de fournisseur de services d'actifs cryptographiques délivrées par la banque centrale locale, ce qui lui permet de fournir des services liés aux actifs cryptographiques dans l'ensemble de l'Espace économique européen.
2. Résumé de l'événement
Le courtier a annoncé lors d'un sommet financier européen qu'il lancerait un produit de "jeton d'actions" pour les utilisateurs de l'UE, permettant aux investisseurs d'échanger en continu plus de 200 actions américaines et ETF sous forme de jetons grâce à la technologie blockchain. Ce qui est le plus remarquable, c'est que le produit inclut également des jetons de certaines entreprises non cotées.
Pour promouvoir ce produit, la société de courtage a effectué un airdrop de certains Jetons aux utilisateurs de l'Union européenne en guise de récompense. Cette nouvelle a entraîné une forte hausse du cours de l'action de l'entreprise.
Cependant, peu après, l'une des entreprises non cotées a publié une déclaration, affirmant clairement que ces jetons ne représentent pas des actions de l'entreprise, que l'entreprise n'a pas collaboré avec des courtiers ou participé à cette affaire, et qu'elle n'a pas non plus donné son approbation. L'entreprise a souligné que tout transfert d'actions doit être approuvé par l'entreprise, et qu'aucun transfert n'a jamais été approuvé.
Deuxième, analyse du mode de fonctionnement
1. Nature du jeton
Le soi-disant jeton d'entreprise non coté est essentiellement un contrat tokenisé sur la blockchain lié aux actions détenues par des courtiers dans un véhicule à but spécial (SPV).
Les courtiers lient le prix de leurs jetons à la valeur des actions correspondantes dans un SPV, qu'ils détiennent en possédant des actions d'un SPV contrôlant un certain nombre d'actions de sociétés non cotées. Ainsi, les actifs sous-jacents de ces jetons sont les participations des courtiers dans les sociétés SPV qu'ils ont établies.
Lorsque l'utilisateur achète des jetons, il n'achète pas des actions réelles d'une entreprise non cotée, mais achète un contrat qui suit son prix et est enregistré sur la blockchain. Il existe deux niveaux de séparation entre le détenteur de jetons et les véritables actions. Le prix des jetons variera en fonction des fluctuations de la valeur des actions pertinentes dans le SPV.
En résumé, les détenteurs de jetons ont le droit de recevoir des revenus de différence correspondants en fonction des fluctuations de la valeur des droits liés dans le SPV, mais ne détiennent pas de droits de propriété réels dans une entreprise non cotée. Cette règle est inscrite dans la blockchain, et les jetons deviennent le certificat de droit de l'investisseur.
2. Les motivations des courtiers pour émettre des jetons
Les courtiers ont lancé ce type de jeton, qui est en essence une tentative d'"actif de consensus", visant à permettre aux investisseurs ordinaires de négocier en fonction de leur jugement sur la valeur future des entreprises non cotées. Cette tentative vise plusieurs points sensibles du marché d'investissement actuel :
Dans ce contexte, les courtiers tentent de rompre la fermeture du système financier traditionnel en utilisant le trading tokenisé, afin de fournir aux investisseurs individuels un nouveau canal d'investissement basé sur le consensus du marché.
3. Situation réglementaire
Actuellement, ce produit de jeton est principalement soumis à la réglementation de la Banque centrale de Lituanie et de l'Union européenne. La Banque centrale de Lituanie, en tant qu'organe de régulation principal pour les courtiers au sein de l'UE, a lancé une enquête et a demandé des détails sur la structure des jetons, la promotion sur le marché et la communication avec les consommateurs, afin d'évaluer leur légalité et leur conformité.
Ces jetons d'actions sont émis en tant que dérivés sous la réglementation de la Directive sur les marchés d'instruments financiers II ( MiFID II ). Avec l'augmentation du volume des transactions, il pourrait également être nécessaire de se soumettre à la réglementation de l'Autorité européenne des marchés financiers ( ESMA ).
Trois, Analyse des bénéfices et des risques pour chaque partie
1. Du point de vue des investisseurs
Revenus:
Risque :
2. Du point de vue de l'émetteur
Revenu:
Risques:
Quatrième, différences avec les projets RWA traditionnels
Cinq, Interprétation approfondie
L'événement a suscité une forte réaction, principalement parce qu'il s'agit d'institutions financières traditionnelles entrant dans le domaine du Web3, et non d'institutions Web3 pénétrant le secteur financier traditionnel, ce qui a un impact encore plus grand sur le marché. Cependant, ce modèle est également confronté à de nombreux défis :
Bien que la "tokenisation des actions" présente certains inconvénients, elle a une signification positive en tant qu'exploration de l'innovation Web3. Cependant, tant les investisseurs que les institutions souhaitant essayer ce nouveau modèle devraient l'aborder avec prudence.