Rapport d'analyse du marché des Cryptoactifs en Malaisie
1. Introduction
La Semaine de la Blockchain en Malaisie (Malaysia Blockchain Week) est le principal événement de blockchain du pays. Ce qui est le plus remarquable, c'est la participation active des régulateurs, qui auparavant avaient une attitude conservatrice envers l'industrie des cryptoactifs, et qui participent désormais à des discussions constructives sur le développement de l'industrie.
La participation du gouvernement marque une avancée vers l'acceptation institutionnelle de l'écosystème de chiffrement en Malaisie. Cet événement a connecté des acteurs diversifiés de l'industrie et élargi les canaux de communication entre le gouvernement et le secteur privé.
2. Trois caractéristiques clés du marché des cryptoactifs en Malaisie
Le marché des cryptoactifs en Malaisie présente trois caractéristiques clés : un creuset de l'Asie du Sud-Est, un incubateur de champions mondiaux et un centre financier islamique mondial.
La Malaisie est un pays multilingue, dont la population maîtrise le malais, l'anglais, le chinois et le tamoul. Cette diversité crée une fusion naturelle des cultures orientale et occidentale. La Malaisie possède également une position géographique stratégique. Depuis Kuala Lumpur, il est possible de rejoindre des villes majeures d'Asie du Sud-Est telles que Ho Chi Minh-Ville, Bangkok et Jakarta en moins de deux heures. Cette commodité rend possible la coopération entre différentes cultures et accélère l'expansion des affaires.
Ces conditions ont formé des talents ayant une vision globale. En plus des compétences linguistiques, les gens ont également naturellement développé des capacités de compréhension interculturelle. Bien que le marché malaisien soit de petite taille, des projets majeurs de cryptoactifs y ont vu le jour. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol et CoinGecko ont tous commencé en Malaisie et ont aujourd'hui une influence mondiale.
La fusion de la finance islamique en Malaisie a créé des opportunités uniques. La Malaisie abrite le plus grand centre de finance islamique au monde, ce qui rend la conformité à la charia (Shariah) une exigence obligatoire pour les activités liées aux Cryptoactifs. Cette exigence a engendré de l'innovation plutôt que des restrictions. La Malaisie a été l'un des premiers pays à reconnaître que les Cryptoactifs étaient conformes à la charia, lançant un fonds Bitcoin conforme à la charia et permettant le paiement de l'aumône (zakat) en Cryptoactifs. Ces développements relient les Cryptoactifs au marché mondial de la finance islamique, qui devrait atteindre 10 000 milliards de dollars d'ici 2030.
3. Évolution de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
Première phase : établir un cadre de régulation des actifs numériques (2019-2020 )
La Malaisie est l'un des pays d'Asie à établir rapidement un cadre réglementaire pour les cryptoactifs. En 2019, la Loi sur les marchés de capitaux et les services (titres désignés) de 2019 a classé les cryptoactifs en deux catégories : les monnaies numériques et les jetons numériques. Les actifs répondant à des critères spécifiques deviennent des titres régulés par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie.
La Commission des valeurs mobilières a révisé ses « Directives sur les marchés reconnus », exigeant que les échanges d'actifs numériques s'enregistrent en tant qu'opérateurs de marché reconnu. Les échanges doivent satisfaire à des exigences strictes : un capital social minimum de 5 millions de ringgits, des normes de gouvernance strictes et être constitués localement. Ces mesures renforcent la stabilité des échanges et la protection des investisseurs.
Les types d'entités réglementées comprennent :
DAX (échange d'actifs numériques) opérateur : fournit des services de trading au comptant de cryptoactifs
IEO (offre d'échange initiale) opérateur : gestion de l'émission de jetons et de la plateforme de recrutement d'investisseurs
Gestionnaire d'actifs numériques : fournit des services de garde et de gestion de cryptoactifs
En 2020, la Malaisie a publié des directives opérationnelles détaillées pour renforcer la base réglementaire. Ces directives classent les IEO et les DAC comme des catégories d'activité indépendantes, chacune devant s'enregistrer en tant qu'opérateur de marché agréé.
D'ici 2025, 12 entreprises opéreront en tant qu'opérateurs de marché reconnus pour les actifs numériques : 6 bourses de cryptoactifs, 4 prestataires de services de garde et 2 plateformes IEO.
Deuxième phase : Renforcer l'application de la loi et bloquer les échanges étrangers pour protéger les investisseurs (2021-2024 )
Après l'établissement du cadre réglementaire, la Commission des valeurs mobilières a renforcé l'application de la loi par un contrôle actif du marché. La Commission des valeurs mobilières ne s'est pas contentée d'élaborer des règles, mais a également intensifié la répression des éléments illégaux afin de renforcer la crédibilité et la sécurité de l'écosystème réglementaire.
La Commission des valeurs mobilières poursuit deux objectifs principaux : maintenir la cohérence réglementaire en bloquant les échanges étrangers non enregistrés opérant illégalement en Malaisie ; et prévenir les dommages aux investisseurs en raison de l'utilisation de plateformes non autorisées. La Commission des valeurs mobilières a créé une "liste d'avertissement pour les investisseurs" pour alerter les utilisateurs à l'avance. Cette liste comprend certains échanges mondiaux. La Commission des valeurs mobilières a réitéré que les transactions sur ces plateformes ne sont pas protégées par la législation malaisienne.
À partir de 2021, la Commission des valeurs mobilières est passée de mesures passives à une application directe et vigoureuse de la loi. En juillet 2021, la Commission des valeurs mobilières a ordonné à une certaine bourse de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans les 14 jours et de fermer tous les canaux, y compris son site web. Après 2022, alors que le marché des cryptoactifs est confronté à une crise mondiale comprenant la faillite de FTX et l'effondrement de Terra Luna, la Malaisie a renforcé son approche réglementaire. La Commission des valeurs mobilières a noté que ces événements se sont produits dans un environnement non réglementé et a pris des mesures similaires contre plusieurs bourses non autorisées.
Ces mesures vont au-delà du cadre des sanctions officielles. Les régulateurs ont mis en œuvre une stratégie de blocage et de retrait du marché de manière exhaustive. La commission des valeurs mobilières collabore avec les fournisseurs de services Internet pour bloquer les sites des bourses ciblées et demande aux magasins d'applications grand public de retirer les applications des bourses. En même temps, la banque centrale et l'administration fiscale ont ordonné aux banques locales d'interdire les services de dépôt et de retrait avec des plateformes non autorisées. Les autorités ont également renforcé les sanctions à l'encontre des investisseurs individuels. Les investisseurs confirmés utilisant des échanges P2P ou des échanges non autorisés voient leurs comptes bancaires gelés, leurs produits financiers restreints, et leurs voitures ainsi que leurs prêts hypothécaires rappelés anticipativement.
Troisième phase : transformation rapide de la Malaisie après l'élection de Trump (2025 à aujourd'hui )
Après l'élection de Trump, le marché des Cryptoactifs en Malaisie s'est rapidement développé. Le Premier ministre Anwar Ibrahim a discuté des Cryptoactifs en janvier avec l'ancien Premier ministre thaïlandais Thaksin, puis en avril, il a tenu des pourparlers avec un fondateur d'échange pour discuter de la transformation de la Malaisie en un centre d'actifs numériques. Ces actions montrent que la Malaisie, en tant que présidente tournante de l'ASEAN, souhaite diriger la politique financière numérique de la région. Par rapport à l'année dernière, le marché Web3 en Malaisie a connu une croissance rapide, marquant un tournant depuis l'élection de Trump.
L'engagement politique du gouvernement se transforme rapidement en changements politiques concrets. Le Premier ministre Anwar a lancé directement le "Centre d'Innovation des Actifs Numériques" en juin 2025 en tant que premier résultat majeur. La Banque Negara Malaisie dirige ce bac à sable réglementaire. Ce bac à sable servira d'environnement de test sécurisé. Il encouragera activement les expérimentations et l'innovation en matière d'actifs numériques. Lors d'une table ronde sur l'industrie de la blockchain organisée par une entreprise de l'économie numérique en Malaisie, le ministre numérique Gobind Singh a également annoncé la création du "Comité de Travail sur les Actifs Numériques et la Blockchain", ce qui souligne l'approche systématique du gouvernement.
Tout en construisant des bases politiques, le développement des infrastructures techniques s'accélère également. Le ministre de la Science, de la Technologie et de l'Innovation, Zheng Likang, a annoncé le lancement officiel de l'infrastructure blockchain de Malaisie lors de l'inauguration de la Semaine Blockchain de Malaisie en 2025. Cette infrastructure est développée en collaboration entre l'agence gouvernementale Institut de Recherche en Systèmes Microélectroniques de Malaisie et le projet de réseau principal local Zetrix. Ce projet explore des applications blockchain pratiques, allant de l'amélioration de la transparence gouvernementale à la certification halal, ainsi qu'à l'augmentation de l'efficacité du commerce et de la chaîne d'approvisionnement.
Le changement le plus significatif est le relâchement de la réglementation par la commission des valeurs mobilières. La commission des valeurs mobilières passe d'un modèle d'examen strict à un assouplissement majeur des réglementations, comme indiqué dans le document de consultation publié en juin 2025. À partir de juillet 2025, seules 23 Cryptoactifs ayant reçu l'approbation stricte de la commission des valeurs mobilières pourront être listés sur les bourses locales. Dans le nouveau cadre réglementaire, les bourses peuvent prendre des décisions d'inscription de manière indépendante sans l'approbation préalable de la commission des valeurs mobilières, tant qu'elles remplissent les critères spécifiés.
Cependant, les régulateurs de Malaisie ne recherchent pas simplement un assouplissement de la réglementation. Les autorités renforcent les exigences opérationnelles, telles que l'augmentation du capital social des échanges et l'introduction de modèles d'autorégulation, tout en adoptant une position prudente vis-à-vis des cryptoactifs à haut risque, y compris les jetons de confidentialité, les jetons mémétiques et les stablecoins. Cette approche vise à trouver un équilibre entre l'autonomie du marché et la stabilité.
Ces changements de politique révèlent l'intention stratégique de la Malaisie de rivaliser avec Singapour et Hong Kong pour devenir un centre majeur du Web3 dans la région Asie-Pacifique. Combinée aux politiques pro-chiffrement du gouvernement Trump, la Malaisie se positionne comme un pont clé reliant le capital occidental et le marché asiatique.
4. Analyse des domaines clés du marché des Cryptoactifs en Malaisie
4.1. Échanges centralisés
La Malaisie exploite six échanges de cryptoactifs locaux reconnus. Luno domine, avec plus de 90 % du volume des transactions locales, formant une structure de vainqueur prenant tout, similaire à d'autres pays asiatiques comme la Corée du Sud et la Thaïlande. Cependant, le nouvel échange Hata lancé l'année dernière montre une croissance rapide, semblant insuffler une nouvelle vitalité au marché. Sinegy est également un acteur majeur, offrant des services de trading de cryptoactifs aux entreprises et aux investisseurs institutionnels.
L'influence réelle des bourses locales reste limitée. Bien que les régulateurs s'efforcent de bloquer les bourses non autorisées, de nombreux investisseurs continuent d'utiliser activement des plateformes mondiales par des moyens détournés. On estime que 40 à 60 % du volume total des transactions au comptant des cryptoactifs en Malaisie a lieu sur des bourses mondiales.
De plus, la petite taille du marché des Cryptoactifs en Malaisie pose des défis aux opérateurs locaux. Bien que Luno détienne plus de 90 % de la part de marché locale, le volume des transactions reste limité. Le volume quotidien des transactions de Luno présente un écart d'environ 200 fois par rapport à celui d'Upbit en Corée. Selon le rapport annuel de la Banque nationale pour 2024, à la fin de 2024, les dépôts cumulés nets provenant des banques vers les plateformes d'échange d'actifs numériques enregistrées localement représentaient moins de 1 % du total des dépôts du système bancaire, soit environ 0,4 % de la capitalisation boursière des valeurs mobilières cotées à la Bourse de Malaisie.
Les raisons pour lesquelles les investisseurs préfèrent les échanges mondiaux résident dans les limites structurelles des plateformes locales. L'implication directe de la commission des valeurs mobilières dans l'approbation des cotations de cryptoactifs nécessite un processus strict. Cela limite les cryptoactifs négociables à seulement 23 types. La faible liquidité rend les transactions à grande échelle difficiles. L'absence de trading sur marge ou de produits dérivés réduit l'attrait pour les investisseurs.
Sous ces restrictions, les bourses locales cherchent des stratégies de survie en opérant parallèlement des activités de courtage. Elles offrent des services de négociation de gré à gré et de dépôt/retrait de jetons stables en dehors de la bourse. Cela vise particulièrement les bureaux familiaux fortunés et les nomades numériques pour générer des revenus supplémentaires. L'émergence de ce modèle commercial résulte des restrictions imposées par les bourses locales sur les principaux jetons stables. Le manque de liquidité pour les grosses transactions a également contribué à ce développement.
La politique fiscale sur les cryptoactifs en Malaisie influence considérablement le choix des plateformes d'échange. Les bénéfices des cryptoactifs sont classés comme impôts sur le revenu et non comme impôts sur les gains en capital. Le gouvernement ne taxe que les montants retirés. Par exemple, si quelqu'un possède 10 BTC mais ne retire qu'1 BTC localement, la taxe ne s'applique qu'au montant retiré. Les airdrops, le staking et les revenus DeFi doivent également être soumis à l'impôt sur le revenu. Le gouvernement surveille les activités liées aux cryptoactifs en partageant les données de transaction des plateformes locales. Les autorités imposent des enquêtes et des sanctions supplémentaires aux non-déclarants. Ce système de suivi semble être le principal facteur dissuadant les investisseurs d'utiliser les plateformes locales.
4.2. Stablecoins
Les régulateurs malaisiens adoptent une attitude prudente à l'égard des stablecoins. Des stablecoins ancrés au dollar comme USDC et USDT ne sont toujours pas listés sur les échanges locaux. Bien que la banque nationale n'ait pas encore fait de déclaration claire à ce sujet, cette attitude de prudence pourrait découler des priorités politiques. La crise financière asiatique de 1998 a façonné ces priorités, lorsque des sorties de capitaux rapides ont causé de graves désordres économiques. Cette expérience a exacerbé la vigilance quant à la stabilité de la monnaie locale et à la gestion des devises.
Le document de consultation récent de la Commission des valeurs mobilières indique que cette attitude prudente se poursuit. Les autorités ont clairement indiqué que les stablecoins sont susceptibles d'être affectés par les fluctuations des prix du marché et pourraient nuire à la stabilité du système financier local. Les régulateurs ne les considèrent pas comme de simples outils de paiement, mais comme des facteurs de risque macroéconomique potentiels.
Malgré une réglementation prudente, les expériences de stablecoins dans le secteur privé se poursuivent. Blox développe un ancrage.
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LiquidityOracle
· 08-17 22:55
Le vieux partenaire de la mare aux chevaux n'a pas encore fait de Rug Pull et est déjà sous régulation ?
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ForkMaster
· 08-17 15:13
Attendre que quel projet de fête organise le premier Airdrop pour se faire prendre pour des cons, je conseille de réfléchir à l'investissement malaisien.
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CryptoCross-TalkClub
· 08-16 12:52
Eh, le cheval vient aussi pour se faire prendre pour des cons.
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RektButAlive
· 08-15 12:16
Le gouvernement malaisien a changé d'attitude de manière significative.
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ForkTongue
· 08-15 07:40
Malaisie est plutôt bien, faisons un peu d'expansion.
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SpeakWithHatOn
· 08-15 07:40
Mon dieu, la Malaisie est devenue folle !
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rekt_but_vibing
· 08-15 07:38
La Malaisie sait vraiment s'y prendre.
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PoetryOnChain
· 08-15 07:16
Hmm, la régulation malaisienne commence à réagir contre la menthe.
Évolution du marché des cryptomonnaies en Malaisie : d'une régulation stricte à un centre d'innovation
Rapport d'analyse du marché des Cryptoactifs en Malaisie
1. Introduction
La Semaine de la Blockchain en Malaisie (Malaysia Blockchain Week) est le principal événement de blockchain du pays. Ce qui est le plus remarquable, c'est la participation active des régulateurs, qui auparavant avaient une attitude conservatrice envers l'industrie des cryptoactifs, et qui participent désormais à des discussions constructives sur le développement de l'industrie.
La participation du gouvernement marque une avancée vers l'acceptation institutionnelle de l'écosystème de chiffrement en Malaisie. Cet événement a connecté des acteurs diversifiés de l'industrie et élargi les canaux de communication entre le gouvernement et le secteur privé.
2. Trois caractéristiques clés du marché des cryptoactifs en Malaisie
Le marché des cryptoactifs en Malaisie présente trois caractéristiques clés : un creuset de l'Asie du Sud-Est, un incubateur de champions mondiaux et un centre financier islamique mondial.
La Malaisie est un pays multilingue, dont la population maîtrise le malais, l'anglais, le chinois et le tamoul. Cette diversité crée une fusion naturelle des cultures orientale et occidentale. La Malaisie possède également une position géographique stratégique. Depuis Kuala Lumpur, il est possible de rejoindre des villes majeures d'Asie du Sud-Est telles que Ho Chi Minh-Ville, Bangkok et Jakarta en moins de deux heures. Cette commodité rend possible la coopération entre différentes cultures et accélère l'expansion des affaires.
Ces conditions ont formé des talents ayant une vision globale. En plus des compétences linguistiques, les gens ont également naturellement développé des capacités de compréhension interculturelle. Bien que le marché malaisien soit de petite taille, des projets majeurs de cryptoactifs y ont vu le jour. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol et CoinGecko ont tous commencé en Malaisie et ont aujourd'hui une influence mondiale.
La fusion de la finance islamique en Malaisie a créé des opportunités uniques. La Malaisie abrite le plus grand centre de finance islamique au monde, ce qui rend la conformité à la charia (Shariah) une exigence obligatoire pour les activités liées aux Cryptoactifs. Cette exigence a engendré de l'innovation plutôt que des restrictions. La Malaisie a été l'un des premiers pays à reconnaître que les Cryptoactifs étaient conformes à la charia, lançant un fonds Bitcoin conforme à la charia et permettant le paiement de l'aumône (zakat) en Cryptoactifs. Ces développements relient les Cryptoactifs au marché mondial de la finance islamique, qui devrait atteindre 10 000 milliards de dollars d'ici 2030.
3. Évolution de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
Première phase : établir un cadre de régulation des actifs numériques (2019-2020 )
La Malaisie est l'un des pays d'Asie à établir rapidement un cadre réglementaire pour les cryptoactifs. En 2019, la Loi sur les marchés de capitaux et les services (titres désignés) de 2019 a classé les cryptoactifs en deux catégories : les monnaies numériques et les jetons numériques. Les actifs répondant à des critères spécifiques deviennent des titres régulés par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie.
La Commission des valeurs mobilières a révisé ses « Directives sur les marchés reconnus », exigeant que les échanges d'actifs numériques s'enregistrent en tant qu'opérateurs de marché reconnu. Les échanges doivent satisfaire à des exigences strictes : un capital social minimum de 5 millions de ringgits, des normes de gouvernance strictes et être constitués localement. Ces mesures renforcent la stabilité des échanges et la protection des investisseurs.
Les types d'entités réglementées comprennent :
En 2020, la Malaisie a publié des directives opérationnelles détaillées pour renforcer la base réglementaire. Ces directives classent les IEO et les DAC comme des catégories d'activité indépendantes, chacune devant s'enregistrer en tant qu'opérateur de marché agréé.
D'ici 2025, 12 entreprises opéreront en tant qu'opérateurs de marché reconnus pour les actifs numériques : 6 bourses de cryptoactifs, 4 prestataires de services de garde et 2 plateformes IEO.
Deuxième phase : Renforcer l'application de la loi et bloquer les échanges étrangers pour protéger les investisseurs (2021-2024 )
Après l'établissement du cadre réglementaire, la Commission des valeurs mobilières a renforcé l'application de la loi par un contrôle actif du marché. La Commission des valeurs mobilières ne s'est pas contentée d'élaborer des règles, mais a également intensifié la répression des éléments illégaux afin de renforcer la crédibilité et la sécurité de l'écosystème réglementaire.
La Commission des valeurs mobilières poursuit deux objectifs principaux : maintenir la cohérence réglementaire en bloquant les échanges étrangers non enregistrés opérant illégalement en Malaisie ; et prévenir les dommages aux investisseurs en raison de l'utilisation de plateformes non autorisées. La Commission des valeurs mobilières a créé une "liste d'avertissement pour les investisseurs" pour alerter les utilisateurs à l'avance. Cette liste comprend certains échanges mondiaux. La Commission des valeurs mobilières a réitéré que les transactions sur ces plateformes ne sont pas protégées par la législation malaisienne.
À partir de 2021, la Commission des valeurs mobilières est passée de mesures passives à une application directe et vigoureuse de la loi. En juillet 2021, la Commission des valeurs mobilières a ordonné à une certaine bourse de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans les 14 jours et de fermer tous les canaux, y compris son site web. Après 2022, alors que le marché des cryptoactifs est confronté à une crise mondiale comprenant la faillite de FTX et l'effondrement de Terra Luna, la Malaisie a renforcé son approche réglementaire. La Commission des valeurs mobilières a noté que ces événements se sont produits dans un environnement non réglementé et a pris des mesures similaires contre plusieurs bourses non autorisées.
Ces mesures vont au-delà du cadre des sanctions officielles. Les régulateurs ont mis en œuvre une stratégie de blocage et de retrait du marché de manière exhaustive. La commission des valeurs mobilières collabore avec les fournisseurs de services Internet pour bloquer les sites des bourses ciblées et demande aux magasins d'applications grand public de retirer les applications des bourses. En même temps, la banque centrale et l'administration fiscale ont ordonné aux banques locales d'interdire les services de dépôt et de retrait avec des plateformes non autorisées. Les autorités ont également renforcé les sanctions à l'encontre des investisseurs individuels. Les investisseurs confirmés utilisant des échanges P2P ou des échanges non autorisés voient leurs comptes bancaires gelés, leurs produits financiers restreints, et leurs voitures ainsi que leurs prêts hypothécaires rappelés anticipativement.
Troisième phase : transformation rapide de la Malaisie après l'élection de Trump (2025 à aujourd'hui )
Après l'élection de Trump, le marché des Cryptoactifs en Malaisie s'est rapidement développé. Le Premier ministre Anwar Ibrahim a discuté des Cryptoactifs en janvier avec l'ancien Premier ministre thaïlandais Thaksin, puis en avril, il a tenu des pourparlers avec un fondateur d'échange pour discuter de la transformation de la Malaisie en un centre d'actifs numériques. Ces actions montrent que la Malaisie, en tant que présidente tournante de l'ASEAN, souhaite diriger la politique financière numérique de la région. Par rapport à l'année dernière, le marché Web3 en Malaisie a connu une croissance rapide, marquant un tournant depuis l'élection de Trump.
L'engagement politique du gouvernement se transforme rapidement en changements politiques concrets. Le Premier ministre Anwar a lancé directement le "Centre d'Innovation des Actifs Numériques" en juin 2025 en tant que premier résultat majeur. La Banque Negara Malaisie dirige ce bac à sable réglementaire. Ce bac à sable servira d'environnement de test sécurisé. Il encouragera activement les expérimentations et l'innovation en matière d'actifs numériques. Lors d'une table ronde sur l'industrie de la blockchain organisée par une entreprise de l'économie numérique en Malaisie, le ministre numérique Gobind Singh a également annoncé la création du "Comité de Travail sur les Actifs Numériques et la Blockchain", ce qui souligne l'approche systématique du gouvernement.
Tout en construisant des bases politiques, le développement des infrastructures techniques s'accélère également. Le ministre de la Science, de la Technologie et de l'Innovation, Zheng Likang, a annoncé le lancement officiel de l'infrastructure blockchain de Malaisie lors de l'inauguration de la Semaine Blockchain de Malaisie en 2025. Cette infrastructure est développée en collaboration entre l'agence gouvernementale Institut de Recherche en Systèmes Microélectroniques de Malaisie et le projet de réseau principal local Zetrix. Ce projet explore des applications blockchain pratiques, allant de l'amélioration de la transparence gouvernementale à la certification halal, ainsi qu'à l'augmentation de l'efficacité du commerce et de la chaîne d'approvisionnement.
Le changement le plus significatif est le relâchement de la réglementation par la commission des valeurs mobilières. La commission des valeurs mobilières passe d'un modèle d'examen strict à un assouplissement majeur des réglementations, comme indiqué dans le document de consultation publié en juin 2025. À partir de juillet 2025, seules 23 Cryptoactifs ayant reçu l'approbation stricte de la commission des valeurs mobilières pourront être listés sur les bourses locales. Dans le nouveau cadre réglementaire, les bourses peuvent prendre des décisions d'inscription de manière indépendante sans l'approbation préalable de la commission des valeurs mobilières, tant qu'elles remplissent les critères spécifiés.
Cependant, les régulateurs de Malaisie ne recherchent pas simplement un assouplissement de la réglementation. Les autorités renforcent les exigences opérationnelles, telles que l'augmentation du capital social des échanges et l'introduction de modèles d'autorégulation, tout en adoptant une position prudente vis-à-vis des cryptoactifs à haut risque, y compris les jetons de confidentialité, les jetons mémétiques et les stablecoins. Cette approche vise à trouver un équilibre entre l'autonomie du marché et la stabilité.
Ces changements de politique révèlent l'intention stratégique de la Malaisie de rivaliser avec Singapour et Hong Kong pour devenir un centre majeur du Web3 dans la région Asie-Pacifique. Combinée aux politiques pro-chiffrement du gouvernement Trump, la Malaisie se positionne comme un pont clé reliant le capital occidental et le marché asiatique.
4. Analyse des domaines clés du marché des Cryptoactifs en Malaisie
4.1. Échanges centralisés
La Malaisie exploite six échanges de cryptoactifs locaux reconnus. Luno domine, avec plus de 90 % du volume des transactions locales, formant une structure de vainqueur prenant tout, similaire à d'autres pays asiatiques comme la Corée du Sud et la Thaïlande. Cependant, le nouvel échange Hata lancé l'année dernière montre une croissance rapide, semblant insuffler une nouvelle vitalité au marché. Sinegy est également un acteur majeur, offrant des services de trading de cryptoactifs aux entreprises et aux investisseurs institutionnels.
L'influence réelle des bourses locales reste limitée. Bien que les régulateurs s'efforcent de bloquer les bourses non autorisées, de nombreux investisseurs continuent d'utiliser activement des plateformes mondiales par des moyens détournés. On estime que 40 à 60 % du volume total des transactions au comptant des cryptoactifs en Malaisie a lieu sur des bourses mondiales.
De plus, la petite taille du marché des Cryptoactifs en Malaisie pose des défis aux opérateurs locaux. Bien que Luno détienne plus de 90 % de la part de marché locale, le volume des transactions reste limité. Le volume quotidien des transactions de Luno présente un écart d'environ 200 fois par rapport à celui d'Upbit en Corée. Selon le rapport annuel de la Banque nationale pour 2024, à la fin de 2024, les dépôts cumulés nets provenant des banques vers les plateformes d'échange d'actifs numériques enregistrées localement représentaient moins de 1 % du total des dépôts du système bancaire, soit environ 0,4 % de la capitalisation boursière des valeurs mobilières cotées à la Bourse de Malaisie.
Les raisons pour lesquelles les investisseurs préfèrent les échanges mondiaux résident dans les limites structurelles des plateformes locales. L'implication directe de la commission des valeurs mobilières dans l'approbation des cotations de cryptoactifs nécessite un processus strict. Cela limite les cryptoactifs négociables à seulement 23 types. La faible liquidité rend les transactions à grande échelle difficiles. L'absence de trading sur marge ou de produits dérivés réduit l'attrait pour les investisseurs.
Sous ces restrictions, les bourses locales cherchent des stratégies de survie en opérant parallèlement des activités de courtage. Elles offrent des services de négociation de gré à gré et de dépôt/retrait de jetons stables en dehors de la bourse. Cela vise particulièrement les bureaux familiaux fortunés et les nomades numériques pour générer des revenus supplémentaires. L'émergence de ce modèle commercial résulte des restrictions imposées par les bourses locales sur les principaux jetons stables. Le manque de liquidité pour les grosses transactions a également contribué à ce développement.
La politique fiscale sur les cryptoactifs en Malaisie influence considérablement le choix des plateformes d'échange. Les bénéfices des cryptoactifs sont classés comme impôts sur le revenu et non comme impôts sur les gains en capital. Le gouvernement ne taxe que les montants retirés. Par exemple, si quelqu'un possède 10 BTC mais ne retire qu'1 BTC localement, la taxe ne s'applique qu'au montant retiré. Les airdrops, le staking et les revenus DeFi doivent également être soumis à l'impôt sur le revenu. Le gouvernement surveille les activités liées aux cryptoactifs en partageant les données de transaction des plateformes locales. Les autorités imposent des enquêtes et des sanctions supplémentaires aux non-déclarants. Ce système de suivi semble être le principal facteur dissuadant les investisseurs d'utiliser les plateformes locales.
4.2. Stablecoins
Les régulateurs malaisiens adoptent une attitude prudente à l'égard des stablecoins. Des stablecoins ancrés au dollar comme USDC et USDT ne sont toujours pas listés sur les échanges locaux. Bien que la banque nationale n'ait pas encore fait de déclaration claire à ce sujet, cette attitude de prudence pourrait découler des priorités politiques. La crise financière asiatique de 1998 a façonné ces priorités, lorsque des sorties de capitaux rapides ont causé de graves désordres économiques. Cette expérience a exacerbé la vigilance quant à la stabilité de la monnaie locale et à la gestion des devises.
Le document de consultation récent de la Commission des valeurs mobilières indique que cette attitude prudente se poursuit. Les autorités ont clairement indiqué que les stablecoins sont susceptibles d'être affectés par les fluctuations des prix du marché et pourraient nuire à la stabilité du système financier local. Les régulateurs ne les considèrent pas comme de simples outils de paiement, mais comme des facteurs de risque macroéconomique potentiels.
Malgré une réglementation prudente, les expériences de stablecoins dans le secteur privé se poursuivent. Blox développe un ancrage.