Alors que les marchés se concentraient sur la politique monétaire de la Réserve fédérale, les minutes de la dernière réunion de la banque centrale ont révélé des préoccupations parmi certains décideurs concernant le marché du logement, qui suscite des alarmes à Wall Street alors qu'un ralentissement se prolonge. De nouvelles données ont également révélé des signes plus inquiétants, notamment en ce qui concerne les nouvelles maisons.
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Alors que le ralentissement du secteur se prolonge, il a déclenché davantage de signaux d'alarme car l'activité dans le logement, comme l'investissement résidentiel et la construction, a souvent servi d'indicateur avancé de l'économie globale.
Les procès-verbaux des précédentes réunions de la Fed n'incluaient pas de telles préoccupations. Mais cela a changé lors de la réunion des 29-30 juillet.
« Les participants ont observé que la croissance de l'activité économique a ralenti au cours du premier semestre de l'année, principalement en raison d'un ralentissement de la croissance de la consommation et d'une baisse des investissements résidentiels », ont indiqué les comptes rendus, publiés mercredi.
Il est certain que le logement n'était qu'une des nombreuses préoccupations soulevées par les décideurs politiques. Parmi les autres figuraient le marché du travail, l'effet des tarifs sur l'inflation, la croissance du revenu réel, des valorisations d'actifs élevées et des prix bas des récoltes.
Mais les responsables de la Fed ont également été spécifiques concernant leurs inquiétudes sur le marché immobilier, suggérant qu'ils commençaient à prêter davantage attention aux données.
« Quelques participants ont noté un affaiblissement de la demande de logements, avec une disponibilité accrue de maisons à vendre et une baisse des prix des maisons », ont indiqué les minutes.
Et non seulement le logement a attiré l'attention de la Fed, mais les décideurs l'ont également signalé comme un risque potentiel pour l'emploi, avec la technologie de l'intelligence artificielle.
« En plus des risques induits par les tarifs, les participants ont mentionné des risques potentiels à la baisse pour l'emploi, y compris un possible resserrement des conditions financières en raison d'une augmentation des primes de risque, une détérioration plus substantielle du marché immobilier, et le risque que l'utilisation accrue de l'IA sur le lieu de travail puisse réduire l'emploi », ont ajouté les minutes.
Données du marché immobilier
Le fait que le marché du logement émerge comme une préoccupation pour la Fed signifie qu'il pourrait également avoir un poids plus important sur les décisions de taux, ce qui influence les taux hypothécaires.
Dans son discours de Jackson Hole vendredi, le président Jerome Powell a ouvert la porte à une réduction des taux lors de la réunion de la banque centrale en septembre après des mois de maintien d'une position plus agressive, alimentant une violente reprise à Wall Street et envoyant le rendement des Treasuries à 10 ans en forte baisse.
L'histoire continueMais en attendant, de nouvelles données montrent que le marché immobilier reste bloqué alors que des coûts d'emprunt élevés ont maintenu les acheteurs potentiels sur la touche.
Les ventes de maisons existantes ont augmenté en juillet mais sont restées largement stables pendant la majeure partie de l'année, même si le nombre d'annonces a augmenté, ce qui suggère une demande faible. Cela a maintenu les prix des maisons à un niveau bas, avec un indice des prix médians qui a baissé dans tous les mois sauf un cette année.
« Les données hebdomadaires suggèrent que les prix des maisons pourraient rester modérés dans les mois à venir, proches de la stabilité par rapport à l'année ou n'augmentant que très modestement », ont écrit les analystes de Citi Research jeudi. « Les baisses de prix des maisons sont rares en dehors des cycles de hausse des taux ou des récessions. »
De plus, la construction de nouvelles maisons unifamiliales reste léthargique, et les données de juillet ont montré que les permis de construire ont diminué dans six des sept mois de cette année. En fait, les permis - un indicateur volatile mais avancé de l'activité future - sont tombés au niveau le plus bas depuis 2019, à l'exception de la pandémie.
Cela s'est reflété dans l'indice de confiance des constructeurs de maisons NAHB, qui a chuté en août, inversant une légère hausse précédente. Il a également montré que la part des constructeurs offrant des incitations à la vente a atteint un niveau record post-pandémique.
« Alors que la demande de logement reste faible avec des taux hypothécaires élevés et des prix de l'immobilier élevés, nous prévoyons un nouvel affaiblissement de l'activité immobilière cette année », a déclaré Citi dans une note distincte mardi.
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com
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Les procès-verbaux des précédentes réunions de la Fed n'incluaient pas de telles préoccupations. Mais cela a changé lors de la réunion des 29-30 juillet.
« Les participants ont observé que la croissance de l'activité économique a ralenti au cours du premier semestre de l'année, principalement en raison d'un ralentissement de la croissance de la consommation et d'une baisse des investissements résidentiels », ont indiqué les comptes rendus, publiés mercredi.
Il est certain que le logement n'était qu'une des nombreuses préoccupations soulevées par les décideurs politiques. Parmi les autres figuraient le marché du travail, l'effet des tarifs sur l'inflation, la croissance du revenu réel, des valorisations d'actifs élevées et des prix bas des récoltes.
Mais les responsables de la Fed ont également été spécifiques concernant leurs inquiétudes sur le marché immobilier, suggérant qu'ils commençaient à prêter davantage attention aux données.
« Quelques participants ont noté un affaiblissement de la demande de logements, avec une disponibilité accrue de maisons à vendre et une baisse des prix des maisons », ont indiqué les minutes.
Et non seulement le logement a attiré l'attention de la Fed, mais les décideurs l'ont également signalé comme un risque potentiel pour l'emploi, avec la technologie de l'intelligence artificielle.
« En plus des risques induits par les tarifs, les participants ont mentionné des risques potentiels à la baisse pour l'emploi, y compris un possible resserrement des conditions financières en raison d'une augmentation des primes de risque, une détérioration plus substantielle du marché immobilier, et le risque que l'utilisation accrue de l'IA sur le lieu de travail puisse réduire l'emploi », ont ajouté les minutes.
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Le fait que le marché du logement émerge comme une préoccupation pour la Fed signifie qu'il pourrait également avoir un poids plus important sur les décisions de taux, ce qui influence les taux hypothécaires.
Dans son discours de Jackson Hole vendredi, le président Jerome Powell a ouvert la porte à une réduction des taux lors de la réunion de la banque centrale en septembre après des mois de maintien d'une position plus agressive, alimentant une violente reprise à Wall Street et envoyant le rendement des Treasuries à 10 ans en forte baisse.
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Les ventes de maisons existantes ont augmenté en juillet mais sont restées largement stables pendant la majeure partie de l'année, même si le nombre d'annonces a augmenté, ce qui suggère une demande faible. Cela a maintenu les prix des maisons à un niveau bas, avec un indice des prix médians qui a baissé dans tous les mois sauf un cette année.
« Les données hebdomadaires suggèrent que les prix des maisons pourraient rester modérés dans les mois à venir, proches de la stabilité par rapport à l'année ou n'augmentant que très modestement », ont écrit les analystes de Citi Research jeudi. « Les baisses de prix des maisons sont rares en dehors des cycles de hausse des taux ou des récessions. »
De plus, la construction de nouvelles maisons unifamiliales reste léthargique, et les données de juillet ont montré que les permis de construire ont diminué dans six des sept mois de cette année. En fait, les permis - un indicateur volatile mais avancé de l'activité future - sont tombés au niveau le plus bas depuis 2019, à l'exception de la pandémie.
Cela s'est reflété dans l'indice de confiance des constructeurs de maisons NAHB, qui a chuté en août, inversant une légère hausse précédente. Il a également montré que la part des constructeurs offrant des incitations à la vente a atteint un niveau record post-pandémique.
« Alors que la demande de logement reste faible avec des taux hypothécaires élevés et des prix de l'immobilier élevés, nous prévoyons un nouvel affaiblissement de l'activité immobilière cette année », a déclaré Citi dans une note distincte mardi.
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