Keuangan Desentralisasi kembali mendapatkan status sebagai tempat berlindung? Pendapatan struktural menjadi primadona baru di pasar

Baru-baru ini, ketegangan perdagangan antara China dan AS kembali meningkat, dengan tarif mobil dinaikkan secara signifikan menjadi 125%. Meskipun perang tarif dengan tingkat ini bukan yang pertama kali, "versi yang lebih tinggi" kali ini memang membuat pasar keuangan global merasakan tekanan penghindaran risiko yang signifikan.

Berbagai kelas aset, termasuk saham, komoditas, dan pasar obligasi, telah menunjukkan tindakan penghindaran risiko yang berbeda-beda. Namun, reaksi pasar cryptocurrency relatif moderat. Fenomena ini memunculkan pertanyaan yang patut dipikirkan:

Apakah DeFi sedang mendapatkan kembali status "pelabuhan aman" di tengah gesekan ekonomi struktural saat ini?

Meskipun saya dulu memiliki sikap skeptis terhadap pandangan ini, sekarang pandangan saya mulai berubah secara bertahap. Berikut adalah beberapa pengamatan dan pemikiran pribadi:

Kebijakan pajak yang longgar memberikan kepastian bagi DeFi

Pada bulan Maret tahun ini, Senat AS mengesahkan sebuah resolusi yang sangat menguntungkan bagi pengguna DeFi, yang menangguhkan sementara ketentuan yang meminta protokol on-chain untuk melaporkan informasi transaksi pengguna. Keputusan ini mengirimkan sinyal penting. Meskipun tidak sepenuhnya setara dengan "bebas pajak", namun ini berarti tekanan kepatuhan pajak untuk transaksi on-chain telah berkurang dalam jangka pendek.

Ini memberikan pengguna jendela kesempatan yang halus tetapi penting: untuk membangun kembali kepercayaan pada alokasi aset di blockchain dalam lingkungan di mana gesekan regulasi relatif kecil.

Dalam beberapa hal, DeFi mengambil peran serupa dengan pasar offshore tradisional sebagai "saluran gesekan rendah", menawarkan pilihan baru untuk aliran modal internasional.

Pendapatan struktural menjadi fokus perhatian

Dalam situasi di mana ketidakpastian pasar meningkat, dana seringkali cenderung mencari jalur investasi yang "terstruktur pasti", meskipun imbal hasilnya relatif rendah.

Ini menjelaskan mengapa produk jenis Staking mendapatkan perhatian kembali. Mengunci aset di jaringan utama untuk mendapatkan imbalan tingkat protokol, model ini memiliki logika yang jelas, jalur yang dapat diprediksi, dan volatilitas yang relatif kecil.

Terutama dalam beberapa ekosistem, token staking on-chain juga dapat berpartisipasi dalam aktivitas DeFi lainnya, seperti peminjaman atau penambangan likuiditas. Dengan cara ini, pengguna dapat mempertahankan imbalan Staking mereka tanpa mengorbankan likuiditas sepenuhnya.

Model ini sebenarnya membentuk logika on-chain yang lebih mendekati "manajemen keuangan struktural": sumber pendapatan berasal dari protokol dasar, risiko terutama terfokus pada keamanan mainnet dan tingkat kontrak DeFi, jalur investasi dan harapan dapat digunakan kembali dan dilacak.

Transparansi di blockchain menjadi keunggulan

Meskipun kebijakan pajak dan regulasi di masa depan masih belum jelas, yang pasti adalah bahwa protokol yang tercatat secara on-chain dengan lengkap dan terstruktur dengan baik pasti akan memiliki daya tahan jangka panjang yang lebih baik dibandingkan dengan operasi abu-abu.

Beberapa proyek meskipun bukan produk terlaris, tetapi model operasinya sangat standar: pengguna mempertaruhkan token asli untuk mendapatkan token turunan, kemudian token turunan ini dapat digunakan untuk menjaminkan, meminjam, atau menyediakan likuiditas. Seluruh jalur aset dapat dilacak, perilaku kontrak terbuka, siap untuk memenuhi persyaratan kepatuhan di masa depan.

Kombinasi "struktur + transparansi" ini, pada tahap saat ini justru menjadi keunggulan kompetitif. Meskipun tidak selalu dapat segera membawa keuntungan yang sangat tinggi, tetapi dapat memberikan stabilitas dalam dimensi waktu.

Alat DeFi sedang berkembang menjadi sistem alokasi aset

Dulu, banyak orang menggunakan DeFi terutama untuk "mencari alat arbitrase", dan sekarang semakin banyak orang mulai membangun "struktur aset".

Misalnya, pengguna dapat mempertaruhkan token asli untuk mendapatkan token turunan, kemudian menggunakan token turunan untuk menjaminkan pinjaman stablecoin, lalu menggunakan stablecoin untuk penambangan likuiditas atau berpartisipasi dalam proyek aset fisik di blockchain, dan akhirnya seluruh proses akan menghasilkan bunga majemuk secara otomatis.

Jalur operasi seperti ini tidaklah kompleks, tetapi itu tidak lagi sekadar "perilaku spekulatif", melainkan sebuah model pendapatan struktural di dalam rantai, bahkan bisa disamakan dengan "aset portofolio yang dikelola secara aktif".

Dari sudut pandang ini, DeFi secara bertahap menghilangkan kesan "risiko tinggi dan volatilitas tinggi", dan berkembang menuju alat keuangan yang lebih matang.

Pentingnya Membangun "Struktur di Jalur"

Pandangan saat ini tentang DeFi adalah: meskipun ini bukan periode window profit yang besar, ini mungkin adalah tahap yang paling layak untuk membangun struktur dan mengakumulasi posisi sebelum dimulainya lambat bull run yang berikutnya.

Jika Anda percaya bahwa ketidakpastian makro akan terus ada, tidak ingin menginvestasikan semua aset ke dalam aset dengan volatilitas tinggi, dan berharap untuk membangun sistem yang lengkap di masa depan dalam hal pajak, kepatuhan, dan hasil di blockchain, maka membangun "portofolio hasil struktural" di blockchain mungkin merupakan arah yang layak untuk dicoba.

Meskipun beberapa proyek atau token tertentu mungkin bukan pilihan terbaik, mekanisme operasional mereka memang memiliki karakteristik "dapat dijelaskan, dapat digabungkan, dapat diulang" dan dapat menjadi bagian dari eksperimen struktur ini.

Meskipun tidak dapat memprediksi kapan siklus berikutnya akan datang, membangun struktur dari sekarang adalah arah yang benar.