Industri komunikasi 2024 akan fokus pada perangkat keras AI dan operator, PCB modul optik mungkin menjadi fokus investasi

Tinjauan Industri Telekomunikasi 2023 dan Prospek 2024

Industri komunikasi pada tahun 2023 secara keseluruhan menunjukkan tren awal tinggi kemudian rendah. Pada paruh pertama tahun ini, seiring pemulihan aktivitas ekonomi, investasi di sektor ini mengalami pemulihan, namun pada paruh kedua, ketidakpastian makro yang meningkat menyebabkan laju pertumbuhan melambat. Secara keseluruhan, berkat basis yang rendah serta dorongan dari segmen-segmen yang berkembang seperti perangkat keras AI dan operator, pendapatan industri komunikasi tetap tumbuh. Pada tahun 2023, industri ini mencapai pendapatan sebesar 28637 miliar yuan, meningkat 5,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, pendapatan yang dicapai adalah 8307 miliar yuan, meningkat 2,7% dibandingkan tahun sebelumnya.

Fluktuasi keuntungan industri meningkat pada tahun 2023, beberapa perusahaan mengalami pengurangan nilai yang signifikan yang mempengaruhi keuntungan keseluruhan industri. Namun, pemimpin industri dan segmen dengan prospek tinggi masih mempertahankan daya tahan keuntungan yang baik. Pada tahun 2023, industri mencatatkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 200,6 miliar yuan, meningkat 3,2% year-on-year. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 20,54 miliar yuan, turun 18,3% year-on-year.

Memasuki kuartal pertama tahun 2024, berkat pelepasan kinerja pemimpin AI hardware seperti modul cahaya, PCB, ditambah dengan pertumbuhan stabil pemimpin tradisional seperti operator, laba bersih dan pendapatan industri komunikasi pulih secara bersamaan. Pada kuartal pertama, industri ini mencatat laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 50,74 miliar yuan, meningkat 8,1% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 7,11 miliar yuan, meningkat 22,9% dibandingkan tahun lalu.

Dalam hal sub-industri, pemisahan terus meningkat pada tahun 2023. Pendapatan dari operator, perencanaan jaringan dan optimasi, serta komunikasi satelit dan navigasi tumbuh dengan cepat. Dari segi laba, komunikasi satelit dan navigasi, komputasi awan, serta konektivitas seluler menunjukkan perbaikan yang signifikan, operator terus mempertahankan pertumbuhan stabil, modul optik mencapai pertumbuhan positif berkat permintaan AI di paruh kedua tahun, sementara sektor lainnya mengalami tekanan laba tertentu.

Melihat ke tahun 2024, dalam konteks perbedaan yang semakin tajam dalam kondisi operasi sub-industri saat ini, investasi di industri perlu lebih fokus dan selektif, baik dalam mengejar kepastian dan kinerja saat ini, serta memperhatikan pertumbuhan dan ruang di masa depan. Disarankan untuk fokus utama pada dua sektor: "perangkat keras AI" dan "operator".

1. Di bidang perangkat keras AI, sektor yang dipimpin oleh modul optik akan terus diuntungkan oleh pembukaan siklus positif di luar negeri dan verifikasi kinerja pemimpin di dalam negeri. Disarankan untuk fokus pada perusahaan-perusahaan terkemuka di bidang modul optik, perangkat optik, PCB, pendinginan, dan sektor-sektor terperinci lainnya.

2. Dari sisi operator, ketiga operator memiliki atribut "konsumsi wajib" dan "pertumbuhan teknologi" secara bersamaan, merupakan aset dividen berkualitas tinggi di A-share. Dengan stabilnya bisnis sisi konsumen, bisnis komputasi awan dan komputasi lainnya di sisi bisnis B berkembang pesat, operator diperkirakan akan terus berkembang dengan kualitas tinggi. Selain itu, peran operator sebagai dasar komputasi Tiongkok semakin penting.

Dalam strategi investasi, disarankan untuk mengadopsi strategi dumbbell antara "AI" dan "operator", dengan penempatan agresif pada perangkat keras AI dan penempatan defensif pada operator. Fokus perhatian pada sasaran termasuk:

Modul optik: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication Perangkat optik: Taicheng Guang, Tengjing Technology Chips Cahaya: Yuanjie Technology PCB: Hu Dian股份, Shen Nan电路 Pendinginan: Invec, Vertiv Teknologi Operator: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Peringatan risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, permintaan komputasi tidak sesuai harapan, statistik data tidak akurat.