Tokenisasi aset riil: Menjelang tahap revolusi berikutnya, rantai publik yang muncul mengantarkan peluang

Tokenisasi Aset Nyata (RWA), sebagai jalur profil tinggi, belum sepenuhnya melepaskan potensinya untuk menghubungkan aset besar pasar tradisional. Menurut data, total nilai pasar aset RWA di industri kripto hanya $24 miliar, dan bahkan jika tumbuh sebesar 56% pada paruh pertama tahun ini, tampaknya masih terbatas. Ini menunjukkan bahwa kisah pengembangan RWA belum berakhir, tetapi baru saja dimulai. Dengan pencatatan on-chain saham AS dan tokenisasi lebih banyak kelas aset, RWA akan memasuki fase baru.

Dalam periode kritis ini, rantai publik yang muncul telah menunjukkan kinerja yang luar biasa. Selama 30 hari terakhir, total nilai terkunci (TVL) RWA di rantai telah meningkat sebesar 56,4% menjadi $538 juta, melompat ke posisi ketiga di rantai publik. Dengan penambahan protokol pinjaman skala besar, aset RWA pada rantai publik ini kemungkinan akan mengantarkan lebih banyak peluang investasi dan menempati posisi yang menguntungkan di tahap persaingan berikutnya.

Pembiayaan Swasta: Jalur Utama RWA Saat Ini

Kredit swasta menyumbang 58% dari aset RWA, menjadi kategori aset yang paling diperhatikan, diikuti oleh obligasi pemerintah AS. Aset kredit swasta umumnya ada dalam bentuk on-chain, dan sebagian besar kurang likuiditas perdagangan; sementara obligasi pemerintah AS menghadapi tekanan persaingan dari stablecoin berbunga, yang dijamin oleh obligasi pemerintah dan menawarkan karakteristik imbal hasil yang serupa.

Kredit swasta mengacu pada pinjaman yang diberikan oleh lembaga non-bank atau investor kepada perusahaan atau individu di pasar swasta. Dalam keuangan tradisional, kredit swasta telah menarik sejumlah besar investor institusional karena fleksibilitas dan imbal hasil yang tinggi. Namun, ia juga menghadapi biaya tinggi, inefisiensi, dan pembatasan akses. Misalnya, kredit swasta tradisional memiliki proses audit yang rumit, biaya transaksi yang tinggi, dan UKM sering kesulitan mendapatkan pembiayaan karena kurangnya riwayat kredit.

Protokol kripto berfungsi sebagai perantara, dengan model bisnis inti yang berfokus pada penerbitan dan pengelolaan aset di blockchain, mengurangi biaya dengan menghapus banyak perantara, dan meningkatkan transparansi dengan menyediakan kumpulan pinjaman dan kinerja aset dasar secara real-time.

Proses Tokenisasi Aset Kredit Pribadi

1. Generasi aset kredit off-chain

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menghasilkan aset kredit off-chain. Lembaga kredit swasta, platform pembiayaan UKM, atau operator pasar kredit regional menandatangani perjanjian pinjaman, menetapkan aset jaminan, merumuskan rencana pembayaran kembali dan ketentuan gagal bayar, serta menilai kondisi keuangan peminjam. Misalnya, pinjaman sebesar 1 juta dolar AS diberikan kepada sebuah perusahaan logistik, dengan jangka waktu 12 bulan, suku bunga tahunan 12%, dijamin oleh piutang sebesar 1,1 juta dolar AS. Langkah ini memastikan bahwa aset memenuhi standar keuangan tradisional, yang menjadi dasar untuk tokenisasi selanjutnya.

2. Membangun struktur token on-chain

Melalui protokol RWA, pinjaman tunggal atau ganda dipetakan ke token on-chain. Bentuk token termasuk jenis NFT, SFT, atau ERC-20. Metadata token mencakup pengenal peminjam anonim, jumlah pokok, suku bunga, frekuensi pembayaran, tanggal jatuh tempo, detail jaminan, dan mekanisme penanganan default. Kontrak pintar mendukung manajemen status pembayaran, distribusi hasil otomatis, dan penebusan awal atau transfer peer-to-peer.

3. Kemasan yang sesuai

Proses tokenisasi harus memenuhi persyaratan regulasi. Mendirikan entitas tujuan khusus atau penyedia layanan aset virtual sebagai pengelola hukum di daerah tertentu. Semua investor harus menyelesaikan pemeriksaan KYC/KYB dan AML, investor yang tidak memenuhi syarat dibatasi oleh akses dan hak transfer sesuai dengan peraturan yang berlaku. Dokumen pengungkapan off-chain dengan jelas menyatakan bahwa token adalah aset utang, tanpa hak suara atau atribut kepemilikan.

4. Penerbitan dan Pendanaan Token

Menampilkan Token melalui antarmuka pengguna atau platform protokol, menerima investasi di blockchain. Investor harus menyelesaikan verifikasi KYC, menggunakan koin kripto yang ditentukan untuk berinvestasi, mendapatkan Token RWA sebagai bukti, dan menerima pokok pinjaman serta bunga sesuai jadwal.

5. Pembagian hasil dan likuidasi aset

Pem借款按 rencana mengembalikan pinjaman, dana diterima oleh penerbit kemudian dialihkan ke entitas tujuan khusus, dipetakan ke rantai melalui oracle atau kontrak pintar, dan didistribusikan kepada pemegang Token. Kontrak pintar secara otomatis membagi bunga berdasarkan proporsi kepemilikan, dan setelah jatuh tempo pinjaman, secara otomatis mengembalikan pokok atau mengatur perpanjangan aset. Jika struktur Token memungkinkan, dapat diperdagangkan di bursa terdesentralisasi atau pasar khusus RWA, tetapi biasanya memiliki periode kunci, hanya mendukung transfer peer-to-peer.

Keunggulan Kompetitif Rantai Publik yang Muncul di Jalur RWA

Keunggulan Teknologi: Potensi Aplikasi Keuangan dari Blockchain Berkinerja Tinggi

Sebagai generasi baru blockchain Layer 1, arsitektur teknis dari rantai publik yang muncul ini telah menjadi keunggulan uniknya di jalur RWA, terutama dalam skenario tokenisasi kredit pribadi.

Throughput tinggi dan latensi rendah

Rantai publik mengadopsi mesin eksekusi paralel canggih untuk mencapai pemrosesan transaksi yang efisien melalui kontrol konkurensi yang optimis. Data pengujian menunjukkan bahwa throughput teoritisnya dapat mencapai 150.000 transaksi per detik, dan lingkungan produksi aktual stabil pada 4000-5000 TPS, jauh melebihi beberapa rantai publik arus utama. Dalam skenario kredit swasta, throughput tinggi memungkinkan penerbitan pinjaman skala besar, alokasi pembayaran waktu nyata, dan audit on-chain untuk memastikan efisiensi transaksi.

Selain itu, waktu konfirmasi akhir transaksi di blockchain publik ini hanya 650 milidetik. Kecepatan konfirmasi sub-detik ini sangat penting untuk aset RWA yang memerlukan penyelesaian instan. Misalnya, sebuah protokol di blockchain ini mewujudkan penyelesaian T+0, dibandingkan dengan T+2 atau T+3 dalam keuangan tradisional, secara signifikan mengurangi biaya penggunaan modal.

Biaya transaksi rendah

Biaya transaksi dari blockchain publik ini rata-rata di bawah 0,01 dolar. Karakteristik biaya rendah sangat penting untuk skenario RWA, karena tokenisasi aset melibatkan operasi on-chain yang sering. Sebagai contoh, manajemen pinjaman on-chain dari sebuah protokol memerlukan pembaruan status pembayaran secara real-time, biaya rendah memastikan bahwa biaya operasional tetap terkendali.

Arsitektur modular dan skalabilitas

Desain modular blockchain ini memisahkan lapisan konsensus, eksekusi, dan penyimpanan, memungkinkan setiap lapisan untuk dioptimalkan secara independen. Ini sangat penting untuk manajemen aset RWA, karena kredit pribadi melibatkan metadata yang kompleks.

Tata letak ekologis: dukungan kelembagaan dan keramahan peraturan

Jaringan publik baru ini telah meningkatkan daya saingnya secara signifikan melalui kolaborasi dengan raksasa keuangan tradisional dan pengembangan ekosistem DeFi di jalur RWA.

Kerja sama dan dukungan institusi

Hingga Juni 2025, total nilai kunci RWA dari blockchain publik ini mencapai 540 juta USD, menempatkannya di posisi ketiga untuk blockchain publik. Prestasi ini berkat partisipasi beberapa lembaga keuangan tradisional:

Pada Juli tahun lalu, rantai publik memperkenalkan produk stablecoin lembaga keuangan dan mengintegrasikannya ke dalam DEX utama dan aplikasi pinjaman. Pada Oktober tahun lalu, sebuah perusahaan manajemen aset terkenal meluncurkan token di jaringan yang mewakili dana moneter pemerintah AS. Selain itu, rantai publik juga bekerja sama dengan lembaga lain untuk mempromosikan tokenisasi sekuritas.

Kolaborasi ini tidak hanya mendatangkan dukungan finansial dan teknis, tetapi juga memperkuat kredibilitasnya di bidang kepatuhan.

Ramah Regulasi

Tokenisasi kredit swasta melibatkan persyaratan kepatuhan yang kompleks. Rantai publik ini telah mengintegrasikan fitur verifikasi identitas dan pelacakan aset di dalamnya dengan bekerja sama dengan platform yang mematuhi aturan. Misalnya, suatu protokol menyimpan informasi identitas pribadi secara terenkripsi di luar rantai dan menggabungkannya dengan verifikasi hash di dalam rantai, memastikan keabsahan hukum token pinjaman.

Pada tahun 2025, lingkungan peraturan global secara bertahap akan menjadi lebih jelas. Eropa dan Amerika Serikat telah memperkenalkan peraturan yang mendukung aset kripto dan proyek RWA. Biaya blockchain yang rendah dan konfirmasi yang cepat membuatnya ideal untuk rantai publik yang ramah peraturan. Misalnya, itu dipilih oleh negara bagian sebagai kandidat rantai untuk skor teknis tertinggi untuk proyek stablecoin, dan berencana untuk menggunakan rantai tersebut untuk menerbitkan stablecoin dan token pinjaman yang sesuai, yang diperkirakan akan mencakup aset $100 juta pada tahun 2026.

Posisi di pasar negara berkembang

Strategi RWA dari blockchain ini berfokus pada pasar berkembang, terutama di daerah yang kurang inklusi keuangan. Sebuah penerbit aset sebagai mitra utama, melalui tokenisasi produk kredit swasta, menyediakan solusi pembiayaan yang beragam untuk pasar berkembang dan wilayah tertentu, secara signifikan mendorong perkembangan ekosistem RWA dari blockchain ini.

Produk mereka mencakup berbagai bidang seperti pinjaman kecil jangka pendek untuk konsumen individu dan pelaku usaha mikro di pasar yang sedang berkembang, pool pinjaman khusus untuk piutang macet atau pinjaman yang gagal bayar, hipotek properti residensial di Kanada, pinjaman operasional untuk usaha mikro di UEA, serta pasar kredit ritel di Kenya. Produk-produk ini menerapkan infrastruktur on-chain untuk penerbitan yang efisien dan manajemen yang transparan, berkontribusi sebesar 77% (sekitar 4,2 miliar dolar) dari RWA TVL pada blockchain tersebut.

Ringkasan

Pertumbuhan cepat blockchain publik baru ini di jalur RWA didorong oleh keunggulan teknologinya dan pengaturan ekosistemnya. Pada Juni 2025, TVL RWA-nya mencapai 538 juta dolar AS, menempatkannya di posisi ketiga blockchain publik, terutama didorong oleh kredit swasta. Sebuah protokol telah meluncurkan kolam utang di blockchain, menyumbangkan lebih dari 420 juta dolar AS dalam aset, secara signifikan meningkatkan daya saing ekosistem. Kredit swasta sebagai mesin pertumbuhan RWA, melalui tokenisasi, memungkinkan kombinabilitas di blockchain, memungkinkan token kredit berpartisipasi dalam siklus pinjaman, strategi leverage, dan kolam likuiditas DeFi, menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 6%-15%.

Biaya transaksi blockchain yang rendah dan waktu konfirmasi yang cepat memungkinkan pinjaman dan penyelesaian waktu nyata, dan integrasi di masa mendatang dengan protokol pinjaman besar dapat lebih mengaktifkan potensinya. Saat ini, pengetatan spread suku bunga di pasar keuangan tradisional telah mendorong lembaga untuk beralih ke solusi on-chain, yang mengisi kesenjangan pembiayaan UKM dengan melayani pasar negara berkembang. Di masa depan, dengan optimalisasi lingkungan regulasi dan perluasan ekosistem DeFi, rantai publik diperkirakan akan menambah $500 juta dalam RWA TVL pada tahun 2026. Melalui sinergi teknologi dan ekologi, rantai publik yang muncul menunjukkan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan di jalur kredit swasta.