Krisis ekonomi besar tahun 1929 mendorong diberlakukannya Undang-Undang Perdagangan Sekuritas tahun 1934 dan pendirian Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Namun, setelah itu SEC tidak berhasil mencegah inovasi keuangan atau terjadinya krisis secara efektif.
Pada tahun 1998, sebuah perusahaan investasi kuantitatif mengalami kehancuran di pasar obligasi Rusia, yang hampir memicu krisis keuangan serupa dengan tahun 1929. Meskipun demikian, peraturan sistem perdagangan elektronik tahun 1999 tetap berlaku tepat waktu, dan perdagangan kuantitatif, lindung nilai, dan arbitrase mulai sepenuhnya mengintegrasikan teknologi informasi.
Setelah krisis keuangan 2008, langkah-langkah regulasi untuk perdagangan kolam gelap diperkenalkan, tetapi perdagangan kolam gelap masih ada. Pada tahun 2025, setelah pergantian kepemimpinan, SEC bertekad untuk menyambut tren baru di masa depan—komprehensif on-chain dan kepatuhan.
On-chain berarti bahwa aset fisik di-on-chain hanyalah permulaan, transaksi di masa depan, distribusi aset, dan keuntungan akan dilakukan di sekitar blockchain, sama seperti orang-orang dengan alami mengadopsi teknologi blockchain menggunakan komputer. Kepatuhan berarti bahwa airdrop, staking, IXO, dan mekanisme reward akan menciptakan aplikasi komprehensif yang memiliki karakteristik Amerika, dan semua proyek keuangan terdesentralisasi (DeFi) akan disesuaikan kembali dengan lingkungan regulasi Amerika.
Krisis Eksistensi SEC
Depresi Besar melahirkan SEC, sementara Aset Kripto mungkin mengakhiri SEC. Peralihan regulasi SEC dapat dibagi menjadi beberapa tahap: perubahan kepemimpinan, pembentukan kelompok kerja Aset Kripto, peluncuran "Program Enkripsi"(Project Crypto).
Dari April hingga Juli, SEC sering melakukan tindakan dalam hal regulasi. Di satu sisi, mereka perlu menangani gugatan terhadap beberapa perusahaan Aset Kripto dengan baik, sementara di sisi lain mereka menghadapi tekanan untuk melonggarkan regulasi dari industri. Gugatan terhadap salah satu perusahaan Aset Kripto menjadi tanda pergeseran SEC dari "regulasi berbasis penegakan" menjadi "layanan berbasis regulasi".
Persetujuan penyetoran dan penebusan fisik ETF Bitcoin dan Ethereum adalah kemajuan besar, tetapi masih ada sikap pemeriksaan kasus per kasus terhadap aset kripto lainnya. Menghadapi ancaman potensi pencabutan kekuasaan regulasi, SEC terpaksa mengambil tindakan proaktif.
SEC sebelumnya telah memindahkan wewenang pengawasan stablecoin ke lembaga pengawas perbankan, dan lebih banyak wewenang pengawasan aset digital juga mungkin akan diserahkan kepada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). SEC menghadapi masalah nyata dalam mencari posisi baru.
Sebelum undang-undang baru mungkin diberlakukan, SEC perlu memulai dari praktik administratif untuk segera menentukan batasan kekuasaan regulasi. Saat ini, SEC masih bersikap wait and see dalam menyetujui lebih banyak Aset Kripto ETF, saham tokenisasi, dan sebagainya.
Dengan datangnya era Aset Kripto, situasi di mana SEC dan CFTC mengelola secara terpisah mungkin akan berakhir. Untuk memaksimalkan kepentingan departemen, satu-satunya pilihan SEC adalah merangkul era baru dan meninggalkan konsep pengaturan lama.
"On-chain" di Dunia Nyata
DeFi akan sepenuhnya mematuhi peraturan, era arbitrase lepas pantai berakhir. "Rencana enkripsi" SEC merinci DeFi dari tiga aspek: personel, dana, dan aturan.
Ini berarti bahwa operasi yang sebelumnya harus dilakukan melalui bursa atau lembaga luar negeri, sekarang dapat dilakukan di dalam negeri Amerika Serikat. Selama komunikasi dengan regulator dilakukan dengan baik, aktivitas seperti penerbitan stablecoin dan token dapat dilaksanakan secara sesuai aturan. SEC juga akan memastikan keamanan pengembang dan mendorong mereka untuk melakukan pengembangan di Amerika Serikat.
Penerbitan token yang terkait dengan DeFi, aktivitas di blockchain, dan distribusi hadiah akan dilakukan secara sesuai aturan. Perdagangan mandiri dianggap sebagai perwujudan nilai-nilai liberal Amerika, berbagai jenis ETF staking aset kripto diharapkan akan dibuka sepenuhnya.
Aset fisik di blockchain ( RWA ) juga telah memiliki regulasi yang jelas, mencakup berbagai jenis seperti saham, obligasi, ekuitas, dan barang fisik. Tokenisasi saham dan tokenisasi pasar swasta ( Pre-IPO ) sudah dibuka.
Ini mungkin merupakan perubahan yang lebih mendalam daripada yang terkomputerisasi. Dari bukti kertas ke transaksi elektronik, hingga sepenuhnya berbasis blockchain, setiap aset yang dapat dibiayai akan ditokenisasi. Proses ini mungkin memerlukan waktu bertahun-tahun, tetapi akhirnya DeFi akan menjadi bentuk keuangan baru, dan bukan hanya pelengkap keuangan tradisional.
Kesimpulan
Pendorong gelembung finansial, atau jalan yang harus dilalui untuk inovasi aset?
"Rencana enkripsi" SEC dapat dikatakan sebagai momen hukum sekuritas DeFi. Seberapa banyak prinsip-prinsip regulasi ini dapat diterapkan, dan seberapa banyak yang dapat diterima oleh pemerintah dan Kongres, masih harus dilihat.
Namun, dapat dipastikan bahwa CFTC dan SEC mungkin akan bergabung di masa depan, karena di era digital, batas antara komoditas dan sekuritas akan menjadi kabur.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
SEC bertransformasi menyambut era enkripsi: Kepatuhan DeFi dan aset on-chain menjadi fokus
Transformasi SEC: Menyambut Era Aset Kripto
Krisis ekonomi besar tahun 1929 mendorong diberlakukannya Undang-Undang Perdagangan Sekuritas tahun 1934 dan pendirian Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Namun, setelah itu SEC tidak berhasil mencegah inovasi keuangan atau terjadinya krisis secara efektif.
Pada tahun 1998, sebuah perusahaan investasi kuantitatif mengalami kehancuran di pasar obligasi Rusia, yang hampir memicu krisis keuangan serupa dengan tahun 1929. Meskipun demikian, peraturan sistem perdagangan elektronik tahun 1999 tetap berlaku tepat waktu, dan perdagangan kuantitatif, lindung nilai, dan arbitrase mulai sepenuhnya mengintegrasikan teknologi informasi.
Setelah krisis keuangan 2008, langkah-langkah regulasi untuk perdagangan kolam gelap diperkenalkan, tetapi perdagangan kolam gelap masih ada. Pada tahun 2025, setelah pergantian kepemimpinan, SEC bertekad untuk menyambut tren baru di masa depan—komprehensif on-chain dan kepatuhan.
On-chain berarti bahwa aset fisik di-on-chain hanyalah permulaan, transaksi di masa depan, distribusi aset, dan keuntungan akan dilakukan di sekitar blockchain, sama seperti orang-orang dengan alami mengadopsi teknologi blockchain menggunakan komputer. Kepatuhan berarti bahwa airdrop, staking, IXO, dan mekanisme reward akan menciptakan aplikasi komprehensif yang memiliki karakteristik Amerika, dan semua proyek keuangan terdesentralisasi (DeFi) akan disesuaikan kembali dengan lingkungan regulasi Amerika.
Krisis Eksistensi SEC
Depresi Besar melahirkan SEC, sementara Aset Kripto mungkin mengakhiri SEC. Peralihan regulasi SEC dapat dibagi menjadi beberapa tahap: perubahan kepemimpinan, pembentukan kelompok kerja Aset Kripto, peluncuran "Program Enkripsi"(Project Crypto).
Dari April hingga Juli, SEC sering melakukan tindakan dalam hal regulasi. Di satu sisi, mereka perlu menangani gugatan terhadap beberapa perusahaan Aset Kripto dengan baik, sementara di sisi lain mereka menghadapi tekanan untuk melonggarkan regulasi dari industri. Gugatan terhadap salah satu perusahaan Aset Kripto menjadi tanda pergeseran SEC dari "regulasi berbasis penegakan" menjadi "layanan berbasis regulasi".
Persetujuan penyetoran dan penebusan fisik ETF Bitcoin dan Ethereum adalah kemajuan besar, tetapi masih ada sikap pemeriksaan kasus per kasus terhadap aset kripto lainnya. Menghadapi ancaman potensi pencabutan kekuasaan regulasi, SEC terpaksa mengambil tindakan proaktif.
SEC sebelumnya telah memindahkan wewenang pengawasan stablecoin ke lembaga pengawas perbankan, dan lebih banyak wewenang pengawasan aset digital juga mungkin akan diserahkan kepada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). SEC menghadapi masalah nyata dalam mencari posisi baru.
Sebelum undang-undang baru mungkin diberlakukan, SEC perlu memulai dari praktik administratif untuk segera menentukan batasan kekuasaan regulasi. Saat ini, SEC masih bersikap wait and see dalam menyetujui lebih banyak Aset Kripto ETF, saham tokenisasi, dan sebagainya.
Dengan datangnya era Aset Kripto, situasi di mana SEC dan CFTC mengelola secara terpisah mungkin akan berakhir. Untuk memaksimalkan kepentingan departemen, satu-satunya pilihan SEC adalah merangkul era baru dan meninggalkan konsep pengaturan lama.
"On-chain" di Dunia Nyata
DeFi akan sepenuhnya mematuhi peraturan, era arbitrase lepas pantai berakhir. "Rencana enkripsi" SEC merinci DeFi dari tiga aspek: personel, dana, dan aturan.
Ini berarti bahwa operasi yang sebelumnya harus dilakukan melalui bursa atau lembaga luar negeri, sekarang dapat dilakukan di dalam negeri Amerika Serikat. Selama komunikasi dengan regulator dilakukan dengan baik, aktivitas seperti penerbitan stablecoin dan token dapat dilaksanakan secara sesuai aturan. SEC juga akan memastikan keamanan pengembang dan mendorong mereka untuk melakukan pengembangan di Amerika Serikat.
Penerbitan token yang terkait dengan DeFi, aktivitas di blockchain, dan distribusi hadiah akan dilakukan secara sesuai aturan. Perdagangan mandiri dianggap sebagai perwujudan nilai-nilai liberal Amerika, berbagai jenis ETF staking aset kripto diharapkan akan dibuka sepenuhnya.
Aset fisik di blockchain ( RWA ) juga telah memiliki regulasi yang jelas, mencakup berbagai jenis seperti saham, obligasi, ekuitas, dan barang fisik. Tokenisasi saham dan tokenisasi pasar swasta ( Pre-IPO ) sudah dibuka.
Ini mungkin merupakan perubahan yang lebih mendalam daripada yang terkomputerisasi. Dari bukti kertas ke transaksi elektronik, hingga sepenuhnya berbasis blockchain, setiap aset yang dapat dibiayai akan ditokenisasi. Proses ini mungkin memerlukan waktu bertahun-tahun, tetapi akhirnya DeFi akan menjadi bentuk keuangan baru, dan bukan hanya pelengkap keuangan tradisional.
Kesimpulan
Pendorong gelembung finansial, atau jalan yang harus dilalui untuk inovasi aset?
"Rencana enkripsi" SEC dapat dikatakan sebagai momen hukum sekuritas DeFi. Seberapa banyak prinsip-prinsip regulasi ini dapat diterapkan, dan seberapa banyak yang dapat diterima oleh pemerintah dan Kongres, masih harus dilihat.
Namun, dapat dipastikan bahwa CFTC dan SEC mungkin akan bergabung di masa depan, karena di era digital, batas antara komoditas dan sekuritas akan menjadi kabur.