暗号資産の海を探る： 規制上の課題と市場のボラティリティ

米国SECは現在調査中です。イーサリアムETHを証券として指定することを目的としています。

Prometheum は米国で承認された初の特別目的暗号資産ブローカーになりました。

暗号資産市場への資本の流入と流出は影響を与えています。ビットコイン1月のBTC ETFの発売以来、ボラティリティは大幅に上昇しました。

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はじめに

米国証券取引委員会(SEC)は規制への積極的な取り組みを継続し、消極的な姿勢を示す暗号資産企業に対して懲罰的な措置をとっています。最近、SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏は国内で運営されている暗号資産プロジェクトが規制に準拠しているかどうかを確認するための取り組みを強化していることを明らかにしました。

SECは証券を提供する暗号資産企業に対し、登録と規制ガイドラインの遵守を義務付けています。現在、米国の規制当局はSECとの協力を拒否する暗号資産プロジェクトに対して厳格な措置を取っています。この記事ではSECによるイーサリアムの調査やその他の関連組織の動向についても取り上げます。

また、本稿ではプロメシュームが米国の暗号資産規制にどのように対応しているか、およびその商品のリリース計画についても説明します。最後に、昨年秋以降の暗号資産セクターの他の動向にも焦点を当て、ビットコイン価格や現行のマクロ経済状況についても論じます。

SEC の不遵守に対する運動

SEC委員長であるゲーリー・ゲンスラー氏はその厳格なスタンスで暗号資産分野において広く知られています。この姿勢から、彼は米国の規制当局に対し、厳格な暗号資産法の導入を推進しています。また、SECは登録と開示のコンプライアンスに焦点を当て、暗号資産規制の執行に熱心に取り組んでいます。その主な目標は国民経済と消費者の保護です。

最近の情報によると、ゲンスラー氏は多くの暗号資産プロジェクトが各国の暗号資産法に従うことに消極的であることを指摘し、これがSECが関連規制を施行しようとしている理由の一つであると述べました。「こうした登録要件を回避しようとする暗号資産証券市場の参加者がいる」と彼は述べました。同氏はさらに、「登録がないということは強制的な開示がないことを意味します。多くの人は暗号資産市場が少しの消毒剤を使用できることに同意するだろう。」

また、SECは過去にCoinbaseやKrakenなどの暗号資産取引所を未登録有価証券を提供したとして訴えたことがあります。そして、SECは暗号資産企業の登録により、サイバーリスクや役員報酬などの重要な側面の開示を強制することで、この分野を規制する上で大きな役割を果たすと考えています。

イーサリアムに関する調査と資産を有価証券として分類する可能性

SECは暗号資産プロジェクトが既存のSEC暗号資産規制に準拠しているかどうかを確認するための取り組みを継続しています。現在、SECはイーサリアムのセキュリティ調査を実施しており、一部のアナリストはこれがETHを有価証券として分類する可能性を示唆しています。この調査により、ブロックチェーンがプルーフ・オブ・ステークのコンセンサスメカニズムを採用したことが端緒となっており、SECはネットワークの変更によりイーサリアムが投資資産に類似すると考えています。

このような姿勢は下院金融サービス委員会と下院農業委員会の委員長を含む共和党議員からの要請にも影響されています。彼らはゲンスラー委員長にETHが証券であるかどうかを明確にするよう求めました。この要請はプロメシューム・エンバー・キャピタルが機関投資家向けにETHの保管サービスを提供するという動きの後に行われました。規制当局はこのような行動が将来的にETHの資産クラスに与える法的影響を評価したいと考えています。

この展開は現物ETH ETFの承認または不承認の設定日の数週間前に行われる予定です。ETHが有価証券として指定されれば、現物ETH ETFの承認が難しくなる可能性があります。しかし、一部の市場アナリストはETHを有価証券として指定することで法的異議が提起され、SECが法廷闘争で敗北する可能性が高いと指摘しています。これにはいくつかの理由があります。例えば、SECは過去にETHが非有価証券であると暗黙のうちに認めてきました。また、CFTUがETHを商品として認めたにもかかわらず、SECはETHが有価証券であると断言したことはありませんでした。

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特別目的暗号資産ブローカーとして承認された最初の企業としてのプロメシュームとその重要性

Prometheumは米国の規制に準拠した後、初めて承認された特別目的暗号資産ブローカーとなりました。すでにPrometheumのブローカー・ディーラーは同社初のSEC準拠のカストディ商品としてETHが認められる可能性を示唆しています。そして、その後、他の暗号資産のカストディサービスを導入する予定です。

実際に、PrometheumはSECが暗号資産保管サービスの提供を認可した最初の暗号資産ブローカーです。登録カストディ暗号資産証券プロバイダーであるPrometheumがイーサリアムのカストディサービスを開始すると、ETHは商品ではなく証券であることが確認されます。

一方、プロメシュームはETHが最も流動性の高い暗号資産の1つであるため、機関顧客にカストディサービスを提供することを決定したと明らかにしました。CoinDeskとのインタビューで、共同CEOであるアーロン・カプラン氏とベンジャミン・カプラン氏は「私たちは最大の時価総額と最も流動性の高いトークンを提供できるようにしたいと考えています。」と述べています。

CFTCがETHを商品として指定した見解に対して、カプラン氏は「CFTCは私たちの規制当局ではありません。SECが私たちに『それは有価証券ではない』と言えば、私たちは困るでしょう。」

ビットコイン価格のジェットコースターとETF流出

暗号資産の法的課題が表面化する中、ビットコイン価格は3月22日に急落し、米国取引中に$6万3000を下回りました。数時間前には$67,000を超えて取引されていたことを考えると、これは非常に高いボラティリティを示しています。以下のチャートは引用された期間中に発生したビットコイン価格の下落を示しています。

ビットコイン価格下落 –通貨デスク

グラフからはビットコイン価格がわずか7時間で大幅に下落した様子が明らかです。過去1か月間、ビットコイン価格のボラティリティが非常に高かったことが一目で分かります。具体的には価格が3月14日に史上最高値の$73,737まで上昇し、3月22日には$63,000を下回ったことが挙げられます。

この期間に、暗号資産市場全体が広範囲にわたって下落し、その結果、多くの主要な通貨が大幅な価格下落を経験しました。例えば、同じ日にはソラナ価格はCoinDesk 20 Indexの値の4.4%以上下落し、10%以上急落しました。

米国市場における現物ビットコインETFの大量流出が、BTC価格の急落の要因となりました。これにより、米国に上場している現物ビットコインETFは4日連続で急速な資金流出を経験し、3月22日のBTC価格の下落を引き起こしました。一部のBTC ETFは一時的な現金流入を記録しましたが、GBTCの大規模な流出の影響を打ち消すには至りませんでした。その週、現物BTC ETFは総額$8億3000万以上の流出を記録しました。

一方、一部のアナリストはビットコインETFの停止が暗号資産市場の回復を促す可能性があると指摘しています。しかし、市場が完全に回復するまでには時間がかかる可能性があります。そのため、ギャラクシーの最高経営責任者(CEO)であるマイク・ノボグラッツ氏は「再び$7万3000の水準に戻るには時間がかかるだろう」と述べました。

マクロ環境と今後の見通し

市場は現在のディスインフレ傾向が将来も続くと見込んでおり、これがデジタル資産投資にとってプラスになると予想されています。この見通しは連邦準備制度や暗号資産コミュニティ全般にとっても受け入れられる可能性があります。

Coinbaseの創設者は「3月20日の連邦準備制度の会合後、マクロ環境は依然として現物ビットコインETFの流入を受け入れやすいと我々は見ています。」と述べています。また、「現在の米国のディスインフレ傾向は持続し、金融政策は引き続き緩和され、市場はFRBの量的引き締めプログラムの縮小に支えられると予想しています。」とも付け加えました。

次のグラフは示す通り、ここ数か月間、連邦準備制度が金利を5.25%から5.50%の間に維持していることに注目するのが興味深いでしょう。

フェデラルファンド金利 – 10 年間の過去チャート： マクロトレンド

2022年から2024年にかけて、米国の金利は5.50%以下の水準を維持しています。これはFRBが経済成長を促進し、インフレを抑制し、経済への信頼感を高めるための措置を取っていたためです。

FRBの金利政策は従来の金融市場だけでなく、暗号資産市場にも大きな影響を与えています。低金利環境ではリスクの高い投資資産である暗号資産がより魅力的になります。逆に、金利が高い場合はジェミニドルのような安定した投資商品が優位に立ちます。特に、このような状況下で暗号資産の魅力が高まります。

結論

SECは暗号資産セクターにおける規制順守を確保するために積極的に取り組んでいると明言しています。同機関によれば、現在の暗号資産セクターは国内の規制に対して消極的な姿勢を示しています。SECは現在、イーサリアムが有価証券として指定されるべきかどうかについて調査を行っています。