昨日、ビットコインスポットのETFは、全体で約8500万ドルの純流出を記録しました。これは小さなトレンドの反転であり、前の3回のセッションでは数億ドルのデイリーインフローが記録されていました。このようなことはすでに4月30日に起こっているため、心配する信号とはみなされません。しかし、パウエルが今日話すため、少しの恐れがあります。ビットコインETFの乗り物4月中旬から、アメリカの現物ビットコインETFへの全体的な純流入が記録された長い株式市場セッションのシリーズが始まった。この期間の毎日のピークは、ビットコインの価格が85,000ドルから90,000ドルに向かって始まった4月22日に9億を超えましたそれ以来、再び$90,000を下回っていないことに注意してください。過去20日間で、全体として2回のマイナスセッションがありましたが、どちらも1日あたり1億ドル未満の流出でした。一方、他のすべてのセッションは、全体として1日あたり1億ドルを超える純流入で終了しました。実際、4月29日の1億7300万を除いて、他のすべてのセッションは1日あたり3億ドル以上の流入で終了し、4月21日を除いて、他のすべては4億ドルを超えました。したがって、それは勝利の乗り物のようなものであり、何よりもこの期間の相対的な底が今や超えられたという考えが広まったためでもあります。昨日の懸念がビットコインETFからの資金流出を引き起こす昨日の単一のデータだけでは新しいベアトレンドが始まったと断言するには不十分ですが、しかし、恐れがあるという明確な兆候です。この恐れは、最近ビットコインの価格にも反映されており、$98,000から$94,000未満に下落しましたが、昨夜にはすでに$96,000を超えました。そのような恐れは、今日の連邦準備制度理事会の発言に関連している一方で、昨夜の反発は、アメリカ政府と中国政府の間で現在の関税による行き詰まりを克服するための貿易協定に関する政治的な話し合いが間もなく始まるという噂によって引き起こされた可能性が高い。それは、今日、連邦準備制度が市場を動かす可能性があるという事実を変えるものではありません。FRBの問題今日、ほぼ確実に、FRBは金利を引き下げていないと発表するでしょう。この仮説はすでに市場によって広く織り込まれていますが、それでも市場は非常に不確実であり、特に将来の展開については不透明です。重要なポイントは常に中央銀行の金融政策であり、特に将来の利下げの可能性のある道筋です。現時点で、市場は6月に連邦準備制度が金利を引き下げないと見込んでおり、年末までに25ベーシスポイントの利下げが3回のみ行われると考えています。しかし、パウエルの言葉やいわゆるフェド・ドット・プロットから異なる戦略が浮上した場合、市場は広範かつ迅速に再配置を行うために即座に反応する可能性があります。アメリカのインフレは数ヶ月の間、顕著に減少しておらず、トランプによって導入された関税が最終的に価格を上昇させるという事実が加わります。そのような不確実な枠組みの中で、FRBはさらなる利下げを計画するための十分な情報を持っていないかもしれず、そのため、たとえば、問題に関して明確なポジティブな情報が得られるまで利下げの道を一時停止することを決定するかもしれません。考えられる最悪のシナリオの一つは、今後数ヶ月でインフレが増加することであり、これはパラドックス的にFRBが再び金利を引き上げることを余儀なくされる可能性があります。しかし、市場はトランプが数ヶ月以内に関税を撤廃するという最良のシナリオが実現する可能性が高いと信じる傾向があるようです。ビットコインの強さそのような文脈の中で、ビットコインETFの勝利の乗り物はさらに際立っている。この現象の背後には、間違いなく市場が今後数ヶ月内にトランプによる関税の逆転に賭けたいと思っていることがあるため、したがってフェドによる利下げの再開にも賭けていることがある。しかし、彼らが別の要因、すなわちドルのさらなる弱体化に賭けている可能性もあります。中期/長期的には、ビットコインの価格のトレンドはドルインデックス(DXY)のトレンドと逆相関であることを忘れてはなりません。事実として、米国の対外貿易収支は歴史的な低水準にあります。トランプは貿易赤字を大幅に削減したいと考えており、これは輸入を減らすか、輸出を増やすことで実現できます。強いドルの影響で、輸入が増え、輸出が減少するのは避けられず、ドルはすでに15年以上も強化されています。輸入を制限するために、トランプは関税を導入しましたが、この解決策は強い悪影響をもたらすだけでなく、実際には今のところ機能すらしていません。しかし、それは問題に即座に介入する唯一の方法でした。代わりに、輸出を優遇する方がはるかに良いでしょう。そのためには、現在よりも明らかに弱いドルが必要です。もしトランプがドルを大幅に弱体化させることに成功すれば、この問題は解決され、同時にビットコインの価格のトレンドも大いに恩恵を受ける可能性があります。1月に就任して以来、トランプ大統領はすでにドル指数を約110ポイントから100ポイント以下に下げており、近年の安値だけでなく、おそらくこの後者の閾値をはるかに下回ることを念頭に置いていたかもしれないことを覚えておくべき(95 points)。
ビットコインETFの小さなトレンド反転
昨日、ビットコインスポットのETFは、全体で約8500万ドルの純流出を記録しました。
これは小さなトレンドの反転であり、前の3回のセッションでは数億ドルのデイリーインフローが記録されていました。
このようなことはすでに4月30日に起こっているため、心配する信号とはみなされません。しかし、パウエルが今日話すため、少しの恐れがあります。
ビットコインETFの乗り物
4月中旬から、アメリカの現物ビットコインETFへの全体的な純流入が記録された長い株式市場セッションのシリーズが始まった。
この期間の毎日のピークは、ビットコインの価格が85,000ドルから90,000ドルに向かって始まった4月22日に9億を超えました
それ以来、再び$90,000を下回っていないことに注意してください。
過去20日間で、全体として2回のマイナスセッションがありましたが、どちらも1日あたり1億ドル未満の流出でした。一方、他のすべてのセッションは、全体として1日あたり1億ドルを超える純流入で終了しました。
実際、4月29日の1億7300万を除いて、他のすべてのセッションは1日あたり3億ドル以上の流入で終了し、4月21日を除いて、他のすべては4億ドルを超えました。
したがって、それは勝利の乗り物のようなものであり、何よりもこの期間の相対的な底が今や超えられたという考えが広まったためでもあります。
昨日の懸念がビットコインETFからの資金流出を引き起こす
昨日の単一のデータだけでは新しいベアトレンドが始まったと断言するには不十分ですが、しかし、恐れがあるという明確な兆候です。
この恐れは、最近ビットコインの価格にも反映されており、$98,000から$94,000未満に下落しましたが、昨夜にはすでに$96,000を超えました。
そのような恐れは、今日の連邦準備制度理事会の発言に関連している一方で、昨夜の反発は、アメリカ政府と中国政府の間で現在の関税による行き詰まりを克服するための貿易協定に関する政治的な話し合いが間もなく始まるという噂によって引き起こされた可能性が高い。
それは、今日、連邦準備制度が市場を動かす可能性があるという事実を変えるものではありません。
FRBの問題
今日、ほぼ確実に、FRBは金利を引き下げていないと発表するでしょう。
この仮説はすでに市場によって広く織り込まれていますが、それでも市場は非常に不確実であり、特に将来の展開については不透明です。
重要なポイントは常に中央銀行の金融政策であり、特に将来の利下げの可能性のある道筋です。
現時点で、市場は6月に連邦準備制度が金利を引き下げないと見込んでおり、年末までに25ベーシスポイントの利下げが3回のみ行われると考えています。
しかし、パウエルの言葉やいわゆるフェド・ドット・プロットから異なる戦略が浮上した場合、市場は広範かつ迅速に再配置を行うために即座に反応する可能性があります。
アメリカのインフレは数ヶ月の間、顕著に減少しておらず、トランプによって導入された関税が最終的に価格を上昇させるという事実が加わります。
そのような不確実な枠組みの中で、FRBはさらなる利下げを計画するための十分な情報を持っていないかもしれず、そのため、たとえば、問題に関して明確なポジティブな情報が得られるまで利下げの道を一時停止することを決定するかもしれません。
考えられる最悪のシナリオの一つは、今後数ヶ月でインフレが増加することであり、これはパラドックス的にFRBが再び金利を引き上げることを余儀なくされる可能性があります。しかし、市場はトランプが数ヶ月以内に関税を撤廃するという最良のシナリオが実現する可能性が高いと信じる傾向があるようです。
ビットコインの強さ
そのような文脈の中で、ビットコインETFの勝利の乗り物はさらに際立っている。
この現象の背後には、間違いなく市場が今後数ヶ月内にトランプによる関税の逆転に賭けたいと思っていることがあるため、したがってフェドによる利下げの再開にも賭けていることがある。
しかし、彼らが別の要因、すなわちドルのさらなる弱体化に賭けている可能性もあります。
中期/長期的には、ビットコインの価格のトレンドはドルインデックス(DXY)のトレンドと逆相関であることを忘れてはなりません。
事実として、米国の対外貿易収支は歴史的な低水準にあります。トランプは貿易赤字を大幅に削減したいと考えており、これは輸入を減らすか、輸出を増やすことで実現できます。
強いドルの影響で、輸入が増え、輸出が減少するのは避けられず、ドルはすでに15年以上も強化されています。
輸入を制限するために、トランプは関税を導入しましたが、この解決策は強い悪影響をもたらすだけでなく、実際には今のところ機能すらしていません。しかし、それは問題に即座に介入する唯一の方法でした。
代わりに、輸出を優遇する方がはるかに良いでしょう。そのためには、現在よりも明らかに弱いドルが必要です。
もしトランプがドルを大幅に弱体化させることに成功すれば、この問題は解決され、同時にビットコインの価格のトレンドも大いに恩恵を受ける可能性があります。
1月に就任して以来、トランプ大統領はすでにドル指数を約110ポイントから100ポイント以下に下げており、近年の安値だけでなく、おそらくこの後者の閾値をはるかに下回ることを念頭に置いていたかもしれないことを覚えておくべき(95 points)。