関税政策がビットコイン鉱業に与える影響分析

まとめ

2025年4月、トランプ政権は「対等関税」政策を発表し、世界の貿易パートナーに対して一律10%の「最低基準関税」を課すことで、世界的なリスク資産に激しい動揺を引き起こしました。ビットコインのマイニング業界は、実体のあるマイニングマシンに依存するため、大きなコスト圧力に直面しています。マイニングマシンの製造業者は需給両面の打撃を受け、株価の下落幅が最大です。自営のマイニングファームは主に供給側の影響を受け、大規模なマイニングファームはコインを保有する戦略で一部のプレッシャーを和らげています。クラウドマイニングファームは比較的影響が小さく、コストの一部を顧客に転嫁することができます。

関税政策がアメリカのビットコイン鉱業を打撃したにもかかわらず、ブラックロックのIBITを代表とするビットコインETFやマイクロストラテジーなどのアメリカ株のホーディング企業は依然として価格決定権を握っています。ビットコインの価格はもはや唯一の指標ではなく、政策のトレンド、地政学的安全、エネルギーの調整、製造の安定性が鉱業の生存にとって重要な要素となっています。

! コストとサプライチェーンの混乱、ビットコイン鉱業に対する関税政策の影響の詳細な解釈

1. ビットコイン鉱業が関税政策の影響を受け、関連企業の株価が一般的に下落

ビットコインは主にPoWメカニズムを採用したパブリックチェーンとして、実体のあるマイニングマシンに依存しています。マイニングマシンおよび上流の重要部品は関税免除リストに含まれておらず、関連企業は大きなコスト圧力に直面しています。ビットコインのマイニングエコシステムは主にマイニングマシン、自営のマイニングファーム、そしてクラウドマイニングファームで構成されています。

関税政策の影響を受けて、ビットコインのマイニング関連企業の株価が下落し、下落幅はナスダック100指数を超えています。マイニング機器メーカーが最も大きく下落し、嘉楠科技は17%以上下落し、億邦国際は11%以上下落しました。自営マイニングファームでは、Core Scientificがリードしており、約1ヶ月で10%以上の下落幅を記録しています。クラウドマイニングファームは影響が少なく、BitFufuはわずか5.9%の下落にとどまっています。

2. ビットコイン鉱業各セクターへの関税政策の影響分析

2.1 マイニングマシン製造業者

マイニング機器メーカーは供給側と需要側の両方で関税政策の打撃を受けています。上流のチップファウンドリは高い関税圧力に直面しており、コストを下流のマイニング機器メーカーに転嫁する可能性があります。需要側では、アメリカのマイニングファームが中国製のマイニング機器を購入する際に高額な関税を負担しなければならず、注文が減少しています。

関税政策が施行された後、主流のマイニング機器による通貨の採掘コストは大幅に上昇するでしょう。楽観的な場合、S21 ProとA15 Proがそれぞれ1枚のビットコインを採掘するコストは$80,105と$88,717に上昇します。悲観的な場合、コストはそれぞれ$95,756と$105,938に上昇します。長期的には、マイニング機器メーカーは関税が友好的な地域に生産能力を配置し、サプライチェーンコストを最適化することを検討するかもしれません。

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2.2 自営マイニングファーム

自営鉱山は主に供給側の影響を受け、取引所にビットコインを販売する際には関税の影響が少ない。Marathonのような大規模な鉱山は、ビットコインの価格下落の影響を比較的受けにくい蓄貨戦略を採用している。小規模な鉱山はキャッシュフローが厳しく、"掘ってすぐ売る"戦略を取らざるを得ない可能性があり、市場の売り圧力を悪化させる。

長期的には、マイニングファームは計算力の成長を維持するために継続的に資本支出を行う必要があります。関税政策が正式に実施されれば、上流のコスト圧力が下流のマイニングファームに伝わり、業界の限界生産コストが上昇し、中小マイニングファームの収益性に挑戦します。

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2.3 クラウドマイニングファーム

クラウドマイニングファームは本質的にレンタルモデルであり、主にサービス料を得ており、ビットコインの価格変動リスクを直接負担しません。そのコア競争力はコスト最適化と算力の配置の柔軟性にあります。ネットワーク全体の算力の変化はクラウドマイニングの需要に直接影響を与え、4月初めにはネットワーク全体の算力が新高値を記録し、市場がビットコインに対して依然として信頼を持っていることを示しています。

クラウドマイニングファームは、サービス料金を通じてマイニング機器のコストの一部を顧客に転嫁し、一部の顧客がハードウェア投資を直接負担することで、関税政策の影響を比較的小さくすることができます。

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3. ビットコインマイニングの再構築がビットコイン価格に与える影響

アメリカの関税引き上げは国内の鉱山の運営コストを引き上げ、非アメリカ企業に機会を提供します。アメリカの鉱業企業の発言権は低下する可能性があり、新しい参加者は「掘って売る」戦略を採用する可能性があり、短期的にはビットコインの価格に圧力をかけることになります。

長期的には、ブラックロックのIBITやマイクロストラテジーを代表とする機関投資家が継続的に増加し、市場の主導的な力となっています。2025年4月までに、IBITとマイクロストラテジーはそれぞれ570,983枚と528,185枚のビットコインを保有しており、保有比率は継続的に上昇しており、購買力は毎日の新たな供給を消化するのに十分です。

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サマリー

トランプ政権の関税政策は、ビットコインのマイニング業界に対して上流コストと地理的配置の二重の挑戦をもたらしています。マイニング機器メーカーは最も大きな圧力を受け、自営マイニングファームはコストの上昇と資本支出の増加のプレッシャーに直面していますが、クラウドコンピューティングマイニングファームは相対的に緩衝能力を持っています。世界のハッシュレートは低関税地域に分散する可能性があり、アメリカのマイニング企業の発言権は一時的に低下するかもしれません。

短期内、マイニングコストの上昇に加え「掘って売る」行動がビットコイン価格に対してマージナルなネガティブ要因となる可能性があります。しかし中長期的には、機関投資家の継続的な買いが供給圧力をヘッジし、市場構造を安定させることが期待されています。ビットコインマイニングは政策の再構築と構造転換の重要な時期にあり、投資家は政策の進展と算力の移動による産業チェーンの再バランスを注意深く監視する必要があります。