ロビンフッドのオンチェーン金融の旅：世界の資産取引の新しいパターンを再形成する

2025年6月底、フランス・カンヌ。RobinhoodのCEO、Vlad Tenevは「To Catch a Token」と題された発表会で、市場の注目を集める一連の戦略的取り組みを発表しました：Arbitrumに基づいた独自のブロックチェーン、米国株のトークン化取引、永久先物、主流の暗号通貨のステーキングサービス、プライベートエクイティトークンの申込、そして日常消費のキャッシュバックを直接デジタル資産に変換する革新的なクレジットカード製品。この一連の動きは、暗号市場をターゲットにするだけでなく、伝統的な金融システムに対しても全面的な挑戦を仕掛けています。発表後、Robinhoodの株価は約10%上昇し、市場価値は760億ドルを突破し、暗号および伝統金融の投資家から広範な関心を集めました。

従来のブローカー業務モデルを覆す「ゼロ手数料」の先駆者から、現在はオンチェーン金融の再構築に取り組むイノベーターへと、Robinhoodは徐々に自身を世界の金融構造の中心に埋め込んでいます。これは単なるビジネスの拡大ではなく、技術、製品、規制、ユーザーエントリーに関わる全方位的な戦略的転換です。世界的な資産トークン化の波が高まる中で、Robinhoodは「トークン化された米国株 + プライベートエクイティ + 自主Layer2」の完全なエコシステムを先駆けて打ち開こうとし、24時間取引と資産発行を支える新しい金融システムを構築しようとしています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

インターネット証券会社から暗号金融の入り口へ

2013年、スタンフォード大学の大学院生Vlad TenevとBaiju Bhattは、伝統的な金融システムの構造的な不平等に気づき、一般投資家も低いハードルと低コストの取引サービスを享受できるプラットフォームを作ることを決意しました。2015年、Robinhood Appが正式に立ち上がり、ゼロ手数料で無制限の証券取引サービスによって急速に人気を博しました。初期のテスト段階で5万人以上の予約を集め、正式リリース前には待機リストが100万人を突破しました。2018年までに、登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社を超え、インターネット証券プラットフォーム時代の到来を示しました。

ビジネスモデルの成熟に伴い、Robinhoodは徐々に「無料証券プラットフォーム」から「次世代金融サービスの入り口」へと進化しています。2025年第一四半期までに、プラットフォームのアクティブユーザーは2580万人に達し、前年同期比で8％以上の成長を記録しました；顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー1人あたりの管理資産は8566ドルに達し、歴史的な新高値を更新しました。この飛躍は、Robinhoodの資産の担保能力を強化しただけでなく、ユーザー構造が初期の「試験的な個人投資家」から「中産階級の主力」に変化したことを示しています。特に注目すべきは、2025年Q1におけるプレミアムメンバーシップのユーザー数が320万人を突破し、前年同期比で90％の成長を達成したことであり、これはプラットフォームが中高ネットワースの若年層ユーザーにおける浸透率とロイヤリティを十分に示しています。

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Robinhoodの野心は単なる資産のデジタル化にとどまらず、完全なオンチェーン資産管理エコシステムの構築に取り組んでいます。2022年には、この戦略的な配置がすでに兆しを見せていました。その年、プラットフォームは非管理型ウォレットサービスを開始し、ユーザーが主流の暗号通貨を自由に出入金できるようにし、主流のDeFiプロトコルと接続しました。2023年には、オンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの壁を打破しました。2024年には、ヨーロッパの老舗取引所を買収することで、複数の重要な市場の金融ライセンスを一挙に取得し、その機関レベルの流動性ネットワークと24時間取引システムを統合します。これらの措置は、Robinhoodがグローバルなオンチェーン金融市場に進出するための堅固な基盤を築いています。

ゼロコミッションモデルから暗号ビジネスへの展開まで、Robinhoodは常に業界のリーダーシップを維持しています。これらの戦略的変革は、迅速に実際の利益をもたらしました。2025年第1四半期の財務報告書によると、同社の総収益は5億8300万ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2億5200万ドルを貢献し、43％を占めています。これは初めてオプションおよび株式取引を上回り、主要な収入源となりました。これは、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長を示すだけでなく、Robinhoodが暗号取引の入り口、流動性エンジン、および金融サービスのクローズドループという三つのコア能力を初歩的に習得したことを示しています。

グローバルオンチェーン投資の新時代を開く

2025年6月末の戦略発表会で、Robinhoodは正式にその暗号ビジネスを新たな高みに引き上げ、分散型市場の配置と製品体系を明確にしました。コア戦略はヨーロッパを前線として、"トークン化された米国株+永久契約+統合投資アプリ"を中心に展開されます。技術面では、Robinhoodは200を超える米国上場株式およびETFのトークン化が完了し、Layer2ネットワーク上でオンチェーンされたと発表しました。ユーザーはアプリ内でリアルタイム取引を行うことができます。オンチェーンの配当、株式分割の同期メカニズムも同時に開始され、ユーザーが真の権利を持つことを保証します。年末までに、プラットフォームは千を超える対象に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験の敷居が最も低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

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この戦略に合わせて、Robinhoodはそのヨーロッパ版アプリを全面的にアップグレードし、ワンストップの総合投資プラットフォームとして正式に確立しました。従来の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは近く永続的な契約取引を開始し、買収した取引所が流動性と清算サポートを提供します。ヨーロッパのユーザー向けに設計されたモバイルインターフェースは極度に簡素化されており、非専門ユーザーの操作の敷居を大幅に下げ、初めて「オンチェーン派生商品を一般化」することを実現しました。

同時に、Robinhoodは一部の高潜力スタートアップのプライベートトークンの購入を開放し、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づいて1:1の割合で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形でプライベートエクイティに直接参加する初めての機会を提供します。このブレークスルーは元々高純資産の投資家と機関が主導していた市場構造を変え、「プライベートの平等」を暗号分野に導入します。参加を促すために、プラットフォームは入金報酬メカニズムを設けており、トークン化改革における欧州市場の先導的役割を最大化しようとしています。

アメリカ市場はRobinhoodユーザー基盤の核心拠点として、"進化したオンチェーン体験"の役割も与えられています。最初の製品には主流の暗号通貨のステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的にオープンし、最小金額制限が免除され、預金報酬が提供されます。Robinhoodは、ステーキングが単なる収益を得るためのツールではなく、ユーザーがネットワークの共同構築に参加する一部であることを強調しています。同時に、プラットフォームのAI投資アシスタントも発表会で正式に登場し、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引および財務イベントを統合し、上級会員に対して個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

技術アーキテクチャの背後にあるRobinhoodの独自開発の専用ブロックチェーンは、重要なインフラストラクチャとなっています。この高度なLayer2技術に基づいて構築されたパブリックチェーンは、真の資産にサービスを提供する初のネイティブなRWAチェーンとして定義されています。その三段階の推進経路は明確です：第一段階ではRobinhoodが米国株の調達と1:1トークンの発行を完了します；第二段階では取引システムを統合し、伝統的市場が休場中でもトークン資産の流動性を確保します；第三段階では資産の自己保管とクロスチェーン移行能力を完全に開放し、真の資産主権を実現します。このパブリックチェーンは年末にテストを開始し、2026年に全面的に稼働する予定です。その時、Robinhoodは伝統的な証券仲介プラットフォームから、世界の真の資産デジタル化の重要な接続層へと進化します。

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コンプライアンスリスクと多次元競争の課題

グローバルなトークン化金融への道のりにおいて、Robinhoodが直面する最も重要な課題は、複雑で厳しい政策環境です。アメリカの規制当局は、証券型トークンに対して明確で具体的な法的枠組みを確立していません。Robinhoodは、株式、ETF、およびプライベートエクイティのトークン化を推進する際に、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションとの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを回避しながら技術革新を推進する必要があります。アメリカの立法機関は関連法案の議論を始めていますが、短期的にはRobinhoodに包括的な法的保障を提供することは難しいでしょう。

欧州市場の規制は比較的成熟しているが、依然として課題が存在する。EUの暗号資産規制フレームワークはすでに形を成しているが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準は引き続き改善されている。Robinhoodは各国の規制の違いに対応するだけでなく、越境本人確認、マネーロンダリング防止、投資家の適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処しなければならず、コンプライアンスコストは高く、実行も複雑である。

業界の競争がますます激化しています。主要な暗号取引所は次々とLayer2技術を利用して完全なエコシステムを構築し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、大規模な暗号ネイティブユーザー群と活発な開発者コミュニティを持っています。一部の取引所は米国株のトークン化事業も模索しており、流動性はまだ浅いものの、技術的な優位性により高頻度取引者を引き付けています。欧州市場のフィンテック企業は「金融スーパーマーケット」と「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて深耕し、暗号取引と投資教育を両立させており、Robinhoodの全方位的な投資サービスに対する強力な競争相手となっています。

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多次元の競争に直面して、Robinhoodは三重のコアバリアを構築しました。まず、ライセンスを持つ証券仲介業者として、Robinhoodは合法的な証券の発行と取引の資格を持ち、トークン化された証券に対して強固な法的保障を提供しています。次に、買収を通じて多数の国際的な規制ライセンスを取得し、大量の機関投資家の流動性リソースにアクセスすることで、トークン市場が伝統的な取引所の休業期間中でも活発で深い状態を維持できるようにしています。最後に、Robinhoodは月間アクティブユーザーが千万レベルに達し、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を確立しています。革新的なクレジットカード製品は、オフライン消費とオンチェーン資産管理のシームレスな接続を実現し、無感覚でオンチェーン化された良好なユーザー体験を創出しています。

規制政策がまだ明確でない中、業界競争が激化し、技術エコシステムが断片化するなどの多くの課題に直面しながらも、Robinhoodはそのコンプライアンス資格、深い機関流動性ネットワーク、そして巨大なユーザーエコシステムを活用し、"トークン化された米国株"と多様な実物資産トークンのグローバルデジタル金融ハブを全力で構築しています。将来的に、Robinhoodが実現したいのは、ユーザーが基盤の複雑さを意識することなく享受できる"無境界オンチェーン金融体験"であり、デジタル資産を真にグローバルな投資家のための日常的な富のツールとすることです。

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