ステーブルコイン巨頭独立チェーンがイーサリアムエコシステムに与える影響分析

最近、多くの有名なステーブルコイン発行機関が専用ブロックチェーンを導入し、業界で広く議論されています。このトレンドは、イーサリアムエコシステム、特にそのレイヤー2ネットワーク(L2)ソリューションとメインネットに、深遠な影響を及ぼす可能性があります。

イーサリアム二層ネットワークへの影響

イーサリアムの第2層ネットワークは、常にセキュリティとスケーラビリティの向上に努めてきましたが、大規模なステーブルコイン発行者の核心的なニーズを無視しているようです。これらの機関は、分散化の程度ではなく、鋳造から決済までの全プロセスのコントロールを重視しています。

さらに、専用チェーンはこれらの機関が取引手数料や最大引き出し可能価値(MEV)などの利益を独占できるようにし、L2プラットフォームと共有する必要がありません。さらに重要なのは、規制の問い合わせに直面したり、迅速にコンプライアンスの問題を処理する必要がある場合に、専用チェーンは伝統的な金融機関のリスク管理要件をより効率的に満たすことができる点です。

これはイーサリアムL2戦略に疑いなく打撃を与える。L2は本来、ステーブルコインや実物資産(RWA)を導入することで、リアルユーザーと取引量を引き寄せることを期待していたが、資産発行者はそれらを直接回避することを選んだ。皮肉なことに、L2が技術的に"正統"であればあるほど、商業的には魅力を欠いているようだ。これは、これらの技術革新がイーサリアムコミュニティが懸念している問題を解決しているにもかかわらず、ステーブルコイン発行者の痛点ではないからである。

イーサリアムメインネットへの影響

別の視点から見ると、ステーブルコインの巨頭が専用チェーンを導入することは、実際には効率的な決済レイヤーを構築していることになります。これは、イーサリアムがグローバルな金融決済レイヤーとしての地位を際立たせています。これらの専用チェーンは確かにピアツーピアの決済のスループットと遅延を最適化できますが、真の相互運用性に欠けています。

資産間の複雑な金融操作に関しては、必要な原子性と可組み性はイーサリアムの統一状態機械の中でのみ実現できます。去中心化金融(DeFi)デリバティブ市場のイノベーションは、無許可の流動性集約に依存しています。例えば、あるDEXの新しいメカニズム、クロスプールリスク管理、合成資産モデルなどは、複数のソースからの流動性にアクセスする必要がありますが、閉じたステーブルコインチェーンでは実現が難しく、無許可のDeFiインフラの革新の利点を発揮することもできません。

したがって、イーサリアムは二重の役割を果たす可能性があります：これらの専用チェーン間の中立的な決済レイヤー（国際的な決済清算システムの機能に類似）として、またDeFiイノベーションの基盤レイヤー（複雑な金融商品の相互運用性を提供）として。このポジショニングは、イーサリアムがブロックチェーン金融エコシステムにおける中心的な地位をさらに強化する可能性があります。