Pada 27 Mei, di lantai perdagangan Nasdaq, sebuah saham kecil yang tidak terkenal memicu gelombang besar.
SharpLink Gaming (SBET), sebuah perusahaan taruhan kecil dengan nilai pasar hanya 10 juta dolar, mengumumkan bahwa mereka telah membeli sekitar 163.000 Ethereum (ETH) melalui investasi ekuitas swasta sebesar 425 juta dolar.
Setelah berita ini muncul, harga saham SharpLink melambung tinggi, dengan kenaikan yang sempat melebihi 500%.
Membeli koin mungkin sedang menjadi kata sandi kekayaan baru untuk meningkatkan harga saham perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS.
Sumber cerita ini tentu saja adalah MicroStrategy (微策略, sekarang telah berganti nama menjadi Strategy, kode saham MSTR), perusahaan yang pertama kali memicu perang, yang sejak 2020 telah berani bertaruh pada Bitcoin.
Dalam lima tahun, ia berubah dari perusahaan teknologi biasa menjadi "pelopor investasi Bitcoin". Pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy hanya sedikit lebih dari 10 dolar; pada tahun 2025, saham ini telah melonjak menjadi 370 dolar, dengan kapitalisasi pasar melebihi 100 miliar dolar.
Membeli koin tidak hanya membuat neraca MicroStrategy mengembang, tetapi juga menjadikannya bintang di pasar modal.
Pada tahun 2025, tren ini semakin meningkat.
Dari perusahaan teknologi hingga raksasa ritel, dan kemudian ke perusahaan perjudian kecil, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS sedang menyalakan mesin penilaian baru dengan cryptocurrency.
Apa sebenarnya rahasia di balik kekayaan yang diperoleh dari membeli koin untuk meningkatkan nilai pasar?
MicroStrategy, buku teks permainan penggabungan koin dan saham
Semua bermula dari MicroStrategy.
Pada tahun 2020, perusahaan perangkat lunak ini menjadi yang pertama memulai tren pembelian cryptocurrency di pasar saham AS, CEO Michael Saylor pernah menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang lebih dapat diandalkan daripada dolar";
Mengisi kepercayaan sangat menarik, tetapi yang sebenarnya membuat perusahaan ini menonjol adalah cara mereka bermain di pasar modal.
Strategi MicroStrategy dapat diringkas dengan kombinasi "obligasi konversi + Bitcoin":
Pertama, perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan suku bunga rendah.
Sejak tahun 2020, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi semacam ini beberapa kali, dengan suku bunga serendah 0%, jauh di bawah rata-rata pasar. Misalnya, pada bulan November 2024, mereka menerbitkan obligasi konversi senilai 2,6 miliar dolar, dengan biaya pendanaan hampir nol.
Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi saham perusahaan di masa depan pada harga tetap, yang setara dengan memberikan opsi beli kepada investor, sambil memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan kas dengan biaya yang sangat rendah.
Kedua, MicroStrategy akan menginvestasikan semua dana yang dihimpun ke dalam Bitcoin. Melalui beberapa putaran pendanaan, mereka terus menambah kepemilikan Bitcoin, menjadikannya sebagai bagian inti dari neraca perusahaan.
Akhirnya, MicroStrategy memanfaatkan efek premium yang dihasilkan dari kenaikan harga Bitcoin untuk memulai serangkaian "efek flywheel".
Ketika harga Bitcoin naik dari 10.000 dolar AS pada tahun 2020 menjadi 100.000 dolar AS pada tahun 2025, nilai aset perusahaan meningkat secara signifikan, menarik lebih banyak investor untuk membeli saham. Kenaikan harga saham memungkinkan MicroStrategy untuk menerbitkan obligasi atau saham lagi dengan valuasi yang lebih tinggi, mengumpulkan lebih banyak dana, dan terus membeli Bitcoin, sehingga membentuk siklus modal yang memperkuat dirinya sendiri.
Inti dari mode ini adalah kombinasi antara pembiayaan biaya rendah dan aset dengan pengembalian tinggi. Dengan menggunakan obligasi konversi untuk meminjam uang dengan biaya hampir nol, membeli Bitcoin yang sangat volatil tetapi diperkirakan akan naik dalam jangka panjang, dan kemudian memanfaatkan antusiasme pasar terhadap mata uang kripto untuk memperbesar valuasi.
Permainan ini tidak hanya mengubah struktur aset MicroStrategy, tetapi juga memberikan contoh yang dapat dijadikan pedoman bagi perusahaan-perusahaan lain di pasar saham AS.
SharpLink, makna merjer tidak ada di dalam alkohol
SharpLink Gaming (SBET) telah mengoptimalkan cara bermain di atas, dengan menggunakan aset Ethereum (ETH) alih-alih Bitcoin.
Tetapi di balik ini, ada kombinasi cerdas antara kekuatan dunia cryptocurrency dan pasar modal.
Permainannya juga dapat diringkas dengan "merger shell", inti dari hal ini adalah memanfaatkan "shell" perusahaan publik dan narasi kripto untuk dengan cepat memperbesar gelembung valuasi.
SharpLink awalnya adalah sebuah perusahaan kecil yang berjuang di ambang delisting dari Nasdaq, dengan harga saham sempat di bawah 1 dolar, ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar, dan tekanan kepatuhan yang besar.
Tetapi ia memiliki senjata pamungkas - status terdaftar di Nasdaq.
"Cangkang" ini menarik perhatian raksasa crypto: ConsenSys yang dipimpin oleh salah satu pendiri Ethereum, Joe Lubin.
Pada Mei 2025, ConsenSys bekerja sama dengan beberapa perusahaan modal ventura di bidang kripto (seperti ParaFi Capital, Pantera Capital), memimpin akuisisi SharpLink melalui pendanaan PIPE (private equity financing) sebesar 425 juta dolar.
Mereka menerbitkan 69,1 juta saham baru (setiap saham 6,15 dolar), dengan cepat menguasai lebih dari 90% kendali atas SharpLink, menghindari proses rumit IPO atau SPAC. Joe Lubin ditunjuk sebagai ketua dewan, dan ConsenSys secara jelas menyatakan akan bekerja sama dengan SharpLink untuk mengeksplorasi "strategi perbendaharaan Ethereum."
Ada yang mengatakan ini adalah versi ETH dari MicroStrategy, tetapi sebenarnya cara bermainnya lebih canggih.
Tujuan sebenarnya dari transaksi ini bukanlah untuk memperbaiki bisnis perjudian perusahaan SharpLink, melainkan agar perusahaan ini menjadi jembatan bagi dunia kripto untuk memasuki pasar modal.
ConsenSys berencana untuk membeli sekitar 163.000 ETH dengan 425 juta dolar AS, dibungkus sebagai "MicroStrategy versi Ethereum", dan menyatakan bahwa ETH adalah "aset cadangan digital".
Pasar modal berbicara tentang "premium cerita", narasi ini tidak hanya menarik dana spekulatif tetapi juga memberikan "agen ETH publik" bagi investor institusi yang tidak dapat langsung memiliki ETH.
Membeli koin hanyalah langkah pertama, "sihir" sejati SharpLink terletak pada efek flywheel. Operasinya dapat dipecah menjadi tiga langkah siklus:
Langkah pertama, penggalangan dana dengan biaya rendah.
SharpLink mengumpulkan 425 juta dolar dengan PIPE pada harga 6,15 dolar per saham, dibandingkan dengan IPO atau SPAC, metode ini tidak memerlukan roadshow dan proses regulasi yang rumit, serta lebih biaya rendah.
Langkah kedua, antusiasme pasar meningkatkan harga saham.
Investor terpicu oleh cerita "MicroStrategy versi Ethereum", harga sahamnya melonjak dengan cepat. Antusiasme pasar terhadap saham SharpLink jauh melebihi nilai asetnya, investor bersedia membayar jauh di atas nilai bersih kepemilikan ETH-nya, "premium psikologis" ini membuat kapitalisasi pasar SharpLink berkembang pesat.
SharpLink juga berencana untuk mempertaruhkan token ETH ini, mengunci di jaringan Ethereum, dan dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3%-5%.
Langkah ketiga, refinancing berulang. Dengan menerbitkan saham sekali lagi pada harga saham yang lebih tinggi, SharpLink secara teoritis dapat mengumpulkan lebih banyak dana, membeli lebih banyak ETH, dan mengulangi proses tersebut, sehingga valuasi semakin besar seperti bola salju.
Di balik "sihir modal" ini, tersembunyi bayangan gelembung.
Bisnis inti SharpLink—pemasaran taruhan—hampir tidak diperhatikan, rencana investasi ETH senilai 425 juta dolar AS sepenuhnya terputus dari fundamentalnya. Harga sahamnya melonjak, lebih banyak didorong oleh dana spekulatif dan narasi kripto.
Kenyataannya, modal di dunia crypto juga dapat dengan cepat membengkak nilai valuasi melalui model "mengakuisisi shell + membeli koin" dengan memanfaatkan beberapa perusahaan publik kecil dan menengah.
Niat pemabuk tidak hanya terletak pada alkohol, hubungan bisnis perusahaan publik tentu baik jika ada, tetapi tidak masalah jika tidak ada.
Meniru, tidak selalu berhasil
Strategi membeli koin tampaknya adalah "kunci kekayaan" bagi perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS, tetapi tidak selalu berhasil.
Di jalan meniru, dipenuhi oleh para pendatang baru.
Pada 28 Mei, GameStop, raksasa retail game yang pernah terkenal karena pertarungan individu melawan Wall Street, mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin senilai 512,6 juta dolar, berusaha untuk meniru kesuksesan MicroStrategy. Namun, reaksi pasar dingin: setelah pengumuman dirilis, harga saham GameStop turun 10,9%, investor tidak terkesan.
Pada 15 Mei, Addentax Group Corp (kode saham ATXG, nama dalam bahasa Mandarin 盈喜集团), sebuah perusahaan tekstil dan pakaian China, mengumumkan rencananya untuk membeli 8.000 Bitcoin dan koin $TRUMP milik Trump melalui penerbitan saham biasa. Dengan harga Bitcoin saat ini sebesar 108.000 dolar, biaya pembelian ini akan mencapai lebih dari 800 juta dolar.
Namun sebagai perbandingan, total kapitalisasi pasar perusahaan tersebut hanya sekitar 4,5 juta dolar, yang berarti biaya teoritis untuk membeli koin adalah lebih dari 100 kali nilai pasar perusahaan.
Hampir pada waktu yang sama, perusahaan lain yang terdaftar di pasar saham AS asal China, Jiuzi Holdings (kode saham JZXN, nama dalam bahasa Mandarin 九紫控股), juga bergabung dalam gelombang pembelian koin ini.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk membeli 1.000 Bitcoin dalam satu tahun ke depan, dengan biaya lebih dari 100 juta dolar.
Data publik menunjukkan bahwa Jiuzi Holdings adalah perusahaan Cina yang fokus pada ritel kendaraan energi baru, didirikan pada tahun 2019. Toko ritel perusahaan ini terutama tersebar di kota-kota tingkat tiga dan empat di Cina.
Dan perusahaan ini memiliki total nilai pasar saham di Nasdaq sekitar 50 juta dolar.
Harga saham memang naik, tetapi kecocokan antara nilai pasar perusahaan dan biaya pembelian koin adalah kunci.
Bagi lebih banyak pendatang baru, jika harga Bitcoin turun dan mereka benar-benar membeli, maka neraca aset mereka akan menghadapi tekanan besar.
Strategi pembelian koin bukanlah kunci kekayaan yang universal. Taruhan besar pada pembelian koin tanpa dukungan fundamental dan dengan leverage yang berlebihan, mungkin hanya merupakan risiko menuju pecahnya gelembung.
Cara lain untuk keluar dari lingkaran
Meskipun ada banyak risiko, antusiasme untuk membeli mata uang masih mungkin menjadi norma baru.
Pada tahun 2025, tekanan inflasi global dan ekspektasi devaluasi dolar masih berlanjut, semakin banyak perusahaan mulai melihat Bitcoin dan Ethereum sebagai "aset anti-inflasi". Perusahaan Metaplanet di Jepang telah meningkatkan valuasi pasar melalui strategi kas Bitcoin, sementara semakin banyak perusahaan yang terdaftar di AS juga semakin cepat mengikuti jejak MicroStrategy.
Di bawah tren besar, cryptocurrency semakin banyak muncul di bidang politik dan ekonomi global.
Apakah ini salah satu "keluar dari lingkaran" yang sering diucapkan orang-orang di dunia kripto?
Mengamati tren saat ini, ada dua jalur utama bagi cryptocurrency untuk memasuki arus utama: kebangkitan stablecoin dan cadangan crypto dalam neraca perusahaan.
Secara superficial, stablecoin menyediakan media pembayaran, tabungan, dan pengiriman yang stabil untuk pasar kripto, mengurangi volatilitas, dan mendorong adopsi luas mata uang kripto. Namun, esensinya adalah perpanjangan dari hegemoni dolar.
Sebagai contoh USDC, penerbitnya Circle memiliki hubungan yang erat dengan pemerintah Amerika Serikat dan memiliki banyak utang negara sebagai aset cadangan. Ini tidak hanya memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga melalui peredaran stablecoin, semakin menembus pengaruh sistem keuangan Amerika Serikat ke pasar kripto global.
Satu lagi jalur untuk keluar, yaitu pembelian koin oleh perusahaan publik yang disebutkan di atas.
Perusahaan pembelian koin menarik dana spekulatif melalui narasi kripto, yang mendorong harga saham naik, tetapi selain beberapa perusahaan pelopor, masih menjadi misteri seberapa besar perbaikan fundamental bisnis inti para peniru yang datang belakangan ini, selain mampu meningkatkan valuasi pasar.
Baik stablecoin maupun aset kripto yang masuk ke neraca perusahaan publik, aset kripto tampak lebih seperti alat untuk mempertahankan atau memperkuat pola keuangan sebelumnya.
Apakah harus memotong padi atau inovasi keuangan, ini lebih mirip dengan melihat dua sisi koin, tergantung di sisi mana Anda duduk di meja judi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Beli koin, perusahaan publik AS kunci kekayaan baru
Penulis: Shenchao TechFlow
Pada 27 Mei, di lantai perdagangan Nasdaq, sebuah saham kecil yang tidak terkenal memicu gelombang besar.
SharpLink Gaming (SBET), sebuah perusahaan taruhan kecil dengan nilai pasar hanya 10 juta dolar, mengumumkan bahwa mereka telah membeli sekitar 163.000 Ethereum (ETH) melalui investasi ekuitas swasta sebesar 425 juta dolar.
Setelah berita ini muncul, harga saham SharpLink melambung tinggi, dengan kenaikan yang sempat melebihi 500%.
Membeli koin mungkin sedang menjadi kata sandi kekayaan baru untuk meningkatkan harga saham perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS.
Sumber cerita ini tentu saja adalah MicroStrategy (微策略, sekarang telah berganti nama menjadi Strategy, kode saham MSTR), perusahaan yang pertama kali memicu perang, yang sejak 2020 telah berani bertaruh pada Bitcoin.
Dalam lima tahun, ia berubah dari perusahaan teknologi biasa menjadi "pelopor investasi Bitcoin". Pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy hanya sedikit lebih dari 10 dolar; pada tahun 2025, saham ini telah melonjak menjadi 370 dolar, dengan kapitalisasi pasar melebihi 100 miliar dolar.
Membeli koin tidak hanya membuat neraca MicroStrategy mengembang, tetapi juga menjadikannya bintang di pasar modal.
Pada tahun 2025, tren ini semakin meningkat.
Dari perusahaan teknologi hingga raksasa ritel, dan kemudian ke perusahaan perjudian kecil, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS sedang menyalakan mesin penilaian baru dengan cryptocurrency.
Apa sebenarnya rahasia di balik kekayaan yang diperoleh dari membeli koin untuk meningkatkan nilai pasar?
MicroStrategy, buku teks permainan penggabungan koin dan saham
Semua bermula dari MicroStrategy.
Pada tahun 2020, perusahaan perangkat lunak ini menjadi yang pertama memulai tren pembelian cryptocurrency di pasar saham AS, CEO Michael Saylor pernah menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang lebih dapat diandalkan daripada dolar";
Mengisi kepercayaan sangat menarik, tetapi yang sebenarnya membuat perusahaan ini menonjol adalah cara mereka bermain di pasar modal.
Strategi MicroStrategy dapat diringkas dengan kombinasi "obligasi konversi + Bitcoin":
Pertama, perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan suku bunga rendah.
Sejak tahun 2020, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi semacam ini beberapa kali, dengan suku bunga serendah 0%, jauh di bawah rata-rata pasar. Misalnya, pada bulan November 2024, mereka menerbitkan obligasi konversi senilai 2,6 miliar dolar, dengan biaya pendanaan hampir nol.
Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi saham perusahaan di masa depan pada harga tetap, yang setara dengan memberikan opsi beli kepada investor, sambil memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan kas dengan biaya yang sangat rendah.
Kedua, MicroStrategy akan menginvestasikan semua dana yang dihimpun ke dalam Bitcoin. Melalui beberapa putaran pendanaan, mereka terus menambah kepemilikan Bitcoin, menjadikannya sebagai bagian inti dari neraca perusahaan.
Akhirnya, MicroStrategy memanfaatkan efek premium yang dihasilkan dari kenaikan harga Bitcoin untuk memulai serangkaian "efek flywheel".
Ketika harga Bitcoin naik dari 10.000 dolar AS pada tahun 2020 menjadi 100.000 dolar AS pada tahun 2025, nilai aset perusahaan meningkat secara signifikan, menarik lebih banyak investor untuk membeli saham. Kenaikan harga saham memungkinkan MicroStrategy untuk menerbitkan obligasi atau saham lagi dengan valuasi yang lebih tinggi, mengumpulkan lebih banyak dana, dan terus membeli Bitcoin, sehingga membentuk siklus modal yang memperkuat dirinya sendiri.
Inti dari mode ini adalah kombinasi antara pembiayaan biaya rendah dan aset dengan pengembalian tinggi. Dengan menggunakan obligasi konversi untuk meminjam uang dengan biaya hampir nol, membeli Bitcoin yang sangat volatil tetapi diperkirakan akan naik dalam jangka panjang, dan kemudian memanfaatkan antusiasme pasar terhadap mata uang kripto untuk memperbesar valuasi.
Permainan ini tidak hanya mengubah struktur aset MicroStrategy, tetapi juga memberikan contoh yang dapat dijadikan pedoman bagi perusahaan-perusahaan lain di pasar saham AS.
SharpLink, makna merjer tidak ada di dalam alkohol
SharpLink Gaming (SBET) telah mengoptimalkan cara bermain di atas, dengan menggunakan aset Ethereum (ETH) alih-alih Bitcoin.
Tetapi di balik ini, ada kombinasi cerdas antara kekuatan dunia cryptocurrency dan pasar modal.
Permainannya juga dapat diringkas dengan "merger shell", inti dari hal ini adalah memanfaatkan "shell" perusahaan publik dan narasi kripto untuk dengan cepat memperbesar gelembung valuasi.
SharpLink awalnya adalah sebuah perusahaan kecil yang berjuang di ambang delisting dari Nasdaq, dengan harga saham sempat di bawah 1 dolar, ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar, dan tekanan kepatuhan yang besar.
Tetapi ia memiliki senjata pamungkas - status terdaftar di Nasdaq.
"Cangkang" ini menarik perhatian raksasa crypto: ConsenSys yang dipimpin oleh salah satu pendiri Ethereum, Joe Lubin.
Pada Mei 2025, ConsenSys bekerja sama dengan beberapa perusahaan modal ventura di bidang kripto (seperti ParaFi Capital, Pantera Capital), memimpin akuisisi SharpLink melalui pendanaan PIPE (private equity financing) sebesar 425 juta dolar.
Mereka menerbitkan 69,1 juta saham baru (setiap saham 6,15 dolar), dengan cepat menguasai lebih dari 90% kendali atas SharpLink, menghindari proses rumit IPO atau SPAC. Joe Lubin ditunjuk sebagai ketua dewan, dan ConsenSys secara jelas menyatakan akan bekerja sama dengan SharpLink untuk mengeksplorasi "strategi perbendaharaan Ethereum."
Ada yang mengatakan ini adalah versi ETH dari MicroStrategy, tetapi sebenarnya cara bermainnya lebih canggih.
Tujuan sebenarnya dari transaksi ini bukanlah untuk memperbaiki bisnis perjudian perusahaan SharpLink, melainkan agar perusahaan ini menjadi jembatan bagi dunia kripto untuk memasuki pasar modal.
ConsenSys berencana untuk membeli sekitar 163.000 ETH dengan 425 juta dolar AS, dibungkus sebagai "MicroStrategy versi Ethereum", dan menyatakan bahwa ETH adalah "aset cadangan digital".
Pasar modal berbicara tentang "premium cerita", narasi ini tidak hanya menarik dana spekulatif tetapi juga memberikan "agen ETH publik" bagi investor institusi yang tidak dapat langsung memiliki ETH.
Membeli koin hanyalah langkah pertama, "sihir" sejati SharpLink terletak pada efek flywheel. Operasinya dapat dipecah menjadi tiga langkah siklus:
Langkah pertama, penggalangan dana dengan biaya rendah.
SharpLink mengumpulkan 425 juta dolar dengan PIPE pada harga 6,15 dolar per saham, dibandingkan dengan IPO atau SPAC, metode ini tidak memerlukan roadshow dan proses regulasi yang rumit, serta lebih biaya rendah.
Langkah kedua, antusiasme pasar meningkatkan harga saham.
Investor terpicu oleh cerita "MicroStrategy versi Ethereum", harga sahamnya melonjak dengan cepat. Antusiasme pasar terhadap saham SharpLink jauh melebihi nilai asetnya, investor bersedia membayar jauh di atas nilai bersih kepemilikan ETH-nya, "premium psikologis" ini membuat kapitalisasi pasar SharpLink berkembang pesat.
SharpLink juga berencana untuk mempertaruhkan token ETH ini, mengunci di jaringan Ethereum, dan dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3%-5%.
Langkah ketiga, refinancing berulang. Dengan menerbitkan saham sekali lagi pada harga saham yang lebih tinggi, SharpLink secara teoritis dapat mengumpulkan lebih banyak dana, membeli lebih banyak ETH, dan mengulangi proses tersebut, sehingga valuasi semakin besar seperti bola salju.
Di balik "sihir modal" ini, tersembunyi bayangan gelembung.
Bisnis inti SharpLink—pemasaran taruhan—hampir tidak diperhatikan, rencana investasi ETH senilai 425 juta dolar AS sepenuhnya terputus dari fundamentalnya. Harga sahamnya melonjak, lebih banyak didorong oleh dana spekulatif dan narasi kripto.
Kenyataannya, modal di dunia crypto juga dapat dengan cepat membengkak nilai valuasi melalui model "mengakuisisi shell + membeli koin" dengan memanfaatkan beberapa perusahaan publik kecil dan menengah.
Niat pemabuk tidak hanya terletak pada alkohol, hubungan bisnis perusahaan publik tentu baik jika ada, tetapi tidak masalah jika tidak ada.
Meniru, tidak selalu berhasil
Strategi membeli koin tampaknya adalah "kunci kekayaan" bagi perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS, tetapi tidak selalu berhasil.
Di jalan meniru, dipenuhi oleh para pendatang baru.
Pada 28 Mei, GameStop, raksasa retail game yang pernah terkenal karena pertarungan individu melawan Wall Street, mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin senilai 512,6 juta dolar, berusaha untuk meniru kesuksesan MicroStrategy. Namun, reaksi pasar dingin: setelah pengumuman dirilis, harga saham GameStop turun 10,9%, investor tidak terkesan.
Pada 15 Mei, Addentax Group Corp (kode saham ATXG, nama dalam bahasa Mandarin 盈喜集团), sebuah perusahaan tekstil dan pakaian China, mengumumkan rencananya untuk membeli 8.000 Bitcoin dan koin $TRUMP milik Trump melalui penerbitan saham biasa. Dengan harga Bitcoin saat ini sebesar 108.000 dolar, biaya pembelian ini akan mencapai lebih dari 800 juta dolar.
Namun sebagai perbandingan, total kapitalisasi pasar perusahaan tersebut hanya sekitar 4,5 juta dolar, yang berarti biaya teoritis untuk membeli koin adalah lebih dari 100 kali nilai pasar perusahaan.
Hampir pada waktu yang sama, perusahaan lain yang terdaftar di pasar saham AS asal China, Jiuzi Holdings (kode saham JZXN, nama dalam bahasa Mandarin 九紫控股), juga bergabung dalam gelombang pembelian koin ini.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk membeli 1.000 Bitcoin dalam satu tahun ke depan, dengan biaya lebih dari 100 juta dolar.
Data publik menunjukkan bahwa Jiuzi Holdings adalah perusahaan Cina yang fokus pada ritel kendaraan energi baru, didirikan pada tahun 2019. Toko ritel perusahaan ini terutama tersebar di kota-kota tingkat tiga dan empat di Cina.
Dan perusahaan ini memiliki total nilai pasar saham di Nasdaq sekitar 50 juta dolar.
Harga saham memang naik, tetapi kecocokan antara nilai pasar perusahaan dan biaya pembelian koin adalah kunci.
Bagi lebih banyak pendatang baru, jika harga Bitcoin turun dan mereka benar-benar membeli, maka neraca aset mereka akan menghadapi tekanan besar.
Strategi pembelian koin bukanlah kunci kekayaan yang universal. Taruhan besar pada pembelian koin tanpa dukungan fundamental dan dengan leverage yang berlebihan, mungkin hanya merupakan risiko menuju pecahnya gelembung.
Cara lain untuk keluar dari lingkaran
Meskipun ada banyak risiko, antusiasme untuk membeli mata uang masih mungkin menjadi norma baru.
Pada tahun 2025, tekanan inflasi global dan ekspektasi devaluasi dolar masih berlanjut, semakin banyak perusahaan mulai melihat Bitcoin dan Ethereum sebagai "aset anti-inflasi". Perusahaan Metaplanet di Jepang telah meningkatkan valuasi pasar melalui strategi kas Bitcoin, sementara semakin banyak perusahaan yang terdaftar di AS juga semakin cepat mengikuti jejak MicroStrategy.
Di bawah tren besar, cryptocurrency semakin banyak muncul di bidang politik dan ekonomi global.
Apakah ini salah satu "keluar dari lingkaran" yang sering diucapkan orang-orang di dunia kripto?
Mengamati tren saat ini, ada dua jalur utama bagi cryptocurrency untuk memasuki arus utama: kebangkitan stablecoin dan cadangan crypto dalam neraca perusahaan.
Secara superficial, stablecoin menyediakan media pembayaran, tabungan, dan pengiriman yang stabil untuk pasar kripto, mengurangi volatilitas, dan mendorong adopsi luas mata uang kripto. Namun, esensinya adalah perpanjangan dari hegemoni dolar.
Sebagai contoh USDC, penerbitnya Circle memiliki hubungan yang erat dengan pemerintah Amerika Serikat dan memiliki banyak utang negara sebagai aset cadangan. Ini tidak hanya memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga melalui peredaran stablecoin, semakin menembus pengaruh sistem keuangan Amerika Serikat ke pasar kripto global.
Satu lagi jalur untuk keluar, yaitu pembelian koin oleh perusahaan publik yang disebutkan di atas.
Perusahaan pembelian koin menarik dana spekulatif melalui narasi kripto, yang mendorong harga saham naik, tetapi selain beberapa perusahaan pelopor, masih menjadi misteri seberapa besar perbaikan fundamental bisnis inti para peniru yang datang belakangan ini, selain mampu meningkatkan valuasi pasar.
Baik stablecoin maupun aset kripto yang masuk ke neraca perusahaan publik, aset kripto tampak lebih seperti alat untuk mempertahankan atau memperkuat pola keuangan sebelumnya.
Apakah harus memotong padi atau inovasi keuangan, ini lebih mirip dengan melihat dua sisi koin, tergantung di sisi mana Anda duduk di meja judi.