Vào ngày 9 tháng 6, cuộc họp bàn tròn của nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins chủ trì, đã báo hiệu rằng các bên tham gia tiền điện tử và DeFi có thể sắp đón nhận những tín hiệu tích cực. Đây là thái độ ủng hộ DeFi mạnh mẽ nhất của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ từ trước đến nay, tuy nhiên hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra điều này. Mặc dù vẫn chưa có luật chính thức, nhưng những phát biểu này:
Tạo ra môi trường quản lý khuyến khích đổi mới
Tăng cường tính hợp pháp của việc tự quản lý và tham gia trên chuỗi.
Gợi ý thiết lập các quy tắc linh hoạt và thông minh hơn cho thử nghiệm DeFi
Điều này rất có thể là ngòi nổ cho một làn sóng phục hưng DeFi mới do Mỹ dẫn dắt. Nếu bạn đang ở trong lĩnh vực tiền điện tử, bạn chắc chắn đã nhận ra rằng điều này không nghi ngờ gì đã phát đi một tín hiệu: một kỷ nguyên DeFi mới dưới sự quản lý của Mỹ đang ra đời. Đây không chỉ là một sự chuyển mình trong quản lý, mà còn là một cuộc chơi đầu tư.
Những tín hiệu tích cực quan trọng từ cuộc họp bàn tròn của SEC
1. Tính độc lập tài chính
Atkins liên kết tự do kinh tế, đổi mới và quyền sở hữu tư nhân với tinh thần của DeFi. Câu chuyện này định nghĩa lại DeFi như một sự tiếp nối của tinh thần độc lập tài chính Mỹ, chứ không phải là mối đe dọa từ sự quản lý. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với thái độ đối kháng trước đây.
2. Loại bỏ sự không chắc chắn của bài kiểm tra Howey: Staking, khai thác và người xác thực - không phải chứng khoán
Làm rõ rằng các hoạt động đặt cược, khai thác và xác thực không phải là giao dịch chứng khoán sẽ loại bỏ một làn sóng pháp lý đáng kể từ lâu đã ngăn cản các tổ chức tham gia vào các cơ chế đồng thuận. Điều này giải quyết mối quan tâm cơ bản rằng bản thân sự tham gia của mạng lưới có thể kích hoạt quy định chứng khoán do kết quả của bài kiểm tra Howey. Điều khoản rõ ràng này mang lại lợi ích trực tiếp cho thị trường đặt cược thanh khoản trị giá 47 tỷ đô la. SEC đã nói rõ rằng việc tham gia vào bằng chứng cổ phần hoặc bằng chứng công việc với tư cách là thợ đào/xác thực, hoặc tham gia đặt cược thông qua đặt cược dưới dạng dịch vụ, không phải là một giao dịch chứng khoán về bản chất. Điều này làm giảm sự không chắc chắn về quy định trong các lĩnh vực sau:
Giao thức staking linh hoạt (ví dụ Lido, RocketPool)
Công ty hạ tầng xác thực
Giao thức DeFi có chức năng staking
3. Miễn trừ đổi mới sản phẩm trên chuỗi
Atkins đã đề xuất một chính sách "miễn trừ có điều kiện" hoặc "miễn trừ đổi mới", cho phép thử nghiệm và ra mắt nhanh chóng các sản phẩm DeFi mới mà không cần đăng ký SEC phức tạp. Cơ chế "miễn trừ có điều kiện" được đề xuất tạo ra một sandbox quy định được thiết kế đặc biệt cho đổi mới DeFi. Phương pháp này đã học hỏi từ các khu vực tài phán thành công như Singapore và Thụy Sĩ về khung quy định công nghệ tài chính, cho phép thử nghiệm có kiểm soát mà không hoàn toàn đáp ứng các yêu cầu đăng ký chứng khoán: điều này có thể mở đường cho những trường hợp sau đây:
Đổi mới không cần giấy phép
Phát hành sản phẩm DeFi tại Mỹ
Tích hợp nhanh hơn với tài chính truyền thống
4. Tự bảo quản được bảo vệ
Atkins ủng hộ quyền tự quản lý tài sản số và gọi đó là "giá trị cơ bản của Mỹ". Điều này đã hỗ trợ cho các loại sản phẩm sau:
Nhà cung cấp ví (ví dụ: MetaMask, Ledger)
Sàn giao dịch phi tập trung (ví dụ Uniswap)
Công cụ giao dịch và đầu tư trên chuỗi
5. Công khai ủng hộ chương trình nghị sự thân thiện với tiền điện tử của Trump
Atkins đã đề cập đến mục tiêu của Trump là biến Mỹ trở thành "thủ đô tiền mã hóa toàn cầu", đồng thời giữ cho các quy định phù hợp với ban lãnh đạo chính trị hiện tại. Khi cuộc bầu cử Mỹ năm 2024 kết thúc, sự phù hợp chính trị này có thể sẽ giải phóng các chính sách quy định thuận lợi hơn và thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng tiền mã hóa do chính phủ dẫn dắt.
6. Khuyến khích sự kiên cường trên chuỗi
Atkins đã trích dẫn dữ liệu từ S&P Global, ca ngợi việc DeFi vẫn hoạt động trong thời gian sụp đổ của các hệ thống tài chính tập trung (như FTX, Celsius). Đây là sự công nhận trực tiếp về độ tin cậy của DeFi trong môi trường áp lực.
Khung định vị chiến lược
Tầng đầu tiên: Giao thức cơ sở hạ tầng cốt lõi
Người hưởng lợi trực tiếp nhất từ sự rõ ràng trong quy định là các giao thức cấu thành xương sống của cơ sở hạ tầng DeFi. Các giao thức này thường có giá trị tổng số khóa cao (TVL), cấu trúc quản trị trưởng thành và chức năng tiện ích rõ ràng phù hợp với dịch vụ tài chính truyền thống.
Giao thức staking thanh khoản: Với việc quy định về staking được làm rõ, các giao thức như Lido Finance ($LDO), Rocket Pool ($RPL) và Frax Ether ($FXS) có khả năng thu hút dòng vốn từ các tổ chức tìm kiếm giải pháp staking tuân thủ quy định. Khi các rào cản pháp lý được loại bỏ, thị trường staking thanh khoản trị giá 47 tỷ USD có thể tăng trưởng mạnh mẽ.
Sàn giao dịch phi tập trung: Uniswap ($UNI), Curve ($CRV) và các giao thức tương tự không chỉ được hưởng lợi từ bảo vệ tự quản lý mà còn có quyền miễn trừ đổi mới. Những nền tảng này có thể ra mắt các sản phẩm tài chính phức tạp hơn mà không phải đối mặt với sự chậm trễ về quy định.
Thỏa thuận cho vay: Aave ($AAVE), Compound ($COMP) và MakerDAO ($MKR) có thể mở rộng các sản phẩm hướng tới tổ chức của mình trong bối cảnh quy định rõ ràng hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay tự động và tạo ra tài sản tổng hợp.
Lớp thứ hai: Tích hợp tài sản thế giới thực
Khung miễn trừ đổi mới đặc biệt có lợi cho việc kết nối các giao thức tài chính truyền thống và DeFi. Các giao thức tài sản thế giới thực (RWA) hiện có thể thử nghiệm mô hình token hóa mà không cần quy trình đăng ký chứng khoán phức tạp.
Nhà lãnh đạo trong lĩnh vực RWA: Ondo Finance, Maple Finance và Centrifuge có khả năng thúc đẩy việc các tổ chức áp dụng chứng khoán token hóa, tín dụng doanh nghiệp và sản phẩm cấu trúc. Hiện tại, TVL trong lĩnh vực RWA khoảng 8 tỷ USD, nếu con đường quy định rõ ràng hơn, lĩnh vực này có thể mở rộng nhanh chóng.
Lớp ba: Các loại đổi mới mới nổi
Cơ chế miễn trừ có điều kiện đã tạo ra cơ hội cho một loại sản phẩm DeFi hoàn toàn mới, những sản phẩm trước đây đã bị đình trệ do sự không chắc chắn về quy định.
Cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi: Các giao thức hỗ trợ chuyển giao tài sản an toàn xuyên chuỗi hiện nay có thể phát triển các sản phẩm phức tạp hơn mà không cần lo lắng về việc vô tình vi phạm luật chứng khoán.
Sản phẩm tài chính tự động hóa: Các giao thức tối ưu hóa lợi nhuận, hệ thống giao dịch tự động và công cụ quản lý tài sản thuật toán hiện có thể được phát triển và triển khai nhanh chóng hơn trên thị trường Mỹ.
Làm thế nào để chuẩn bị cho thị trường bò DeFi trong tương lai?
1. Tăng gấp đôi cược vào các giao thức DeFi có độ tin cậy cao
Chú ý đến những giao thức có triển vọng hưởng lợi từ sự rõ ràng về quy định:
Staking và LST: Lido, RocketPool, ether.fi, cbETH của Coinbase
Sàn giao dịch phi tập trung: Uniswap, Curve, GMX, SushiSwap
Giao thức stablecoin: MakerDAO, Ethena, Frax
RWA giao thức: Ondo, Maple, Centrifuge
2. Tích trữ token quản trị
Các token cơ sở hạ tầng DeFi cốt lõi (đặc biệt là những token có TVL cao và tuân thủ quy định tốt) có thể được hưởng lợi: $UNI, $LDO, $AAVE, $RPL, $MKR, $FXS, $CRV.
3. Tham gia quản trị trên chuỗi
Tham gia diễn đàn quản trị và tham gia bỏ phiếu ủy thác. Các cơ quan quản lý có thể có xu hướng ưu tiên các giao thức quản trị minh bạch và phi tập trung.
4. Xây dựng hoặc đóng góp trong hệ sinh thái tiền mã hóa ở Mỹ
Tín hiệu của SEC sẽ làm cho các bên sau đây an toàn hơn:
Công ty khởi nghiệp trên chuỗi
Nhà phát triển ví
Công ty dịch vụ staking
Người đóng góp phần mềm mã nguồn mở
Bây giờ là thời điểm để đi:
Đưa ra hoặc đóng góp cho sản phẩm công cộng
Đăng ký nhận tài trợ hoặc tham gia xây dựng hệ sinh thái DAO (như Tài trợ Retro của Optimism, Gitcoin)
Tham gia tổ chức DeFi hoặc DAO của Mỹ
5. Dự án tham gia của các tổ chức được triển khai trước
Theo dõi dòng vốn của các tổ chức và dự án thí điểm miễn trừ đổi mới:
Thiết lập vị thế trong các giao thức DeFi có thể tích hợp tính thanh khoản cho tổ chức
Theo dõi thông báo thử nghiệm của các công ty như Coinbase, Franklin Templeton và BlackRock
Theo dõi chặt chẽ hệ sinh thái Ethereum, đặc biệt là xem xét sự rõ ràng của việc staking và tỷ lệ áp dụng cao của cơ sở hạ tầng.
6. Theo dõi chặt chẽ hướng dẫn "miễn trừ đổi mới"
Nếu SEC của Mỹ công bố các tiêu chuẩn rõ ràng, bạn có thể:
Ra mắt công cụ DeFi mới đáp ứng điều kiện miễn trừ
Lấy airdrop hoặc khuyến khích từ thỏa thuận tuân thủ
Tạo nội dung hoặc dịch vụ của khung miễn trừ đơn giản
Phân tích chất xúc tác của tổ chức
Dự đoán dòng vốn
Sự rõ ràng của quy định đã mở ra nhiều con đường trước đây bị cản trở cho các tổ chức.
Các công ty quản lý tài sản truyền thống: Những công ty như BlackRock, Fidelity hiện có thể khám phá việc tích hợp DeFi vào kinh doanh để đạt được tăng trưởng lợi nhuận, đa dạng hóa danh mục đầu tư và nâng cao hiệu quả hoạt động. Hiện tại, tỷ lệ áp dụng DeFi của các tổ chức vẫn chưa đạt 5% quy mô quản lý tài sản truyền thống, điều này cho thấy nó có tiềm năng tăng trưởng lớn.
Quản lý tài chính doanh nghiệp: Ngày nay, các doanh nghiệp có thể xem xét việc sử dụng các giao thức DeFi cho các hoạt động quản lý tài chính, bao gồm việc tạo ra lợi nhuận từ dự trữ tiền mặt và hệ thống thanh toán tự động. Thị trường quản lý tài chính doanh nghiệp có khoảng 50.000 tỷ đô la tài sản, trong đó một phần tài sản có thể sẽ chuyển sang các giao thức DeFi.
Quỹ hưu trí và quỹ chủ quyền: Các nhà đầu tư tổ chức lớn hiện có thể coi các giao thức DeFi là một loại hình đầu tư hợp pháp để phân bổ tài sản. Những nhà đầu tư này thường đầu tư với quy mô vốn từ 100 triệu đô la đến 1 tỷ đô la, điều này đại diện cho khả năng tăng trưởng theo cấp số nhân cho TVL của các giao thức.
Chỉ số tăng tốc đổi mới
Khung miễn trừ đổi mới có thể tăng tốc đáng kể quá trình phát triển của DeFi:
Thời gian phát triển sản phẩm: Trước đây, các sản phẩm DeFi mới cần 18 đến 24 tháng để kiểm tra pháp lý, và có thể liên quan đến sự can thiệp của SEC Hoa Kỳ. Khung miễn trừ dự kiến sẽ rút ngắn thời gian này xuống còn 6 đến 12 tháng, từ đó tăng tốc hiệu quả cho sự đổi mới tài chính.
Sự hồi lưu khu vực: Do sự không chắc chắn về quy định ở Mỹ, nhiều giao thức DeFi được phát triển ở nước ngoài. Khung pháp lý mới có thể thu hút những dự án này quay trở lại khu vực pháp lý của Mỹ, từ đó tăng cường hoạt động phát triển blockchain trong nước.
Nghiên cứu trường hợp: Chuyển đổi 10.000 đến 100.000 đô la thành 100.000 đến 1 triệu đô la
Khung chiến lược trên có thể được áp dụng cho các quy mô vốn khác nhau, nhằm mục đích xây dựng các chiến lược phân bổ tài sản cụ thể cho các mức độ chấp nhận rủi ro và thời gian đầu tư khác nhau.
Thời gian: 12 đến 24 tháng
Phạm vi tài chính: 10.000 đến 100.000 đô la Mỹ
Mục tiêu tỷ suất lợi nhuận đầu tư: Áp dụng chiến lược kết hợp để đạt được lợi nhuận gấp 10 lần
Chiến lược nhà đầu tư lẻ (phạm vi vốn: 10.000 đến 25.000 đô la Mỹ)
Đối với các nhà đầu tư cá nhân, trọng tâm nên được đặt vào các giao thức trưởng thành có vị trí quy định rõ ràng và nền tảng vững mạnh. Chiến lược bảo thủ có thể phân bổ 60% vốn cho các giao thức staking có tính thanh khoản cao và DEX chính thống, 25% vốn cho các giao thức cho vay, và 15% vốn cho các loại hình mới có tiềm năng tăng trưởng cao.
Điều quan trọng là có được quyền tham gia quản trị và cơ hội sinh lợi mà trước đây chỉ có các nhà đầu tư chuyên nghiệp mới được hưởng. Trong bối cảnh quy định rõ ràng, các giao thức này có thể cung cấp cơ chế minh bạch hơn và dễ tham gia hơn.
Chiến lược giá trị cao (phạm vi vốn: 25.000 - 100.000 USD)
Phạm vi vốn này có thể hỗ trợ các chiến lược phức tạp hơn, bao gồm tham gia trực tiếp vào các giao thức, ủy quyền quản trị và sử dụng các sản phẩm DeFi cấp tổ chức. Phân bổ chiến lược có thể tập trung vào các token quản trị của các giao thức chính (40%), các vị thế staking trực tiếp (30%), có tiếp xúc với các giao thức RWA (20%) và các giao thức ở giai đoạn đổi mới (10%).
Người tham gia có giá trị ròng cao cũng có thể tham gia tích cực hơn vào việc quản trị và tạo ra giá trị bổ sung có thể bằng cách khai thác quản trị và tham gia phát triển sớm của giao thức.
Chiến lược tổ chức (phạm vi vốn: trên 100.000 đô la Mỹ)
Vốn có quy mô tổ chức có thể tham gia vào các hoạt động DeFi theo hình thức bán buôn, bao gồm việc vận hành trực tiếp các nút xác thực, quản lý kho bạc của giao thức và áp dụng các chiến lược sinh lời phức tạp. Những người tham gia này cũng có thể tham gia vào hợp tác giao thức và phát triển tích hợp tùy chỉnh.
Chiến lược của tổ chức nên nhấn mạnh các thỏa thuận vận hành, đồng thời thiết lập khung quy định tuân thủ rõ ràng, cấu trúc quản trị hoàn chỉnh và các biện pháp an ninh cấp tổ chức. Ở quy mô này, việc trực tiếp gửi tài sản trở nên khả thi, và so với các thỏa thuận gửi tài sản có tính thanh khoản, lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro có thể cao hơn.
Phân tích tiềm năng lợi nhuận
Dựa trên dự đoán bảo thủ từ các chu kỳ ứng dụng DeFi trong quá khứ, lợi nhuận có thể đạt được trong các khoảng tài chính này như sau:
Tăng giá token: Với sự gia tăng áp dụng của các tổ chức và sự nâng cao hiệu suất của giao thức, sự rõ ràng trong quy định thường sẽ khiến các token quản trị ở vị trí thuận lợi tăng giá từ 3 đến 5 lần.
Tạo ra lợi nhuận: Các giao thức DeFi cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ 4-15% thông qua các cơ chế khác nhau như phần thưởng staking, phí giao dịch và lãi suất cho vay. Khi vốn của các tổ chức gia nhập thị trường, sự rõ ràng về quy định có thể ổn định và có khả năng nâng cao những tỷ suất lợi nhuận này.
Cơ hội đổi mới: Tham gia sớm vào các thỏa thuận miễn trừ đổi mới có thể mang lại lợi nhuận cực cao (từ 5 đến 10 lần), vì những dự án này sẽ phát triển các nguyên mẫu tài chính mới và chiếm lĩnh thị trường trong các danh mục mới nổi.
Hiệu ứng hợp thành: sự kết hợp giữa sự tăng giá của token, việc tạo ra lợi nhuận và sự tham gia vào quản trị có thể tạo ra lợi tức hợp thành, trong khoảng thời gian từ 12 đến 24 tháng, lợi nhuận có thể vượt xa các kế hoạch đầu tư truyền thống.
Cân nhắc thời gian thực hiện
Giai đoạn 1 (Quý 3 đến Quý 4 năm 2025): Triển khai hướng dẫn quy định ban đầu, các dự án thí điểm của tổ chức sớm, tăng giá trị token quản trị của các thỏa thuận ở vị trí thuận lợi.
Giai đoạn hai (Quý 1 đến Quý 2 năm 2026): Sự chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức, ra mắt sản phẩm mới dưới sự miễn trừ đổi mới, sự tăng trưởng đáng kể của TVL các giao thức chính.
Giai đoạn ba (Quý 3 đến Quý 4 năm 2026): Hoàn thành việc tích hợp các tổ chức, có thể ra mắt các sản phẩm kết hợp giữa tài chính truyền thống và DeFi, khung quy định trưởng thành sẽ được thực hiện.
Hội nghị bàn tròn DeFi của SEC Hoa Kỳ diễn ra vào tháng 6 năm 2025 không chỉ đánh dấu sự tiến triển trong quản lý mà còn báo hiệu sự khởi đầu của thời đại các tổ chức DeFi. Sự kết hợp giữa quy định rõ ràng, ủng hộ chính trị và sự trưởng thành của công nghệ đã tạo ra cơ hội độc đáo cho việc định hình sớm, nhằm tránh bỏ lỡ cơ hội trước khi giá trị bị đẩy cao bởi sự công nhận rộng rãi hơn trên thị trường.
Đối với các nhà đầu tư trưởng thành, môi trường hiện tại thể hiện sự kết hợp hiếm hoi giữa quy định rõ ràng, tiến bộ công nghệ và thị trường bị đánh giá thấp. Các giao thức và chiến lược có thể thu hút dòng vốn từ các tổ chức trong vòng 18 tháng tới, rất có thể sẽ quyết định giai đoạn tăng trưởng và tạo ra giá trị tiếp theo của DeFi.
Sự chuyển đổi từ công nghệ thử nghiệm sang cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý đánh dấu một sự thay đổi căn bản trong giá trị của DeFi. Những người có chiến lược định vị trong giai đoạn chuyển tiếp quản lý này có thể hưởng lợi từ tác động ngay lập tức do việc áp dụng của các tổ chức mang lại cũng như việc tạo ra giá trị lâu dài từ các thị trường tài chính trưởng thành và được quản lý.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chiến lược thị trường tăng Tài chính phi tập trung: SEC Mỹ đã phát đi thông tin tốt, ba loại hình đáng theo dõi
Tác giả gốc: Cryptofada
Bản dịch gốc: Felix, PANews
Vào ngày 9 tháng 6, cuộc họp bàn tròn của nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins chủ trì, đã báo hiệu rằng các bên tham gia tiền điện tử và DeFi có thể sắp đón nhận những tín hiệu tích cực. Đây là thái độ ủng hộ DeFi mạnh mẽ nhất của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ từ trước đến nay, tuy nhiên hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra điều này. Mặc dù vẫn chưa có luật chính thức, nhưng những phát biểu này:
Điều này rất có thể là ngòi nổ cho một làn sóng phục hưng DeFi mới do Mỹ dẫn dắt. Nếu bạn đang ở trong lĩnh vực tiền điện tử, bạn chắc chắn đã nhận ra rằng điều này không nghi ngờ gì đã phát đi một tín hiệu: một kỷ nguyên DeFi mới dưới sự quản lý của Mỹ đang ra đời. Đây không chỉ là một sự chuyển mình trong quản lý, mà còn là một cuộc chơi đầu tư.
Những tín hiệu tích cực quan trọng từ cuộc họp bàn tròn của SEC
1. Tính độc lập tài chính
Atkins liên kết tự do kinh tế, đổi mới và quyền sở hữu tư nhân với tinh thần của DeFi. Câu chuyện này định nghĩa lại DeFi như một sự tiếp nối của tinh thần độc lập tài chính Mỹ, chứ không phải là mối đe dọa từ sự quản lý. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với thái độ đối kháng trước đây.
2. Loại bỏ sự không chắc chắn của bài kiểm tra Howey: Staking, khai thác và người xác thực - không phải chứng khoán
Làm rõ rằng các hoạt động đặt cược, khai thác và xác thực không phải là giao dịch chứng khoán sẽ loại bỏ một làn sóng pháp lý đáng kể từ lâu đã ngăn cản các tổ chức tham gia vào các cơ chế đồng thuận. Điều này giải quyết mối quan tâm cơ bản rằng bản thân sự tham gia của mạng lưới có thể kích hoạt quy định chứng khoán do kết quả của bài kiểm tra Howey. Điều khoản rõ ràng này mang lại lợi ích trực tiếp cho thị trường đặt cược thanh khoản trị giá 47 tỷ đô la. SEC đã nói rõ rằng việc tham gia vào bằng chứng cổ phần hoặc bằng chứng công việc với tư cách là thợ đào/xác thực, hoặc tham gia đặt cược thông qua đặt cược dưới dạng dịch vụ, không phải là một giao dịch chứng khoán về bản chất. Điều này làm giảm sự không chắc chắn về quy định trong các lĩnh vực sau:
3. Miễn trừ đổi mới sản phẩm trên chuỗi
Atkins đã đề xuất một chính sách "miễn trừ có điều kiện" hoặc "miễn trừ đổi mới", cho phép thử nghiệm và ra mắt nhanh chóng các sản phẩm DeFi mới mà không cần đăng ký SEC phức tạp. Cơ chế "miễn trừ có điều kiện" được đề xuất tạo ra một sandbox quy định được thiết kế đặc biệt cho đổi mới DeFi. Phương pháp này đã học hỏi từ các khu vực tài phán thành công như Singapore và Thụy Sĩ về khung quy định công nghệ tài chính, cho phép thử nghiệm có kiểm soát mà không hoàn toàn đáp ứng các yêu cầu đăng ký chứng khoán: điều này có thể mở đường cho những trường hợp sau đây:
4. Tự bảo quản được bảo vệ
Atkins ủng hộ quyền tự quản lý tài sản số và gọi đó là "giá trị cơ bản của Mỹ". Điều này đã hỗ trợ cho các loại sản phẩm sau:
5. Công khai ủng hộ chương trình nghị sự thân thiện với tiền điện tử của Trump
Atkins đã đề cập đến mục tiêu của Trump là biến Mỹ trở thành "thủ đô tiền mã hóa toàn cầu", đồng thời giữ cho các quy định phù hợp với ban lãnh đạo chính trị hiện tại. Khi cuộc bầu cử Mỹ năm 2024 kết thúc, sự phù hợp chính trị này có thể sẽ giải phóng các chính sách quy định thuận lợi hơn và thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng tiền mã hóa do chính phủ dẫn dắt.
6. Khuyến khích sự kiên cường trên chuỗi
Atkins đã trích dẫn dữ liệu từ S&P Global, ca ngợi việc DeFi vẫn hoạt động trong thời gian sụp đổ của các hệ thống tài chính tập trung (như FTX, Celsius). Đây là sự công nhận trực tiếp về độ tin cậy của DeFi trong môi trường áp lực.
Khung định vị chiến lược
Tầng đầu tiên: Giao thức cơ sở hạ tầng cốt lõi
Người hưởng lợi trực tiếp nhất từ sự rõ ràng trong quy định là các giao thức cấu thành xương sống của cơ sở hạ tầng DeFi. Các giao thức này thường có giá trị tổng số khóa cao (TVL), cấu trúc quản trị trưởng thành và chức năng tiện ích rõ ràng phù hợp với dịch vụ tài chính truyền thống.
Giao thức staking thanh khoản: Với việc quy định về staking được làm rõ, các giao thức như Lido Finance ($LDO), Rocket Pool ($RPL) và Frax Ether ($FXS) có khả năng thu hút dòng vốn từ các tổ chức tìm kiếm giải pháp staking tuân thủ quy định. Khi các rào cản pháp lý được loại bỏ, thị trường staking thanh khoản trị giá 47 tỷ USD có thể tăng trưởng mạnh mẽ.
Sàn giao dịch phi tập trung: Uniswap ($UNI), Curve ($CRV) và các giao thức tương tự không chỉ được hưởng lợi từ bảo vệ tự quản lý mà còn có quyền miễn trừ đổi mới. Những nền tảng này có thể ra mắt các sản phẩm tài chính phức tạp hơn mà không phải đối mặt với sự chậm trễ về quy định.
Thỏa thuận cho vay: Aave ($AAVE), Compound ($COMP) và MakerDAO ($MKR) có thể mở rộng các sản phẩm hướng tới tổ chức của mình trong bối cảnh quy định rõ ràng hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay tự động và tạo ra tài sản tổng hợp.
Lớp thứ hai: Tích hợp tài sản thế giới thực
Khung miễn trừ đổi mới đặc biệt có lợi cho việc kết nối các giao thức tài chính truyền thống và DeFi. Các giao thức tài sản thế giới thực (RWA) hiện có thể thử nghiệm mô hình token hóa mà không cần quy trình đăng ký chứng khoán phức tạp.
Nhà lãnh đạo trong lĩnh vực RWA: Ondo Finance, Maple Finance và Centrifuge có khả năng thúc đẩy việc các tổ chức áp dụng chứng khoán token hóa, tín dụng doanh nghiệp và sản phẩm cấu trúc. Hiện tại, TVL trong lĩnh vực RWA khoảng 8 tỷ USD, nếu con đường quy định rõ ràng hơn, lĩnh vực này có thể mở rộng nhanh chóng.
Lớp ba: Các loại đổi mới mới nổi
Cơ chế miễn trừ có điều kiện đã tạo ra cơ hội cho một loại sản phẩm DeFi hoàn toàn mới, những sản phẩm trước đây đã bị đình trệ do sự không chắc chắn về quy định.
Cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi: Các giao thức hỗ trợ chuyển giao tài sản an toàn xuyên chuỗi hiện nay có thể phát triển các sản phẩm phức tạp hơn mà không cần lo lắng về việc vô tình vi phạm luật chứng khoán.
Sản phẩm tài chính tự động hóa: Các giao thức tối ưu hóa lợi nhuận, hệ thống giao dịch tự động và công cụ quản lý tài sản thuật toán hiện có thể được phát triển và triển khai nhanh chóng hơn trên thị trường Mỹ.
Làm thế nào để chuẩn bị cho thị trường bò DeFi trong tương lai?
1. Tăng gấp đôi cược vào các giao thức DeFi có độ tin cậy cao
Chú ý đến những giao thức có triển vọng hưởng lợi từ sự rõ ràng về quy định:
2. Tích trữ token quản trị
Các token cơ sở hạ tầng DeFi cốt lõi (đặc biệt là những token có TVL cao và tuân thủ quy định tốt) có thể được hưởng lợi: $UNI, $LDO, $AAVE, $RPL, $MKR, $FXS, $CRV.
3. Tham gia quản trị trên chuỗi
Tham gia diễn đàn quản trị và tham gia bỏ phiếu ủy thác. Các cơ quan quản lý có thể có xu hướng ưu tiên các giao thức quản trị minh bạch và phi tập trung.
4. Xây dựng hoặc đóng góp trong hệ sinh thái tiền mã hóa ở Mỹ
Tín hiệu của SEC sẽ làm cho các bên sau đây an toàn hơn:
Bây giờ là thời điểm để đi:
5. Dự án tham gia của các tổ chức được triển khai trước
Theo dõi dòng vốn của các tổ chức và dự án thí điểm miễn trừ đổi mới:
6. Theo dõi chặt chẽ hướng dẫn "miễn trừ đổi mới"
Nếu SEC của Mỹ công bố các tiêu chuẩn rõ ràng, bạn có thể:
Phân tích chất xúc tác của tổ chức
Dự đoán dòng vốn
Sự rõ ràng của quy định đã mở ra nhiều con đường trước đây bị cản trở cho các tổ chức.
Chỉ số tăng tốc đổi mới
Khung miễn trừ đổi mới có thể tăng tốc đáng kể quá trình phát triển của DeFi:
Nghiên cứu trường hợp: Chuyển đổi 10.000 đến 100.000 đô la thành 100.000 đến 1 triệu đô la
Khung chiến lược trên có thể được áp dụng cho các quy mô vốn khác nhau, nhằm mục đích xây dựng các chiến lược phân bổ tài sản cụ thể cho các mức độ chấp nhận rủi ro và thời gian đầu tư khác nhau.
Thời gian: 12 đến 24 tháng
Phạm vi tài chính: 10.000 đến 100.000 đô la Mỹ
Mục tiêu tỷ suất lợi nhuận đầu tư: Áp dụng chiến lược kết hợp để đạt được lợi nhuận gấp 10 lần
Chiến lược nhà đầu tư lẻ (phạm vi vốn: 10.000 đến 25.000 đô la Mỹ)
Đối với các nhà đầu tư cá nhân, trọng tâm nên được đặt vào các giao thức trưởng thành có vị trí quy định rõ ràng và nền tảng vững mạnh. Chiến lược bảo thủ có thể phân bổ 60% vốn cho các giao thức staking có tính thanh khoản cao và DEX chính thống, 25% vốn cho các giao thức cho vay, và 15% vốn cho các loại hình mới có tiềm năng tăng trưởng cao.
Điều quan trọng là có được quyền tham gia quản trị và cơ hội sinh lợi mà trước đây chỉ có các nhà đầu tư chuyên nghiệp mới được hưởng. Trong bối cảnh quy định rõ ràng, các giao thức này có thể cung cấp cơ chế minh bạch hơn và dễ tham gia hơn.
Chiến lược giá trị cao (phạm vi vốn: 25.000 - 100.000 USD)
Phạm vi vốn này có thể hỗ trợ các chiến lược phức tạp hơn, bao gồm tham gia trực tiếp vào các giao thức, ủy quyền quản trị và sử dụng các sản phẩm DeFi cấp tổ chức. Phân bổ chiến lược có thể tập trung vào các token quản trị của các giao thức chính (40%), các vị thế staking trực tiếp (30%), có tiếp xúc với các giao thức RWA (20%) và các giao thức ở giai đoạn đổi mới (10%).
Người tham gia có giá trị ròng cao cũng có thể tham gia tích cực hơn vào việc quản trị và tạo ra giá trị bổ sung có thể bằng cách khai thác quản trị và tham gia phát triển sớm của giao thức.
Chiến lược tổ chức (phạm vi vốn: trên 100.000 đô la Mỹ)
Vốn có quy mô tổ chức có thể tham gia vào các hoạt động DeFi theo hình thức bán buôn, bao gồm việc vận hành trực tiếp các nút xác thực, quản lý kho bạc của giao thức và áp dụng các chiến lược sinh lời phức tạp. Những người tham gia này cũng có thể tham gia vào hợp tác giao thức và phát triển tích hợp tùy chỉnh.
Chiến lược của tổ chức nên nhấn mạnh các thỏa thuận vận hành, đồng thời thiết lập khung quy định tuân thủ rõ ràng, cấu trúc quản trị hoàn chỉnh và các biện pháp an ninh cấp tổ chức. Ở quy mô này, việc trực tiếp gửi tài sản trở nên khả thi, và so với các thỏa thuận gửi tài sản có tính thanh khoản, lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro có thể cao hơn.
Phân tích tiềm năng lợi nhuận
Dựa trên dự đoán bảo thủ từ các chu kỳ ứng dụng DeFi trong quá khứ, lợi nhuận có thể đạt được trong các khoảng tài chính này như sau:
Tăng giá token: Với sự gia tăng áp dụng của các tổ chức và sự nâng cao hiệu suất của giao thức, sự rõ ràng trong quy định thường sẽ khiến các token quản trị ở vị trí thuận lợi tăng giá từ 3 đến 5 lần.
Tạo ra lợi nhuận: Các giao thức DeFi cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ 4-15% thông qua các cơ chế khác nhau như phần thưởng staking, phí giao dịch và lãi suất cho vay. Khi vốn của các tổ chức gia nhập thị trường, sự rõ ràng về quy định có thể ổn định và có khả năng nâng cao những tỷ suất lợi nhuận này.
Cơ hội đổi mới: Tham gia sớm vào các thỏa thuận miễn trừ đổi mới có thể mang lại lợi nhuận cực cao (từ 5 đến 10 lần), vì những dự án này sẽ phát triển các nguyên mẫu tài chính mới và chiếm lĩnh thị trường trong các danh mục mới nổi.
Hiệu ứng hợp thành: sự kết hợp giữa sự tăng giá của token, việc tạo ra lợi nhuận và sự tham gia vào quản trị có thể tạo ra lợi tức hợp thành, trong khoảng thời gian từ 12 đến 24 tháng, lợi nhuận có thể vượt xa các kế hoạch đầu tư truyền thống.
Cân nhắc thời gian thực hiện
Giai đoạn 1 (Quý 3 đến Quý 4 năm 2025): Triển khai hướng dẫn quy định ban đầu, các dự án thí điểm của tổ chức sớm, tăng giá trị token quản trị của các thỏa thuận ở vị trí thuận lợi.
Giai đoạn hai (Quý 1 đến Quý 2 năm 2026): Sự chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức, ra mắt sản phẩm mới dưới sự miễn trừ đổi mới, sự tăng trưởng đáng kể của TVL các giao thức chính.
Giai đoạn ba (Quý 3 đến Quý 4 năm 2026): Hoàn thành việc tích hợp các tổ chức, có thể ra mắt các sản phẩm kết hợp giữa tài chính truyền thống và DeFi, khung quy định trưởng thành sẽ được thực hiện.
Hội nghị bàn tròn DeFi của SEC Hoa Kỳ diễn ra vào tháng 6 năm 2025 không chỉ đánh dấu sự tiến triển trong quản lý mà còn báo hiệu sự khởi đầu của thời đại các tổ chức DeFi. Sự kết hợp giữa quy định rõ ràng, ủng hộ chính trị và sự trưởng thành của công nghệ đã tạo ra cơ hội độc đáo cho việc định hình sớm, nhằm tránh bỏ lỡ cơ hội trước khi giá trị bị đẩy cao bởi sự công nhận rộng rãi hơn trên thị trường.
Đối với các nhà đầu tư trưởng thành, môi trường hiện tại thể hiện sự kết hợp hiếm hoi giữa quy định rõ ràng, tiến bộ công nghệ và thị trường bị đánh giá thấp. Các giao thức và chiến lược có thể thu hút dòng vốn từ các tổ chức trong vòng 18 tháng tới, rất có thể sẽ quyết định giai đoạn tăng trưởng và tạo ra giá trị tiếp theo của DeFi.
Sự chuyển đổi từ công nghệ thử nghiệm sang cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý đánh dấu một sự thay đổi căn bản trong giá trị của DeFi. Những người có chiến lược định vị trong giai đoạn chuyển tiếp quản lý này có thể hưởng lợi từ tác động ngay lập tức do việc áp dụng của các tổ chức mang lại cũng như việc tạo ra giá trị lâu dài từ các thị trường tài chính trưởng thành và được quản lý.