GMX'in Arbitrum STI programındaki gelişimi: Likidite yükselişi ve uzun-kısa dengesizliği

Son zamanlarda, bir sürekli sözleşme ticaret platformu Arbitrum'daki kısa vadeli teşvik programında 12 milyon ARB token aldı, bu da Arbitrum üzerindeki projeler arasında elde edilen en fazla fon. Bu platform, bu fonu V2 versiyonunu ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak büyümesini desteklemek için kullanacağını belirtti. 8 Kasım'da uygulanmaya başlandı ve üzerinden neredeyse 10 gün geçti. Bu fonun kullanımını ve platformun büyümesine yardımcı olup olmadığını inceleyelim. Aynı zamanda, bu platformun V2 versiyonunun ücret ayarlamaları ile alım satım dengesini sağlama hedefinin gerçekleşip gerçekleşmediğini de araştıracağız.

1200万ARB'nin ana kullanım alanları

8 Kasım'dan itibaren, bu 12 milyon ARB token'ı 12 hafta içinde dağıtılacak, her hafta belirli bir miktar token bir dönem olarak tahsis edilecektir. Bu fonlar esas olarak aşağıdaki birkaç alanda kullanılacaktır:

1. V2 sürümü sürekli sözleşmeler ve spot piyasa likidite sağlayıcılarını teşvik etmek için, işlem ücretlerinin yanı sıra ek ARB token ödülleri de kazanabilirler.
2. V1 versiyonundan V2 versiyonuna likidite transferi için 350.000 ARB teşviki kurulmuştur.
3. İşlem ücretlerini sübvanse et, ortalama işlem ücretini %0.02'ye düşür, rekabetçiliği artırmak için.
4. V2 sürümünde geliştirilen projelere sponsor olarak en fazla 2 milyon ARB tahsis edilecektir.

Bu önlemler, platformun genel rekabetçiliğini artırmayı, likiditeyi yükseltmeyi ve işlem maliyetlerini düşürmeyi amaçlamaktadır.

Likidite yükseliş durumu

17 Kasım itibarıyla, platformun Arbitrum teşvikleri neredeyse 10 gündür uygulanıyor. Genel olarak:

• Platforma V1 ve V2 sürümlerinin toplam likiditesi 8 Kasım'daki 496 milyon dolardan 528 milyon dolara yükseldi ve %6.45 artış gösterdi.
• V1 versiyonundaki Likidite 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9 azalma.
• V2 versiyonundaki Likidite 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükseliş gösterdi, %69.5 arttı.

Toplam likidite artışı çok fazla olmasa da, V2 sürümündeki belirgin artış platform için hâlâ olumlu bir anlam taşımaktadır. Ancak, V2 sürümündeki likidite artışının esasen teşviklerin başladığı ilk günde gerçekleştiği ve sonrasında artışın duraklama eğilimine girdiği dikkate değerdir.

Açık Pozisyon ve İşlem Hacmi Değişimi

Açık pozisyonlar açısından, 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13 Kasım'da 182 milyon dolara yükselirken, 17 Kasım'da 137 milyon dolara düşerek teşvik öncesi seviyelerin bile altına indi.

Bu süre içinde işlem hacmi oldukça dalgalıydı ve piyasa dalgalılığı ile yakından ilişkili. En yüksek işlem hacmi 9 Kasım'da 555 milyon dolara ulaştı. Son zamanlarda, V1 sürümünün işlem hacmi hala V2 sürümünden daha yüksek.

Uzun Kısa Denge Sorunu

V1 versiyonu, sürekli olarak ciddi bir uzun-kısa oranı dengesizliği sorunu yaşamaktadır. 17 Kasım itibarıyla, V1'in uzun pozisyonları 1926 milyon dolar iken, kısa pozisyonlar yalnızca 68.7 milyon dolar olup, fark neredeyse 30 kat.

V2 versiyonu, alım satımı dengelemek için ücret ayarlamaları yapmaya çalıştı, ancak sonuçlar pek tatmin edici olmadı. Şu anda V2'nin toplam uzun pozisyon açık miktarı 51.66 milyon dolar, kısa pozisyon açık miktarı ise 28.67 milyon dolar olup, hala büyük bir fark bulunmaktadır.

Bazı varlıklar için, SOL, DOGE, XRP gibi, uzun pozisyonlar sınırına ulaşmıştır ve uzun-kısa oranındaki farklılıklar belirgindir. Örneğin, XRP'nin uzun pozisyonu, kısa pozisyonun 4.42 katıdır; SOL'nin uzun pozisyonu ise kısa pozisyonun 2 katıdır.

V2 sürümü, bazı ticaret çiftlerinde kısa pozisyonları teşvik etmek için daha yüksek sermaye ve borç alma ücretleri belirlese de, çeşitli faktörlerin etkisi nedeniyle alım satım dengesi hedefi hala gerçekleştirilememiştir.

Özet

Son 10 gündeki Arbitrum teşvik programının uygulanmasının ardından, platformun V2 versiyonundaki Likidite %69.5'lik bir yükseliş gerçekleştirdi, ancak bu yükselişin ivmesi sürdürülemedi. Açık pozisyon sayısı ve işlem hacminde belirgin bir artış görülmedi, muhtemelen daha çok piyasa faktörlerinden etkilendi.

Ayrıca, V2 versiyonundaki çeşitli ticaret havuzları hala alım-satım oranı dengesizliği sorunu ile karşı karşıya. Bazı havuzlar yüksek yıllık getiri sağlasa da, işlem varlıkları arasında yüksek dalgalanma gösteren küçük piyasa değerine sahip tokenlar bulunduğundan, likidite sağlayıcıları daha yüksek risklerle karşılaşabilir.