【美国股票】RB全球［RBA］：全球最大的重建机和乘用车拍卖商 | 美国股票的分红・增配股票深入解读 | 赚钱网 证券公司的投资信息和对钱有帮助的媒体

2023年，IAA收购之际更改公司名称

RB全球[RBA]是全球最大的拍卖市场运营公司。自称为“连接商业资产和车辆卖家与买家的全球市场”，运营着处理二手建筑设备、矿山机械、农业机械和卡车等工业机械以及乘用车的拍卖场和在线市场。之前被称为瑞奇兄弟拍卖行，但在2023年收购IAA（保险汽车拍卖）后，改名为“RB全球”，重新出发（股票代码[RBA]保持不变）。

IAA的整合成为了该公司商业模式的重大转折点。其前身是里奇兄弟拍卖公司，始于1958年由里奇三兄弟举办的工业机械现场拍卖。里奇三兄弟的现场拍卖以无需预约和资格的公开拍卖为特色，这在当时是非常罕见的，因此受到了好评，拍卖活动一次又一次地取得成功。在覆盖建筑、农业、石油、运输机械等多个重型机械领域的同时，业务范围不断扩大，并在1998年成功上市于纽约证券交易所。

此外，自2000年以来，推动了在线化，通过运营“IronPlanet”、“Marketplace-E”、“Govplanet”等在线市场来扩大业务。逐渐被誉为全球知名的重建机拍卖商。

通过收购扩大业务领域

同公司通过收购扩大了业务的历史。始于竞争对手的机械拍卖公司福克兄弟（1999年），随后收购了全件（2002年）、鲁布朗拍卖（2004年）、丹尼斯（2006年）、克拉克（2007年）、马尔特拉（2009年）等提供农业机械和建筑机械拍卖服务的公司。

特别引人注目的是2017年收购在线重型机械市场平台IronPlanet。该公司于2002年开始在线竞标，但通过这次收购，在线拍卖业务得以全面开展，快速增长。在疫情期间，得益于在线拍卖市场平台，业绩得以维持。可以说，收购IronPlanet对公司来说是一个非常重要的转折点。

重要的转折点：IAA收购扩大到乘用车领域

这次对IronPlanet的收购和2023年IAA的收购同样引人注目。收购金额约为730亿美元，是该公司历史上最大的一笔（相当于总GTV1390亿美元的50.4%的大型交易）。通过收购提供二手汽车（一般车辆和乘用车）在线拍卖服务的IAA，该公司的资产覆盖范围扩展到了汽车市场。这一点从总GTV（交易额）的构成比例中可以看出，汽车交易从2022年度的3.1%急剧扩大到2023年度的46.9%，并在2024年度占据了52.0%。在2021年之前没有相关的交易，收购表明该公司成功进入了汽车领域。

另一方面，“CC&T（建筑、商业、运输＝挖掘机和推土机、大型卡车等重型机械和工业机械）”的构成比从2019年度到2022年度保持在70%以上，但在2023年度降至39.1%，2024年度降至36.5%。尽管如此，业务依然稳健，最近在3月份收购了JM Wood，继续加强业务。

なお，2024年度におけるGTV构成比是，祖业的“CC&T（建设，商业，运输）”占36.5％，新加入的“汽车”占52.0％，由农业和能源产业等专业机构成的“其他”占11.5％的内訳。IAA收购使得覆盖领域扩大到乘用车，可以说成为了一个非常综合的二手运输机拍卖市场。

行业最全面的拍卖平台

我们处理的资产包括商用卡车、建筑机械、乘用车、政府剩余品等，相较于竞争对手（竞争对手Copart［CPRT］主要集中于救援车辆，Openlane［KAR］主要集中于租赁到期车辆），我们在14个国家拥有现场拍卖场，并通过在线平台向170多个国家提供服务。

主要的卖方包括建筑公司、工程公司、工业机械OEM、汽车制造商和经销商、保险公司等。例如，与三大设备租赁公司——联合租赁［URI］、桑贝尔特租赁、哈克租赁以及美国国防后勤局合作。除了品牌力和信用力，我认为在70年的历史中培养起来的关系也是竞争力的来源。

买方包括建筑公司、工程公司、个人消费者和二手车经销商等，该公司为这些买方和卖方提供广泛的连接和支持服务。

提供的不仅是拍卖平台，还开展补充拍卖业务、提升质量的业务。包括融资（RB Financial）、配送（VeriTread和RB物流）、设备数据分析和评估（Rouse Services）、设备维护平台的提供（SmartEquip）等。从提供拍卖平台到物流、维护，形成了资产生命周期的整体服务结构。结合广泛的资产组合，成为行业内首屈一指的综合性拍卖平台公司。

主要收益来源是手续费收入

另一方面，该公司自身也有进行自家库存销售的“库存销售业务”，但这目前仅占销售额的20%左右，主要收入来源为“服务收入”。服务收入主要来自于销售者或委托方的佣金、市场服务的佣金以及各种服务带来的佣金。例如，成功竞标后可以从出品者那里获得15%的佣金收入。

要するに手数料收入，所以通过GTV（交易额）和提成率（销售额÷GTV）的扩大，实现了增长。GTV因收购效应在2023年扩展到2019年度的约3倍，提成率从17％上升到21％。提成率的上升意味着盈利能力的提高。结果，服务销售额扩展了3倍以上。IAA收购后的2024年度也保持稳健增长。

综合评价：鉴于强大的业务基础和提升的竞争力，期待股价进一步上涨

通过全球最大的重建机拍卖平台享受二手重建机的需求，业绩多年来稳健增长。销售额在过去20年中年均增长15%，在过去10年中增长24%。而在过去3年中，由于IAA收购的急剧扩张，年均增长率达到了43%。

在2023年至2032年期间，二手建筑机械市场预计年均增长5.8%，二手汽车预计增长9%。进入二手车市场可能会加速增长。通过收购IAA，资产组合扩展至乘用车，使该公司成为行业内提供能力最强的拍卖平台。

该公司在车辆拍卖市场上获得了约29%的份额，而同样提供在线汽车拍卖的Copart也获得了29%的份额，成为该公司的主要竞争对手。在收购IAA之前，该公司在重型机械市场，Copart则在乘用车市场，各自划分了市场，但现在市场重叠成为竞争关系。该公司通过收购IAA进入了汽车市场，而Copart也在2023年与经营建筑机械和农机拍卖平台的Purple Wave达成了资本合作，进入了RB Global的市场。目前，Copart仍专注于物流、存储和所有权手续，而在RB Global周边服务方面具有更强的整体提供能力，但如果Copart提高其能力，可能会成为一个强有力的对手。

该公司通过分红来回馈股东。分红有21年连续增配的业绩，基本上以5%~7%的速度增加。分红支付率大约还有60%的余地。虽然分红收益率较低，但对于该公司来说，作为成长股，股价增长带来的回报是可以期待的。2017年通过收购IronPlanet加速了在线化，2023年的IAA收购是一个重要的转折点，可以看作是进入了一个新的增长阶段。

【图表1】RB全球［RBA］年分红趋势 ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-f23412e0493ebc2b8b42f77bb7a98cb1019283746574839201 出处：由作者根据彭博社制作 ※2004年～2025年，2025年为预测值（最近四个季度的业绩年化）

【图表2】RB全球［RBA］与S&P500的股价走势比较 ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-85eb233d23e58b65a0dab24cb05a7241( 出所：由彭博社提供，作者整理 ※RB全球［RBA］股价是以1998年3月31日为1的数值