Ethena: Penjelasan lengkap tentang enkripsi federasi generasi baru

I. Tim dan Pendanaan Ethena

Tim Ethena memiliki latar belakang yang kaya, mencakup enkripsi, keuangan, dan teknologi. Pendiri G pernah bekerja di sebuah hedge fund besar dan mendirikan Ethena setelah peristiwa Luna. COO pernah menjabat sebagai manajer produk di suatu lembaga investasi terkenal, juga memiliki pengalaman kerja di platform perdagangan derivatif. Kepala pertumbuhan institusi untuk wilayah Asia-Pasifik memiliki latar belakang yang kaya dalam penelitian investasi dan kerjasama institusi.

Menurut informasi dari platform data, Ethena telah menyelesaikan tiga putaran pendanaan dengan total dana yang terkumpul sekitar 1,2 juta dolar AS. Para investor termasuk beberapa lembaga modal ventura terkemuka. Susunan investor Ethena sangat kuat, mencakup bursa, pembuat pasar, dan lembaga investasi dengan latar belakang keuangan tradisional, yang menyediakan dana yang cukup dan sumber daya industri untuk pengembangannya.

Dua, Bisnis Inti Ethena

Ethena adalah protokol sintetik dolar AS yang meluncurkan stablecoin USDe dan aset tabungan sUSDe. Stabilitas USDe didukung oleh aset enkripsi dan posisi lindung nilai Delta netral yang sesuai.

Ethena bertujuan untuk menghubungkan dana dari tiga bidang CeFi, DeFi, dan TradFi melalui USDe, serta memberikan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pengguna dengan menangkap perbedaan suku bunga dari ketiga bidang tersebut. Jika skala USDe cukup besar, hal ini dapat mendorong keselarasan modal dan suku bunga antara ketiga bidang tersebut.

Pencetakan dan penebusan USDe hanya terbatas pada dua penerbit independen yang terdaftar dalam daftar putih. Penerbit perlu berinteraksi dengan kontrak terkait menggunakan aset enkripsi tertentu sebagai jaminan. Untuk memastikan stabilitas USDe, Ethena menggunakan strategi netral Delta otomatis dan terprogram untuk melindungi terhadap fluktuasi harga aset jaminan.

Pendapatan sUSDe berasal dari pengelolaan agunan oleh Ethena, termasuk suku bunga simpanan, biaya modal, dan pendapatan staking, dll. Pendapatan ini akan dikembalikan kepada pengguna dalam bentuk USDe tambahan saat mereka menebus USDe.

USDe, sUSDe, dan iUSDe memiliki aplikasi luas dalam bidang DeFi, CeFi, dan TradFi, termasuk sebagai jaminan pinjaman, margin perdagangan, dan mata uang penilaian.

Tiga, Inovasi Ethena

1. Strategi Hedging Delta Netral: Ethena memelopori penggunaan algoritma Delta-Hedging dan model eksekusi, untuk mewujudkan hedging Delta netral yang otomatis dan terprogram pada aset yang dijaminkan.

2. Efisiensi modal yang tinggi: Rasio jaminan USDe mendekati 1:1, secara signifikan meningkatkan efisiensi modal, sambil memastikan stabilitas melalui strategi lindung nilai.

3. Mode OES: Menggunakan mode Off-Exchange Settlement, memastikan keamanan aset dan mengurangi risiko dari bursa dan kustodian.

4. Mengintegrasikan keuangan tradisional: Menghubungkan CeFi, DeFi, dan TradFi melalui USDe, memanfaatkan selisih suku bunga untuk menciptakan hasil yang lebih tinggi bagi pengguna.

Empat, Status Pengembangan Proyek

USDe telah menjadi stablecoin dolar AS terbesar ketiga, dengan total penerbitan lebih dari 5,5 miliar dolar. Ethena telah menjadi batu penjuru penting bagi berbagai protokol DeFi dan sedang membangun ekosistemnya sendiri.

Namun, Ethena juga menghadapi beberapa risiko, termasuk ketidakstabilan pendapatan inti, mekanisme de-leverage otomatis bursa yang mungkin mempengaruhi strategi lindung nilai, serta risiko likuiditas yang mungkin ditimbulkan oleh mitra.

Lima, Analisis Nilai Token Ethena (ENA)

ENA saat ini memiliki nilai pasar sepenuhnya tereduksi sekitar 5,6 miliar dolar AS, dengan nilai pasar yang beredar sebesar 2 miliar dolar AS. Proyek ini telah melakukan tiga putaran pendanaan, dengan penilaian pada putaran terbaru mengalami peningkatan yang signifikan.

Rencana penguncian token menunjukkan bahwa jumlah yang beredar akan sedikit sebelum Mei 2025, terutama berasal dari Binance Launchpool dan sebagian dari alokasi pelepasan linier. Mulai Mei, akan ada pelepasan besar-besaran dari alokasi lembaga investasi setiap bulan.

Harga ENA baru-baru ini menunjukkan performa yang lemah, mengalami penurunan sekitar 70% dari puncaknya, yang mungkin telah sebagian mencerminkan tekanan pembebasan yang akan datang.

Secara keseluruhan, harga koin Ethena mungkin menghadapi tekanan dalam jangka pendek, tetapi bisnis inti proyek memiliki nilai jangka panjang.