再質押和流動性再質押概覽

引言

再質押和流動性再質押近期引發了廣泛關注，特別是在預期ETH ETF可能帶來利好的背景下。根據數據平台統計,這兩個類別的總鎖倉量(TVL)增長迅速,在所有DeFi類別中分別排名第五和第六。在深入探討再質押和流動性再質押的額外優勢之前,我們先來了解一下它們的基本原理。

質押和流動性質押背景

以太坊質押是指用戶通過鎖定ETH來保護網路並獲得額外ETH獎勵。雖然質押ETH可以產生回報,但也存在被懲罰的風險,以及因解除質押週期而無法立即出售ETH導致的流動性不足風險。

成爲驗證者需要大量前期資金(32 ETH),這對很多人來說門檻較高。因此,一些平台提供了集合質押服務,允許多個用戶合並ETH以滿足最低質押要求。

盡管這些服務允許質押任意數量的ETH,但質押的ETH仍處於"鎖定"狀態,無法訪問,直到解除質押(需要幾天時間)。流動性質押應運而生,作爲一種創新替代方案,它鑄造流動性代幣以換取用戶的ETH存款。流動性代幣代表質押的ETH,這些ETH會累積獎勵,並可用於參與DeFi活動以增加收益。這些解決方案不僅使質押更易獲得,而且還提高了投資者的靈活性和潛在回報。

再質押的興起

再質押是一個創新概念,它涉及使用質押的ETH來保護那些無法在EVM上部署或驗證的模塊,如側鏈、預言機網路和數據可用性層。這些模塊通常需要主動驗證服務(AVS),這些服務由自己的代幣保護,但常面臨需要自建安全網路和信任模型較低等問題。再質押解決了這個問題,因爲安全性可以從以太坊的大型驗證者集引導,攻擊其池化質押的成本更高。

雖然某協議是第一個再質押協議,但其他幾個協議也成爲了競爭對手。它們都旨在利用再質押資產提供安全性,但在細節上存在差異。

再質押協議概述

目前主要的再質押協議在以下方面存在差異:

• 支持的資產:從僅支持ETH及其衍生品到支持多種加密資產不等
• 安全模型:從嚴格的安全要求到更靈活的方案
• 執行層:基於以太坊或自建執行層
• 懲罰處理:從依賴治理到使用專門的解決者
• 核心智能合約:從可升級到基本不可變

盡管存在這些差異,但這些協議似乎正在融合,最終可能會提供相似的服務。每個協議的成功將很大程度上取決於它們能夠建立的合作夥伴關係,以在其基礎設施之上構建服務。

流動性再質押概述

流動性再質押協議在以下方面存在差異:

• 流動再質押代幣類型:原生、籃子或隔離型
• 支持的存款資產:從僅ETH到多種LST不等
• DeFi集成程度:從少量到百餘種集成不等
• Layer支持:大多數支持L2,個別計劃自建L2
• 驗證者類型:白名單、單獨或無需許可
• 與再質押協議的集成:大多已與主要再質押協議集成或計劃集成

再質押的增長

再質押存款自2023年底以來大幅增長。流動性再質押佔再質押總量的比例已超70%,近幾個月持續增長5-10%。這表明再質押的大部分流動性都是通過流動性再質押協議進行的。

然而,近期某些平台存款出現明顯流出,可能與即將到來的代幣分配有關。預計資金會在不同協議間流動,尋找新的收益機會。

結論

截至2024年7月,已質押的ETH接近3300萬個,其中約1340萬個ETH(460億美元)通過流動質押平台質押,佔所有質押ETH的40.5%。

再質押與流動質押的比例約爲35.6%,接近流動質押ETH與總質押ETH的比例。隨着再質押平台取消存款上限並擴展到其他資產,未來可能會吸引更多資金流入。

隨着新服務在再質押協議上線並提供額外獎勵,可能會吸引更多收益尋求者參與。雖然短期內可能出現流動性波動,但長期來看再質押生態有望持續擴張。