穩定幣、RWA和DeFi:推動ETH價值重估的三重催化劑

近期加密幣股表現良好,引發了投資者對幾個重要問題的思考:穩定幣法案通過後市場增量在哪?爲什麼某些項目能借以太坊熱點暴漲?RWA機會與以太坊有何關聯?爲什麼短期價格波動下依然看好ETH?本文將從底層邏輯和長期視角系統整理這些問題。

ETH漲並非由個別機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。

一、數據分析

穩定幣發展速度超預期,總市值創歷史新高2583億美元。美國穩定幣法案已通過參議院投票,進入衆議院階段。香港穩定幣條例將於8月1日生效。美財長預測若法案通過,穩定幣市值將在未來幾年增至2萬億以上。

資產代幣化(RWA)增長迅速,從2023年的52億增至目前243億美元,增幅460%。傳統金融總市值超400萬億,加密市場3.3萬億,穩定幣0.25萬億,RWA 0.024萬億。預計到2030-2034年,全球10%-30%資產可能被代幣化,規模40-120萬億。

主流機構積極布局:

• 貝萊德BUIDL基金:代幣化美元掛鉤基金,AUM 28.6億美元,95%部署在以太坊。

• Securitize:與多家機構合作發行代幣化產品,市值37億美元,80%部署在以太坊。

• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:代幣化基金,AUM 7.43億美元,10%部署在以太坊。

二、RWA概述

RWA指將現實資產通過區塊鏈技術數字化爲鏈上代幣。其結構性優勢包括:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產的自動化管理。

2. 結算革命:實現即時點對點結算,提高效率降低風險。

3. 流動性革命:將低流動性資產分割標準化,提升流動性。

4. 全球可及性:打破地理限制,擴大投資者羣體。

主要代幣化標的:

1. 私人信貸:最大RWA領域,規模143億美元。

2. 國債:傳統機構切入點,規模74億美元。

3. 股票:Kraken、Bybit等推出代幣化股票交易。

4. 商品:以黃金爲主。

5. 私募股權:積極探索中。

三、穩定幣-RWA-DeFi 融合

穩定幣是傳統金融融入鏈上的基礎。RWA發展得益於機構合規探索。大量資產上鏈後,DeFi將發揮重要作用,實現效率化、自動化、合規化。

RWA與DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi:

   • BlackRock BUIDL與Euler協議融合
   • Apollo ACRED與Morpho協議融合

2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限

四、ETH成爲機構主流選擇

ETH上代幣化市值75億美元,佔比58.41%。機構選擇ETH的原因:

1. 最高安全性:十年安全記錄,成功完成重大升級。

2. 成熟DeFi生態和流動性:快速接入成熟DeFi系統。

3. 去中心化和全球觸達:利益平衡中心。

Etherealize觀點:ETH是新金融系統的基礎資產,具有多重功能。ETH重新定價進程正在加速:

1. 機構需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 戰略性囤積ETH
4. ETH成爲機構資金資產

總之,ETH是當前大規模資產上鏈的最優解,重新被重視的趨勢日益明顯。