#打榜优质内容# PPI nedir? Üretim tarafında en hassas enflasyon termometresidir. Bu seferki okuma "patladı", bu da işletme maliyetlerinin "yüksek ateş" yaptığını gösteriyor. Bu yüksek ateş düşmezse, sonuçlar çok açıktır:

Enflasyon beklentileri yeniden yükseliyor: Şirketlerin maliyetleri arttı, sonuçta yük yine tüketicinin omuzlarında, tüketici fiyatları (CPI) baskı altında kalamaz mı? Tüketicilerin cüzdanları boşaldı, Fed bu "uzun yürüyüş" olan enflasyonla mücadelede freni kolayca bırakmaya cesaret edemez.
Eylül'de faiz indirimi "ağır bir gölge" düşürdü: Daha önce bazıları, Fed'in 50 baz puanlık büyük bir faiz indirimi yapabileceğini umutla tahmin ediyordu. Şimdi? PPI'nın bu "darbesi" ile ana akım kuruluşlar beklentilerini aşağı çekti - Eylül'de 25 baz puan indirim yapılabilirse, bu piyasa için bir jest olarak kabul edilecektir. Polymarket'teki tahmin pazarında, Eylül'de faiz indirme olasılığı geçen haftaki %85'ten %75 civarına düştü.
Pazar ayaklarıyla oyluyor: PPI açıklandı, ABD borsa vadeli işlemleri hemen düştü, dolar güçlendi, ABD tahvil getirileri yükseldi - tipik bir "riskli varlıkların geri çekilmesi" senaryosu. Faiz indirim beklentisi üzerindeki bu "ateş", PPI tarafından soğutuldu.

Verilerin arkasında bir "senaryo" var mı?

PPI'yi yayınlayan BLS, son zamanlarda oldukça tartışmalı bir durumda. Çok geçmeden, başkanı Trump tarafından değiştirildi ve yeni liderin politika yöneliminin eski başkanla daha uyumlu olduğu düşünülüyor. (Arka plan olayı: Trump'ın istatistik ofisi başkanını değiştirmesi tartışma yarattı). Bu personel değişikliği, o sırada birçok kişinin içini kurcaladı: “Bu kritik veri, acaba ‘düzenlenir’ mi?” Ancak, PPI ve tarım dışı istihdam verileri biraz farklı. Toplama yöntemi daha “sert” — işletmeler doğrudan fiyat teklifinde bulunuyor, sektör fiyat listeleri beyaz kağıda siyah yazıyla bildiriliyor, istatistik süreci oldukça “katı”, insan eliyle “ayar yapmak” çok zor ve herhangi bir değişiklik istatistik açıklamasında açıkça belirtilmek zorunda. Bu nedenle, bu seferki PPI'nın “acı”sı, büyük ihtimalle “gerçek malzemelerden” yapılmış bir acı, “filtre” eklenmiş sahte bir acı değil. Lider değişse bile, istatistik ekibinin profesyonel süreçleri ve sistem garantileri hâlâ mevcut, veri ne kadar olacaksa o kadar oluyor. Bu seferki “yüksek ateş”, güvenilirliği hâlâ var.

Kripto para dünyasındaki "makro bağımlılık hastalığı", bir lütuf mu yoksa bir felaket mi?

PPI bu "enflasyon sinyal bombası" patladığında, kripto para dünyası aniden "yere kapanıp sığınak aradı" - bu kesinlikle tesadüf değil. Bu, bir kez daha alarm zillerini çalıyor: kripto para piyasası, derin bir "makro bağımlılık hastalığına" yakalandı. Fed'in bir ince ipucu, bir ana verideki beklenmeyen dalgalanma, etkisi belki de bir zincirdeki önemli bir yükseliş veya uygulama patlamasından çok daha fazla olabilir.
Bu "veri, piyasa" çağında, ekonomik takvimi takip etmek, piyasa fiyatlarını takip etmekten daha önemli olabilir. Makro veriler artık kripto para dünyasının arka plan gürültüsü değil, piyasa nabzının ritmini belirleyen bir yönetim çubuğudur.

Piyasanın genel beklentisi olan Eylül ayı sonundaki muhtemel faiz indirimine daha bir aydan fazla var. Kripto pazarının tarihsel "yapısı" göz önüne alındığında, bu süre zarfında beklenmedik dalgalanmaların tekrar yaşanması son derece "normal" olacaktır. Dalgalanmalara hazırlıklı olmak, en önemli faktördür.