雙通證模型:解決加密貨幣使用與持有的經典難題

區塊鏈開發者對雙通證模型的興趣日益增長。盡管主流區塊鏈網路短期內不太可能改變其通證模型,但這仍是一個值得探討的話題。

傳統的單一通證模型雖然具有流動性高、簡單等優勢,但只有雙通證模型才能解決區塊鏈長期存在的經濟矛盾 - 即實際使用網路會阻礙其增長。

一個引發思考的悖論

從根本上說,所有區塊鏈都有共同目標:可靠記錄交易、存儲經濟價值並促進網路發展。它們採用不同方式實現這些目標,有些在隱私保護方面更勝一籌,但本質上都朝着相同方向發展。

目前,大多數區塊鏈生態系統都依賴單一通證,它既反映項目價值,又用作價值存儲、交換媒介、挖礦獎勵和支付交易費用。問題就出在這裏。

通證持有者支持項目並希望其成功。他們購買通證是因爲認同技術、信任開發團隊,並相信項目及其原生資產會取得成功。

然而,如果將通證花在燃料費上,他們在整個生態中的份額就會減少。相反,如果拒絕消耗通證,又會忽視網路的實際使用。

這個悖論易於理解但難以調和。與法幣不同,加密資產可能隨時間大幅升值,吸引長期持有者。對區塊鏈而言,這有利於形成開發者努力打造的團結社區,是一種利好。

在積極使用協議(並通過支付燃料費減少份額)和預期獲利持有通證之間做選擇,存在經濟和情感上的衝突。

另一個重要問題是,在某些生態系統中,用戶花費通證會導致其在治理模型中的權限和影響力下降。這使用戶更不願將辛苦獲得的通證"花費"在鏈上協議中。

但是,還有一種替代方案。

讓經濟學發揮作用

僅僅爲了交易價值而花費通證並不合理。這就像用咖啡連鎖店的股票買咖啡,或用科技巨頭的股票購買最新智能手機。當網路擁堵導致燃料費飆升時,這種痛苦尤爲明顯。

今年2月,某知名區塊鏈的燃料費首次突破20美元大關,創下新高。對該區塊鏈的鐵杆粉絲來說,每次拿出20美元價值的通證進行交易,就像在開獎前丟棄一張彩票。畢竟,這20美元五年後可能價值200美元。

雙通證經濟模型解決了這個問題。在這種模式下,一種通證履行治理職責,另一種僅用於支付燃料費。前者持有者可視爲網路"所有者",因爲他們有權通過投票影響項目方向。同時,用於支付燃料費的通證與主要資產完全脫鉤,解決了"使用協議會減少權益"的問題。

雙通證系統仍屬少數,可能是因爲早期區塊鏈項目不願對其通證模型進行徹底改變。過去我們已看到幾次區塊鏈分叉,其後果往往令人不快。通過引入單獨的燃料通證來修改協議基本規則,是一個不容小覷的決定。

然而,第二代和第三代區塊鏈意識到爲治理/支付和激勵/燃料發行單獨通證的好處。不僅是公鏈,許多遊戲金融項目、穩定幣協議和借貸/融資平台也採用了雙通證系統,使其用戶不再需要犧牲流動性或爭奪稀缺的鏈上資源。

一些區塊鏈項目正在嘗試不同的雙通證模型,這些嘗試在我看來是面向未來的。

不過,與任何實驗性技術一樣,協議本身的設計可能出現問題。某algorithmic stablecoin項目的災難性崩潰就證明了這一點,該項目使用原生資產來幫助穩定其美元計價的穩定幣。

研究人員在其崩潰之前就指出,該網路的設計創造了做空穩定幣的動機,這個問題在其他雙通證系統中不會也不需要重復。

雙通證支持生態系統

正如一些項目已經證明的那樣,雙通證系統的經濟性是合理的。雙通證模型通常具有以下共同特徵:

首先,主通證的總供應量通常有限,用於治理、話語權或分紅。它通常通過公開銷售或贈予來分配。

相比之下,輔助通證(或實用通證)具有無限或彈性供應。它用於鏈上支付和燃料費,並獎勵給生態系統參與者或主通證持有者。

當經濟活動增長率超過通脹供給率時,實用通證價格就會漲。隨着實用通證收益率上升,主通證的需求和價格也會上升,直到收益率達到新的均衡水平。

最後,實用通證通過經濟活動形成對主通證的正反饋。

遵循這個模型,迫使用戶在積極使用協議和長期投資之間做出選擇的經濟/情感衝突得到了解決。當實用通證用於持續激勵和系統增長時,主通證持有者同時也被激勵參與鏈上活動並保護網路。

在區塊鏈等前沿技術領域,需要接受新穎的想法。雙通證模型不再是一個離奇的幻想,而是解決上述令人困擾的悖論的可行方案。就區塊鏈經濟而言,雙通證模型確實優於單通證模型。