2024年 mercado de criptomoedas动荡：política、economia与科技交织下的投资策略

O ciclo de redução para metade do Bitcoin é geralmente visto como um importante nó no mercado de ativos de criptografia. De acordo com este ciclo, a redução da taxa de juros da Reserva Federal (FED) deveria ter começado no quarto trimestre de 2023. No entanto, o governo da época adotou uma série de medidas, como a flexibilização das restrições ao emprego de imigrantes ilegais e a expansão do número de funcionários públicos, que, em certa medida, afetaram os dados de emprego não agrícola, fazendo com que a decisão de redução da taxa de juros fosse adiada.

Para apoiar a política de estímulo econômico do governo, o Departamento do Tesouro dos EUA teve que emitir uma grande quantidade de títulos do governo para arrecadar fundos. Isso levou a uma queda acentuada nos rendimentos dos títulos do governo a 10 anos (que refletem a taxa de juros real do mercado), o que, por sua vez, impulsionou um mercado em alta sazonal do quarto trimestre de 2023 até o primeiro trimestre de 2024.

Ao entrar no segundo trimestre de 2024, com a desaceleração na emissão de títulos do governo e a manifestação de riscos sistémicos em outras regiões do mundo (como o mercado imobiliário do Leste Asiático e o mercado de títulos do Japão), a procura por ativos de refúgio disparou. O dólar, os títulos do governo dos EUA e o ouro tornaram-se os ativos de refúgio preferidos pelos investidores. Esta situação, juntamente com a tradição de desempenho moderado de ativos de risco no segundo trimestre, levou o mercado de ativos de criptografia a entrar num período de estagnação.

No terceiro trimestre de 2024, para salvar a situação eleitoral do partido no poder, a Reserva Federal (FED) começou a reduzir as taxas de juros. No entanto, a taxa de rendimento dos títulos do governo a 10 anos apresentou um aumento anômalo, criando uma situação rara: as taxas nominais diminuíram, mas as taxas reais estão próximas de máximas históricas. Portanto, a tendência do mercado no quarto trimestre de 2024 não é impulsionada por capital externo, mas sim influenciada por fatores políticos e sazonais.

No primeiro trimestre de 2025, a principal contradição do mercado já se havia transformado da disputa entre os dados econômicos e as expectativas da Reserva Federal (FED) para as contradições entre os vários departamentos do governo. O impacto dessa contradição é extremamente profundo e, juntamente com os grandes avanços no campo da tecnologia de IA que afetam a hegemonia tecnológica dos Estados Unidos, levou até mesmo a uma venda em massa de títulos do Tesouro dos EUA. A queda nas taxas de juros reais, provocada pelo medo da inteligência, não apenas não trouxe a esperada recuperação da primavera, mas resultou em uma grande saída de capitais.

Atualmente, os Estados Unidos estão enfrentando a situação mais complexa em um século. O movimento de inovação tecnológica apoiado por certos políticos, se bem-sucedido, pode prolongar a liderança global dos Estados Unidos; se falhar, as consequências são difíceis de prever.

Diante de riscos sistémicos tão grandes e da incerteza em relação ao quadro regulatório de ativos de criptografia nos Estados Unidos em julho, os principais participantes do mercado de criptografia parecem ter optado por uma abordagem proativa, priorizando a recuperação de liquidez. Essa estratégia é refletida em várias áreas: algumas plataformas de negociação mudaram repentinamente suas estratégias para promover tokens específicos, enquanto outras plataformas ignoraram controvérsias para lançar novos projetos, e até mesmo alguns projetos de mercado de primeira linha conhecidos decidiram emitir tokens em condições desfavoráveis.

Num ambiente de mercado tão instável, uma estratégia conservadora pode ser mais sensata, devendo o foco estar na proteção do capital.