Circle IPO gera controvérsia: participantes da encriptação são ignorados

Recentemente, a emissora da stablecoin USDC, Circle, completou a sua oferta pública inicial (IPO), gerando ampla controvérsia na indústria de encriptação. Como um participante importante no setor, o Chief Investment Officer de uma instituição de investimento criticou fortemente a tendência da Circle em favorecer instituições financeiras tradicionais na alocação da IPO, ignorando os participantes nativos de encriptação.

O preço de IPO da Circle foi fixado em 31 dólares por ação, acima da faixa de expectativa inicial de 24 a 26 dólares. O preço de fechamento no primeiro dia foi de 84 dólares, e em uma semana o preço das ações já ultrapassou 107 dólares. Isso mostra um erro grave das casas de investimento na fixação do preço do IPO, e também reflete o entusiasmo de Wall Street pelo investimento em stablecoins.

Os motivos para apoiar o investimento na Circle incluem:

• O primeiro e único ativo de investimento listado focado no crescimento de encriptação no mercado.
• O mercado de encriptação está previsto para crescer para mais de um trilhão de dólares.
• O USDC atualmente gerencia um ativo de 60 mil milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 91%

No entanto, também existem alguns riscos potenciais:

• O modelo de negócios depende completamente das taxas de juros, a fonte de receita é única
• Dependendo da Coinbase como agente emissor, é necessário compartilhar metade dos ganhos de juros.
• Dependendo da BlackRock, que tem parcerias com vários bancos, estes bancos podem entrar na competição do mercado de stablecoins.
• Crescimento lento da receita e lucro nos últimos 3 anos e meio
• A atual avaliação do preço das ações de 107 dólares é alta.

Em relação à abordagem da Circle em favorecer instituições financeiras tradicionais na alocação da IPO, o diretor de investimentos de uma determinada instituição de investimento expressou forte descontentamento. Ele acredita que este é um grande erro e que a Circle deve assumir a responsabilidade pela informação implícita por trás dessa decisão.

O responsável pelo investimento afirmou que várias empresas e fundos de encriptação relataram ter recebido uma quantidade muito pequena de alocações ou não terem recebido nenhuma alocação, o que confirma ainda mais o fato de que a Circle se inclina para Wall Street e ignora os apoiantes nativos da encriptação. Ele acredita que essa abordagem é míope e absurda, desviando-se do propósito original da indústria de encriptação.

Como cliente e parceiro de longa data da Circle, esta instituição de investimento apoiou ativamente a promoção do USDC antes de este ser reconhecido pelo mercado e prestou ajuda em momentos de grande crise. No entanto, nesta IPO, obteve apenas uma alocação extremamente baixa, o que é equivalente a um tapa na cara.

O responsável pelo investimento acredita que a Circle perdeu a oportunidade de se envolver profundamente na encriptação com fundos que poderiam gerar bons retornos. Se esses fundos obtiverem bons retornos, poderão angariar mais capital para reinvestir no ecossistema, formando um ciclo virtuoso. No entanto, a Circle optou por alocar as quotas da IPO a instituições financeiras tradicionais que podem não utilizar realmente os seus produtos.

Para algumas vozes críticas, o responsável pelos investimentos também respondeu:

• Reconhecer a ideia de que os clientes devem ser recompensados, mas enfatizar a disposição de comprar ações ao mesmo preço, diferente de um airdrop gratuito.
• Apontar que a decisão final de alocação é do emissor Circle, e não dos subscritores.
• Questionar a chamada "sobrecarga de 25 vezes" pode ser apenas uma "festa à fantasia" nos dados finais.

Não se sabe se o ato de alocação da IPO da Circle irá afetar seu desenvolvimento futuro e a adoção do USDC. Especialistas da indústria afirmam que estarão atentos ao relatório de participação institucional que será publicado em breve, para entender quais investidores a Circle escolheu para compartilhar os dividendos de crescimento.