Анализ влияния тарифной политики на Биткойн-майнинг
Резюме
В апреле 2025 года администрация Трампа внедрила политику "паритетных тарифов", введя единый "минимальный базовый тариф" в 10% для глобальных торговых партнеров, что вызвало резкие колебания рисковых активов по всему миру. Майнинг Биткойн как отрасль, зависящая от физических майнинговых машин, сталкивается с серьезным давлением на затраты. Производители майнинговых машин подвергаются ударам с обеих сторон спроса и предложения, что приводит к наибольшему падению акций. Собственные майнинг-фермы в основном подвержены влиянию со стороны предложения, крупные фермы смягчают часть давления с помощью стратегии накопления токенов. Облачные майнинговые фермы подвержены меньшему влиянию, так как могут частично переложить затраты на клиентов.
Хотя тарифная политика ударила по майнингу Биткойн в США, такие компании, как Биткойн ETF, представляемый BlackRock IBIT, и MicroStrategy, по-прежнему контролируют ценообразование. Цена Биткойн больше не является единственным показателем, политические тенденции, геополитическая безопасность, распределение энергии и стабильность производства становятся ключевыми факторами выживания в майнинге.
1. Биткойн-майнинг столкнулся с ударом налоговой политики, акции связанных компаний в целом упали.
Биткойн как основная публичная цепочка, использующая механизм PoW, зависит от физических майнинговых машин для добычи. Майнинг-устройства и ключевые компоненты на верхнем уровне не входят в список освобождения от пошлин, что создает значительное давление на затраты для соответствующих компаний. Экосистема майнинга Биткойна в основном включает в себя майнинг-устройства, собственные майнинг-поля и облачные вычислительные майнинг-поля.
Влияние тарифной политики привело к падению акций компаний, связанных с майнингом Биткойн, снижение которых превышает индекс Nasdaq 100. Производители майнинг-оборудования понесли наибольшие убытки: акции Jia Nan Technology упали более чем на 17%, а акции Yibang International упали более чем на 11%. Среди собственных майнинг-площадок наибольшее падение показала Core Scientific, снижение за последний месяц составило более 10%. Облачные майнинг-площадки пострадали меньше: BitFufu упала всего на 5,9%.
2. Анализ влияния налоговой политики на различные сектора Биткойн-майнинга
2.1 Производители майнеров
Производители майнингового оборудования столкнулись с ударами тарифной политики как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Заводы по производству чипов сталкиваются с высоким давлением тарифов, что может привести к перекладыванию затрат на производителей майнингового оборудования. Со стороны спроса, американские майнинг-поля, покупая китайские майнинговые машины, должны нести высокие тарифы, что приводит к сокращению заказов.
После введения тарифной политики стоимость добычи основных майнинговых машин значительно возрастет. В оптимистичном сценарии стоимость добычи 1 Биткойн с S21 Pro и A15 Pro возрастет до $80,105 и $88,717 соответственно. В пессимистичном сценарии стоимость возрастет до $95,756 и $105,938 соответственно. В долгосрочной перспективе производители майнинговых машин могут рассмотреть возможность размещения производственных мощностей в зонах с благоприятными тарифами для оптимизации затрат в цепочке поставок.
2.2 Собственные шахты
Собственные майнинг-фермы в основном подвержены влиянию стороны предложения, продажа Биткойнов на биржу подвержена меньшему влиянию со стороны налогов. Крупные фермы, такие как Marathon, используют стратегию накопления токенов и менее подвержены влиянию падения цен на Биткойн. Малые фермы испытывают напряженность с денежным потоком и могут быть вынуждены применять стратегию "добывай и продавай", что усугубляет рыночное давление.
В долгосрочной перспективе горнодобывающие предприятия должны постоянно осуществлять капитальные затраты для поддержания роста вычислительной мощности. Если налоговая политика будет официально внедрена, давление на затраты на верхнем уровне передастся на нижние уровни горнодобывающих предприятий, что приведет к росту предельных производственных затрат в отрасли и поставит под угрозу прибыльность малых и средних горнодобывающих предприятий.
2.3 Облачная майнинговая ферма
Облачная майнинг-фабрика по своей сути является моделью аренды, основным источником дохода является плата за услуги, она не несет прямых рисков колебаний цены Биткойн. Ее ключевое конкурентное преимущество заключается в оптимизации затрат и гибкости развертывания вычислительных мощностей. Изменения в общих вычислительных мощностях сети напрямую влияют на спрос на облачные вычислительные ресурсы, в начале апреля общие вычислительные мощности достигли рекордного уровня, что демонстрирует доверие рынка к Биткойн.
Облачные майнинговые фермы могут передавать часть стоимости оборудования клиентам через сервисные сборы, а также часть клиентов напрямую несут затраты на оборудование, что делает их менее подверженными влиянию таможенной политики.
3. Влияние изменения структуры майнинга Биткойн на цену Биткойн
Повышение тарифов в США увеличит операционные расходы местных шахт, предоставив возможности для неамериканских компаний. Влияние американских горнодобывающих компаний может снизиться, новые участники могут принять стратегию «добыча-продажа», что в краткосрочной перспективе окажет давление на цену Биткойна.
В долгосрочной перспективе институциональные инвесторы, представленные BlackRock IBIT и MicroStrategy, продолжают наращивать свои позиции, что стало доминирующей силой на рынке. По состоянию на апрель 2025 года IBIT и MicroStrategy владеют соответственно 570,983 и 528,185 Биткойнов, доля их владения продолжает расти, а покупательская способность достаточна для поглощения нового суточного предложения.
Итог
Тарифная политика администрации Трампа представляет собой двойной вызов для майнинга Биткойн: как в части upstream-стоимости, так и в геополитике. Производители майнингового оборудования испытывают наибольшее давление, собственные майнинг-фермы сталкиваются с ростом затрат и увеличением капитальных расходов, в то время как облачные майнинг-фермы относительно обладают буферными возможностями. Глобальная вычислительная мощность может распределяться в районы с низкими тарифами, а влияние американских майнинговых компаний может временно снизиться.
В краткосрочной перспективе рост затрат на майнинг в сочетании с поведением "майнить-выводить-продавать" может оказать маргинально негативное влияние на цену Биткойна. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе постоянные покупки институциональных инвесторов могут компенсировать давление предложения и стабилизировать рыночную структуру. Майнинг Биткойн находится в ключевой период трансформации политики и структурных изменений, инвесторам следует внимательно следить за эволюцией политики и перераспределением вычислительных мощностей, что приведет к сбалансированию производственной цепочки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
10
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
quietly_staking
· 07-30 06:11
Таможенная политика слишком жесткая.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocDetective
· 07-30 04:46
Риски огромные, будьте осторожны.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainArchaeologist
· 07-29 23:39
Политика создает проблемы и мешает Сообществу блокчейна
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiObserver
· 07-27 06:40
Влияет на короткий срок, позитивно на долгий срок
Посмотреть ОригиналОтветить0
HorizonHunter
· 07-27 06:28
Майнинговая ферма в конечном итоге будет перетасована и реорганизована
Тарифная политика перестраивает ландшафт Биткойн-майнинга, институциональные инвестиции становятся ведущей силой на рынке
Анализ влияния тарифной политики на Биткойн-майнинг
Резюме
В апреле 2025 года администрация Трампа внедрила политику "паритетных тарифов", введя единый "минимальный базовый тариф" в 10% для глобальных торговых партнеров, что вызвало резкие колебания рисковых активов по всему миру. Майнинг Биткойн как отрасль, зависящая от физических майнинговых машин, сталкивается с серьезным давлением на затраты. Производители майнинговых машин подвергаются ударам с обеих сторон спроса и предложения, что приводит к наибольшему падению акций. Собственные майнинг-фермы в основном подвержены влиянию со стороны предложения, крупные фермы смягчают часть давления с помощью стратегии накопления токенов. Облачные майнинговые фермы подвержены меньшему влиянию, так как могут частично переложить затраты на клиентов.
Хотя тарифная политика ударила по майнингу Биткойн в США, такие компании, как Биткойн ETF, представляемый BlackRock IBIT, и MicroStrategy, по-прежнему контролируют ценообразование. Цена Биткойн больше не является единственным показателем, политические тенденции, геополитическая безопасность, распределение энергии и стабильность производства становятся ключевыми факторами выживания в майнинге.
1. Биткойн-майнинг столкнулся с ударом налоговой политики, акции связанных компаний в целом упали.
Биткойн как основная публичная цепочка, использующая механизм PoW, зависит от физических майнинговых машин для добычи. Майнинг-устройства и ключевые компоненты на верхнем уровне не входят в список освобождения от пошлин, что создает значительное давление на затраты для соответствующих компаний. Экосистема майнинга Биткойна в основном включает в себя майнинг-устройства, собственные майнинг-поля и облачные вычислительные майнинг-поля.
Влияние тарифной политики привело к падению акций компаний, связанных с майнингом Биткойн, снижение которых превышает индекс Nasdaq 100. Производители майнинг-оборудования понесли наибольшие убытки: акции Jia Nan Technology упали более чем на 17%, а акции Yibang International упали более чем на 11%. Среди собственных майнинг-площадок наибольшее падение показала Core Scientific, снижение за последний месяц составило более 10%. Облачные майнинг-площадки пострадали меньше: BitFufu упала всего на 5,9%.
2. Анализ влияния налоговой политики на различные сектора Биткойн-майнинга
2.1 Производители майнеров
Производители майнингового оборудования столкнулись с ударами тарифной политики как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Заводы по производству чипов сталкиваются с высоким давлением тарифов, что может привести к перекладыванию затрат на производителей майнингового оборудования. Со стороны спроса, американские майнинг-поля, покупая китайские майнинговые машины, должны нести высокие тарифы, что приводит к сокращению заказов.
После введения тарифной политики стоимость добычи основных майнинговых машин значительно возрастет. В оптимистичном сценарии стоимость добычи 1 Биткойн с S21 Pro и A15 Pro возрастет до $80,105 и $88,717 соответственно. В пессимистичном сценарии стоимость возрастет до $95,756 и $105,938 соответственно. В долгосрочной перспективе производители майнинговых машин могут рассмотреть возможность размещения производственных мощностей в зонах с благоприятными тарифами для оптимизации затрат в цепочке поставок.
2.2 Собственные шахты
Собственные майнинг-фермы в основном подвержены влиянию стороны предложения, продажа Биткойнов на биржу подвержена меньшему влиянию со стороны налогов. Крупные фермы, такие как Marathon, используют стратегию накопления токенов и менее подвержены влиянию падения цен на Биткойн. Малые фермы испытывают напряженность с денежным потоком и могут быть вынуждены применять стратегию "добывай и продавай", что усугубляет рыночное давление.
В долгосрочной перспективе горнодобывающие предприятия должны постоянно осуществлять капитальные затраты для поддержания роста вычислительной мощности. Если налоговая политика будет официально внедрена, давление на затраты на верхнем уровне передастся на нижние уровни горнодобывающих предприятий, что приведет к росту предельных производственных затрат в отрасли и поставит под угрозу прибыльность малых и средних горнодобывающих предприятий.
2.3 Облачная майнинговая ферма
Облачная майнинг-фабрика по своей сути является моделью аренды, основным источником дохода является плата за услуги, она не несет прямых рисков колебаний цены Биткойн. Ее ключевое конкурентное преимущество заключается в оптимизации затрат и гибкости развертывания вычислительных мощностей. Изменения в общих вычислительных мощностях сети напрямую влияют на спрос на облачные вычислительные ресурсы, в начале апреля общие вычислительные мощности достигли рекордного уровня, что демонстрирует доверие рынка к Биткойн.
Облачные майнинговые фермы могут передавать часть стоимости оборудования клиентам через сервисные сборы, а также часть клиентов напрямую несут затраты на оборудование, что делает их менее подверженными влиянию таможенной политики.
3. Влияние изменения структуры майнинга Биткойн на цену Биткойн
Повышение тарифов в США увеличит операционные расходы местных шахт, предоставив возможности для неамериканских компаний. Влияние американских горнодобывающих компаний может снизиться, новые участники могут принять стратегию «добыча-продажа», что в краткосрочной перспективе окажет давление на цену Биткойна.
В долгосрочной перспективе институциональные инвесторы, представленные BlackRock IBIT и MicroStrategy, продолжают наращивать свои позиции, что стало доминирующей силой на рынке. По состоянию на апрель 2025 года IBIT и MicroStrategy владеют соответственно 570,983 и 528,185 Биткойнов, доля их владения продолжает расти, а покупательская способность достаточна для поглощения нового суточного предложения.
Итог
Тарифная политика администрации Трампа представляет собой двойной вызов для майнинга Биткойн: как в части upstream-стоимости, так и в геополитике. Производители майнингового оборудования испытывают наибольшее давление, собственные майнинг-фермы сталкиваются с ростом затрат и увеличением капитальных расходов, в то время как облачные майнинг-фермы относительно обладают буферными возможностями. Глобальная вычислительная мощность может распределяться в районы с низкими тарифами, а влияние американских майнинговых компаний может временно снизиться.
В краткосрочной перспективе рост затрат на майнинг в сочетании с поведением "майнить-выводить-продавать" может оказать маргинально негативное влияние на цену Биткойна. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе постоянные покупки институциональных инвесторов могут компенсировать давление предложения и стабилизировать рыночную структуру. Майнинг Биткойн находится в ключевой период трансформации политики и структурных изменений, инвесторам следует внимательно следить за эволюцией политики и перераспределением вычислительных мощностей, что приведет к сбалансированию производственной цепочки.