2024 год: волатильность крипторынка - инвестиционные стратегии на пересечении политики, экономики и технологий

Период халвинга Биткойна обычно рассматривается как важный временной узел на рынке криптоактивов. Согласно этому циклу, снижение процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) должно было начаться в четвертом квартале 2023 года. Однако тогдашнее правительство приняло ряд мер, таких как смягчение ограничений на трудоустройство нелегальных мигрантов и расширение числа государственных служащих, которые в определенной степени повлияли на данные по внештатной занятости, что привело к задержке в принятии решения о снижении процентных ставок.

Чтобы поддержать экономическую стимулирующую политику правительства, Министерству финансов США пришлось значительно увеличить выпуск государственных облигаций для привлечения средств. Это привело к заметному снижению доходности 10-летних государственных облигаций (отражающей реальные рыночные процентные ставки), что в свою очередь способствовало сезонному бычьему рынку с четвертого квартала 2023 года по первый квартал 2024 года.

Входя во второй квартал 2024 года, с замедлением темпов выпуска государственных облигаций и проявлением системных рисков в других регионах мира (таких как рынок недвижимости Восточной Азии и рынок облигаций Японии), спрос на защитные активы резко возрос. Доллар, государственные облигации США и золото стали предпочитаемыми защитными активами для инвесторов. Эта ситуация, в сочетании с традиционной слабой динамикой рискованных активов во втором квартале, привела к тому, что рынок криптоактивов оказался в состоянии спада.

В третьем квартале 2024 года, чтобы спасти выборную кампанию правящей партии, Федеральная резервная система (ФРС) начала снижать процентные ставки. Однако доходность 10-летних государственных облигаций показала аномальное повышение, что создало редкую ситуацию: номинальные ставки снижались, но реальные ставки близки к историческим максимумам. Таким образом, тенденции на рынке в четвертом квартале 2024 года были обусловлены не внешним капиталом, а политическими и сезонными факторами.

К первому кварталу 2025 года основное противоречие на рынке изменилось с противостояния экономических данных и ожиданий Федеральной резервной системы (ФРС) на противоречие между различными государственными ведомствами. Это противоречие имеет крайне глубокие последствия, а значительные прорывы в области технологий ИИ еще больше ударили по технологическому господству США, что даже привело к массовой распродаже государственного долга США. Снижение реальных процентных ставок, вызванное страхом перед неопределенностью, не только не принесло ожидаемого весеннего ралли, но и привело к значительному оттоку капитала.

В настоящее время Соединенные Штаты сталкиваются с самой сложной ситуацией за столетие. Если поддерживаемая некоторыми политическими деятелями волна технологических инноваций будет успешной, это может продлить глобальное лидерство США; если нет, последствия трудно предсказать.

В условиях такого огромного системного риска и неопределенности в регулировании криптоактивов в США в июле, основные участники крипторынка, похоже, выбрали проактивный подход, приоритизируя возврат ликвидности. Эта стратегия проявляется в нескольких аспектах: некоторые торговые платформы внезапно изменили стратегию продвижения определенных токенов, другие платформы игнорируют споры и запускают новые проекты, даже некоторые известные проекты первичного рынка выбирают выпуск токенов при неблагоприятных условиях.

В таких нестабильных рыночных условиях консервативная стратегия может быть более разумной, и основной акцент следует делать на защиту капитала.