Глобальное сравнение регуляторной политики стейблкоинов: анализ ситуации в 12 странах
Стейблкоины быстро становятся центром внимания глобальной финансовой системы. От популярных поисков в социальных сетях до изменения в традиционных финансовых кругах, стейблкоины стали предметом общественных обсуждений. В то же время глобальная политика также претерпела значительные изменения. За последний год отношение многих стран к стейблкоинам изменилось от осторожности к принятию: Гонконг собирается внедрить "Закон о стейблкоинах", законопроект MiCA в ЕС официально принят, в США принят "Закон о гениальности". Стейблкоины тихо меняют глобальную валютную картину.
В этой статье будут систематически изложены последние тенденции регулирования стейблкоинов в основных странах мира, а также проанализированы внутренняя логика и стратегическое значение этой финансовой трансформации.
Одна таблица для просмотра мировых стейблкоин-правил
Развитие стейблкоинов в США представляет собой параллельную систему "федерального + штатного" уровня. Федеральное правительство ускоряет единый регуляторный фреймворк, в то время как штаты первыми начинают экспериментировать с внедрением.
На уровне штатов уже разработаны конкретные законы в нескольких регионах:
В 2023 году штат Вайоминг принял Закон о стейблкоинах Вайоминга, планируется выпуск государственного стейблкоина WYST в августе 2025 года.
Нью-Йорк еще в 2018 году потребовал от эмитентов стейблкоинов получить лицензию BitLicense или доверительную лицензию.
В Калифорнии в 2023 году принят Закон о цифровых финансовых активах, который вступит в силу в июле 2026 года.
Быстрое продвижение законодательства о регулировании на федеральном уровне:
Закон «GENIUS» вступил в силу 19 июля 2025 года. Требуется запретить выпуск доходных стейблкоинов, ежемесячно раскрывать состав резервов и проводить аудит, эмитенты могут выбирать федеральное или государственное регулирование и т.д.
Законопроект «STABLE» прошел рассмотрение в Палате представителей и ожидает голосования в Сенате. Содержание в целом совпадает с законом GENIUS.
Китай: Гонконг ведет, материковый Китай наблюдает
Скорость прогресса политики: Гонконг★★★★｜Континентальный Китай★
Китай формирует модель «передовой + местный» взаимодействия: Гонконг первым создает зрелую систему для привлечения компаний; континентальная часть сохраняет осторожность.
Гонконгский закон о стейблкоинах вступит в силу 1 августа 2025 года. Около 50-60 компаний выразили намерение подать заявки, ожидается, что будут выданы первые 3-4 лицензии. На первоначальном этапе стейблкоины будут в основном привязаны к гонконгскому доллару и доллару США.
Внутренние районы долгое время были под давлением, но недавно в нескольких регионах появились сигналы внимания:
Вусиси предложил исследовать «стейблкоин для поддержки развития внешней торговли»
Шанхайский комитет по управлению государственными активами проводит обучение по тенденциям развития стейблкоинов
Китайская академия промышленного интернета проводит семинар по стейблкоинам
Южная Корея: смена отношения, банки объединяются для ускоренного развертывания
Скорость продвижения политики: ★★★
Южная Корея переходит от «ожидания» к «входу». В июне правящая партия предложила «Основной закон о цифровых активах», который предполагает разрешение местным компаниям выпускать стейблкоины.
Восемь крупнейших банков готовят создание совместного предприятия и планируют выпустить стейблкоин в южнокорейских вонах. Участвующими учреждениями являются Национальный банк, Новый Корейский банк и еще шесть местных банков, а также филиалы иностранных банков Citibank и Standard Chartered в Корее. Проект продвигается совместно банками, отраслевыми ассоциациями и Финансовым надзорным управлением, ожидается, что он будет запущен в конце этого года или в начале следующего.
Политика стейблкоинов в Таиланде постепенно переходит от настороженности к осторожным пилотным проектам. В 2021 году центральный банк начал исследование регулирования, рассматривая стейблкоины, привязанные к тайскому батту, как «электронные деньги», которые требуют одобрения; стейблкоины, привязанные к иностранной валюте, не запрещены, но требуют дальнейшего регулирования.
В августе 2024 года будет создана регулируемая песочница, позволяющая определенным поставщикам услуг пробовать криптовалюту. В 2025 году пилотная программа будет расширена:
В январе правительство рассматривает возможность выпуска стейблкоинов, обеспеченных государственными облигациями на сумму 100 миллиардов бат.
В марте SEC одобрил вход USDT и USDC на регулируемые биржи
В июле был запущен «государственный крипто-песочница», позволяющий иностранным туристам обменивать USDT и USDC на тайские баты для покупок через лицензированные платформы.
Евросоюз: единый надзор, осторожная поддержка
Скорость прогресса политики: ★★★★★
Позиция Европейского Союза может быть охарактеризована как «осторожная поддержка»: признание потенциала стейблкоинов и в то же время настороженность по поводу рисков финансовой стабильности.
В июне 2023 года были опубликованы "Регламенты рынка криптоактивов" (MiCA), полностью вступающие в силу 30 декабря 2024 года в отношении стейблкоинов. Применимо к 27 государствам-членам Европейского Союза и 3 странам Европейской экономической зоны.
MiCA устанавливает высокие требования к эмиссии стейблкоинов: необходимо получить разрешение от регулирующих органов стран-членов и создать юридическое лицо в ЕС. «Важные» стейблкоины подлежат единому регулированию Европейским управлением банковского надзора. Эмиссия стейблкоинов, не номинированных в евро, не может превышать 1 миллион транзакций или 200 миллионов евро в день в единой валютной зоне.
В настоящее время выдано 53 лицензии MiCA крипто-компаниям, включая 14 эмитентов стейблкоинов.
Сингапур: ранний старт, высокие стандарты
Скорость прогресса политики: ★★★★★
Сингапур по праву считается лидером в регулировании стейблкоинов. В 2019 году был принят Закон о платежных услугах, в котором четко определены категории поставщиков платежных услуг. В августе 2023 года был официально запущен Регуляторный фреймворк для стейблкоинов, который применяется к одиночным стейблкоинам, привязанным к сингапурскому доллару или валютам G10.
MAS устанавливает высокий порог допуска, требования:
Капитал эмитента должен составлять не менее 50% от годовых операционных расходов или 1 миллион сингапурских долларов
Запрещается заниматься торговлей, управлением активами и другими видами деятельности.
Ликвидные активы удовлетворяют нормальные потребности в выводе или превышают 50% годовых операционных расходов
Резервные активы ограничены активами с крайне низким риском и достаточной ликвидностью
Несколько организаций подали заявки на получение лицензии, StraitsX и Paxos рассматриваются как примеры, соответствующие требованиям.
Объединенные Арабские Эмираты: активно продвигают, два направления одновременно
Скорость прогресса политики: ★★★★★
ОАЭ занимает поддерживающую и открытую позицию в отношении стейблкоинов. В июне 2024 года Центральный банк выпустит "Регламент по услугам платежных токенов", в котором будут четко определены и регламентированы рамки.
Регулирование представляет «двойную систему»: центральный банк отвечает за监管 на федеральном уровне, Дубайский международный финансовый центр и Глобальный рынок Абу-Даби, как финансовые свободные зоны, обладают независимой правовой системой и надзорными полномочиями.
Новые правила имеют более широкое определение стейблкоина, но все же устанавливают границы: запрещены алгоритмические стейблкоины и токены конфиденциальности, не разрешаются проценты, привязанные к времени хранения токенов.
В декабре 2024 года AE Coin получил одобрение как первый регулируемый стейблкоин дирхам. В апреле 2025 года такие учреждения, как суверенный фонд Абу-Даби ADQ, объявили о запуске нового стейблкоина, привязанного к дирхаму.
Япония: Регулирование впереди, развитие ожидает начала
Скорость продвижения политики: ★★★★
Регулирование стейблкоинов в Японии находится на переднем крае мировых тенденций и в основном осуществляется через Закон о платежных услугах (PSA). Исправленная версия PSA была принята в июне 2022 года и вступила в силу в июне 2023 года, подробно определяя стейблкоины, уточняя эмитентов и перечисляя необходимые лицензии.
В марте 2025 года будет продвинуто изменение к Закону о платежных услугах 2025 года, оптимизирующее механизм выпуска: будет разрешено, чтобы доверительные стейблкоины использовали до 50% резервов для низкорисковых инструментов, таких как краткосрочные государственные облигации. Будет добавлена специальная категория регистрации для крипто-посредников, что снизит порог участия в внебиржевых сделках.
Россия: в основном тестирование, все еще ограничено использование внешних ресурсов
Скорость продвижения политики：★★
Отношение России изменилось с противодействия на ограниченную поддержку, что в основном связано с потребностью в трансакциях через границу и независимой финансовой системе под геополитическим давлением.
В июле 2024 года федеральное собрание приняло два законопроекта, легализующих майнинг криптовалют, позволяя предприятиям, одобренным центральным банком, рассчитываться с зарубежными партнерами с использованием криптоактивов. Однако внутри страны по-прежнему запрещено использовать их в качестве средства платежа.
В марте 2025 года центральный банк предложил в течение трехлетнего пилотного периода разрешить определенным высокообеспеченным частным лицам и компаниям инвестировать в криптоактивы.
Официальные лица министерства финансов открыто заявили, что следует рассмотреть возможность выпуска суверенного стейблкоина, чтобы адаптироваться к тенденциям эволюции глобальной платежной системы.
Великобритания: регулирование в процессе
Скорость прогресса политики: ★★
Политика Великобритании переходит от проектирования рамок к законодательному внедрению. Основой служит Законопроект о финансовых услугах и рынках 2023 года, дополненный подзаконными актами, разработанными FCA и Банком Англии. Этот закон впервые включает «цифровые расчетные активы» в регулируемую финансовую деятельность.
В ноябре 2023 года FCA обнародовало требования к регулированию компаний, выпускающих или хранящих стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами. В апреле 2025 года правительство опубликует консультационный документ по проекту закона о криптовалюте, в котором предлагаются новые регулируемые виды деятельности.
Несмотря на продвижение законодательства, губернатор центрального банка несколько раз заявлял, что стейблкоины могут подорвать доверие общественности к национальной валюте и даже представлять собой системный риск.
Канада: неопределенность в законодательстве, регулирование формируется
Скорость прогресса политики: ★★
Канадская политика довольно консервативна, местный рынок стейблкоинов развивается медленно. После краха FTX в декабре 2022 года органы регулирования ценных бумаг ужесточили политику, включая стейблкоины в категорию регулирования «ценные бумаги и/или деривативы».
С 2023 года CSA выпустила документы SN 21332 и SN 21333, в которых предложена регуляторная схема для «стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам». Требуется, чтобы эмитенты зарегистрировались как эмитенты ценных бумаг, представили проспект или подписали обязательство.
В прошлом месяце банковские регуляторы заявили, что готовы регулировать стейблкоин, и в настоящее время разрабатывается регулирующая рамка.
В Бразилии более 90% сделок с криптовалютами связаны со стейблкоинами, которые в основном используются для трансграничных платежей, что вызывает обеспокоенность по поводу соблюдения норм. Центральный банк считает, что сделки со стейблкоинами связаны с трансграничными покупками и могут использоваться для уклонения от уплаты налогов или отмывания денег.
В декабре 2024 года центральный банк предложил проект новых правил, который предполагает включение стейблкоинов в валютный контроль и запрет на переводы на кошельки, не контролируемые бразильскими юридическими лицами. Общая направленность регулирования ясна: приоритетом является подавление высокорискованных сделок при условии строгого контроля.
Несмотря на ужесточение регулирования, традиционные банки начинают исследовать пути соблюдения норм. Крупнейший банк Бразилии Itau Unibanco планирует запустить стейблкоин, привязанный к реалу, и ожидает появления регуляторной структуры.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 Лайков
Награда
20
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
RugDocScientist
· 08-18 02:44
Не говори об этом, Гонконг шортит и уходит.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCryer
· 08-18 00:52
Когда регуляторы вмешиваются, я в панике.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiWatcher
· 08-15 07:23
洞悉法规姿势 就看谁先 войти в позицию了
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_we_are_ngmi
· 08-15 07:20
一看就 разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaoDeveloper
· 08-15 07:14
удивительно, как регулирующие рамки эволюционируют в многоуровневые примитивы управления, честно говоря
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterZhang
· 08-15 07:09
Хватайте идеально, потом хватайте Европейский Союз, разыгрывайте людей как лохов до конца!
Глобальные тенденции регулирования стейблкоинов: Сравнительный анализ и эволюция политик 12 стран
Глобальное сравнение регуляторной политики стейблкоинов: анализ ситуации в 12 странах
Стейблкоины быстро становятся центром внимания глобальной финансовой системы. От популярных поисков в социальных сетях до изменения в традиционных финансовых кругах, стейблкоины стали предметом общественных обсуждений. В то же время глобальная политика также претерпела значительные изменения. За последний год отношение многих стран к стейблкоинам изменилось от осторожности к принятию: Гонконг собирается внедрить "Закон о стейблкоинах", законопроект MiCA в ЕС официально принят, в США принят "Закон о гениальности". Стейблкоины тихо меняют глобальную валютную картину.
В этой статье будут систематически изложены последние тенденции регулирования стейблкоинов в основных странах мира, а также проанализированы внутренняя логика и стратегическое значение этой финансовой трансформации.
Одна таблица для просмотра мировых стейблкоин-правил
! Разрывая круг в процессе: большое сравнение политики регулирования стейблкоинов в 12 странах
Анализ эволюции политики стейблкоинов в двенадцати основных мировых рынках
США: федеративная система, конкурентное распределение
Скорость продвижения политики: ★★★★
Развитие стейблкоинов в США представляет собой параллельную систему "федерального + штатного" уровня. Федеральное правительство ускоряет единый регуляторный фреймворк, в то время как штаты первыми начинают экспериментировать с внедрением.
На уровне штатов уже разработаны конкретные законы в нескольких регионах:
Быстрое продвижение законодательства о регулировании на федеральном уровне:
Закон «GENIUS» вступил в силу 19 июля 2025 года. Требуется запретить выпуск доходных стейблкоинов, ежемесячно раскрывать состав резервов и проводить аудит, эмитенты могут выбирать федеральное или государственное регулирование и т.д.
Законопроект «STABLE» прошел рассмотрение в Палате представителей и ожидает голосования в Сенате. Содержание в целом совпадает с законом GENIUS.
Китай: Гонконг ведет, материковый Китай наблюдает
Скорость прогресса политики: Гонконг★★★★｜Континентальный Китай★
Китай формирует модель «передовой + местный» взаимодействия: Гонконг первым создает зрелую систему для привлечения компаний; континентальная часть сохраняет осторожность.
Гонконгский закон о стейблкоинах вступит в силу 1 августа 2025 года. Около 50-60 компаний выразили намерение подать заявки, ожидается, что будут выданы первые 3-4 лицензии. На первоначальном этапе стейблкоины будут в основном привязаны к гонконгскому доллару и доллару США.
Внутренние районы долгое время были под давлением, но недавно в нескольких регионах появились сигналы внимания:
Южная Корея: смена отношения, банки объединяются для ускоренного развертывания
Скорость продвижения политики: ★★★
Южная Корея переходит от «ожидания» к «входу». В июне правящая партия предложила «Основной закон о цифровых активах», который предполагает разрешение местным компаниям выпускать стейблкоины.
Восемь крупнейших банков готовят создание совместного предприятия и планируют выпустить стейблкоин в южнокорейских вонах. Участвующими учреждениями являются Национальный банк, Новый Корейский банк и еще шесть местных банков, а также филиалы иностранных банков Citibank и Standard Chartered в Корее. Проект продвигается совместно банками, отраслевыми ассоциациями и Финансовым надзорным управлением, ожидается, что он будет запущен в конце этого года или в начале следующего.
! Разрывая круг: большое сравнение политики регулирования стейблкоинов в 12 странах
Таиланд: политика открыта, осторожно пробуем
Скорость прогресса политики: ★★★
Политика стейблкоинов в Таиланде постепенно переходит от настороженности к осторожным пилотным проектам. В 2021 году центральный банк начал исследование регулирования, рассматривая стейблкоины, привязанные к тайскому батту, как «электронные деньги», которые требуют одобрения; стейблкоины, привязанные к иностранной валюте, не запрещены, но требуют дальнейшего регулирования.
В августе 2024 года будет создана регулируемая песочница, позволяющая определенным поставщикам услуг пробовать криптовалюту. В 2025 году пилотная программа будет расширена:
Евросоюз: единый надзор, осторожная поддержка
Скорость прогресса политики: ★★★★★
Позиция Европейского Союза может быть охарактеризована как «осторожная поддержка»: признание потенциала стейблкоинов и в то же время настороженность по поводу рисков финансовой стабильности.
В июне 2023 года были опубликованы "Регламенты рынка криптоактивов" (MiCA), полностью вступающие в силу 30 декабря 2024 года в отношении стейблкоинов. Применимо к 27 государствам-членам Европейского Союза и 3 странам Европейской экономической зоны.
MiCA устанавливает высокие требования к эмиссии стейблкоинов: необходимо получить разрешение от регулирующих органов стран-членов и создать юридическое лицо в ЕС. «Важные» стейблкоины подлежат единому регулированию Европейским управлением банковского надзора. Эмиссия стейблкоинов, не номинированных в евро, не может превышать 1 миллион транзакций или 200 миллионов евро в день в единой валютной зоне.
В настоящее время выдано 53 лицензии MiCA крипто-компаниям, включая 14 эмитентов стейблкоинов.
Сингапур: ранний старт, высокие стандарты
Скорость прогресса политики: ★★★★★
Сингапур по праву считается лидером в регулировании стейблкоинов. В 2019 году был принят Закон о платежных услугах, в котором четко определены категории поставщиков платежных услуг. В августе 2023 года был официально запущен Регуляторный фреймворк для стейблкоинов, который применяется к одиночным стейблкоинам, привязанным к сингапурскому доллару или валютам G10.
MAS устанавливает высокий порог допуска, требования:
Несколько организаций подали заявки на получение лицензии, StraitsX и Paxos рассматриваются как примеры, соответствующие требованиям.
! Когда круг разорван: большое сравнение регуляторной политики стейблкоинов в 12 странах
Объединенные Арабские Эмираты: активно продвигают, два направления одновременно
Скорость прогресса политики: ★★★★★
ОАЭ занимает поддерживающую и открытую позицию в отношении стейблкоинов. В июне 2024 года Центральный банк выпустит "Регламент по услугам платежных токенов", в котором будут четко определены и регламентированы рамки.
Регулирование представляет «двойную систему»: центральный банк отвечает за监管 на федеральном уровне, Дубайский международный финансовый центр и Глобальный рынок Абу-Даби, как финансовые свободные зоны, обладают независимой правовой системой и надзорными полномочиями.
Новые правила имеют более широкое определение стейблкоина, но все же устанавливают границы: запрещены алгоритмические стейблкоины и токены конфиденциальности, не разрешаются проценты, привязанные к времени хранения токенов.
В декабре 2024 года AE Coin получил одобрение как первый регулируемый стейблкоин дирхам. В апреле 2025 года такие учреждения, как суверенный фонд Абу-Даби ADQ, объявили о запуске нового стейблкоина, привязанного к дирхаму.
Япония: Регулирование впереди, развитие ожидает начала
Скорость продвижения политики: ★★★★
Регулирование стейблкоинов в Японии находится на переднем крае мировых тенденций и в основном осуществляется через Закон о платежных услугах (PSA). Исправленная версия PSA была принята в июне 2022 года и вступила в силу в июне 2023 года, подробно определяя стейблкоины, уточняя эмитентов и перечисляя необходимые лицензии.
В марте 2025 года будет продвинуто изменение к Закону о платежных услугах 2025 года, оптимизирующее механизм выпуска: будет разрешено, чтобы доверительные стейблкоины использовали до 50% резервов для низкорисковых инструментов, таких как краткосрочные государственные облигации. Будет добавлена специальная категория регистрации для крипто-посредников, что снизит порог участия в внебиржевых сделках.
Россия: в основном тестирование, все еще ограничено использование внешних ресурсов
Скорость продвижения политики：★★
Отношение России изменилось с противодействия на ограниченную поддержку, что в основном связано с потребностью в трансакциях через границу и независимой финансовой системе под геополитическим давлением.
В июле 2024 года федеральное собрание приняло два законопроекта, легализующих майнинг криптовалют, позволяя предприятиям, одобренным центральным банком, рассчитываться с зарубежными партнерами с использованием криптоактивов. Однако внутри страны по-прежнему запрещено использовать их в качестве средства платежа.
В марте 2025 года центральный банк предложил в течение трехлетнего пилотного периода разрешить определенным высокообеспеченным частным лицам и компаниям инвестировать в криптоактивы.
Официальные лица министерства финансов открыто заявили, что следует рассмотреть возможность выпуска суверенного стейблкоина, чтобы адаптироваться к тенденциям эволюции глобальной платежной системы.
Великобритания: регулирование в процессе
Скорость прогресса политики: ★★
Политика Великобритании переходит от проектирования рамок к законодательному внедрению. Основой служит Законопроект о финансовых услугах и рынках 2023 года, дополненный подзаконными актами, разработанными FCA и Банком Англии. Этот закон впервые включает «цифровые расчетные активы» в регулируемую финансовую деятельность.
В ноябре 2023 года FCA обнародовало требования к регулированию компаний, выпускающих или хранящих стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами. В апреле 2025 года правительство опубликует консультационный документ по проекту закона о криптовалюте, в котором предлагаются новые регулируемые виды деятельности.
Несмотря на продвижение законодательства, губернатор центрального банка несколько раз заявлял, что стейблкоины могут подорвать доверие общественности к национальной валюте и даже представлять собой системный риск.
Канада: неопределенность в законодательстве, регулирование формируется
Скорость прогресса политики: ★★
Канадская политика довольно консервативна, местный рынок стейблкоинов развивается медленно. После краха FTX в декабре 2022 года органы регулирования ценных бумаг ужесточили политику, включая стейблкоины в категорию регулирования «ценные бумаги и/или деривативы».
С 2023 года CSA выпустила документы SN 21332 и SN 21333, в которых предложена регуляторная схема для «стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам». Требуется, чтобы эмитенты зарегистрировались как эмитенты ценных бумаг, представили проспект или подписали обязательство.
В прошлом месяце банковские регуляторы заявили, что готовы регулировать стейблкоин, и в настоящее время разрабатывается регулирующая рамка.
! Когда круг разорван: большое сравнение регуляторной политики стейблкоинов в 12 странах
Бразилия: строгий контроль направления
Скорость прогресса политики：★
В Бразилии более 90% сделок с криптовалютами связаны со стейблкоинами, которые в основном используются для трансграничных платежей, что вызывает обеспокоенность по поводу соблюдения норм. Центральный банк считает, что сделки со стейблкоинами связаны с трансграничными покупками и могут использоваться для уклонения от уплаты налогов или отмывания денег.
В декабре 2024 года центральный банк предложил проект новых правил, который предполагает включение стейблкоинов в валютный контроль и запрет на переводы на кошельки, не контролируемые бразильскими юридическими лицами. Общая направленность регулирования ясна: приоритетом является подавление высокорискованных сделок при условии строгого контроля.
Несмотря на ужесточение регулирования, традиционные банки начинают исследовать пути соблюдения норм. Крупнейший банк Бразилии Itau Unibanco планирует запустить стейблкоин, привязанный к реалу, и ожидает появления регуляторной структуры.