【币界】MicroStrategy (MSTR) впервые отклонилась от исторической производительности Bitcoin. Эти изменения произошли на фоне роста операций с Bitcoin (BTC), и теперь MicroStrategy является крупнейшим корпоративным держателем ведущих криптоактивов. Отклонение премии MicroStrategy от Bitcoin вызвало вопросы о устойчивости финансовой модели Майкла Сэйлора. Другие опасения включают в себя, ослабляют ли новые участники рынка цифровых активов (DAT) уникальную роль компании как моста между Уолл-стрит и Bitcoin.
С точки зрения ретроспективы, способность MicroStrategy массово накапливать Bitcoin всегда зависела от простой рефлексивной механики. Когда его акции торгуются выше чистой стоимости активов (mNAV), он может выпускать акции, привлекать наличные средства и покупать BTC с прибылью. С 2020 года эта финансовая алхимия является краеугольным камнем стратегии Saylor. Однако, по словам исследователя Джозефа Аюба, появление нескольких DAT ослабляет этот эффект маховика. Если это верно, это станет решающим поворотным моментом, поскольку способность MicroStrategy финансировать новые покупки Bitcoin через выпуск акций может быть навсегда подорвана.
DAT — это компания с правами на акции, которая продает акции для покупки цифровых активов. С 2020 года модель казначейства цифровых активов выросла с примерно 10 миллиардов долларов NAV до более чем 100 миллиардов долларов. В то же время Bitcoin ETF (биржевой инвестиционный фонд) сейчас составляет около 150 миллиардов долларов. DAT привлекает инвесторов, потому что они предлагают долевое участие в криптоактивах, часто с высокой премией. Ayoub описывает их как современные закрытые фонды. В отличие от ETF, большинство DAT нельзя выкупить за основные активы. Это делает оценку связанной с рыночными настроениями, а не с прямым механизмом выкупа. Эта динамика напоминает Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), который в период медвежьего рынка 2022 года упал до 50% скидки, прежде чем торговался с огромной премией. Ник Картер из Castle Island Ventures указал на исторические аналогии. Он сослался на статью, сравнивающую современный бум DAT с бумом инвестиционных трастов 1920-х годов, перечисляя множество сходств.
Риски, с которыми сталкивается MicroStrategy Сэйлора, продолжают расти на фоне падения премии, и Сэйлор сталкивается с все большим вниманием, причиной которого является концентрация MicroStrategy в Bitcoin. Некоторые инвесторы считают, что недавние обновления компании увеличили волатильность Bitcoin. Это сделает риски, с которыми сталкиваются держатели акций, более схожими с рисками, связанными с плечевыми ETF, а не с традиционной программной компанией.
Если MSTR продолжит торговаться с дисконтом, это приведет к некоторым последствиям. Иск акционеров может потребовать выкупа по цене, более близкой к NAV. Регуляторы могут пересмотреть MicroStrategy как инвестиционную компанию, ссылаясь на прецеденты, такие как Tonopah Mining 1940-х годов и легенда GBTC 2021 года. Этот шаг наложит более строгие правила или вынудит к структурным изменениям.
В этом контексте Аюб предупреждает, что в капитальном финансировании существует предел для казны Bitcoin. Данные казны Bitcoin показывают, что MicroStrategy владеет почти 630000 BTC, уровень долгов контролируемый. Тем не менее, их премиум-депег может указывать на то, что когда-то благоприятный цикл рушится. Если это так, то компания, которая трансформировала свою стратегию Bitcoin в финансовую алхимию, может столкнуться с эрозией своих уникальных преимуществ, а не с самыми серьезными испытаниями, вызванными медвежьим рынком.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
23 Лайков
Награда
23
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
OPsychology
· 08-23 06:02
Похоже, что никто в деревне не верит в это.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullSurvivor
· 08-22 06:59
Майкрософту рано или поздно суждено упасть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NftCollectors
· 08-22 06:27
С точки зрения регрессии данных, этот этап депег действительно указывает на новую тенденцию входа институциональных средств, подобно тому, как Да Винчи в поздний период прорывал перспективу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ValidatorVibes
· 08-20 07:10
децентрализация говорит... королевство Сейлора рушится, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
SmartMoneyWallet
· 08-20 07:10
Кит вышел из строя, распределение чипов изменится, кто понимает, тот понимает.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BakedCatFanboy
· 08-20 07:07
大позиции в шорт要崩溢价咯
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaEggplant
· 08-20 06:41
Удар по лицу пришёл довольно быстро, теперь ловить падающий нож.
MicroStrategy премия депег Биткойн цифровой актив казначейская модель сталкивается с вызовами
【币界】MicroStrategy (MSTR) впервые отклонилась от исторической производительности Bitcoin. Эти изменения произошли на фоне роста операций с Bitcoin (BTC), и теперь MicroStrategy является крупнейшим корпоративным держателем ведущих криптоактивов. Отклонение премии MicroStrategy от Bitcoin вызвало вопросы о устойчивости финансовой модели Майкла Сэйлора. Другие опасения включают в себя, ослабляют ли новые участники рынка цифровых активов (DAT) уникальную роль компании как моста между Уолл-стрит и Bitcoin.
С точки зрения ретроспективы, способность MicroStrategy массово накапливать Bitcoin всегда зависела от простой рефлексивной механики. Когда его акции торгуются выше чистой стоимости активов (mNAV), он может выпускать акции, привлекать наличные средства и покупать BTC с прибылью. С 2020 года эта финансовая алхимия является краеугольным камнем стратегии Saylor. Однако, по словам исследователя Джозефа Аюба, появление нескольких DAT ослабляет этот эффект маховика. Если это верно, это станет решающим поворотным моментом, поскольку способность MicroStrategy финансировать новые покупки Bitcoin через выпуск акций может быть навсегда подорвана.
DAT — это компания с правами на акции, которая продает акции для покупки цифровых активов. С 2020 года модель казначейства цифровых активов выросла с примерно 10 миллиардов долларов NAV до более чем 100 миллиардов долларов. В то же время Bitcoin ETF (биржевой инвестиционный фонд) сейчас составляет около 150 миллиардов долларов. DAT привлекает инвесторов, потому что они предлагают долевое участие в криптоактивах, часто с высокой премией. Ayoub описывает их как современные закрытые фонды. В отличие от ETF, большинство DAT нельзя выкупить за основные активы. Это делает оценку связанной с рыночными настроениями, а не с прямым механизмом выкупа. Эта динамика напоминает Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), который в период медвежьего рынка 2022 года упал до 50% скидки, прежде чем торговался с огромной премией. Ник Картер из Castle Island Ventures указал на исторические аналогии. Он сослался на статью, сравнивающую современный бум DAT с бумом инвестиционных трастов 1920-х годов, перечисляя множество сходств.
Риски, с которыми сталкивается MicroStrategy Сэйлора, продолжают расти на фоне падения премии, и Сэйлор сталкивается с все большим вниманием, причиной которого является концентрация MicroStrategy в Bitcoin. Некоторые инвесторы считают, что недавние обновления компании увеличили волатильность Bitcoin. Это сделает риски, с которыми сталкиваются держатели акций, более схожими с рисками, связанными с плечевыми ETF, а не с традиционной программной компанией.
Если MSTR продолжит торговаться с дисконтом, это приведет к некоторым последствиям. Иск акционеров может потребовать выкупа по цене, более близкой к NAV. Регуляторы могут пересмотреть MicroStrategy как инвестиционную компанию, ссылаясь на прецеденты, такие как Tonopah Mining 1940-х годов и легенда GBTC 2021 года. Этот шаг наложит более строгие правила или вынудит к структурным изменениям.
В этом контексте Аюб предупреждает, что в капитальном финансировании существует предел для казны Bitcoin. Данные казны Bitcoin показывают, что MicroStrategy владеет почти 630000 BTC, уровень долгов контролируемый. Тем не менее, их премиум-депег может указывать на то, что когда-то благоприятный цикл рушится. Если это так, то компания, которая трансформировала свою стратегию Bitcoin в финансовую алхимию, может столкнуться с эрозией своих уникальных преимуществ, а не с самыми серьезными испытаниями, вызванными медвежьим рынком.