Сложность Биткойна достигает нового исторического максимума, около 129 триллионов, согласно обновлениям за август 2025 года. Параллельно средняя хеш цена остается близкой к $60/PH/s ( оценкам от Hashrate Index ), в то время как в Соединенных Штатах импортеры оборудования для майнинга сталкиваются с тарифами до 57,6% на ASIC. Это создает контекст, который сжимает маржи и заставляет многих операторов пересмотреть свои стратегии.
В ходе нашего качественного мониторинга корпоративных коммуникаций, регулирующих отчетов и отраслевых статей, обновленных до августа 2025 года, мы обнаружили, что значительное количество операторов пересмотрели свои планы инвестиций и закупок.
Аналитики, с которыми мы консультировались, указывают на то, что высокие тарифы и рекордная сложность делают замедление новых заказов на ASIC более вероятным и создают больший акцент на операционной эффективности. Эти выводы соответствуют публичным данным и независимым анализам, доступным в отраслевой литературе.
Биткойн сложность на уровне 129T: значение и контекст
Сложность указывает, насколько "трудно" добывать новый блок: она увеличивается по мере роста глобальной вычислительной мощности (хешрейта), чтобы поддерживать среднее время между блоками около 10 минут. Пик на уровне 129T отражает появление более эффективного оборудования и расширение крупных ферм, что непосредственно влияет на производственные затраты на единицу каждого Биткойна.
В операционном плане более высокая сложность приводит к снижению вероятностей, что один хеш является выигрышным. В этом контексте, при равной цене Биткойна, доходы на единицу мощности, как правило, снижаются.
Хешцена на уровне $60/PH/s: маржа под давлением
Хешцена - это предполагаемый доход на единицу хешрейта (, например, доллары за PH/s в день ). С трудностью на пике этот индикатор составляет около $60/PH/s, что указывает на более сжатую прибыльность по сравнению с предыдущими фазами цикла.
Прибыльность майнеров Биткойн падает из-за тарифов, введенных Дональдом Трампом. Источник: Hashrate Index
Это приводит к сжатию маржи: шахтеры с высокими энергетическими расходами или менее эффективными машинами (высокое потребление в Вт/Ч) первыми ощущают влияние. Следует отметить, что для многих операторов точка безубыточности смещается вверх, увеличивая чувствительность к колебаниям спотовой цены на BTC.
Снижение комиссий: доля сбора ниже 1% в июле 2025 года
В июле 2025 года сборы составили менее 1% от доходов блока. Это означает, что преобладающая доля дохода майнеров поступает от фиксированной награды (, в настоящее время равной 3.125 BTC, что соответствует циклу уменьшения награды ), делая денежные потоки более подверженными изменениям сложности и спотовой цены.
Когда комиссии остаются на низком уровне, волатильность месячных доходов, как правило, увеличивается: даже небольшие отклонения в цене или сложности могут существенно повлиять на общую прибыльность.
Тарифы на ASIC составляют 57,6%: влияние на CAPEX и цепочку поставок
Недавнее ужесточение торговли в Соединенных Штатах вводит тарифы для импортеров оборудования для майнинга, которые могут достигать 57,6%. Эффект заключается в более обременительном капитальном расходе для обновления или расширения парка машин, с возможными логистическими задержками и большим капиталом, замороженным вдоль цепочки поставок.
Два недавних случая подчеркивают масштаб проблемы: CleanSpark сообщила о потенциальной экспозиции до 185 миллионов долларов, в то время как Iris Energy получила требование на сумму около 100 миллионов долларов. Обе компании оспаривают требования таможни США.
Практические эффекты тарифов
Увеличение единичной стоимости покупки новых ASIC и запчастей
Сроки доставки длиннее и большие запасы для смягчения рисков
Планы по расширению пересмотрены, с возрастающим акцентом на энергоэффективность на ватт
Контенциозные вопросы и неопределенность в бухгалтерии по потенциальным обязательствам
Перспективы 2025: безубыточность, консолидация и риски
В 2025 году прибыльность майнеров будет зависеть от трех центральных переменных: стоимости энергии, сложности сети и хеш-цены. При максимальной сложности и низких сборах точка безубыточности смещается вверх. Возможные последствия включают консолидацию сектора, замедление заказов ASIC и увеличение переезда в районы с более конкурентоспособной энергией.
Снижение сложности или восстановление хеш-цены могут предложить временное облегчение; однако структурные факторы – постоянные тарифы и высокие затраты на энергию – требуют более глубоких стратегических ответов. Интересный аспект заключается в различной устойчивости среди операторов, связанной с энергетическим миксом и структурой контрактов.
Действия майнеров: эффективность, хеджирование и гибкость
Оптимизация энергии: обновление с более эффективными машинами, погружное охлаждение, участие в программах реагирования на спрос
Цепочка поставок: диверсификация поставщиков, решение по близости к рынку и пересмотр контрактов
Хеджирование: покрытие по BTC и инструментам, связанным с хешрейтом (, например, специализированные индексы и производные инструменты, такие как те, что предлагает Hashrate Index)
Энергетический микс: большая доля возобновляемых источников и использование иначе потраченной энергии
Влияние на рынок и сценарии
Давление на доходы может вызвать естественный отбор: операторы с высокими OPEX могут сократить активность или продать активы, освободив место для более эффективных игроков. В случае увеличения цены Биткойна или снижения сложности, маржа может улучшиться; однако видимость остается ограниченной, пока тарифы и затраты на энергоресурсы не сблизятся до более благоприятных уровней.
Связанные аналитические материалы
Как работает майнинг Биткойн: хешрейт, сложность и вознаграждения
Халвинг Биткойна: какие изменения для майнеров и для рынка
Цена Биткойна сегодня: котировки и рыночные факторы
Резюме
Резюме: сложность на уровне 129T, цена хеша около $60/PH/s, доля комиссии ниже 1% в июле 2025 года и тарифы до 57.6% на ASIC в США. Прогноз на 2025 год остается сложным для майнеров, сталкивающихся с сжатыми маржами и увеличением CAPEX. Будущее равновесие будет зависеть от цены BTC, стоимости энергии и регуляторных изменений.
Примечание о прозрачности: представленные данные основаны на публичных и обновленных источниках (Индекс хеша, графики Blockchain.com, Индекс потребления электричества Биткойна Кембриджа).
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн, сложность 129T: хешцена $60/PH/s и тарифы 57.6% ставят под угрозу майнеров
Сложность Биткойна достигает нового исторического максимума, около 129 триллионов, согласно обновлениям за август 2025 года. Параллельно средняя хеш цена остается близкой к $60/PH/s ( оценкам от Hashrate Index ), в то время как в Соединенных Штатах импортеры оборудования для майнинга сталкиваются с тарифами до 57,6% на ASIC. Это создает контекст, который сжимает маржи и заставляет многих операторов пересмотреть свои стратегии.
В ходе нашего качественного мониторинга корпоративных коммуникаций, регулирующих отчетов и отраслевых статей, обновленных до августа 2025 года, мы обнаружили, что значительное количество операторов пересмотрели свои планы инвестиций и закупок.
Аналитики, с которыми мы консультировались, указывают на то, что высокие тарифы и рекордная сложность делают замедление новых заказов на ASIC более вероятным и создают больший акцент на операционной эффективности. Эти выводы соответствуют публичным данным и независимым анализам, доступным в отраслевой литературе.
Биткойн сложность на уровне 129T: значение и контекст
Сложность указывает, насколько "трудно" добывать новый блок: она увеличивается по мере роста глобальной вычислительной мощности (хешрейта), чтобы поддерживать среднее время между блоками около 10 минут. Пик на уровне 129T отражает появление более эффективного оборудования и расширение крупных ферм, что непосредственно влияет на производственные затраты на единицу каждого Биткойна.
В операционном плане более высокая сложность приводит к снижению вероятностей, что один хеш является выигрышным. В этом контексте, при равной цене Биткойна, доходы на единицу мощности, как правило, снижаются.
Хешцена на уровне $60/PH/s: маржа под давлением
Хешцена - это предполагаемый доход на единицу хешрейта (, например, доллары за PH/s в день ). С трудностью на пике этот индикатор составляет около $60/PH/s, что указывает на более сжатую прибыльность по сравнению с предыдущими фазами цикла.
Прибыльность майнеров Биткойн падает из-за тарифов, введенных Дональдом Трампом. Источник: Hashrate Index
Это приводит к сжатию маржи: шахтеры с высокими энергетическими расходами или менее эффективными машинами (высокое потребление в Вт/Ч) первыми ощущают влияние. Следует отметить, что для многих операторов точка безубыточности смещается вверх, увеличивая чувствительность к колебаниям спотовой цены на BTC.
Снижение комиссий: доля сбора ниже 1% в июле 2025 года
В июле 2025 года сборы составили менее 1% от доходов блока. Это означает, что преобладающая доля дохода майнеров поступает от фиксированной награды (, в настоящее время равной 3.125 BTC, что соответствует циклу уменьшения награды ), делая денежные потоки более подверженными изменениям сложности и спотовой цены.
Когда комиссии остаются на низком уровне, волатильность месячных доходов, как правило, увеличивается: даже небольшие отклонения в цене или сложности могут существенно повлиять на общую прибыльность.
Тарифы на ASIC составляют 57,6%: влияние на CAPEX и цепочку поставок
Недавнее ужесточение торговли в Соединенных Штатах вводит тарифы для импортеров оборудования для майнинга, которые могут достигать 57,6%. Эффект заключается в более обременительном капитальном расходе для обновления или расширения парка машин, с возможными логистическими задержками и большим капиталом, замороженным вдоль цепочки поставок.
Два недавних случая подчеркивают масштаб проблемы: CleanSpark сообщила о потенциальной экспозиции до 185 миллионов долларов, в то время как Iris Energy получила требование на сумму около 100 миллионов долларов. Обе компании оспаривают требования таможни США.
Практические эффекты тарифов
Увеличение единичной стоимости покупки новых ASIC и запчастей
Сроки доставки длиннее и большие запасы для смягчения рисков
Планы по расширению пересмотрены, с возрастающим акцентом на энергоэффективность на ватт
Контенциозные вопросы и неопределенность в бухгалтерии по потенциальным обязательствам
Перспективы 2025: безубыточность, консолидация и риски
В 2025 году прибыльность майнеров будет зависеть от трех центральных переменных: стоимости энергии, сложности сети и хеш-цены. При максимальной сложности и низких сборах точка безубыточности смещается вверх. Возможные последствия включают консолидацию сектора, замедление заказов ASIC и увеличение переезда в районы с более конкурентоспособной энергией.
Снижение сложности или восстановление хеш-цены могут предложить временное облегчение; однако структурные факторы – постоянные тарифы и высокие затраты на энергию – требуют более глубоких стратегических ответов. Интересный аспект заключается в различной устойчивости среди операторов, связанной с энергетическим миксом и структурой контрактов.
Действия майнеров: эффективность, хеджирование и гибкость
Оптимизация энергии: обновление с более эффективными машинами, погружное охлаждение, участие в программах реагирования на спрос
Цепочка поставок: диверсификация поставщиков, решение по близости к рынку и пересмотр контрактов
Хеджирование: покрытие по BTC и инструментам, связанным с хешрейтом (, например, специализированные индексы и производные инструменты, такие как те, что предлагает Hashrate Index)
Энергетический микс: большая доля возобновляемых источников и использование иначе потраченной энергии
Влияние на рынок и сценарии
Давление на доходы может вызвать естественный отбор: операторы с высокими OPEX могут сократить активность или продать активы, освободив место для более эффективных игроков. В случае увеличения цены Биткойна или снижения сложности, маржа может улучшиться; однако видимость остается ограниченной, пока тарифы и затраты на энергоресурсы не сблизятся до более благоприятных уровней.
Связанные аналитические материалы
Как работает майнинг Биткойн: хешрейт, сложность и вознаграждения
Халвинг Биткойна: какие изменения для майнеров и для рынка
Цена Биткойна сегодня: котировки и рыночные факторы
Резюме
Резюме: сложность на уровне 129T, цена хеша около $60/PH/s, доля комиссии ниже 1% в июле 2025 года и тарифы до 57.6% на ASIC в США. Прогноз на 2025 год остается сложным для майнеров, сталкивающихся с сжатыми маржами и увеличением CAPEX. Будущее равновесие будет зависеть от цены BTC, стоимости энергии и регуляторных изменений.
Примечание о прозрачности: представленные данные основаны на публичных и обновленных источниках (Индекс хеша, графики Blockchain.com, Индекс потребления электричества Биткойна Кембриджа).