Solana Spot ETF onaylanmak üzere, piyasa yeni fırsatlar sunuyor

Son günlerde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), birçok kuruluştan 7 gün içinde Solana Spot ETF'sinin revize edilmiş S-1 dosyasını yeniden sunmalarını istedi. Bu, "fiili geri alma mekanizması" ve "staking şartları" hakkındaki ifadelerin ayarlanmasını içeriyor. Bu hareket, düzenleyici tutumda olumlu bir değişim sinyali olarak görülüyor ve piyasada boğa duygusunu hızla ateşledi. SOL fiyatı hemen yükseldi ve 165 doları bir süre aştı, günlük artış oranı %5'e ulaştı.

Yatırımcılar, Solana'nın Bitcoin ve Ethereum'dan sonra, ana akım finansal sistemin Spot ETF'sine dahil olma potansiyeline sahip üçüncü kripto varlık olacağını düşünüyor. ETF ticaret yapısının giderek netleşmesi ve düzenleyici sinyallerin olumluya dönmesiyle, piyasanın odak noktası "geçip geçmeyeceği" yerine "ne zaman geçeceği" ve "kimin çıkaracağı"na kaydı.

SEC'nin odak noktası artık Solana Spot ETF'sinin piyasaya sürülüp sürülmeyeceği değil, ETF'nin staking ve geri alma yapısını nasıl uyumlu bir şekilde ifade edeceğidir. Bu, geçen yıl Ethereum Spot ETF'sinin onaylandığı durumdan farklıdır. O zaman, SEC, ETH'nin menkul kıymet olup olmadığı konusundaki sorgulamalardan vazgeçmiş ve Staking staking maddesini açıkça hariç tutarak bunu "ürün tipi ETF" olarak değerlendirmiştir.

Buna karşılık, Solana'nın PoS'a yüksek derecede bağımlı bir kamu blok zinciri olarak Staking mekanizmasının uyumluluğu her zaman tartışma konusu olmuştur. SEC'in başvuru sahiplerinden S-1 dosyasında staking mekanizması detaylarını açıkça belirtmelerini istemesi, düzenleyici kurumun staking sorunundan kaçmadığını, aksine PoS mantığını düzenleme çerçevesine dahil etmeye çalıştığını geniş bir şekilde yorumlanmaktadır.

Daha dikkat çekici olan, SEC'nin S-1 dosyasının inceleme geri bildirimini 30 gün içinde tamamlayacağına dair taahhüdüdür; bu, geçmişteki Bitcoin ve Ethereum Spot ETF inceleme süreçlerinde son derece nadir görülen bir durumdur. Bu, Solana Spot ETF'sinin hayata geçme penceresinin açıldığı anlamına geliyor ve en hızlı şekilde Temmuz ortasında onaylanabilir.

Sektör uzmanları, Solana ETF'sinin önümüzdeki üç ila beş hafta içinde nihai onayı alacağını öngörüyor. Bloomberg Endüstri Araştırmaları'nın analistleri, SEC'in şimdi Solana'nın 19b-4 başvurusu ve staking ETF'sini planlandan daha erken ele alabileceğini belirtiyor. Bazı analistler, SOL ETF'sinin onaylanma olasılığını %70'ten %90'a çıkardı.

Şu anda Solana ETF başvurusu yapmış olan kurumlar arasında VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton ve Fidelity adlı yedi varlık yönetim şirketi bulunmaktadır. Bunlar arasında Grayscale, mevcut SOL güven ürününü Spot ETF'ye dönüştürmeyi planlamaktadır.

Ancak, SOL'un ETF onayının ardından BTC gibi büyük bir artış göstermesi belirsizlik taşımaktadır. Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından sonraki piyasa tepkisini dikkate alarak, BTC ETF işlemeye başladıktan sonra kısa vadede bir düşüş yaşadı, ardından büyük bir artış göstermeye başladı. Ancak Ethereum'un ETF onayından sonraki performansı nispeten durağandı, bu muhtemelen piyasanın daha önce ETH ETF'sinin onaylanmasını beklemesinden kaynaklanıyor.

GSR modeline göre, eğer SOL ETF'nin fon girişi BTC ETF'nin %5'i kadar olursa, piyasa değerine göre, artış oranı %3.4'e kadar çıkabilir, yani mevcut 160 dolardan 500 dolara yükselebilir. Daha iyimser bir senaryoda, eğer fon girişi oranı %14'e ulaşırsa, fiyat 800 doların üzerine çıkabilir.

Ancak, SOL bazı potansiyel risklerle de karşı karşıya. Erken yatırımcıların maliyetleri düşük, ETF'nin hayata geçmesi onların çıkışlarını açma zamanı olabilir. Ayrıca, SOL'un arz yapısı BTC ve ETH ile farklılık gösteriyor, stake oranı %65'i geçti. Eğer ETF payların stake edilmesine izin vermezse, bu çekiciliğini azaltabilir. Aynı zamanda, ETF ana akım bir finansman kanalı haline geldiğinde, zincir üzerindeki DEX ve DeFi ekosistemi likidite göçü riskiyle karşılaşabilir.

Genel olarak, Solana Spot ETF'sinin önümüzdeki 2-3 hafta içinde resmi onay alması bekleniyor ve BTC ile ETH'den sonra bir başka ana akım giriş kanalına dönüşebilir. Kısa vadede, SOL fiyatı muhtemelen fon beklentileriyle 200-300 dolar aralığını zorlayabilir. Orta vadede, BTC tarzı bir patlamanın yeniden yaşanıp yaşanmayacağını belirlemek için iki ana faktöre dikkat edilmesi gerekiyor: ETF yapı tasarımının staking sorununu çözüp çözmediği ve zincir üstü ekosisteminin yeni akış ve işlem taleplerini karşılayıp karşılayamayacağı.

Kripto varlıkların uyum ve ana akım finansla kesiştiği kritik bir dönemde, Solana ETF yalnızca bir ürün değil, aynı zamanda kamu blok zinciri rekabeti, PoS konsensüs mekanizması ve DeFi uygulamalarının kapsamlı bir stres testi.