Kripto piyasası yeni düzeni: Hong Kong ve Singapur'un düzenleyici oyunları

Son dönemlerdeki bir podcast'te, ünlü analist Zheng Di'yi davet ederek Hong Kong ve Singapur'un Web3 alanındaki son gelişmelerini tartıştık. Hong Kong, Çin ve Singapur'da uzun süredir aktif olan bir sektör uzmanı olarak, Zheng Di, her iki bölgenin politika ortamı ve piyasa dinamikleri hakkında derin bir anlayışa sahip.

Son yıllarda, Hong Kong politikası kapsayıcılığı ve endüstri düzeni açısından güçlü bir ivme göstermekte, giderek daha fazla şifreleme profesyonelini çekmektedir. Özellikle Singapur'un düzenlemelerinin sıkılaştığı bir ortamda, lisans alamayan veya kısıtlanan merkezileşmiş borsa ve Çin kökenli profesyonellerin gözleri Hong Kong'a yönelmiştir.

Ancak, Hong Kong'un Web3 üssü olma koşullarına sahip olmadığına dair görüşler de var. Özellikle Çin ana karasındaki politikaların sık sık değiştiği bir bağlamda, Hong Kong'un stabil coinleri ve RWA( gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi) konusu geniş bir tartışma yarattı.

Bu makale, Hong Kong ve Singapur'un Web3 düzenleme yönündeki benzerlik ve farklılıklarını detaylı bir şekilde analiz edecek, Hong Kong'un bir sonraki nesil şifreleme endüstrisinin küresel merkezi olup olamayacağını tartışacak ve stabilize edilmiş kripto para piyasası eğilimleri, hisse senedi tokenleştirme düzenleme perspektifleri ile ABD ve Çin'in RWA gelişim yollarındaki belirgin farkları derinlemesine inceleyecektir.

Hong Kong ve Singapur Regülasyon Tutumlarının Karşılaştırması: Web3 Merkezinin Mücadelesi

Singapur ve Hong Kong, uluslararası düzenleyici baskılara karşı farklı stratejiler benimsedi. Singapur, FATF( Finansal Eylem Görev Gücü)'nun etkisi altında, kendi ülkesinde kayıtlı tüm sanal varlık hizmet sağlayıcılarını( VASP) düzenlemeyi talep etti, hatta bu hizmetlerin hedef kitlesi ülke sınırları dışında olsa bile. Bu, Singapur'un DTSP lisansını başlatmasına ve 30 Haziran 2025 tarihini "düzenleyici uçurum" tarzı bir uygulama süresi olarak belirlemesine neden oldu, bu da birçok profesyonelin ülkeden ayrılmasına zorladı.

Buna karşılık, Hong Kong diğer alternatif endüstrilerin eksikliği nedeniyle aynı düzenleyici baskılara yanıt vermek için daha esnek bir yol seçti, örneğin geçiş süreleri ve açık lisans rehberliği sunarak. Hong Kong hükümeti, Web3'ün önemli bir stratejik endüstri olduğunu kabul ederek, düzenleme ile endüstri gelişimi arasında bir denge arayışındadır.

Hong Kong'un Konumunun Evrimi: Büyük Çin Merkezinden Küresel Web3 Düğümüne Geçiş Olasılığı

Son politika değişiklikleri, Hong Kong'un Büyük Çin Bölgesi Web3 merkezinden Asya ve hatta küresel bir Web3 merkezine yükselme olasılığını gösteriyor. Çin anakarasındaki politika değişiklikleri, Conflux'un Hongyi Grubu ile CNH stabilcoin'i piyasaya sürmesine izin vermek gibi, ve Şanghay Eyalet Varlık Yönetimi Komitesi ile Wuxi hükümetinin stabilcoin hakkında bilgi edinmeleri gibi, olumlu sinyaller veriyor.

Şu anda küresel finansal sistemin yeniden yapılandırılması için kritik bir dönemdeyiz. Amerika, zincir üstü finansal sistemin yükselişine öncülük etmek istiyor, ancak bu Çin'e de nadir bir tarihi fırsat sunuyor. Eğer Çin, zincir üstü finansal altyapının henüz tam olarak kapanmadığı bu pencereden faydalanabilir ve belirli bir söz hakkı elde edebilirse, sadece yeni sistemi inşa etmeye katılmakla kalmayacak, aynı zamanda mevcut finansal hegemonyaya meydan okuma fırsatı da yakalayabilir.

Hong Kong Stabilcoin Lisansı Mücadelesi: USDT Egemenliği ve Düzenleyici Penceredeki Oyun

ABD'nin "Zeka Yasası"nın geçişi, küresel stabilcoin piyasası üzerinde derin bir etki yarattı. USDT, uyum sürecine girmek zorunda kaldı ve bu, diğer stabilcoin'ler için gelişim fırsatları sundu. Hong Kong bu süreçte iki yönlü bir baskı ile karşı karşıya: bir yandan uluslararası finans merkezi konumunu korumak ve batılı düzenleyici sistemine uymak, diğer yandan ise yerel Web3 endüstrisini korumak.

Merkez Bankası şu anda stabilcoin lisanslarını "davetiye" sistemi ile dağıtmakta ve daha ihtiyatlı bir beyaz liste uygulaması benimseyebilir. Gelecekte stabilcoinler, kamu blok zincirinde herhangi bir transfer modeli yerine, TMMF( para piyasa fonu tokeni ) gibi, zincir üzerindeki mevduat beyaz listesi aracılığıyla devredilen bir yöntem kullanabilir.

Hong Kong'un Offshore Şifreleme Hizmetleriyle Başa Çıkma Yöntemleri: Düzenleme ile Sanayi Arasında Denge Bulmak

Singapur'un offshore şifreleme hizmetlerine karşı olan olumsuz tutumuna kıyasla, Hong Kong'un şu anda offshore borsalar, DEX gibi hizmetlere karşı belirgin bir baskısı yok. Ancak, Hong Kong'daki düzenlemeler de belirgin bir şekilde sıkılaşıyor; örneğin VA OTC lisansının çıkarılması, çoğu döviz bürosunun kapatılmak zorunda kalmasına yol açabilir.

İki yer de aynı uluslararası düzenleyici baskılara karşı koymaya çalışsalar da, tutumları ve stratejileri tamamen farklı. Hong Kong hâlâ düzenleme ile sanayi arasında bir denge aramaya devam ediyor, kurumların lisans başvurusu yapmalarını teşvik ediyor, "hoş karşılamama" tutumu almak yerine.

Küresel Hisse Senedi Tokenleştirme Rüzgarı: Düzenleyici Zorluklar ve Hong Kong'un Kurumsal Sıkıntıları

Küresel hisse senedi tokenizasyon piyasası, düzenleyici mücadelelerin kritik bir noktasındadır. Şu anda piyasada üç ana hisse senedi tokenizasyon yolu bulunmaktadır: Robinhood, Gemini ve Dinari'nin iş birliği, ayrıca Kraken ve xStocks'un iş birliği. Her bir yol, farklı düzenleyici zorluklarla karşı karşıyadır.

Hong Kong, hisse senedi krizinden sonraki düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle, şu anda sadece Hong Kong Borsası'nın Hong Kong hisse senedi işlemleri üzerindeki tekeli ile sınırlıdır, bu da belirli bir ölçüde Hong Kong'un hisse senedi tokenizasyonunu teşvik etme olasılığını kısıtlamaktadır. Ancak, eğer ABD SEC düzenlemeleri gevşetir ve hisse senedi tokenlerinin blok zincirine geçişine belirli bir muafiyet verirse, bu, küresel tokenizasyon için kapıları açabilir.

RWA Yükselişi: Hong Kong ve ABD Pazarındaki Farklılıklar ile Gelecek Gelişim Fırsatları

Amerika ve Hong Kong'daki RWA gelişiminde belirgin farklılıklar vardır. Amerika'daki RWA'nın ana akım varlıkları devlet tahvilleri ve para piyasası fonlarıdır, oysa Hong Kong, güneş panelleri, şarj istasyonları gibi uyumlu RWA için standart dışı varlıklara daha fazla eğilim gösterebilir.

Her iki yer de ikincil piyasa likidite sorunu ile karşı karşıya. Bu sorunun çözülmesi, büyük bir piyasa alanı açacaktır. Hong Kong şu anda para piyasası fonu TMMF'nin zincir üzerindeki devrine daha fazla odaklanıyor, özellikle de lisanslı borsa nitelikli yatırımcı bölgesinde.

Önümüzdeki iki veya üç yıl içinde, küresel RWA piyasası önemli bir sıçrama yaşayabilir. Teknoloji artık bir sorun değil, temel engel düzenleme; kritik olan, politika darboğazını aşmak için yenilikçi çözümler bulmaktır.