Ethereum'un stratejik konumu: "Dünya Bilgisayarı"ndan "Dünya Defteri"ne

Birçok kişi Vitalik Buterin'in Ethereum'un "dünya defteri" olduğunu vurgulamasının tamamen yeni bir stratejik ayarlama olduğunu düşünüyor, ancak aslında bu değişim EIP-1559'un uygulanmasıyla çoktan başlamıştı. Stabilcoinler Ethereum'da %50'lik bir paya sahip, bu da onun finansal hesaplaşma katmanı olarak konumunu daha da pekiştiriyor. Bu değişimin sürecine daha derinlemesine bakalım:

1. EIP-1559'un temel anlamı

EIP-1559'un ana amacı Gas ücretlerini düşürmek değil, Ethereum ana ağının değer yakalama mekanizmasını yeniden tanımlamaktır. Bu, Ethereum'un artık değer elde etmek için işlem hacmindeki artışa bağlı olarak gaz tüketimini kullanmadığını göstermektedir.

EIP-1559 uygulanmadan önce, tüm işlemler (DeFi, NFT, GameFi vb. dahil) ana ağda toplanmıştı, bu da ETH Gaz tüketimini büyük ölçüde artırdı. Verilere göre, 2021'de günlük ortalama yok edilen ETH sayısı binlere yaklaşıyordu. O dönemdeki Ethereum ana ağı ciddi şekilde tıkanmıştı, Layer2 ana ağda toplu veri doğrulama yaparken de Gaz rekabetine katılmak zorunda kaldı, maliyetler yüksek ve tahmin edilmesi zordu.

EIP-1559 bu oyunun kurallarını değiştirdi: Tahmin edilebilir Base fee mekanizmasıyla birlikte, Layer2'nin ana ağda işlem maliyetleri stabil ve kontrol edilebilir hale geldi. Bu, Layer2'nin işletme eşiğini doğrudan düşürdü ve daha fazla Layer2'nin yalnızca Ethereum'a dayanarak nihai uzlaşma sağlamasını mümkün kıldı.

Yüzeyde, EIP-1559 Layer2'ye kolaylık sağlıyormuş gibi görünse de, aslında Ethereum'un değer yakalama mantığını derinlemesine değiştirmiştir: ana ağın yüksek frekanslı ticarete bağımlı olan "tüketim odaklı büyüme" modelinden, Layer2 uzlaşma talebine bağımlı olan "vergi odaklı büyüme" modeline geçiş yapmıştır.

Bu dönüşüm, Ethereum'un rolünü merkezi bir kesim sistemi gibi yaparken, Layer2'nin yerel bankalara benzer bir şekilde günlük işlemleri yönettiği ancak büyük ölçekli ödemeler ve denetim için merkezi sistem üzerinden geçmesi gerektiği anlamına gelir. Bu, "dünya defteri" tanımının tipik bir özelliğidir.

2. Stabil coinlerin merkezileşmesi

Veri platformlarının istatistiklerine göre, şu anda küresel stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşıyor ve bunun %50'sini Ethereum oluşturuyor. Bu oran, EIP-1559'un uygulanmasının ardından düşmek yerine artmıştır. Ethereum'un bu kadar fazla sermaye çekebilmesinin başlıca nedeni, onun eşsiz güvenlik primidir.

Özellikle, bir stablecoin Ethereum üzerinde 629,9 milyar dolar değerinde varlık bulundururken, diğer bir stablecoin 381,5 milyar dolara sahiptir. Bununla birlikte, diğer kamu blok zincirlerindeki stablecoin toplamları görece daha küçüktür.

Stablecoin ihraççılarının Ethereum'u seçme nedeni işlem hızı veya maliyet değil, neredeyse yüz milyar dolar değerindeki ETH'nin staking'inin sağladığı ekonomik güvenliktir ki bu da eşsizdir. Büyük varlıkları yöneten kurumlar için bu tür bir güvenlik son derece önemlidir.

Büyük miktardaki stablecoin fonlarının birikimi, Ethereum ekosisteminin kendi kendini güçlendiren büyüme döngüsünü oluşturmuştur: Daha fazla stablecoin, daha derin likidite, daha fazla DeFi protokolünün Ethereum'u tercih etmesini sağlar, bu da daha fazla stablecoin talebi yaratır ve böylece daha fazla sermaye girişi çeker.

Bu açıdan bakıldığında, Ethereum üzerindeki stablecoinlerin büyük ölçekli toplanması, aslında küresel likiditenin pratik eylemlerle oy verme sonucudur ve aynı zamanda onun dünya defteri konumuna piyasa tarafından verilen bir onaydır.

3. Ekosistem Stratejik Konumlandırma

Ethereum ana ağı "merkez bankası" seviyesinde bir uzlaşma katmanına odaklandığında, tüm Ethereum ekosisteminin stratejik konumu netleşti: Layer2 yüksek frekanslı işlemlerden sorumlu, Ethereum ana ağı nihai uzlaşmaya odaklanıyor, görev dağılımı net ve verimli. Layer2'den ana ağa geri dönen her bir uzlaşma, ETH'yi yakmaya devam edecek ve deflasyon etkisini teşvik edecek.

Ancak, bu değişim yeni zorluklar da getirdi. Kullanıcıların Layer2'ye yönelmesiyle, ana ağdaki işlem hacmi önemli ölçüde azaldı ve günlük olarak yok edilen ETH miktarı belirgin bir şekilde düştü. Bu arada, bazı Layer2 platformlarının işlediği işlem hacmi patladı ve kayda değer kazançlar elde etti.

Bu fenomen bazı tartışmalara yol açtı, bazıları Layer2'nin Ethereum ana ağının değerini aşındıran bir "vampir" haline geldiğini düşünüyor. Ancak aslında bu, Ethereum'un dünya defteri olarak konumunu etkilemiyor. Stabil coin'lerin büyük miktarda birikimi, neredeyse bin milyar dolar güvence (28% arzın stake edilmesi) ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'un hesaplama otoritesini, Layer2 ekosisteminin ticari canlılığından ziyade seçtiğini kanıtlıyor.

Bazı tanınmış kişilerin bu sorunun farkına vardığı ve Ethereum'un ana ağ performansını yeniden artırmaya çalıştığı, Layer2'nin Ethereum'un genel dünya defteri konumlanmasının gelişimini engellememesi için.

Ama nihayetinde, Layer2'nin başarısı ve başarısızlığı, Ethereum'un dünya defteri konumuyla doğrudan bir bağlantıya sahip değil. Şu anda "dünya defteri" vurgusu yapmak, daha çok bir gerçekleşmiş gerçeğin resmi onayı gibi. EIP-1559, o tarihi dönüm noktasıdır; o zamandan beri, Ethereum artık "dünya bilgisayarı" değil, "dünya merkez bankası"dır.

Başka bir deyişle, gelecekteki kripto paraların avantajlarının zincir üstü DeFi altyapısı ile geleneksel finansın entegrasyonunda yattığını kabul edersek, Ethereum'un "dünya merkez bankası" konumu, onu sağlamlaştırmak için yeterlidir; Layer2 ekosisteminin refahı veya yokluğu ise anahtar değildir.

Elbette, eğer hala Ethereum'un yükselmek için Layer2 ekosisteminin gücüne bağımlı olması gerektiğini düşünüyorsanız, bu analiz muhtemelen geçerli değildir.