New York'taki Borsa (NYSE)'deki zemin üzerinde bir televizyon kanalı VIX grafiği yayınlıyor.
(Bloomberg) -- Riskten korunma, Jerome Powell'ın Jackson Hole konuşmasının Eylül'de Federal Rezerv'in faiz oranlarını indireceği beklentisini artırmasıyla tekrar popüler bir konu haline geldi ve hisse senetleri rekor seviyelere yakın bir şekilde yükseldi.
Bloomberg'den En Çok Okunanlar
Trump'ın DC Baskınında, Ulusal Park Servisi Evsiz Temizlikleri Yönetiyor
Almanya, Kötü Bir Tarihe Sahip Bir İnşaat Tarzını Yeniden Canlandırıyor: Prefabrik Konut
Suç, Güvenlik ve Ulaşım Üzerine Bir Gerçeklik Kontrolüne İhtiyacımız Var
Altına Yatırım Yap
### Thor Metals Group: En İyi Altın IRA
Daha Fazla Bilgi ### Öncelikli Altın: 15.000 $'a kadar Ücretsiz Gümüş + Nitelikli Alımlarda Sıfır Hesap Ücreti
Daha Fazla Öğrenin ### American Hartford Gold: Ülkenin #1 Kıymetli Metaller Satıcısı
Daha Fazla Öğrenin Money.com tarafından desteklenmektedir - Yahoo yukarıdaki bağlantılardan komisyon kazanabilir. Hisse senetlerinde genel olarak uzatılmış pozisyonlama belirtileriyle birlikte, yatırımcılar Nvidia Corp. kazançları, iş ve enflasyon verileri ile Fed faiz kararı öncesinde kazançları korumanın en etkili yolunu tartışıyor.
"Powell, korkulduğundan daha güvercin bir yaklaşım sergiledi ve piyasalar açıkça olumlu yanıt verdi," dedi Susquehanna International Group'un türev stratejileri eş başkanı Chris Murphy. "S&P 500'ü takip eden ETF'lerde koruma artıran bazı yatırımcılar görüyoruz ve enflasyon temalı bir strateji olarak SPDR Gold Shares ETF'lerinde satın alma opsiyonları yayılımı yapıyorlar."
Piyasa hâlâ "düşüşte al" modunda olduğu için, birçok stratejist S&P 500 Endeksi put spread'lerini ve daha yakın zamanda, piyasa kısa vadede yükselmeye devam ederse faydalı olacak geri dönülebilir veya yeniden ayarlanabilir put'ları öne çıkarıyor. Ancak son dönemdeki korunma adayları arasında dikkate değer bir eksiklik var: Yatırımcılar için genellikle başvurulan bir seçenek olan Cboe Volatilite Endeksi üzerine alım opsiyonu satın almak.
"Vanilya alım veya satım yayılmaları, mevcut piyasa rejimi göz önünde bulundurulduğunda SPX için daha güvenilir bir korunma aracı olabilir," dedi Bloomberg Intelligence'ta küresel türev stratejisti Tanvir Sandhu. "Ayrıca, SPX eğrisi dik, bu da satım yayılmalarının maliyetini iyileştirmeye yardımcı oluyor."
JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, geçen hafta ABD açığının ve Donald Trump'ın Fed üzerindeki baskısının hem Hazine tahvillerini hem de hisse senetlerini aşağı çekmeye başlayabileceğini belirtti ve S&P 500'ün yıl sonuna kadar %5'ten fazla düşeceği ve 10 yıllık getirinin %0.2 artacağına dair ikili bir işlem önerdi. Avrupa'da, Euro Stoxx 50 Endeksi'nde dijital tarzda put spread'leri nispeten ucuzdu; bir aylık %5 out-of-the-money put volatilitesi, son yıl içinde yaklaşık %20. persentildeydi.
VIX opsiyonlarının hariç tutulmasının bir nedeni maliyettir. Bank of America Corp. stratejistleri, geçen hafta bir araştırma notunda S&P 500 put'larına göre çağrıların pahalı olduğunu vurguladı.
Kaynak: BofA Global Araştırma Bu, çoğunlukla VIX opsiyon volatilitesinin, kaydedilen hareketlerin son derece düşük seviyelerle baskı altında olduğu S&P 500'e göre artış göstermesiyle ilgilidir. Sözde "vol-of-vol" göreceli olarak pahalı görünmektedir, bu da genel olarak diğer konveksite ölçüleri ile tutarlıdır.
Hikaye Devam Ediyor "Hedging, maliyet, bozulma, güvenilirlik ve konvexlik dengesidir," dedi Sandhu. "Dip alımına yoğun ilgi, bir piyasa özelliği olmaya devam ediyor ve volatilite dalgalanmaları rekor hızda tersine döndü, bu nedenle VIX alımları güvenilir olmayabilir ve paraya dönüştürmek zordur."
Ayrıca, VIX vadeli işlem terim yapısındaki diklik, daha yüksek taşıma maliyetlerine yol açar. Vadeli işlemler, spot endekse ulaşmak için eğrinin aşağısına kayma eğiliminde olduğundan — vadeli işlemlerin uzun bir süre boyunca spot seviyesine yükselmesi yerine — alım opsiyonları daha fazla paranın dışında kalır, değer kaybeder.
Neden dik bir eğri? Sıkça belirtilen bir neden, 2018'deki "Volmageddon" olayında kötü bir üne kavuşan VIX borsa yatırım ürünlerine yeniden akışların ortaya çıkmasıdır. O dönemde kısa VIX ETP'lerine büyük yatırımlar yapıldı. Bu durum, volatilitenin arttığı sırada VIX vadeli işlemlerinde bir kısa sıkışma yaşanmasına yol açtı ve sonuç olarak VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN gibi ürünlerin yok olmasına neden oldu.
JPMorgan stratejistleri, Bram Kaplan da dahil olmak üzere, aksine, son akışların uzun fonlara yöneldiğini, Nisan ayından bu yana uzun, kaldıraçlı VIX ETP'lerine 2.5 milyar doların üzerinde giriş ve ters VIX fonlarından 1 milyar doları aşan çıkışlar olduğunu belirtti. Bu ürünlerin günlük yeniden dengelenmesi, daha uzun vadeli sözleşmeleri satın almak için daha kısa vadeli VIX vadeli işlemlerinin satılmasına neden olarak, vade yapısını daha da eğimli hale getiriyor.
Kaldıraçlı VIX ETP'leri, volatilite yükseldiğinde vadeli işlemler alıp düştüğünde sattıkları için dalgalanmaları artırabilirler ve hedef kaldıraç oranını korumaya çalışırlar. Ancak, VIX alım opsiyonu alıcıları, fon yatırımcıları kazanan işlemlerini nakde çevirdiğinde bir sonraki hisse senedi düşüşünde satılacak vadeli işlem hacmi konusunda daha fazla endişe duyabilirler.
Potansiyel VIX alım satıcıları, Şubat sonundaki satışların düşük volatilite ile karakterize edildiğini hatırlayacaklar; burada S&P 500 put'ları daha iyi performans gösterdi. 2 Nisan'dan hemen önce VIX call alan yatırımcılar daha iyi sonuçlar elde ederken, basit hisse senedi put'ları karşısında gösterilen üstünlük, hala hedging kitaplarında büyük bir tahsisatı haklı çıkarmak için yeterli olmayabilir.
Kaynak: Bloomberg Intelligence
Eylül ayındaki Fed toplantısından önceki en büyük olay, bu hafta Nvidia'nın kazançları. Opsiyonlar, rapordan sonra hisse senetlerinde %5.8'lik bir hareket öngörüyor, bu da son sekiz çeyrek raporunun ardından ortalama dalgalanma ile uyumlu. Bir aylık volatilite, geçen yılın 32. persentilinde ve hacim, 2025'in başından beri düşüş eğiliminde.
“Dün itibarıyla, insanlar Nvidia kazançlarına, en azından opsiyon piyasasında, pek odaklanmamıştı,” Interactive Brokers'ın baş stratejisti Steve Sosnick Cuma günü söyledi. “Ama odaklanmalılar! Bu, piyasanın hem ağırlık hem de psikolojik etki açısından en önemli hissesi. Eğer mevcut boğa piyasasının büyük bir kısmını destekleyen AI coşkusunu onaylayamazlarsa, bu duyguda büyük bir değişikliğe yol açabilir.”
--Natalia Kniazhevich'in yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunanlar
Taco Bell'in Gizli Olmayan Sosu: Sonsuz Yeni Şeyler Akışı
Volkswagen Elektrikli Araçları, DieselGate'den On Yıl Sonra Avrupa'da Tesla'yı Geçti
CFTC'yi Vuran Personel Kesintileri ve Kargaşa, Gözetimindeki Kriptonun Patladığı Sırada
Yabancılar Yine ABD Evleri Alıyor, Amerikalılar Kenarda Kalıyor
Kadınların Kazançları Çocuk Sahibi Olduktan Sonra Gerçekten Hiç Kurtulmaz
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Wall Street, VIX yerine Vanilla Seçenekler'i tercih ediyor.
New York'taki Borsa (NYSE)'deki zemin üzerinde bir televizyon kanalı VIX grafiği yayınlıyor.
(Bloomberg) -- Riskten korunma, Jerome Powell'ın Jackson Hole konuşmasının Eylül'de Federal Rezerv'in faiz oranlarını indireceği beklentisini artırmasıyla tekrar popüler bir konu haline geldi ve hisse senetleri rekor seviyelere yakın bir şekilde yükseldi.
Bloomberg'den En Çok Okunanlar
Altına Yatırım Yap
Daha Fazla Bilgi ### Öncelikli Altın: 15.000 $'a kadar Ücretsiz Gümüş + Nitelikli Alımlarda Sıfır Hesap Ücreti
Daha Fazla Öğrenin ### American Hartford Gold: Ülkenin #1 Kıymetli Metaller Satıcısı
Daha Fazla Öğrenin Money.com tarafından desteklenmektedir - Yahoo yukarıdaki bağlantılardan komisyon kazanabilir. Hisse senetlerinde genel olarak uzatılmış pozisyonlama belirtileriyle birlikte, yatırımcılar Nvidia Corp. kazançları, iş ve enflasyon verileri ile Fed faiz kararı öncesinde kazançları korumanın en etkili yolunu tartışıyor.
"Powell, korkulduğundan daha güvercin bir yaklaşım sergiledi ve piyasalar açıkça olumlu yanıt verdi," dedi Susquehanna International Group'un türev stratejileri eş başkanı Chris Murphy. "S&P 500'ü takip eden ETF'lerde koruma artıran bazı yatırımcılar görüyoruz ve enflasyon temalı bir strateji olarak SPDR Gold Shares ETF'lerinde satın alma opsiyonları yayılımı yapıyorlar."
Piyasa hâlâ "düşüşte al" modunda olduğu için, birçok stratejist S&P 500 Endeksi put spread'lerini ve daha yakın zamanda, piyasa kısa vadede yükselmeye devam ederse faydalı olacak geri dönülebilir veya yeniden ayarlanabilir put'ları öne çıkarıyor. Ancak son dönemdeki korunma adayları arasında dikkate değer bir eksiklik var: Yatırımcılar için genellikle başvurulan bir seçenek olan Cboe Volatilite Endeksi üzerine alım opsiyonu satın almak.
JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, geçen hafta ABD açığının ve Donald Trump'ın Fed üzerindeki baskısının hem Hazine tahvillerini hem de hisse senetlerini aşağı çekmeye başlayabileceğini belirtti ve S&P 500'ün yıl sonuna kadar %5'ten fazla düşeceği ve 10 yıllık getirinin %0.2 artacağına dair ikili bir işlem önerdi. Avrupa'da, Euro Stoxx 50 Endeksi'nde dijital tarzda put spread'leri nispeten ucuzdu; bir aylık %5 out-of-the-money put volatilitesi, son yıl içinde yaklaşık %20. persentildeydi.
VIX opsiyonlarının hariç tutulmasının bir nedeni maliyettir. Bank of America Corp. stratejistleri, geçen hafta bir araştırma notunda S&P 500 put'larına göre çağrıların pahalı olduğunu vurguladı.
Kaynak: BofA Global Araştırma Bu, çoğunlukla VIX opsiyon volatilitesinin, kaydedilen hareketlerin son derece düşük seviyelerle baskı altında olduğu S&P 500'e göre artış göstermesiyle ilgilidir. Sözde "vol-of-vol" göreceli olarak pahalı görünmektedir, bu da genel olarak diğer konveksite ölçüleri ile tutarlıdır.
Hikaye Devam Ediyor "Hedging, maliyet, bozulma, güvenilirlik ve konvexlik dengesidir," dedi Sandhu. "Dip alımına yoğun ilgi, bir piyasa özelliği olmaya devam ediyor ve volatilite dalgalanmaları rekor hızda tersine döndü, bu nedenle VIX alımları güvenilir olmayabilir ve paraya dönüştürmek zordur."
Ayrıca, VIX vadeli işlem terim yapısındaki diklik, daha yüksek taşıma maliyetlerine yol açar. Vadeli işlemler, spot endekse ulaşmak için eğrinin aşağısına kayma eğiliminde olduğundan — vadeli işlemlerin uzun bir süre boyunca spot seviyesine yükselmesi yerine — alım opsiyonları daha fazla paranın dışında kalır, değer kaybeder.
JPMorgan stratejistleri, Bram Kaplan da dahil olmak üzere, aksine, son akışların uzun fonlara yöneldiğini, Nisan ayından bu yana uzun, kaldıraçlı VIX ETP'lerine 2.5 milyar doların üzerinde giriş ve ters VIX fonlarından 1 milyar doları aşan çıkışlar olduğunu belirtti. Bu ürünlerin günlük yeniden dengelenmesi, daha uzun vadeli sözleşmeleri satın almak için daha kısa vadeli VIX vadeli işlemlerinin satılmasına neden olarak, vade yapısını daha da eğimli hale getiriyor.
Kaldıraçlı VIX ETP'leri, volatilite yükseldiğinde vadeli işlemler alıp düştüğünde sattıkları için dalgalanmaları artırabilirler ve hedef kaldıraç oranını korumaya çalışırlar. Ancak, VIX alım opsiyonu alıcıları, fon yatırımcıları kazanan işlemlerini nakde çevirdiğinde bir sonraki hisse senedi düşüşünde satılacak vadeli işlem hacmi konusunda daha fazla endişe duyabilirler.
Potansiyel VIX alım satıcıları, Şubat sonundaki satışların düşük volatilite ile karakterize edildiğini hatırlayacaklar; burada S&P 500 put'ları daha iyi performans gösterdi. 2 Nisan'dan hemen önce VIX call alan yatırımcılar daha iyi sonuçlar elde ederken, basit hisse senedi put'ları karşısında gösterilen üstünlük, hala hedging kitaplarında büyük bir tahsisatı haklı çıkarmak için yeterli olmayabilir.
Kaynak: Bloomberg Intelligence
Eylül ayındaki Fed toplantısından önceki en büyük olay, bu hafta Nvidia'nın kazançları. Opsiyonlar, rapordan sonra hisse senetlerinde %5.8'lik bir hareket öngörüyor, bu da son sekiz çeyrek raporunun ardından ortalama dalgalanma ile uyumlu. Bir aylık volatilite, geçen yılın 32. persentilinde ve hacim, 2025'in başından beri düşüş eğiliminde.
“Dün itibarıyla, insanlar Nvidia kazançlarına, en azından opsiyon piyasasında, pek odaklanmamıştı,” Interactive Brokers'ın baş stratejisti Steve Sosnick Cuma günü söyledi. “Ama odaklanmalılar! Bu, piyasanın hem ağırlık hem de psikolojik etki açısından en önemli hissesi. Eğer mevcut boğa piyasasının büyük bir kısmını destekleyen AI coşkusunu onaylayamazlarsa, bu duyguda büyük bir değişikliğe yol açabilir.”
--Natalia Kniazhevich'in yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunanlar
©2025 Bloomberg L.P.
Yorumları Görüntüle