Кожного тижня розблоковується понад 6 мільярдів доларів СШАТокен.
Незалежно від масштабу або типу, 90% розблокування призводять до негативного цінового тиску.
Вплив ціни токену зазвичай починається за 30 днів до відкриття події.
Більш масштабна розблокування призведе до значного падіння ціни (в 2,4 рази) та збільшення волатильності.
Розблокування команди спричинить найбільш серйозний розпад (-25%) та нерозумний демпінг.
Інвестори розблоковують вигляд контрольованої цінової динаміки, оскільки вони використовують більш розумну стратегію, що зменшує вплив розблокування на ринок.
Розблокування розвитку екосистеми - один з небагатьох факторів, які мають позитивний вплив (середній +1,18%).
Вступ
Кожного тижня розблоковується Токен на суму понад 6 мільярдів доларів (еквівалентно Ринкова капіталізація Curve). Ці Токен зазвичай вивільняються протягом запланованого інтервалу часу та надходять до різних учасників. Масштаб та інтервал розблокування, передбачувані та дати, а також отримувачі цих Токен, впливають на вартість Токен та ринок.
Джерело зображення: Keyrock
У шифрувальній галузі, де переважають короткострокові рішення та агресивна прибуткова діяльність, ритм і структура розблокування Токенів є важливими для забезпечення отримання довгострокової вартості та підвищення задоволеності ходлерів. Розблокування не є новим концепцією. У галузі TradFi, механізми, такі як передача акцій, завжди використовувалися для стимулювання працівників тримати позиції впродовж тривалого часу. Однак у блокчейн-проектах методи, частота та вплив розблокування Токенів значно відрізняються.
У 16 000 подіях розблокування, що аналізувалися в цій статті, виявилося дивовижний шаблон: майже завжди розблокування будь-якого типу, масштабу та отримувача мала негативний вплив на ціну.
Ця стаття використовує методику, зосереджену на трейдерах, досліджуючи деякі з найвидатніших токенів, що були розблоковані протягом останніх кількох років, та аналізуючи, як впливають розблокування різного масштабу та типу одержувачів на ціну, визначаючи повторювані шаблони та ключові відмінності у поведінці всього екосистеми.
Розуміння розблокування
Як трейдер, ви не можете передбачити рішення, які роблять роздрібні інвестори щодо покупки або продажу, але ви можете отримати інформацію про інших ходлерів - тих, хто знаходиться на передачі. Розклад розблокування є ключем до розгадки. Вони не тільки натякають на майбутній постачальний удар, але й є провідними індикаторами емоцій та коливань.
Джерело зображень: PANews
Більшість таблиць приналежності виглядають як таблиці, показані вище: довгостроковий календар, з позначками "Cliffs" та "Блоки розблокування в лінійному або пакетному режимі". Ці Блоки призначаються різним отримувачам - таким як "Seed інвестори", "Ядро внесків" або "Спільнота".
Для будь-якого проекту розблокування дизайну завдання важке. Ви не можете просто передати всі Токен заздалегідь, оскільки отримувач може вийти та їх продати. Але ви також не можете дати їм чекати занадто довго, інакше вони можуть вважати проект невартим. Проект повинен знайти баланс: стимулювати отримувачів залишатися на початковому етапі розвитку проекту, а також залучати їх на довгострокову участь. Зазвичай рішення полягає в поступовому розподілі Токен протягом визначеного періоду передача.
Джерело зображень: PANews
Типовим виглядом розблокування може бути: період передачі починається з відносин між отримувачем та організацією й триває до повного призначення. Для більшості проектів шифрування це описано в Біла книга на ранніх етапах. Протягом першої третини ± чверті періоду передачі може не бути призначень. Потім випускається велика кількість Токенів, після чого решта часу відбувається лінійне розблокування.
Цей метод є дуже ефективним, оскільки він забезпечує можливість отримання нагороди перед тим, як отримувач зробить мінімальні зобов'язання. Наприклад, розробники отримують стимул продовжувати участь, а інвестори стикаються з початковим терміном утримання, а потім частковим зняттям коштів, повільне розблокування може пом'якшити ринковий тиск.
Не всі розблокування дотримуються цієї структури. Деякі з них називаються «масовими розблокуваннями» і випускають всі Токени в кінці Cliffs. Інші є чисто лінійними, розподіляють Токени регулярно без початку Cliffs, аж до повного розподілу.
Розмір розблокування: ключовий елемент динаміки цін
У цій статті спочатку описано період атрибуції для 16 000 зведених подій і класифіковано кожну подію за розміром. Для кожної події щоденна ціна Токена відстежується протягом перших 30 днів розблокування та 30 днів після розблокування. Крім того, відстежується «медіанна» ціна та індикатор Волатильність за місяць до 30-денного періоду преанлоку. Це дуже важливо, оскільки багато проєктів мають щомісячний план розблокування. Цей метод не ідеальний, але він дозволяє краще ізолювати розблокування меншого масштабу.
Джерело зображень: PANews
Нарешті, немає жодного активу, який міг існувати незалежно від ринку. Особливо для альткоїнів, вони зазвичай проявляють дуже високу кореляцію Beta з їх протокольними токенами. Щоб пояснити це, ціна в рядках даних, які розблоковуються кожен раз, була стандартизована.
Джерело зображень: PANews
Для спрощення у цій статті обрано Етермонета як Бенчмарк, а потім вагове відношення цін зразків (перед, під час і після розблокування) до Етермонета для отримання більш незалежного від ринку показника.
Розмір розблокування не означає все
Після розкладання, класифікації та кількісної декомпозиції подій розблокування було побудовано середній вплив на ціну в різні проміжки часу після дати розблокування. При візуалізації дані виглядають досить хаотично. Можна очікувати пропорційний зв'язок між масштабом розблокування та впливом на ціну, але після 7 днів кореляція починає послаблюватися.
Джерело зображення: Keyrock
Коли масштабується залежно від масштабу, більшість розблокувань виглядають схожими за ступенем пригнічення цін. Навпаки, частота є фактором, який краще пояснює проблему. Як вже зазначалося, розблокування зазвичай відбуваються у вигляді окремих великих партій після початкового періоду Cliff або тривають до закінчення періоду належності. Для будь-якого розблокування, крім великих або великих, спостерігається той самий нижній тиск на ціни стабільного розблокування. Тому важко визначити, що краще - великий або малий масштаб розблокування.
Кліфи та лінійний прірва
Джерело зображення: Keyrock
У данних більш зрозуміло, що перед виникненням подій були ознаки великомасштабного розблокування. Протягом 30 днів перед подією зазвичай спостерігається продовжувалий падіння цін, а в останній тиждень це падіння прискорюється. Після розблокування ціна зазвичай стабілізується протягом приблизно 14 днів і повертається до нейтрального рівня.
Це поведінка цін може бути пов'язана з двома основними явищами:
Складний хеджування: велика кількість розблокувань зазвичай розподіляється серед отримувачів, які хеджуються за допомогою ринкових мейкерів. Шляхом фіксації ціни перед розблокуванням або використанням волатильності ці способи зменшують тиск на Токен і полегшують прямий вплив розблокування. Більшість компаній розпочинають хеджування за масштабом за 1–2 тижні або навіть за місяць до розблокування. Якщо воно виконано правильно, ця стратегія може ефективно знизити вплив розблокування на ринок.
роздрібний інвестор заздалегідь передбачав: різке падіння на останньому тижні можливо сталося через те, що роздрібні інвестори заздалегідь знизили ціну. Вони знали, що розблокування наближається, тому продавали Токени, щоб уникнути розбавлення, але вони, як правило, не усвідомлювали, що отримувачі розблокування можуть вже здійснити демпінг через хеджування.
Цей спосіб поведінки також дуже помітний в об'ємі різних категорій, зазвичай досягає піку за 28 або 14 днів до розблокування.
Цікаво, що дані показують, що великі розблокування (> 10% від поставок) мають таку ж хорошу або навіть кращу продуктивність, ніж великі розблокування (5%–10%). Це можливо тому, що через занадто великий розмір розблокування його неможливо повністю збалансувати і неможливо провести демпінг або скасування протягом 30 днів. Тому їх ринковий ефект зазвичай є більш поступовим і стійким.
Джерело зображення: Keyrock
Останній графік показує зміни в Коливання性. Великі суми розблокування спричиняють значні Коливання в перший день. Проте ця Коливання性 в основному зникає протягом 14 днів.
Як здійснювати угоди?
У більшості випадків ключовим є підписатися на великі та дуже великі розблокування в календарі. Зазвичай це початкові скелі для переходу до лінійного розблокування. Для будь-якого даного розблокування співвідношення, яке надається скелями, може значно варіюватися від 10% до 50%. Що дійсно важливо, це те, скільки розблокування становить у відношенні до загального обсягу.
Дані показують, що найкращий час для входу після великого розблокування - через 14 днів, коли волатильність вже стабільна, а відшкодування може бути скасоване. Щодо виходу, найкращий час - за 30 днів до великого розблокування, коли зазвичай починається відшкодування або передбачення ринку.
Для менших розблокованих сум, краще зачекати, поки вони завершаться.
Тип отримувача - ключовий прогностичний фактор, який впливає на ціну
При аналізі розблокування другим і найважливішим є тип отримувача. Хто є отримувачем Токена і що це означає для цінової поведінки? Отримувачі можуть бути дуже різними, але, як правило, поділяються на п'ять основних категорій:
Розблокування інвестора: Токен, розподілений серед ранніх інвесторів як компенсація за фінансування проекту
Разблокування команди: Токен, який залишається для винагороди основній команді, як щодо одноразової оплати, так і як заробітна плата
Розблокування розвитку екосистеми: внесення коштів у екосистему для фінансування Ліквідність, кібербезпеку або благодійність.
Громадська / Соціальна розблокування: розподіл Токен через Аірдроп, винагороди для користувачів або заоствлення, що стимулює розповсюдження серед громадськості.
Розблокування знищення: використовується лише для знищення Токенів для зменшення поставок. Вони рідкісні, тому не враховані в цьому аналізі.
Щодо того, який тип отримувача має найбільший вплив на ціну вниз поступово, є різні думки. Деякі люди вважають, що більшість соціальних Аірдропів здійснюються атакувальниками Сібіл, тому ринок переповнений демпінговим тиском. Інші вважають, що впровадження мільйонів токенів у екосистему розбавить їх вартість. Є також ті, хто вважає, що VC та інвестори є найшвидшими демпінговими агентами, вони заробляють прибуток.
Джерело зображення: Keyrock
Після аналізу k подій розблокування, дані свідчать:
Майже всі категорії проявляють негативний вплив на ціну, але існує незначна різниця
Розблокування екосистеми має мінімальну руйнівність, але розблокування команди завжди призводить до найбільшого падіння ціни.
Вплив інвесторів та громадськості/спільноти на ціни помірний
Проте, як і розмір розблокування, самі ці дані не можуть пояснити всю ситуацію. Коли ви малюєте графік зміни ціни за типом отримувача протягом 30 днів до та після події розблокування, ви побачите різні реакції.
Джерело зображення: Keyrock
Що визначає поведінку отримувача?
На перший погляд розблокування команди найбільш руйнівне, тоді як розблокування екосистеми майже не становить загрози. Але це лише поверхневі уявлення. Чому існують відмінності? Що спонукає одержувача до дій? Які висновки можна зробити з цих даних?протокол може вивчити з цих даних?
Розблокування команди
Розблокування команди - одна з найменш вигідних категорій для стабільності цін. Коли команда наближається до Кліффс або знаходиться у середині розподілу, ви повинні бути обережними.
Під час створення графіків вплив ціни Токену слідує приблизно лінійному спадному тренду, що починається за 30 днів до дати розблокування і триває під серйозним кутом. Часто розблокування команди має дві особливості, які більш сильно впливають на ціну, ніж інші категорії отримувачів.
Джерело зображення: Keyrock
Недостатня координація команди: демпінг
Команди зазвичай складаються з кількох учасників, у них є різні фінансові цілі, і відсутній метод координації для розрахунку їх Токенів.
Багато членів команди розглядають свої токени як компенсацію за тривалу (іноді кілька років) працю, після чого отримують відповідну винагороду. Коли ці токени розблоковуються, особливо коли наближаються до краю, мотивація для отримання прибутку дуже висока, і це можна зрозуміти.
Навіть при лінійному розблокуванні, ці Токени, як правило, є частиною їхнього доходу, який потрібно продати
Відсутність стратегій хеджування або пом'якшення:
У відміну від великих інвесторів або установ, команда рідко використовує складні технології для зменшення впливу на ринок під час продажу.
Досвідчені фізичні особи зазвичай наймають ринкових мейкерів для стратегічного управління великим обсягом Токен розподілу
Крім того, стратегія передбаченого хеджування може з часом зменшити прямий тиск на ринок при розблокуванні.
Отже, це пояснює, чому ціни такі негативні, але чому протягом останніх 30 днів також спостерігається падіння цін? Це в значній мірі може бути впливом на ціну та поєднанням перекриття лінійного розблокування. Чому перед спостереженням ви намагалися контролювати медіанну ціну, оскільки багато розблокувань є послідовними, дані все ще показують наявність стримування. У цьому відношенні, якщо ви робите все можливе, не лише пропускайте масові розблокування, але й відкладайте покупку на лінійний період розблокування.
Розблокування розвитку екосистеми
У розвитку екосистеми я помітив унікальну тенденцію: ціна дещо знижується протягом 30 днів перед розблокуванням, а вплив на ціну стає позитивним відразу після розблокування. У порівнянні з іншими типами розблокування, розблокування для розвитку екосистеми, як правило, спрямовує Токен на створення довгострокової вартості та підсилення протоколу.
Джерело зображення: Keyrock
Яка є ціна після розблокування (і часто зростає):
Ліквідність подачі: Токен часто розподіляється на платформу кредитування або Ліквідність басейн, щоб збільшити Глибина ринку, зменшити проскальзування та підвищити загальну доступність Токен. Шляхом підвищення «доступності ринку» ці розблокування не тільки можуть стабілізувати умови угоди, але й збільшити впевненість учасників.
Участь в заохоченні: Фонди екосистеми зазвичай заохочують участь користувачів через програми заохочення. Ці заходи (наприклад, Майнінг ліквідності або застейкати винагороди) спричиняють ефект літаючого колеса участі, що сприяє активності в мережі. Побачивши потенціал стійкого зростання, учасники ймовірно не поспішать продавати, а оберуть продовжувати інвестувати в екосистему
Фонди для дарування та інфраструктури: фінансування розробки та підтримки проектів інфраструктури для створення додатків та розширення можливостей мережі dApp. Хоча прибуток від цих інвестицій, як правило, реалізується протягом 6-12 місяців, вони свідчать про довгострокове зобов'язання до розвитку екосистеми та полегшують короткостроковий тиск.
Як пояснити падіння цін перед розблокуванням? Існує дві причини, що спричинили таку поведінку:
Очікуване демпінгу: як зазначалося раніше, багато інвесторів демпінгують перед розблокуванням, вважаючи, що збільшення постачання Токену розбавить його вартість, незалежно від мети розблокування. Це особливо часто трапляється серед роздрібних інвесторів, які неправильно розуміють тип розблокування і приймають короткострокові рішення.
Ліквідність резерву: велика кількість одержувачів подарунків або роздачі зазвичай потребує попередньої підготовки Ліквідності. Наприклад, для створення Ліквідності на DEX, одержувач може продати існуючі активи, щоб забезпечити стабільну монету або інші парні активи. Ця резервна демпінг навіть може створити тиск на ціни перед розгортанням Токену.
Інвестор розблоковує
Розблокування інвесторів є однією з найбільш передбачуваних подій на ринку токенів. На відміну від інших категорій, ці розблокування зазвичай проявляють контрольований ціновий рух, дані з 106 розблокувань показують узгоджену тенденцію: повільний найменший спад ціни. Ця стабільність не є випадковою. Ранні інвестори (незалежно від того, чи це ангели-інвестори, чи C-раунд) зазвичай мають VC-досвід та професійні знання управління посадами.
Ці інвестори не лише перекладають ризик; вони активно уникатимуть можливих змін на ринку, оптимізуючи свою дохідність. Зрозумівши складні стратегії, якими вони користуються, трейдери можуть передбачити, як розвиватимуться ці події і відповідно адаптувати свої позиції.
T/VWAP та хеджування: стратегії часової вагової середньої ціни (TWAP) або об'ємного вагового середньої ціни (VWAP) допомагають розподілити продаж токенів з часом, що впливає на ціну. Багато інвесторів також використовують ф'ючерси для попереднього хеджування своїх позицій, щоб "закрити" ціну перед розблокуванням події. Потім поступово розблоковують ці позиції після розблокування, щоб подальше знизити волатильність.
"Заблокувати" або "хеджувати" фактично полягає в тому, щоб відкрити шорт позиції по похідному фінансовому інструменту перед датою розблокування, це допомагає забезпечити ціну при розблокуванні шорт позиції при продажу Токенів.
З 2021 року використання стратегій з високою варіативністю стало доступнішим для інвесторів за межами використання вищого рівня. Завдяки цьому越來越多的項目團隊採用它們來產生經常性收入或更有效地管理资金. Для трейдерів цей розвиток свідчить про зростання складності шифрування ринку та відкриває можливості для передбачення та узгодження стратегій з основними учасниками. Опції, будь то приватний продаж або використання як забезпечення кредиту, відіграють ключову роль у формуванні динаміки ринку, надаючи обізнаним трейдерам більш ясну перспективу для аналізу подій з активами.
Спільнота та громадський доступ
Спільнота та загальнодоступність, такі як Аірдроп та програми винагород на основі балів, відображають розблокування інвесторів у дії, що призводить до поступового зниження цін перед і після подій. Ця динаміка формується двома різними діями між отримувачами:
Джерело зображення: Keyrock
立即демпінг: багато роздрібних інвесторів розраховуються з винагороди відразу після отримання її, з урахуванням пріоритету Ліквідність.
Довгохвильовий ходлер: більшість відкритих Аірдропів є утримувачами, а не продажем, що відображає групу учасників або менш активних трейдерів.
Проте загальний вплив на ціну невеликий, але ці результати підкреслюють важливість детально продуманих програм нагород. Ретельне проектування може запобігти непотрібному ринковому хаосу, водночас досягаючи очікуваних цілей щодо сприяння розвитку та участі спільноти.
Підсумок
Розблокування токенів є невід'ємним механізмом в екосистемі криптовалют, який використовується для фінансування розробки, стимулювання участі та винагородження внеску. Однак їх інтервали, масштаб та категорії отримувачів є ключовими факторами, які впливають на ціну. Розуміння цих впливів та причин їх виникнення допоможе здійснювати кращі угоди та допоможе протоколу краще будувати свої розблокування.
У цій статті аналізується понад 16,000 подій розблокування 40 видів монет та підкреслюється ключові тенденції:
У короткостроковому розрахунку зниження ціни краще використовувати лінійне розблокування, ніж початкове розблокування на скелях, хоча більші скелі, як правило, відновлюються краще через 30 днів.
Найважливіші зміни цін зазвичай не відбуваються через отримувача Токену, а через реакцію роздрібних клієнтів на наратив і загальну емоційну реакцію.
Динамічний тип отримувача
Розблокування екосистеми: постійні позитивні результати, що сприяють зростанню за допомогою Ліквідність, стимулювання користувачів та інфраструктура фінансування.
Розблокування інвесторів: через складні стратегії, такі як OTC-продаж, виконання TWAP/VWAP та хеджування опціонами, мінімальне спотворення.
Розблокування команди: найбільш руйнівна категорія, недостатня координація та незрілість демпінгових методів призводять до значного падіння цін. Команда може зменшити вплив шляхом співпраці з маркетмейкерами.
Спільнота розблокувань: тривалий вплив обмежений, оскільки багато одержувачів утримують Токен, але короткостроково "Майнери" зазвичай продають Токен, щоб отримати миттєвий дохід.
Висновок
Перш ніж розпочати довгострокову торгівлю, обов'язково скористайтеся інструментами, такими як CryptoRank, Tokonomist або CoinGecko, щоб переглянути календар розблокування. Розблокування часто неправильно розуміються, але вони відіграють важливу роль в Токен виступі.
Навпаки, розблокування VC та інвесторів не є основною причиною падіння цін, на відміну від загального уявлення. Ці учасники зазвичай відповідають довгостроковим цілям протоколу, використовуючи стратегії обмеження ринкової конфузії та максимізації віддачі. Навпаки, розблокування команд потребує більш пристрасного підходу, оскільки некомпетентне розподіл може часто призводити до тиску на ціни монет. Розблокування екосистеми надає унікальну можливість, яка зазвичай стає каталізатором узгоджених цілей росту та Ліквідність, роблячи її вигідним моментом для входження на ринок.
【Відмова від відповідальності】 Ринок несе ризики, інвестування вимагає обережності. Цей текст не є інвестиційним порадою, користувач повинен розглянути, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки цього тексту їхній конкретній ситуації. Інвестиції здійснюються на власний ризик.
Цей текст був опублікований за дозволом від: "PANews"
Автор оригіналу: Keyrock
『Як розблокування Токен впливає на ціну? 90% призведе до викидання, але таке розблокування матиме позитивний вплив』 Ця стаття спочатку була опублікована в 'шифрування міста'
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Токен розблокування як впливає на ціну? 90% призведе до викидання, але цей тип розблокування має позитивний вплив
Основні моменти:
Кожного тижня розблоковується понад 6 мільярдів доларів СШАТокен.
Незалежно від масштабу або типу, 90% розблокування призводять до негативного цінового тиску.
Вплив ціни токену зазвичай починається за 30 днів до відкриття події.
Більш масштабна розблокування призведе до значного падіння ціни (в 2,4 рази) та збільшення волатильності.
Розблокування команди спричинить найбільш серйозний розпад (-25%) та нерозумний демпінг.
Інвестори розблоковують вигляд контрольованої цінової динаміки, оскільки вони використовують більш розумну стратегію, що зменшує вплив розблокування на ринок.
Розблокування розвитку екосистеми - один з небагатьох факторів, які мають позитивний вплив (середній +1,18%).
Вступ
Кожного тижня розблоковується Токен на суму понад 6 мільярдів доларів (еквівалентно Ринкова капіталізація Curve). Ці Токен зазвичай вивільняються протягом запланованого інтервалу часу та надходять до різних учасників. Масштаб та інтервал розблокування, передбачувані та дати, а також отримувачі цих Токен, впливають на вартість Токен та ринок.
Джерело зображення: Keyrock
У шифрувальній галузі, де переважають короткострокові рішення та агресивна прибуткова діяльність, ритм і структура розблокування Токенів є важливими для забезпечення отримання довгострокової вартості та підвищення задоволеності ходлерів. Розблокування не є новим концепцією. У галузі TradFi, механізми, такі як передача акцій, завжди використовувалися для стимулювання працівників тримати позиції впродовж тривалого часу. Однак у блокчейн-проектах методи, частота та вплив розблокування Токенів значно відрізняються.
У 16 000 подіях розблокування, що аналізувалися в цій статті, виявилося дивовижний шаблон: майже завжди розблокування будь-якого типу, масштабу та отримувача мала негативний вплив на ціну.
Ця стаття використовує методику, зосереджену на трейдерах, досліджуючи деякі з найвидатніших токенів, що були розблоковані протягом останніх кількох років, та аналізуючи, як впливають розблокування різного масштабу та типу одержувачів на ціну, визначаючи повторювані шаблони та ключові відмінності у поведінці всього екосистеми.
Розуміння розблокування
Як трейдер, ви не можете передбачити рішення, які роблять роздрібні інвестори щодо покупки або продажу, але ви можете отримати інформацію про інших ходлерів - тих, хто знаходиться на передачі. Розклад розблокування є ключем до розгадки. Вони не тільки натякають на майбутній постачальний удар, але й є провідними індикаторами емоцій та коливань.
Джерело зображень: PANews
Більшість таблиць приналежності виглядають як таблиці, показані вище: довгостроковий календар, з позначками "Cliffs" та "Блоки розблокування в лінійному або пакетному режимі". Ці Блоки призначаються різним отримувачам - таким як "Seed інвестори", "Ядро внесків" або "Спільнота".
Для будь-якого проекту розблокування дизайну завдання важке. Ви не можете просто передати всі Токен заздалегідь, оскільки отримувач може вийти та їх продати. Але ви також не можете дати їм чекати занадто довго, інакше вони можуть вважати проект невартим. Проект повинен знайти баланс: стимулювати отримувачів залишатися на початковому етапі розвитку проекту, а також залучати їх на довгострокову участь. Зазвичай рішення полягає в поступовому розподілі Токен протягом визначеного періоду передача.
Джерело зображень: PANews
Типовим виглядом розблокування може бути: період передачі починається з відносин між отримувачем та організацією й триває до повного призначення. Для більшості проектів шифрування це описано в Біла книга на ранніх етапах. Протягом першої третини ± чверті періоду передачі може не бути призначень. Потім випускається велика кількість Токенів, після чого решта часу відбувається лінійне розблокування.
Цей метод є дуже ефективним, оскільки він забезпечує можливість отримання нагороди перед тим, як отримувач зробить мінімальні зобов'язання. Наприклад, розробники отримують стимул продовжувати участь, а інвестори стикаються з початковим терміном утримання, а потім частковим зняттям коштів, повільне розблокування може пом'якшити ринковий тиск.
Не всі розблокування дотримуються цієї структури. Деякі з них називаються «масовими розблокуваннями» і випускають всі Токени в кінці Cliffs. Інші є чисто лінійними, розподіляють Токени регулярно без початку Cliffs, аж до повного розподілу.
Розмір розблокування: ключовий елемент динаміки цін
У цій статті спочатку описано період атрибуції для 16 000 зведених подій і класифіковано кожну подію за розміром. Для кожної події щоденна ціна Токена відстежується протягом перших 30 днів розблокування та 30 днів після розблокування. Крім того, відстежується «медіанна» ціна та індикатор Волатильність за місяць до 30-денного періоду преанлоку. Це дуже важливо, оскільки багато проєктів мають щомісячний план розблокування. Цей метод не ідеальний, але він дозволяє краще ізолювати розблокування меншого масштабу.
Джерело зображень: PANews
Нарешті, немає жодного активу, який міг існувати незалежно від ринку. Особливо для альткоїнів, вони зазвичай проявляють дуже високу кореляцію Beta з їх протокольними токенами. Щоб пояснити це, ціна в рядках даних, які розблоковуються кожен раз, була стандартизована.
Джерело зображень: PANews
Для спрощення у цій статті обрано Етермонета як Бенчмарк, а потім вагове відношення цін зразків (перед, під час і після розблокування) до Етермонета для отримання більш незалежного від ринку показника.
Розмір розблокування не означає все
Після розкладання, класифікації та кількісної декомпозиції подій розблокування було побудовано середній вплив на ціну в різні проміжки часу після дати розблокування. При візуалізації дані виглядають досить хаотично. Можна очікувати пропорційний зв'язок між масштабом розблокування та впливом на ціну, але після 7 днів кореляція починає послаблюватися.
Джерело зображення: Keyrock
Коли масштабується залежно від масштабу, більшість розблокувань виглядають схожими за ступенем пригнічення цін. Навпаки, частота є фактором, який краще пояснює проблему. Як вже зазначалося, розблокування зазвичай відбуваються у вигляді окремих великих партій після початкового періоду Cliff або тривають до закінчення періоду належності. Для будь-якого розблокування, крім великих або великих, спостерігається той самий нижній тиск на ціни стабільного розблокування. Тому важко визначити, що краще - великий або малий масштаб розблокування.
Кліфи та лінійний прірва
Джерело зображення: Keyrock
У данних більш зрозуміло, що перед виникненням подій були ознаки великомасштабного розблокування. Протягом 30 днів перед подією зазвичай спостерігається продовжувалий падіння цін, а в останній тиждень це падіння прискорюється. Після розблокування ціна зазвичай стабілізується протягом приблизно 14 днів і повертається до нейтрального рівня.
Це поведінка цін може бути пов'язана з двома основними явищами:
Складний хеджування: велика кількість розблокувань зазвичай розподіляється серед отримувачів, які хеджуються за допомогою ринкових мейкерів. Шляхом фіксації ціни перед розблокуванням або використанням волатильності ці способи зменшують тиск на Токен і полегшують прямий вплив розблокування. Більшість компаній розпочинають хеджування за масштабом за 1–2 тижні або навіть за місяць до розблокування. Якщо воно виконано правильно, ця стратегія може ефективно знизити вплив розблокування на ринок.
роздрібний інвестор заздалегідь передбачав: різке падіння на останньому тижні можливо сталося через те, що роздрібні інвестори заздалегідь знизили ціну. Вони знали, що розблокування наближається, тому продавали Токени, щоб уникнути розбавлення, але вони, як правило, не усвідомлювали, що отримувачі розблокування можуть вже здійснити демпінг через хеджування.
Цей спосіб поведінки також дуже помітний в об'ємі різних категорій, зазвичай досягає піку за 28 або 14 днів до розблокування.
Цікаво, що дані показують, що великі розблокування (> 10% від поставок) мають таку ж хорошу або навіть кращу продуктивність, ніж великі розблокування (5%–10%). Це можливо тому, що через занадто великий розмір розблокування його неможливо повністю збалансувати і неможливо провести демпінг або скасування протягом 30 днів. Тому їх ринковий ефект зазвичай є більш поступовим і стійким.
Джерело зображення: Keyrock
Останній графік показує зміни в Коливання性. Великі суми розблокування спричиняють значні Коливання в перший день. Проте ця Коливання性 в основному зникає протягом 14 днів.
Як здійснювати угоди?
У більшості випадків ключовим є підписатися на великі та дуже великі розблокування в календарі. Зазвичай це початкові скелі для переходу до лінійного розблокування. Для будь-якого даного розблокування співвідношення, яке надається скелями, може значно варіюватися від 10% до 50%. Що дійсно важливо, це те, скільки розблокування становить у відношенні до загального обсягу.
Дані показують, що найкращий час для входу після великого розблокування - через 14 днів, коли волатильність вже стабільна, а відшкодування може бути скасоване. Щодо виходу, найкращий час - за 30 днів до великого розблокування, коли зазвичай починається відшкодування або передбачення ринку.
Для менших розблокованих сум, краще зачекати, поки вони завершаться.
Тип отримувача - ключовий прогностичний фактор, який впливає на ціну
При аналізі розблокування другим і найважливішим є тип отримувача. Хто є отримувачем Токена і що це означає для цінової поведінки? Отримувачі можуть бути дуже різними, але, як правило, поділяються на п'ять основних категорій:
Розблокування інвестора: Токен, розподілений серед ранніх інвесторів як компенсація за фінансування проекту
Разблокування команди: Токен, який залишається для винагороди основній команді, як щодо одноразової оплати, так і як заробітна плата
Розблокування розвитку екосистеми: внесення коштів у екосистему для фінансування Ліквідність, кібербезпеку або благодійність.
Громадська / Соціальна розблокування: розподіл Токен через Аірдроп, винагороди для користувачів або заоствлення, що стимулює розповсюдження серед громадськості.
Розблокування знищення: використовується лише для знищення Токенів для зменшення поставок. Вони рідкісні, тому не враховані в цьому аналізі.
Щодо того, який тип отримувача має найбільший вплив на ціну вниз поступово, є різні думки. Деякі люди вважають, що більшість соціальних Аірдропів здійснюються атакувальниками Сібіл, тому ринок переповнений демпінговим тиском. Інші вважають, що впровадження мільйонів токенів у екосистему розбавить їх вартість. Є також ті, хто вважає, що VC та інвестори є найшвидшими демпінговими агентами, вони заробляють прибуток.
Джерело зображення: Keyrock
Після аналізу k подій розблокування, дані свідчать:
Майже всі категорії проявляють негативний вплив на ціну, але існує незначна різниця
Розблокування екосистеми має мінімальну руйнівність, але розблокування команди завжди призводить до найбільшого падіння ціни.
Вплив інвесторів та громадськості/спільноти на ціни помірний
Проте, як і розмір розблокування, самі ці дані не можуть пояснити всю ситуацію. Коли ви малюєте графік зміни ціни за типом отримувача протягом 30 днів до та після події розблокування, ви побачите різні реакції.
Джерело зображення: Keyrock
Що визначає поведінку отримувача?
На перший погляд розблокування команди найбільш руйнівне, тоді як розблокування екосистеми майже не становить загрози. Але це лише поверхневі уявлення. Чому існують відмінності? Що спонукає одержувача до дій? Які висновки можна зробити з цих даних?протокол може вивчити з цих даних?
Розблокування команди
Розблокування команди - одна з найменш вигідних категорій для стабільності цін. Коли команда наближається до Кліффс або знаходиться у середині розподілу, ви повинні бути обережними.
Під час створення графіків вплив ціни Токену слідує приблизно лінійному спадному тренду, що починається за 30 днів до дати розблокування і триває під серйозним кутом. Часто розблокування команди має дві особливості, які більш сильно впливають на ціну, ніж інші категорії отримувачів.
Джерело зображення: Keyrock
Недостатня координація команди: демпінг
Команди зазвичай складаються з кількох учасників, у них є різні фінансові цілі, і відсутній метод координації для розрахунку їх Токенів.
Багато членів команди розглядають свої токени як компенсацію за тривалу (іноді кілька років) працю, після чого отримують відповідну винагороду. Коли ці токени розблоковуються, особливо коли наближаються до краю, мотивація для отримання прибутку дуже висока, і це можна зрозуміти.
Навіть при лінійному розблокуванні, ці Токени, як правило, є частиною їхнього доходу, який потрібно продати
Відсутність стратегій хеджування або пом'якшення:
У відміну від великих інвесторів або установ, команда рідко використовує складні технології для зменшення впливу на ринок під час продажу.
Досвідчені фізичні особи зазвичай наймають ринкових мейкерів для стратегічного управління великим обсягом Токен розподілу
Крім того, стратегія передбаченого хеджування може з часом зменшити прямий тиск на ринок при розблокуванні.
Отже, це пояснює, чому ціни такі негативні, але чому протягом останніх 30 днів також спостерігається падіння цін? Це в значній мірі може бути впливом на ціну та поєднанням перекриття лінійного розблокування. Чому перед спостереженням ви намагалися контролювати медіанну ціну, оскільки багато розблокувань є послідовними, дані все ще показують наявність стримування. У цьому відношенні, якщо ви робите все можливе, не лише пропускайте масові розблокування, але й відкладайте покупку на лінійний період розблокування.
Розблокування розвитку екосистеми
У розвитку екосистеми я помітив унікальну тенденцію: ціна дещо знижується протягом 30 днів перед розблокуванням, а вплив на ціну стає позитивним відразу після розблокування. У порівнянні з іншими типами розблокування, розблокування для розвитку екосистеми, як правило, спрямовує Токен на створення довгострокової вартості та підсилення протоколу.
Джерело зображення: Keyrock
Яка є ціна після розблокування (і часто зростає):
Ліквідність подачі: Токен часто розподіляється на платформу кредитування або Ліквідність басейн, щоб збільшити Глибина ринку, зменшити проскальзування та підвищити загальну доступність Токен. Шляхом підвищення «доступності ринку» ці розблокування не тільки можуть стабілізувати умови угоди, але й збільшити впевненість учасників.
Участь в заохоченні: Фонди екосистеми зазвичай заохочують участь користувачів через програми заохочення. Ці заходи (наприклад, Майнінг ліквідності або застейкати винагороди) спричиняють ефект літаючого колеса участі, що сприяє активності в мережі. Побачивши потенціал стійкого зростання, учасники ймовірно не поспішать продавати, а оберуть продовжувати інвестувати в екосистему
Фонди для дарування та інфраструктури: фінансування розробки та підтримки проектів інфраструктури для створення додатків та розширення можливостей мережі dApp. Хоча прибуток від цих інвестицій, як правило, реалізується протягом 6-12 місяців, вони свідчать про довгострокове зобов'язання до розвитку екосистеми та полегшують короткостроковий тиск.
Як пояснити падіння цін перед розблокуванням? Існує дві причини, що спричинили таку поведінку:
Очікуване демпінгу: як зазначалося раніше, багато інвесторів демпінгують перед розблокуванням, вважаючи, що збільшення постачання Токену розбавить його вартість, незалежно від мети розблокування. Це особливо часто трапляється серед роздрібних інвесторів, які неправильно розуміють тип розблокування і приймають короткострокові рішення.
Ліквідність резерву: велика кількість одержувачів подарунків або роздачі зазвичай потребує попередньої підготовки Ліквідності. Наприклад, для створення Ліквідності на DEX, одержувач може продати існуючі активи, щоб забезпечити стабільну монету або інші парні активи. Ця резервна демпінг навіть може створити тиск на ціни перед розгортанням Токену.
Інвестор розблоковує
Розблокування інвесторів є однією з найбільш передбачуваних подій на ринку токенів. На відміну від інших категорій, ці розблокування зазвичай проявляють контрольований ціновий рух, дані з 106 розблокувань показують узгоджену тенденцію: повільний найменший спад ціни. Ця стабільність не є випадковою. Ранні інвестори (незалежно від того, чи це ангели-інвестори, чи C-раунд) зазвичай мають VC-досвід та професійні знання управління посадами.
Ці інвестори не лише перекладають ризик; вони активно уникатимуть можливих змін на ринку, оптимізуючи свою дохідність. Зрозумівши складні стратегії, якими вони користуються, трейдери можуть передбачити, як розвиватимуться ці події і відповідно адаптувати свої позиції.
Джерело зображення: Keyrock
Позапозабіржова торгівля後台：投資人經常聘請Ліквідність提供商或Позапозабіржова торгівля櫃台直接向有意向的買家出售大量Токен。這種方法完全繞過了公共訂單簿，避免了賣方立即施加壓力並避免向市場發出信號。
T/VWAP та хеджування: стратегії часової вагової середньої ціни (TWAP) або об'ємного вагового середньої ціни (VWAP) допомагають розподілити продаж токенів з часом, що впливає на ціну. Багато інвесторів також використовують ф'ючерси для попереднього хеджування своїх позицій, щоб "закрити" ціну перед розблокуванням події. Потім поступово розблоковують ці позиції після розблокування, щоб подальше знизити волатильність.
"Заблокувати" або "хеджувати" фактично полягає в тому, щоб відкрити шорт позиції по похідному фінансовому інструменту перед датою розблокування, це допомагає забезпечити ціну при розблокуванні шорт позиції при продажу Токенів.
З 2021 року використання стратегій з високою варіативністю стало доступнішим для інвесторів за межами використання вищого рівня. Завдяки цьому越來越多的項目團隊採用它們來產生經常性收入或更有效地管理资金. Для трейдерів цей розвиток свідчить про зростання складності шифрування ринку та відкриває можливості для передбачення та узгодження стратегій з основними учасниками. Опції, будь то приватний продаж або використання як забезпечення кредиту, відіграють ключову роль у формуванні динаміки ринку, надаючи обізнаним трейдерам більш ясну перспективу для аналізу подій з активами.
Спільнота та громадський доступ
Спільнота та загальнодоступність, такі як Аірдроп та програми винагород на основі балів, відображають розблокування інвесторів у дії, що призводить до поступового зниження цін перед і після подій. Ця динаміка формується двома різними діями між отримувачами:
Джерело зображення: Keyrock
立即демпінг: багато роздрібних інвесторів розраховуються з винагороди відразу після отримання її, з урахуванням пріоритету Ліквідність.
Довгохвильовий ходлер: більшість відкритих Аірдропів є утримувачами, а не продажем, що відображає групу учасників або менш активних трейдерів.
Проте загальний вплив на ціну невеликий, але ці результати підкреслюють важливість детально продуманих програм нагород. Ретельне проектування може запобігти непотрібному ринковому хаосу, водночас досягаючи очікуваних цілей щодо сприяння розвитку та участі спільноти.
Підсумок
Розблокування токенів є невід'ємним механізмом в екосистемі криптовалют, який використовується для фінансування розробки, стимулювання участі та винагородження внеску. Однак їх інтервали, масштаб та категорії отримувачів є ключовими факторами, які впливають на ціну. Розуміння цих впливів та причин їх виникнення допоможе здійснювати кращі угоди та допоможе протоколу краще будувати свої розблокування.
У цій статті аналізується понад 16,000 подій розблокування 40 видів монет та підкреслюється ключові тенденції:
У короткостроковому розрахунку зниження ціни краще використовувати лінійне розблокування, ніж початкове розблокування на скелях, хоча більші скелі, як правило, відновлюються краще через 30 днів.
Найважливіші зміни цін зазвичай не відбуваються через отримувача Токену, а через реакцію роздрібних клієнтів на наратив і загальну емоційну реакцію.
Динамічний тип отримувача
Розблокування екосистеми: постійні позитивні результати, що сприяють зростанню за допомогою Ліквідність, стимулювання користувачів та інфраструктура фінансування.
Розблокування інвесторів: через складні стратегії, такі як OTC-продаж, виконання TWAP/VWAP та хеджування опціонами, мінімальне спотворення.
Розблокування команди: найбільш руйнівна категорія, недостатня координація та незрілість демпінгових методів призводять до значного падіння цін. Команда може зменшити вплив шляхом співпраці з маркетмейкерами.
Спільнота розблокувань: тривалий вплив обмежений, оскільки багато одержувачів утримують Токен, але короткостроково "Майнери" зазвичай продають Токен, щоб отримати миттєвий дохід.
Висновок
Перш ніж розпочати довгострокову торгівлю, обов'язково скористайтеся інструментами, такими як CryptoRank, Tokonomist або CoinGecko, щоб переглянути календар розблокування. Розблокування часто неправильно розуміються, але вони відіграють важливу роль в Токен виступі.
Навпаки, розблокування VC та інвесторів не є основною причиною падіння цін, на відміну від загального уявлення. Ці учасники зазвичай відповідають довгостроковим цілям протоколу, використовуючи стратегії обмеження ринкової конфузії та максимізації віддачі. Навпаки, розблокування команд потребує більш пристрасного підходу, оскільки некомпетентне розподіл може часто призводити до тиску на ціни монет. Розблокування екосистеми надає унікальну можливість, яка зазвичай стає каталізатором узгоджених цілей росту та Ліквідність, роблячи її вигідним моментом для входження на ринок.
【Відмова від відповідальності】 Ринок несе ризики, інвестування вимагає обережності. Цей текст не є інвестиційним порадою, користувач повинен розглянути, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки цього тексту їхній конкретній ситуації. Інвестиції здійснюються на власний ризик.
Цей текст був опублікований за дозволом від: "PANews"
Автор оригіналу: Keyrock
『Як розблокування Токен впливає на ціну? 90% призведе до викидання, але таке розблокування матиме позитивний вплив』 Ця стаття спочатку була опублікована в 'шифрування міста'