Đến tháng 4 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của lĩnh vực RWA vàng đã đạt 1.45 tỷ USD.
Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
Vào ngày 28 tháng 4, Tether đã công bố báo cáo kiểm toán chính thức đầu tiên liên quan đến Tether Gold (XAU₮). Dữ liệu cho thấy tính đến cuối quý I, khối lượng lưu thông của Tether Gold đạt 246,523.33 ounce, tương đương 7.7 tấn vàng vật chất, tổng vốn hóa thị trường 7.7 triệu USD, mỗi mã thông báo có giá trị 3123.57 USD, và đã đạt mức cao nhất lịch sử 3423 USD vào ngày 21 tháng 4. Mỗi XAU₮ đều được đảm bảo bởi vàng vật chất theo tỷ lệ 1:1, vàng được lưu trữ tại các kho vàng hàng đầu thế giới ở Thụy Sĩ, được chứng nhận bởi Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc London (LBMA) và được kiểm toán độc lập định kỳ.
Bề ngoài, đây chỉ là một bản công bố tài chính chuẩn mực và dữ liệu vững chắc; nhưng ở một mức độ sâu hơn, nó tiết lộ sự giao thoa của hai xu hướng, đó là sự trở lại của vàng như một nền tảng tài sản toàn cầu và khát vọng của thế giới trên chuỗi về một giá trị đáng tin cậy.
Sự trở lại của vàng, không chỉ là cảm xúc
Dựa vào dữ liệu, vàng đang trải qua một làn sóng hồi lưu cấu trúc một cách lặng lẽ. Năm 2024, lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua ròng đạt 1044,6 tấn, thiết lập kỷ lục mới liên tiếp trong hai năm, đặc biệt các nước BRICS rất tích cực. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ vàng không chỉ là phản ánh của những biến động tài chính ngắn hạn, mà giống như một phản ứng bản năng đối với sự thay đổi của trật tự tiền tệ quốc tế trong tương lai.
Và trên thị trường dân gian, giá vàng cũng đang định hình lại sự hiện diện với một sức mạnh mạnh mẽ hơn. Vào ngày 22 tháng 4, giá vàng tương lai COMEX đã đạt đỉnh 3504.2 USD / ounce trong phiên giao dịch, giá vàng giao ngay tại Sàn giao dịch vàng Thượng Hải cũng tăng vọt lên 832.42 nhân dân tệ / gram, đều thiết lập kỷ lục lịch sử. Sự bùng nổ của vàng là do ba động lực đan xen: nỗi sợ hãi chuỗi cung ứng do chiến tranh thuế quan gây ra, sự rạn nứt của hệ thống tín dụng đô la gia tăng, và nguy cơ lạm phát đình trệ xuất hiện trở lại.
Goldman Sachs, UBS và các tổ chức tài chính quốc tế khác đã nâng mục tiêu giá vàng của họ và Goldman Sachs dự kiến vàng sẽ tăng lên 3.700 đô la vào cuối năm 2025, và thậm chí 4.500 đô la trong trường hợp cực đoan. Một biến số sâu rộng hơn là thâm hụt tài khóa của Mỹ vượt quá 6,6%, chỉ số đồng USD giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2023 và xu hướng phi đô la hóa đang dần mở ra. Vàng đang lấy lại sự phổ biến như một tài sản tín dụng không biên giới.
RWA Logic: Tái cấu trúc tài sản thực trên chuỗi
Trong làn sóng phục hưng vàng lần này, không chỉ vàng thỏi truyền thống và ETF được hưởng lợi, mà các tài sản vàng kỹ thuật số cũng bắt đầu tăng trưởng nhanh chóng. Tether Gold chỉ là một trong những người dẫn đầu.
Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của lĩnh vực vàng RWA đạt 1,45 tỷ USD, tăng 13,28% so với 30 ngày trước. Khối lượng chuyển khoản trên chuỗi hàng tháng tăng vọt lên 1,31 tỷ USD, tăng 127,37% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng có sự giảm sút, nhưng tổng số địa chỉ nắm giữ vẫn duy trì ở mức 69.660, cho thấy vàng trên chuỗi ngày càng trở thành một công cụ đầu tư dài hạn hơn là giao dịch ngắn hạn.
Cấu trúc thị trường, RWA vàng thể hiện một mô hình tập trung cao. PAXG (phát hành bởi Paxos) và XAU₮ (phát hành bởi Tether) chiếm hơn 95% tổng vốn hóa thị trường, vượt xa các dự án khác. PAXG hiện có vốn hóa thị trường khoảng 460 triệu USD, XAU₮ có vốn hóa thị trường khoảng 380 triệu USD, trong khi các dự án khác như Cache Gold (CGO), TXAU, WTGOLD có quy mô nhỏ, tính thanh khoản và sự tuân thủ không đồng đều.
Điều quan trọng hơn là, lĩnh vực này đang đồng thời mở rộng cùng với giá vàng giao ngay. Đặc biệt trong bối cảnh giá vàng liên tục vượt qua mức cao lịch sử từ năm 2024 đến đầu năm 2025, nhu cầu vàng trên chuỗi bùng nổ, trở thành một hiện tượng không thể bỏ qua trên thị trường vốn.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng bùng nổ như vậy cũng nhắc nhở thị trường rằng có sự khác biệt lớn giữa các dự án về tính xác thực của tài sản cơ sở, tính minh bạch của kiểm toán, và sự bảo vệ pháp lý. Những RWA vàng thực sự có thể nổi bật trong giai đoạn bất ổn phải có sự chứng thực vật chất mạnh mẽ và tiêu chuẩn tuân thủ cao.
Biến động trong bối cảnh: Ý nghĩa chiến lược của RWA vàng
Xét về tổng thể, Tether Gold không chỉ đại diện cho một thí nghiệm sản phẩm thành công, mà còn là hình ảnh phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc tài chính toàn cầu. Việc tiêu chuẩn hóa, mô-đun hóa và có thể giao dịch vàng trong thế giới số có nghĩa là sự ra đời của một loại tự do vốn mới: vượt qua hệ thống chủ quyền, chống lại sự mất giá của tiền pháp định, phục vụ cho dòng chảy vốn toàn cầu.
Điều đáng chú ý hơn nữa là thời điểm diễn ra xu hướng này, trùng với thời điểm chính sách lãi suất đô la trở nên không chắc chắn và các rào cản thuế quan toàn cầu lại trỗi dậy. Trong bối cảnh hệ thống tài chính toàn cầu đang nhanh chóng bị phân mảnh, và ranh giới tín nhiệm của các đồng tiền chủ quyền ngày càng thu hẹp, vàng lại trở thành một phần của hệ thống tín nhiệm siêu chủ quyền. Và vàng RWA, cung cấp một phương thức kỹ thuật mới cho hệ thống tín nhiệm này.
Tuy nhiên, con đường của RWA vàng không hề trải đầy hoa hồng. Rủi ro của các dự án RWA giả, sự chậm trễ trong quản trị pháp lý, và sự thiếu hụt hệ thống thanh toán tiêu chuẩn hóa đều có thể trở thành những rào cản ngầm khiến lĩnh vực này khó trưởng thành. Vàng trên chuỗi cần hơn cả là việc tái thiết lập hệ thống niềm tin, xây dựng khung quy tắc, và sự hòa nhập thực sự giữa tài chính truyền thống và thế giới số.
Thách thức sâu rộng hơn nằm ở chỗ mặc dù vàng có các đặc điểm của một kho lưu trữ giá trị, nhưng nó tự nhiên thiếu một cơ chế "thu nhập và lãi suất", có sự căng thẳng nhất định với logic vốn theo đuổi doanh thu cao và đòn bẩy cao trong kỷ nguyên tài chính kỹ thuật số. Sự thành công của vàng RWA đòi hỏi định giá tài sản, kịch bản lưu thông, thanh toán xuyên biên giới và các khía cạnh khác để mở ra một không gian ứng dụng thực sự đáp ứng nhu cầu của một thế hệ vốn toàn cầu mới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Khi đồng đô la mất đi sự tin cậy, vàng RWA lặng lẽ trở thành viên đá chặn mới.
Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
Vào ngày 28 tháng 4, Tether đã công bố báo cáo kiểm toán chính thức đầu tiên liên quan đến Tether Gold (XAU₮). Dữ liệu cho thấy tính đến cuối quý I, khối lượng lưu thông của Tether Gold đạt 246,523.33 ounce, tương đương 7.7 tấn vàng vật chất, tổng vốn hóa thị trường 7.7 triệu USD, mỗi mã thông báo có giá trị 3123.57 USD, và đã đạt mức cao nhất lịch sử 3423 USD vào ngày 21 tháng 4. Mỗi XAU₮ đều được đảm bảo bởi vàng vật chất theo tỷ lệ 1:1, vàng được lưu trữ tại các kho vàng hàng đầu thế giới ở Thụy Sĩ, được chứng nhận bởi Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc London (LBMA) và được kiểm toán độc lập định kỳ.
Bề ngoài, đây chỉ là một bản công bố tài chính chuẩn mực và dữ liệu vững chắc; nhưng ở một mức độ sâu hơn, nó tiết lộ sự giao thoa của hai xu hướng, đó là sự trở lại của vàng như một nền tảng tài sản toàn cầu và khát vọng của thế giới trên chuỗi về một giá trị đáng tin cậy.
Sự trở lại của vàng, không chỉ là cảm xúc
Dựa vào dữ liệu, vàng đang trải qua một làn sóng hồi lưu cấu trúc một cách lặng lẽ. Năm 2024, lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua ròng đạt 1044,6 tấn, thiết lập kỷ lục mới liên tiếp trong hai năm, đặc biệt các nước BRICS rất tích cực. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ vàng không chỉ là phản ánh của những biến động tài chính ngắn hạn, mà giống như một phản ứng bản năng đối với sự thay đổi của trật tự tiền tệ quốc tế trong tương lai.
Và trên thị trường dân gian, giá vàng cũng đang định hình lại sự hiện diện với một sức mạnh mạnh mẽ hơn. Vào ngày 22 tháng 4, giá vàng tương lai COMEX đã đạt đỉnh 3504.2 USD / ounce trong phiên giao dịch, giá vàng giao ngay tại Sàn giao dịch vàng Thượng Hải cũng tăng vọt lên 832.42 nhân dân tệ / gram, đều thiết lập kỷ lục lịch sử. Sự bùng nổ của vàng là do ba động lực đan xen: nỗi sợ hãi chuỗi cung ứng do chiến tranh thuế quan gây ra, sự rạn nứt của hệ thống tín dụng đô la gia tăng, và nguy cơ lạm phát đình trệ xuất hiện trở lại.
Goldman Sachs, UBS và các tổ chức tài chính quốc tế khác đã nâng mục tiêu giá vàng của họ và Goldman Sachs dự kiến vàng sẽ tăng lên 3.700 đô la vào cuối năm 2025, và thậm chí 4.500 đô la trong trường hợp cực đoan. Một biến số sâu rộng hơn là thâm hụt tài khóa của Mỹ vượt quá 6,6%, chỉ số đồng USD giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2023 và xu hướng phi đô la hóa đang dần mở ra. Vàng đang lấy lại sự phổ biến như một tài sản tín dụng không biên giới.
RWA Logic: Tái cấu trúc tài sản thực trên chuỗi
Trong làn sóng phục hưng vàng lần này, không chỉ vàng thỏi truyền thống và ETF được hưởng lợi, mà các tài sản vàng kỹ thuật số cũng bắt đầu tăng trưởng nhanh chóng. Tether Gold chỉ là một trong những người dẫn đầu.
Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của lĩnh vực vàng RWA đạt 1,45 tỷ USD, tăng 13,28% so với 30 ngày trước. Khối lượng chuyển khoản trên chuỗi hàng tháng tăng vọt lên 1,31 tỷ USD, tăng 127,37% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng có sự giảm sút, nhưng tổng số địa chỉ nắm giữ vẫn duy trì ở mức 69.660, cho thấy vàng trên chuỗi ngày càng trở thành một công cụ đầu tư dài hạn hơn là giao dịch ngắn hạn.
Cấu trúc thị trường, RWA vàng thể hiện một mô hình tập trung cao. PAXG (phát hành bởi Paxos) và XAU₮ (phát hành bởi Tether) chiếm hơn 95% tổng vốn hóa thị trường, vượt xa các dự án khác. PAXG hiện có vốn hóa thị trường khoảng 460 triệu USD, XAU₮ có vốn hóa thị trường khoảng 380 triệu USD, trong khi các dự án khác như Cache Gold (CGO), TXAU, WTGOLD có quy mô nhỏ, tính thanh khoản và sự tuân thủ không đồng đều.
Điều quan trọng hơn là, lĩnh vực này đang đồng thời mở rộng cùng với giá vàng giao ngay. Đặc biệt trong bối cảnh giá vàng liên tục vượt qua mức cao lịch sử từ năm 2024 đến đầu năm 2025, nhu cầu vàng trên chuỗi bùng nổ, trở thành một hiện tượng không thể bỏ qua trên thị trường vốn.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng bùng nổ như vậy cũng nhắc nhở thị trường rằng có sự khác biệt lớn giữa các dự án về tính xác thực của tài sản cơ sở, tính minh bạch của kiểm toán, và sự bảo vệ pháp lý. Những RWA vàng thực sự có thể nổi bật trong giai đoạn bất ổn phải có sự chứng thực vật chất mạnh mẽ và tiêu chuẩn tuân thủ cao.
Biến động trong bối cảnh: Ý nghĩa chiến lược của RWA vàng
Xét về tổng thể, Tether Gold không chỉ đại diện cho một thí nghiệm sản phẩm thành công, mà còn là hình ảnh phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc tài chính toàn cầu. Việc tiêu chuẩn hóa, mô-đun hóa và có thể giao dịch vàng trong thế giới số có nghĩa là sự ra đời của một loại tự do vốn mới: vượt qua hệ thống chủ quyền, chống lại sự mất giá của tiền pháp định, phục vụ cho dòng chảy vốn toàn cầu.
Điều đáng chú ý hơn nữa là thời điểm diễn ra xu hướng này, trùng với thời điểm chính sách lãi suất đô la trở nên không chắc chắn và các rào cản thuế quan toàn cầu lại trỗi dậy. Trong bối cảnh hệ thống tài chính toàn cầu đang nhanh chóng bị phân mảnh, và ranh giới tín nhiệm của các đồng tiền chủ quyền ngày càng thu hẹp, vàng lại trở thành một phần của hệ thống tín nhiệm siêu chủ quyền. Và vàng RWA, cung cấp một phương thức kỹ thuật mới cho hệ thống tín nhiệm này.
Tuy nhiên, con đường của RWA vàng không hề trải đầy hoa hồng. Rủi ro của các dự án RWA giả, sự chậm trễ trong quản trị pháp lý, và sự thiếu hụt hệ thống thanh toán tiêu chuẩn hóa đều có thể trở thành những rào cản ngầm khiến lĩnh vực này khó trưởng thành. Vàng trên chuỗi cần hơn cả là việc tái thiết lập hệ thống niềm tin, xây dựng khung quy tắc, và sự hòa nhập thực sự giữa tài chính truyền thống và thế giới số.
Thách thức sâu rộng hơn nằm ở chỗ mặc dù vàng có các đặc điểm của một kho lưu trữ giá trị, nhưng nó tự nhiên thiếu một cơ chế "thu nhập và lãi suất", có sự căng thẳng nhất định với logic vốn theo đuổi doanh thu cao và đòn bẩy cao trong kỷ nguyên tài chính kỹ thuật số. Sự thành công của vàng RWA đòi hỏi định giá tài sản, kịch bản lưu thông, thanh toán xuyên biên giới và các khía cạnh khác để mở ra một không gian ứng dụng thực sự đáp ứng nhu cầu của một thế hệ vốn toàn cầu mới.