Sự đổi mới của thế chấp thanh khoản: Sự tiến hóa từ Ethereum đến Solana

Thế chấp thanh khoản đã thay đổi hoàn toàn cách quản lý tài sản trong mạng PoS. Thế chấp truyền thống sẽ khóa tiền điện tử để hỗ trợ bảo mật blockchain, nhưng thế chấp thanh khoản bằng cách phát hành các token đại diện cho tài sản thế chấp, cho phép người dùng tiếp tục sử dụng những tài sản này trong thời gian thế chấp.

Giao thức EigenLayer trên Ethereum đã mở rộng khái niệm này, cho phép người dùng thế chấp lại các token thanh khoản thu được để có thêm lợi nhuận. Sự đổi mới này cung cấp cho người dùng tính linh hoạt cao hơn và tiềm năng lợi nhuận cao hơn.

Thị trường thế chấp thanh khoản đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong chỉ vài năm, với tổng giá trị khóa lên tới hơn 57 tỷ đô la từ 30 triệu đô la. Tuy nhiên, tỷ lệ thế chấp giữa các mạng vẫn còn sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, tỷ lệ thế chấp của Solana vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, token thế chấp thanh khoản trong mạng Solana chỉ chiếm 6% cung cấp thế chấp, trong khi Ethereum thì vượt quá 40%.

Tình hình này đã mang lại cơ hội thị trường lớn cho các dự án đổi mới như Sanctum trong hệ sinh thái Solana. Bằng cách giới thiệu các kế hoạch thế chấp mới và tạo ra môi trường cạnh tranh, Sanctum hy vọng sẽ mang lại nhiều sự linh hoạt, thanh khoản và cơ hội lợi nhuận hơn cho các nhà đầu tư thế chấp Solana. Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu DeFi ngày càng tăng mà còn cung cấp các giải pháp thế chấp hiệu quả và đa dạng hơn cho mạng lưới Solana.

Phân tích giao thức Sanctum

Hồ bơi vô hạn

Sanctum Infinity là một bể thanh khoản đổi mới, nhằm đơn giản hóa quy trình giao dịch và thế chấp LST trên Solana. Nó có thể được coi là một bể linh hoạt lớn, hỗ trợ việc trao đổi liền mạch các loại LST.

Bể Infinity sử dụng dữ liệu từ bể thế chấp của Solana để định giá chính xác, khắc phục vấn đề hiệu quả của AMM truyền thống khi thanh khoản thấp hoặc giao dịch lớn. Người dùng khi gửi LST sẽ nhận được token INF không chỉ có thể kiếm được phần thưởng thế chấp từ tất cả LST trong bể, mà còn nhận được thu nhập từ phí giao dịch.

Cơ chế điều chỉnh phí động của Infinity giúp duy trì sự cân bằng giữa các LST khác nhau trong pool. Chiến lược phân phối của nó khuyến khích việc tạo ra LST mới, đồng thời đảm bảo sự đa dạng hóa giữa các LST hiện có và lợi nhuận từ giao dịch.

Người xác thực LST

LST của người xác thực đại diện cho việc thế chấp của người dùng với một người xác thực cụ thể, gia tăng giá trị cùng với việc tích lũy phần thưởng thế chấp. So với thế chấp truyền thống, LST của người xác thực cung cấp một phương thức thế chấp linh hoạt và hiệu quả hơn.

Lợi ích của LST xác thực bao gồm:

• Giúp các nhà xác thực nổi bật thông qua việc phát hành token độc đáo và phần thưởng.
• Cho phép người thế chấp tham gia vào các hoạt động DeFi rộng rãi hơn
• Giảm bớt rào cản để tạo ra các bể thanh khoản, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng lưới người xác thực
• Đơn giản hóa quá trình thế chấp, tránh thời gian chờ đợi lâu trong việc giải phóng thế chấp truyền thống

The Reserve（储备池）

Bể dự trữ Sanctum cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả các LST trên Solana, giải quyết các thách thức quan trọng trong hệ sinh thái thế chấp. Nó đơn giản hóa quy trình rút LST, hỗ trợ nhiều giao thức DeFi chấp nhận LST làm tài sản thế chấp, và thông qua việc cung cấp nguồn thanh khoản chung, giúp các xác thực viên nhỏ tham gia cạnh tranh tốt hơn.

The Router

Router của Sanctum thực hiện việc trao đổi liền mạch giữa bất kỳ LST nào bằng cách di chuyển tài khoản thế chấp giữa các pool. Đổi mới này thống nhất tính thanh khoản của tất cả LST, làm tăng đáng kể tính hữu dụng của LST trong hệ sinh thái DeFi.

So sánh giữa Sanctum và các đối thủ

Sanctum vs Lido

Lido chiếm ưu thế trong hệ sinh thái thế chấp Ethereum, với stETH đã trở thành "đô la của tài sản thế chấp". Tuy nhiên, sự tập trung này cũng đã dấy lên lo ngại về việc phi tập trung của mạng.

So với trước, Sanctum đã áp dụng một chiến lược khác trên Solana. Họ nhận ra rằng LST về bản chất là có thể hoán đổi cho nhau, vì vậy họ tập trung vào việc phát triển môi trường đa LST, thay vì trực tiếp cạnh tranh với các pool thế chấp khác. Sanctum nhằm mục đích xây dựng một hệ sinh thái phi tập trung hơn, hợp tác hơn, có thể vượt qua mô hình thế chấp của Ethereum về đổi mới và sự tham gia.

Sanctum vs Jito

Jito là giao thức gốc của Solana, chiếm ưu thế trên thị trường LST của Solana thông qua token JitoSOL. Sự thành công của Jito xuất phát từ việc tích hợp với các giao thức chính của Solana và lợi thế kỹ thuật trong việc tối ưu hóa MEV.

Sanctum thì tập trung vào việc cung cấp hỗ trợ hạ tầng vững chắc, thông qua các tính năng đổi mới như bể thanh khoản nhiều LST Infinity, bể dự trữ và bộ định tuyến, đảm bảo sự ổn định và an toàn cho hệ sinh thái Solana.

Triển vọng đầu tư của Sanctum

Các yếu tố tăng giá

1. Giải pháp dự trữ và bộ định tuyến độc đáo cải thiện hiệu quả vốn
2. Hồ chứa dự trữ có nhiều thanh khoản, đảm bảo hoàn trả ngay lập tức
3. Giảm bớt ngưỡng tạo LST, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng.
4. TVL tăng trưởng nhanh chóng, cho thấy mức độ công nhận của thị trường cao

Yếu tố giảm giá

1. Đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các người chơi established như Jito
2. Liên quan chặt chẽ đến sự phát triển của hệ sinh thái Solana
3. Cơ chế giảm giá Solana tiềm năng có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của việc thế chấp.
4. Cơ chế đổi mới có thể đối mặt với thách thức về sự hiểu biết và chấp nhận của người dùng
5. Thay đổi môi trường quản lý có thể ảnh hưởng đến hoạt động

Sanctum như một giải pháp thế chấp mới nổi trên Solana, cung cấp cho người dùng các lựa chọn thế chấp linh hoạt và hiệu quả hơn thông qua các bể dự trữ sáng tạo, bộ định tuyến và chiến lược hỗ trợ đa LST. Mặc dù phải đối mặt với cạnh tranh và rủi ro tiềm ẩn, nhưng sự tăng trưởng nhanh chóng của TVL và cách tiếp cận hệ sinh thái độc đáo của nó cho thấy tiềm năng phát triển mạnh mẽ. Các nhà đầu tư khi xem xét Sanctum nên cân nhắc giữa lợi thế đổi mới và thách thức thị trường, đồng thời theo dõi chặt chẽ xu hướng phát triển tổng thể của hệ sinh thái Solana.