Thanh khoản của đô la Mỹ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tài sản tiền điện tử?

Với sự đến của năm 2025, sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển từ trượt tuyết sang thị trường mã hóa, đặc biệt là việc liệu "thị trường Trump" có thể tiếp tục hay không. Những kỳ vọng cao về các hành động chính sách của trại Trump có thể dẫn đến cảm giác thất vọng, tạo ra ảnh hưởng tiêu cực lên thị trường ngắn hạn. Nhưng đồng thời cũng phải cân nhắc tác động kích thích của thanh khoản đô la.

Hiện tại, xu hướng của Bitcoin dao động theo nhịp độ phát hành đô la Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính Hoa Kỳ nắm quyền quyết định lượng đô la Mỹ cung cấp cho thị trường tài chính toàn cầu, đây là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường.

Bitcoin đã chạm đáy trong quý 3 năm 2022, khi công cụ đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang đạt đỉnh (RRP). Dưới sự thúc đẩy của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen, Bộ Tài chính Mỹ đã giảm phát hành trái phiếu dài hạn có lãi suất, đồng thời tăng phát hành trái phiếu ngắn hạn không có lãi suất, từ đó rút ra hơn 2 nghìn tỷ USD từ RRP. Điều này thực sự đã bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu. Tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn niêm yết tại Mỹ, do đó đã tăng mạnh.

Quý I năm 2025, liệu sự kích thích tích cực từ thanh khoản USD có thể che giấu những cảm xúc thất vọng tiềm tàng về tốc độ và hiệu quả thực hiện các chính sách "thân thiện với tài sản tiền điện tử" và "thân thiện với thương mại" của Trump? Nếu có, thì rủi ro thị trường sẽ trở nên tương đối có thể kiểm soát, và các nhà đầu tư cũng nên tăng cường mức độ rủi ro.

Chính sách thắt chặt định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (QT) đang được thực hiện với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng, điều này có nghĩa là quy mô bảng cân đối kế toán của họ đang bị thu hẹp. Dự kiến thị trường sẽ đạt đỉnh vào giữa và cuối tháng 3, do đó, 180 tỷ USD thanh khoản sẽ bị rút ra.

Công cụ reverse repo ( RRP ) đã gần như giảm xuống gần bằng không, để tận dụng hoàn toàn quỹ của công cụ này, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất RRP xuống 0,30% trong cuộc họp vào ngày 18 tháng 12 năm 2024, nhiều hơn 0,05% so với mức giảm lãi suất chính sách. Hành động này nhằm liên kết lãi suất RRP với giới hạn dưới của lãi suất quỹ liên bang ( FFR ).

Dự kiến RRP sẽ gần bằng không vào một thời điểm nào đó trong quý đầu tiên, vì các quỹ thị trường tiền tệ rút tiền và mua trái phiếu kho bạc có lợi suất cao hơn để tối đa hóa lợi nhuận. Điều này có nghĩa là sẽ có 2370 tỷ USD thanh khoản đô la được bơm vào trong quý đầu tiên.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm 1800 tỷ USD thanh khoản do thắt chặt định lượng, đồng thời do số dư RRP giảm, sẽ thúc đẩy thêm 2370 tỷ USD thanh khoản. Điều này tổng cộng có nghĩa là net injection thanh khoản 570 tỷ USD.

Bên phía Bộ Tài chính, do tổng nợ không thể tăng trước khi Quốc hội Mỹ nâng trần nợ, Bộ Tài chính chỉ có thể chi tiền từ tài khoản séc TGA của mình. Hiện tại, số dư TGA là 7220 tỷ đô la. Dự kiến tình trạng này sẽ xảy ra trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6 năm nay, thời điểm mà số dư TGA sẽ được tiêu hết hoàn toàn.

Nếu cộng tổng thanh khoản đô la của Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính đến cuối quý đầu tiên, tổng cộng là 6120 tỷ đô la.

Một khi việc vi phạm hợp đồng và đình trệ gần kề, một thỏa thuận vào phút cuối sẽ được đạt được, và trần nợ sẽ được nâng lên. Đến lúc đó, Bộ Tài chính sẽ có thể vay lại theo hình thức vay ròng, và phải bổ sung lại TGA. Điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thanh khoản của đồng đô la.

Ngày 15 tháng 4 là hạn chót thuế cũng là một ngày quan trọng. Dựa trên dữ liệu, tài chính của chính phủ đã cải thiện đáng kể vào tháng 4, điều này có tác động tiêu cực đến Thanh khoản của đô la.

Nếu các yếu tố ảnh hưởng đến số dư TGA là yếu tố duy nhất quyết định giá tài sản tiền điện tử, thì dự kiến sẽ xuất hiện một đỉnh thị trường cục bộ vào cuối quý đầu tiên. Năm 2024, Bitcoin đã đạt đỉnh cục bộ khoảng 73,000 USD vào giữa tháng 3, sau đó đi vào trạng thái đi ngang và bắt đầu giảm trong vài tháng trước hạn nộp thuế vào ngày 11 tháng 4.

Tổng thể mà nói, sự thất vọng về việc đội ngũ Trump không thực hiện được các chính sách hỗ trợ mã hóa và kinh doanh có thể được bù đắp bởi môi trường thanh khoản đô la cực kỳ tích cực, với lượng thanh khoản đô la tăng cao nhất có thể lên tới 6120 tỷ đô la trong quý đầu tiên.

Theo kế hoạch, vào cuối quý đầu tiên sẽ là thời điểm để bán, nghỉ một thời gian, chờ điều kiện thanh khoản đô la Mỹ trong quý ba cải thiện trở lại.

Nhà đầu tư có thể xem xét điều chỉnh rủi ro theo chế độ cao hơn. Lĩnh vực khoa học phi tập trung mới nổi (DeSci) có thể là một hướng đi đáng chú ý.

Tổng thể mà nói, triển vọng thị trường có chiều hướng tích cực. Tuy nhiên, bất kỳ điều gì cũng có thể xảy ra, các nhà đầu tư cần phải luôn tiếp thu thông tin và ý kiến mới, và điều chỉnh trước khi chúng dẫn đến tổn thất lớn hoặc bỏ lỡ cơ hội. Đây chính là lý do khiến trò chơi đầu tư trở nên hấp dẫn.