Solana Giao ngay ETF获批在望，市场迎来新机遇

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) yêu cầu nhiều tổ chức nộp lại phiên bản sửa đổi S-1 của ETF giao ngay Solana trong vòng 7 ngày, chủ yếu liên quan đến việc điều chỉnh cách diễn đạt của "cơ chế đổi thực" và "các điều khoản staking". Hành động này được coi là dấu hiệu cho thấy sự thay đổi tích cực trong thái độ quản lý, nhanh chóng thổi bùng cảm xúc lạc quan trên thị trường. Giá SOL ngay lập tức tăng lên, có lúc vượt qua 165 đô la, với mức tăng trong ngày đạt 5%.

Các nhà đầu tư cho rằng, Solana có khả năng trở thành tài sản tiền điện tử thứ ba được đưa vào hệ thống tài chính chính thống Giao ngay ETF, sau Bitcoin và Ethereum. Khi cấu trúc giao dịch ETF dần trở nên rõ ràng và tín hiệu từ cơ quan quản lý ấm lên, sự chú ý của thị trường đã chuyển từ "có thể thông qua không" sang "khi nào thông qua" và "ai sẽ phát hành".

Trọng tâm của SEC không còn là việc có cho phép Solana Giao ngay ETF ra mắt hay không, mà là cách diễn đạt cấu trúc staking và rút tiền của ETF một cách tuân thủ. Điều này khác với tình huống khi ETF Giao ngay Ethereum được phê duyệt vào năm ngoái. Khi đó, SEC đã từ bỏ việc điều tra ETH có phải là chứng khoán hay không và đã rõ ràng loại bỏ điều khoản Staking, coi nó là "ETF hàng hóa".

So với trước, Solana là một chuỗi công khai phụ thuộc nhiều vào PoS, tính hợp pháp của cơ chế Staking của nó luôn gây tranh cãi. Yêu cầu của SEC lần này đối với các ứng viên nộp hồ sơ S-1 là phải làm rõ chi tiết cơ chế staking, điều này được hiểu rộng rãi là cơ quan quản lý không còn tránh né vấn đề Staking nữa, mà đang cố gắng đưa logic PoS vào khuôn khổ quản lý.

Điều đáng chú ý hơn là SEC cam kết sẽ hoàn thành phản hồi về việc xem xét tài liệu S-1 trong vòng 30 ngày, điều này rất hiếm thấy trong quá trình xem xét ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum trước đây. Điều này có nghĩa là cửa sổ triển khai ETF giao ngay Solana đã mở, có thể được phê duyệt sớm nhất vào giữa tháng 7.

Các chuyên gia trong ngành dự đoán rằng Solana ETF có khả năng sẽ được phê duyệt cuối cùng trong vòng ba đến năm tuần tới. Các nhà phân tích của Bloomberg Industry Research cho biết SEC có thể sẽ quan tâm đến việc xử lý đơn đăng ký 19b-4 cho Solana và ETF staking sớm hơn dự kiến. Một số nhà phân tích thậm chí đã nâng khả năng phê duyệt SOL ETF từ 70% lên 90%.

Hiện tại, các tổ chức đã nộp đơn xin ETF Solana bao gồm bảy công ty quản lý tài sản: VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton và Fidelity. Trong đó, Grayscale đang có kế hoạch chuyển đổi sản phẩm quỹ tín thác SOL hiện có của họ thành Giao ngay ETF.

Tuy nhiên, việc SOL có thể tăng mạnh như BTC khi ETF được phê duyệt hay không vẫn còn chưa chắc chắn. Tham khảo phản ứng của thị trường trước và sau khi Bitcoin ETF được phê duyệt, BTC đã giảm trong thời gian ngắn sau khi ETF bắt đầu giao dịch, sau đó bắt đầu tăng mạnh. Tuy nhiên, hiệu suất của Ethereum sau khi ETF được phê duyệt lại tương đối nhạt nhòa, điều này có thể là do thị trường đã dự đoán trước về việc phê duyệt ETH ETF.

Theo mô hình GSR, nếu dòng vốn vào của SOL ETF chiếm 5% dòng vốn vào của BTC ETF, thì theo giá trị thị trường, mức tăng của nó có thể đạt 3,4 lần, tức là từ 160 USD hiện tại lên 500 USD. Trong trường hợp lạc quan hơn, nếu tỷ lệ dòng vốn vào đạt 14%, giá có thể chạm ngưỡng trên 800 USD.

Tuy nhiên, SOL cũng đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn. Chi phí của các nhà đầu tư sớm khá thấp, việc ETF ra mắt có thể trở thành thời điểm để họ mở khóa và thoát khỏi. Hơn nữa, cấu trúc cung của SOL khác với BTC và ETH, tỷ lệ staking đã vượt quá 65%. Nếu ETF không cho phép staking cổ phần, điều này có thể giảm sức hấp dẫn của nó. Đồng thời, khi ETF trở thành kênh vốn chủ đạo, DEX trên chuỗi và hệ sinh thái DeFi có thể đối mặt với rủi ro di chuyển thanh khoản.

Tổng quan, ETF Giao ngay Solana dự kiến sẽ được phê duyệt chính thức trong 2 đến 3 tuần tới, trở thành một kênh đầu tư chính thống tiếp theo sau BTC và ETH. Trong ngắn hạn, giá SOL có thể bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng của nhà đầu tư, có khả năng đạt mức 200-300 USD. Trong trung hạn, việc có thể tái hiện sự bùng nổ như BTC hay không còn cần chú ý đến hai yếu tố chính: thiết kế cấu trúc ETF có giải quyết được vấn đề staking hay không, và hệ sinh thái trên chuỗi có thể tiếp nhận lưu lượng và nhu cầu giao dịch mới hay không.

Vào thời điểm then chốt khi tài sản tiền điện tử hướng tới sự tuân thủ và giao thoa với tài chính chính thống, Solana ETF không chỉ là một sản phẩm, mà còn là một bài kiểm tra áp lực tổng hợp về cạnh tranh chuỗi công khai, cơ chế đồng thuận PoS và ứng dụng DeFi.