Phân tích tình hình vĩ mô và ảnh hưởng của thuế quan đối ứng sau cuộc họp FOMC

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Diễn biến tài sản rủi ro trong tuần này phân hóa, tâm lý thị trường vẫn thận trọng:

• Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, nhưng tổng thể vẫn trong xu hướng giảm, mức độ giao dịch không cao. Tỷ lệ Put/Call trên thị trường quyền chọn giảm, cho thấy một số vốn bắt đầu mua vào.

• Trong thị trường hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce, giá đồng tăng 0.8%, tăng tích lũy hơn 11% trong ba tháng qua. Giá dầu duy trì ở mức 68 USD/thùng, giá khí tự nhiên giảm.

• Thị trường giao dịch tiền điện tử ảm đạm, Bitcoin dao động quanh 84.000 đô la, động lực tăng giá không đủ, altcoin theo đó biến động.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện điều chỉnh ở cả cấp độ chiến lược và chiến thuật:

Cấp độ chiến lược: Tuân thủ nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", tránh cam kết thời gian cắt giảm lãi suất cụ thể, duy trì tính linh hoạt của chính sách để ứng phó với sự không chắc chắn.

Ba biện pháp quan trọng trên phương diện chiến thuật:

1. điều chỉnh quản lý kỳ vọng lạm phát: nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm độ quan trọng của chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan, giảm thiểu tiếng ồn trên thị trường.

2. Đề cập lại "lạm phát tạm thời": làm giảm tác động lâu dài của thuế quan đối với lạm phát, tạo không gian chính sách cho việc cắt giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào nỗi lo sợ lạm phát đình trệ.

3. điều chỉnh thu hẹp bảng ( QT ) nhịp độ: mặc dù thanh khoản dồi dào, nhưng việc giảm tốc QT để chống lại cú sốc thanh khoản có thể xảy ra do vấn đề trần nợ.

3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất

• Tính thanh khoản phục hồi: Tính thanh khoản rộng đạt 6,1 triệu tỷ, dòng tiền ra khỏi tài khoản TGA thúc đẩy cải thiện tính thanh khoản, lượng sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm, cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm bớt.

• Thị trường lãi suất: Dự đoán giảm lãi suất ổn định, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 là 67%, dự kiến giảm lãi suất 3 lần trong năm.

• Thị trường trái phiếu: Lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, phản ánh sự gia tăng tính chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất, nhưng vẫn còn nghi ngờ về sự phục hồi của lạm phát.

• Thị trường tín dụng: Chênh lệch tín dụng cấp đầu tư mở rộng, rủi ro tín dụng tăng nhẹ, tâm lý thị trường giảm, nhưng chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

1. Thuế quan đối xứng là tâm điểm chú ý của thị trường

Thuế quan tương đương có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 sẽ ảnh hưởng đến diễn biến thị trường:

• Mức thuế quan: Mức thuế và phạm vi áp dụng sẽ ảnh hưởng đến giá hàng hóa, lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu vượt quá dự kiến, có thể đẩy chi phí nhập khẩu tăng cao, lợi nhuận doanh nghiệp bị áp lực, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu sẽ bị áp lực.

• Căng thẳng thương mại toàn cầu: Nếu gây ra sự trả đũa từ các quốc gia khác, sẽ làm gia tăng căng thẳng chuỗi cung ứng, đẩy lạm phát tăng cao, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và có thể dẫn đến việc bán tháo trên thị trường một cách hoảng loạn, củng cố logic "giao dịch đình trệ".

2. Tâm lý thận trọng trên thị trường vẫn tiếp tục

• VIX giảm nhưng tín hiệu rủi ro trên thị trường tín dụng tăng cường, thị trường vẫn chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn.

• Các nhà đầu tư có xu hướng giảm thiểu rủi ro, tăng cường nắm giữ tài sản trú ẩn như vàng, trái phiếu chính phủ, v.v. (.

• Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Nếu thuế quan làm tăng lạm phát, có thể thắt chặt chính sách sớm, dẫn đến sự thu hẹp tính thanh khoản, làm gia tăng biến động; nếu lạm phát có thể kiểm soát, có thể tiếp tục lập trường bồ câu, cung cấp vùng đệm cho thị trường.

) 3. Đề xuất chiến lược

Thị trường vẫn đang ở giai đoạn không chắc chắn về chính sách và định giá rủi ro, chiến lược ngắn hạn nên lấy "phòng thủ + tấn công linh hoạt" làm cốt lõi, vừa tránh rủi ro đuôi vừa nắm bắt cơ hội giai đoạn của thị trường.

![【Báo cáo tuần vĩ mô┃4 Alpha】Sau cuộc họp FOMC, trước khi thuế quan đối ứng có hiệu lực]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp(