Phân tích ảnh hưởng của chính sách thuế quan đối với ngành khai thác Bitcoin
Tóm tắt
Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Trump đã triển khai chính sách "thuế đối ứng", áp dụng mức thuế "mức tối thiểu" 10% cho các đối tác thương mại toàn cầu, gây ra biến động mạnh mẽ trên thị trường tài sản rủi ro toàn cầu. Ngành khai thác Bitcoin, vốn phụ thuộc vào máy khai thác vật lý, phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Các nhà sản xuất máy khai thác bị ảnh hưởng từ cả hai phía cung cầu, giá cổ phiếu giảm mạnh nhất. Các mỏ tự khai thác chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, các mỏ lớn sử dụng chiến lược tích trữ coin để giảm bớt một phần áp lực. Các mỏ điện toán đám mây ít bị ảnh hưởng hơn, có thể chuyển một phần chi phí cho khách hàng.
Mặc dù chính sách thuế đã ảnh hưởng đến ngành khai thác Bitcoin ở Mỹ, nhưng các quỹ ETF Bitcoin như IBIT của BlackRock và các công ty tích trữ coin như MicroStrategy vẫn nắm quyền định giá. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, điều độ năng lượng và sự ổn định sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự sống còn của ngành khai thác.
1. Bitcoin khai thác gặp phải tác động từ chính sách thuế, giá cổ phiếu của các công ty liên quan đều giảm
Bitcoin là chuỗi công khai chính sử dụng cơ chế PoW, phụ thuộc vào máy khai thác vật lý để khai thác. Máy khai thác và các bộ phận quan trọng ở thượng nguồn không nằm trong danh sách miễn thuế, các doanh nghiệp liên quan phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Hệ sinh thái khai thác Bitcoin chủ yếu bao gồm máy khai thác, mỏ tự vận hành và mỏ điện toán đám mây.
Do ảnh hưởng của chính sách thuế, giá cổ phiếu của các công ty liên quan đến ngành khai thác Bitcoin đã giảm, mức giảm đều vượt quá chỉ số Nasdaq 100. Các nhà sản xuất máy khai thác giảm mạnh nhất, Jia Nan Technology giảm hơn 17%, Yibang International giảm hơn 11%. Trong các mỏ tự vận hành, Core Scientific dẫn đầu mức giảm, trong tháng qua đã giảm hơn 10%. Các mỏ điện toán đám mây bị ảnh hưởng ít hơn, BitFufu chỉ giảm 5,9%.
2. Phân tích ảnh hưởng của chính sách thuế đối với từng lĩnh vực khai thác Bitcoin
2.1 Nhà sản xuất máy đào
Các nhà sản xuất máy khai thác gặp phải đòn giáng từ chính sách thuế cả ở phía cung và phía cầu. Các nhà máy gia công chip ở thượng nguồn phải đối mặt với áp lực thuế cao, có thể chuyển giao chi phí cho các nhà sản xuất máy khai thác ở hạ nguồn. Ở phía cầu, các mỏ khai thác ở Mỹ khi mua máy khai thác từ Trung Quốc phải chịu thuế cao, dẫn đến việc đơn hàng giảm sút.
Sau khi chính sách thuế quan được thực thi, chi phí khai thác coin của các máy đào chính sẽ tăng đáng kể. Trong trường hợp lạc quan, chi phí để khai thác 1 đồng Bitcoin của S21 Pro và A15 Pro lần lượt tăng lên $80,105 và $88,717. Trong trường hợp bi quan, chi phí lần lượt tăng lên $95,756 và $105,938. Về lâu dài, các nhà sản xuất máy đào có thể xem xét thiết lập năng lực sản xuất ở các khu vực thân thiện với thuế quan, tối ưu hóa chi phí chuỗi cung ứng.
2.2 mỏ tự quản
Các mỏ tự quản chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, việc bán Bitcoin cho sàn giao dịch ít bị ảnh hưởng bởi thuế. Các mỏ lớn như Marathon áp dụng chiến lược tích trữ coin, ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm giá Bitcoin. Các mỏ nhỏ gặp khó khăn về dòng tiền, có thể buộc phải áp dụng chiến lược "đào ngay bán ngay", làm tăng áp lực bán trên thị trường.
Về lâu dài, các mỏ cần tiếp tục đầu tư vốn để duy trì sự tăng trưởng của sức mạnh tính toán. Nếu chính sách thuế quan chính thức được triển khai, áp lực chi phí từ phía thượng nguồn sẽ được truyền đến các mỏ hạ nguồn, làm tăng chi phí sản xuất biên của ngành, thách thức khả năng sinh lời của các mỏ vừa và nhỏ.
2.3 Trại khai thác điện toán đám mây
Mô hình khai thác điện toán đám mây bản chất là mô hình cho thuê, chủ yếu kiếm lợi từ phí dịch vụ, không trực tiếp chịu rủi ro biến động giá Bitcoin. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của nó nằm ở tối ưu hóa chi phí và tính linh hoạt trong việc triển khai sức mạnh tính toán. Sự thay đổi sức mạnh tính toán toàn mạng ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu về điện toán đám mây, đầu tháng 4, sức mạnh tính toán toàn mạng đạt mức cao kỷ lục, cho thấy thị trường vẫn giữ niềm tin vào Bitcoin.
Mỏ sức mạnh đám mây có thể chuyển một phần chi phí máy đào cho khách hàng thông qua phí dịch vụ, cộng với một số khách hàng trực tiếp chia sẻ đầu tư phần cứng, khiến nó ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan.
3. Ảnh hưởng của việc tái cấu trúc ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đến giá Bitcoin
Việc Mỹ tăng thuế sẽ làm tăng chi phí hoạt động của các mỏ trong nước, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp không phải của Mỹ. Quyền lực của các công ty khai thác ở Mỹ có thể giảm, những người mới tham gia có thể áp dụng chiến lược "khai thác, bán" để gây áp lực lên giá Bitcoin trong ngắn hạn.
Về lâu dài, các nhà đầu tư tổ chức được đại diện bởi BlackRock IBIT và MicroStrategy tiếp tục gia tăng nắm giữ, đã trở thành lực lượng chủ đạo trên thị trường. Tính đến tháng 4 năm 2025, IBIT và MicroStrategy lần lượt nắm giữ 570,983 và 528,185 Bitcoin, tỷ lệ nắm giữ tiếp tục tăng, sức mua đủ để tiêu thụ nguồn cung mới hàng ngày.
Tóm tắt
Chính sách thuế quan của chính quyền Trump đặt ra thách thức kép về chi phí đầu vào và bố cục địa lý cho ngành khai thác Bitcoin. Các nhà sản xuất máy khai thác chịu áp lực nặng nề, các mỏ tự vận hành phải đối mặt với áp lực tăng chi phí và chi tiêu vốn, trong khi các mỏ điện toán đám mây tương đối có khả năng đệm. Công suất toàn cầu có thể phân tán về các khu vực có thuế suất thấp, quyền phát ngôn của các công ty khai thác ở Mỹ có thể giảm trong một giai đoạn.
Trong ngắn hạn, chi phí khai thác tăng lên cùng với hành vi "khai thác, rút tiền và bán" có thể tạo ra áp lực tiêu cực biên cho giá Bitcoin. Nhưng từ góc độ trung và dài hạn, việc các nhà đầu tư tổ chức liên tục mua vào có khả năng chống lại áp lực cung, duy trì cấu trúc thị trường. Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đang ở giai đoạn then chốt của việc tái cấu trúc chính sách và chuyển đổi cơ cấu, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự phát triển chính sách và sự di chuyển sức mạnh tính toán dẫn đến tái cân bằng chuỗi công nghiệp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chính sách thuế quan tái cấu trúc thị trường khai thác Bitcoin, đầu tư của các tổ chức trở thành lực lượng chủ đạo trên thị trường.
Phân tích ảnh hưởng của chính sách thuế quan đối với ngành khai thác Bitcoin
Tóm tắt
Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Trump đã triển khai chính sách "thuế đối ứng", áp dụng mức thuế "mức tối thiểu" 10% cho các đối tác thương mại toàn cầu, gây ra biến động mạnh mẽ trên thị trường tài sản rủi ro toàn cầu. Ngành khai thác Bitcoin, vốn phụ thuộc vào máy khai thác vật lý, phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Các nhà sản xuất máy khai thác bị ảnh hưởng từ cả hai phía cung cầu, giá cổ phiếu giảm mạnh nhất. Các mỏ tự khai thác chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, các mỏ lớn sử dụng chiến lược tích trữ coin để giảm bớt một phần áp lực. Các mỏ điện toán đám mây ít bị ảnh hưởng hơn, có thể chuyển một phần chi phí cho khách hàng.
Mặc dù chính sách thuế đã ảnh hưởng đến ngành khai thác Bitcoin ở Mỹ, nhưng các quỹ ETF Bitcoin như IBIT của BlackRock và các công ty tích trữ coin như MicroStrategy vẫn nắm quyền định giá. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, điều độ năng lượng và sự ổn định sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự sống còn của ngành khai thác.
1. Bitcoin khai thác gặp phải tác động từ chính sách thuế, giá cổ phiếu của các công ty liên quan đều giảm
Bitcoin là chuỗi công khai chính sử dụng cơ chế PoW, phụ thuộc vào máy khai thác vật lý để khai thác. Máy khai thác và các bộ phận quan trọng ở thượng nguồn không nằm trong danh sách miễn thuế, các doanh nghiệp liên quan phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Hệ sinh thái khai thác Bitcoin chủ yếu bao gồm máy khai thác, mỏ tự vận hành và mỏ điện toán đám mây.
Do ảnh hưởng của chính sách thuế, giá cổ phiếu của các công ty liên quan đến ngành khai thác Bitcoin đã giảm, mức giảm đều vượt quá chỉ số Nasdaq 100. Các nhà sản xuất máy khai thác giảm mạnh nhất, Jia Nan Technology giảm hơn 17%, Yibang International giảm hơn 11%. Trong các mỏ tự vận hành, Core Scientific dẫn đầu mức giảm, trong tháng qua đã giảm hơn 10%. Các mỏ điện toán đám mây bị ảnh hưởng ít hơn, BitFufu chỉ giảm 5,9%.
2. Phân tích ảnh hưởng của chính sách thuế đối với từng lĩnh vực khai thác Bitcoin
2.1 Nhà sản xuất máy đào
Các nhà sản xuất máy khai thác gặp phải đòn giáng từ chính sách thuế cả ở phía cung và phía cầu. Các nhà máy gia công chip ở thượng nguồn phải đối mặt với áp lực thuế cao, có thể chuyển giao chi phí cho các nhà sản xuất máy khai thác ở hạ nguồn. Ở phía cầu, các mỏ khai thác ở Mỹ khi mua máy khai thác từ Trung Quốc phải chịu thuế cao, dẫn đến việc đơn hàng giảm sút.
Sau khi chính sách thuế quan được thực thi, chi phí khai thác coin của các máy đào chính sẽ tăng đáng kể. Trong trường hợp lạc quan, chi phí để khai thác 1 đồng Bitcoin của S21 Pro và A15 Pro lần lượt tăng lên $80,105 và $88,717. Trong trường hợp bi quan, chi phí lần lượt tăng lên $95,756 và $105,938. Về lâu dài, các nhà sản xuất máy đào có thể xem xét thiết lập năng lực sản xuất ở các khu vực thân thiện với thuế quan, tối ưu hóa chi phí chuỗi cung ứng.
2.2 mỏ tự quản
Các mỏ tự quản chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, việc bán Bitcoin cho sàn giao dịch ít bị ảnh hưởng bởi thuế. Các mỏ lớn như Marathon áp dụng chiến lược tích trữ coin, ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm giá Bitcoin. Các mỏ nhỏ gặp khó khăn về dòng tiền, có thể buộc phải áp dụng chiến lược "đào ngay bán ngay", làm tăng áp lực bán trên thị trường.
Về lâu dài, các mỏ cần tiếp tục đầu tư vốn để duy trì sự tăng trưởng của sức mạnh tính toán. Nếu chính sách thuế quan chính thức được triển khai, áp lực chi phí từ phía thượng nguồn sẽ được truyền đến các mỏ hạ nguồn, làm tăng chi phí sản xuất biên của ngành, thách thức khả năng sinh lời của các mỏ vừa và nhỏ.
2.3 Trại khai thác điện toán đám mây
Mô hình khai thác điện toán đám mây bản chất là mô hình cho thuê, chủ yếu kiếm lợi từ phí dịch vụ, không trực tiếp chịu rủi ro biến động giá Bitcoin. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của nó nằm ở tối ưu hóa chi phí và tính linh hoạt trong việc triển khai sức mạnh tính toán. Sự thay đổi sức mạnh tính toán toàn mạng ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu về điện toán đám mây, đầu tháng 4, sức mạnh tính toán toàn mạng đạt mức cao kỷ lục, cho thấy thị trường vẫn giữ niềm tin vào Bitcoin.
Mỏ sức mạnh đám mây có thể chuyển một phần chi phí máy đào cho khách hàng thông qua phí dịch vụ, cộng với một số khách hàng trực tiếp chia sẻ đầu tư phần cứng, khiến nó ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan.
3. Ảnh hưởng của việc tái cấu trúc ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đến giá Bitcoin
Việc Mỹ tăng thuế sẽ làm tăng chi phí hoạt động của các mỏ trong nước, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp không phải của Mỹ. Quyền lực của các công ty khai thác ở Mỹ có thể giảm, những người mới tham gia có thể áp dụng chiến lược "khai thác, bán" để gây áp lực lên giá Bitcoin trong ngắn hạn.
Về lâu dài, các nhà đầu tư tổ chức được đại diện bởi BlackRock IBIT và MicroStrategy tiếp tục gia tăng nắm giữ, đã trở thành lực lượng chủ đạo trên thị trường. Tính đến tháng 4 năm 2025, IBIT và MicroStrategy lần lượt nắm giữ 570,983 và 528,185 Bitcoin, tỷ lệ nắm giữ tiếp tục tăng, sức mua đủ để tiêu thụ nguồn cung mới hàng ngày.
Tóm tắt
Chính sách thuế quan của chính quyền Trump đặt ra thách thức kép về chi phí đầu vào và bố cục địa lý cho ngành khai thác Bitcoin. Các nhà sản xuất máy khai thác chịu áp lực nặng nề, các mỏ tự vận hành phải đối mặt với áp lực tăng chi phí và chi tiêu vốn, trong khi các mỏ điện toán đám mây tương đối có khả năng đệm. Công suất toàn cầu có thể phân tán về các khu vực có thuế suất thấp, quyền phát ngôn của các công ty khai thác ở Mỹ có thể giảm trong một giai đoạn.
Trong ngắn hạn, chi phí khai thác tăng lên cùng với hành vi "khai thác, rút tiền và bán" có thể tạo ra áp lực tiêu cực biên cho giá Bitcoin. Nhưng từ góc độ trung và dài hạn, việc các nhà đầu tư tổ chức liên tục mua vào có khả năng chống lại áp lực cung, duy trì cấu trúc thị trường. Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đang ở giai đoạn then chốt của việc tái cấu trúc chính sách và chuyển đổi cơ cấu, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự phát triển chính sách và sự di chuyển sức mạnh tính toán dẫn đến tái cân bằng chuỗi công nghiệp.