Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin tăng cường

Tóm tắt

• Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base bám sát theo sau; Ethereum thì giành lại vị trí số 1 về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.

• Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi nhờ Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

• Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới tính thể chế.

• Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ chính trên chuỗi.

• Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ và số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu xu hướng mới của thị trường DEX Solana.

• Khối lượng giao dịch trên Sei chain bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái kết hợp với lợi thế công nghệ và chính sách tạo ra sự cộng hưởng.

Tóm tắt dữ liệu on-chain

Tổng quan về hoạt động on-chain và dòng tiền

Ngoài việc phân tích dòng tiền toàn bộ trên chuỗi, chúng tôi đã chọn một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực tế và hoạt động của các hệ sinh thái blockchain. Các chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và lưu lượng ròng của cầu nối giữa các chuỗi, bao quát nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được nền tảng mạng có khả năng phát triển bền vững.

Khối lượng giao dịch on-chain so sánh: Solana và Base có độ hoạt động on-chain vượt trội.

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng trên chuỗi mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái hoạt động cao. Giao dịch tần suất cao của nó không còn bị giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot mà đang tiếp tục mở rộng đến các tình huống sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc đầu tư vào lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với vốn hóa 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ranh giới ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.

Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), giữ vững vị trí hàng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các trường hợp ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức gia nhập hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai token gửi tiền JPMD trên Base, thúc đẩy việc đưa tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi, tiếp tục củng cố tính thực tiễn của nó trong các trường hợp RWA và tài chính.

So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi với DeFi.

Xét một cách tổng thể, Solana và Base trong dữ liệu giao dịch tháng 6 thể hiện ưu thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị trí dẫn đầu trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang giảm dần, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch trên chuỗi không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.

Cấu trúc thu nhập on-chain lại được sắp xếp lại: Ethereum lấy lại ngôi đầu, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí hàng đầu về doanh thu phí giao dịch on-chain, với doanh thu trong tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực giao dịch có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong tháng lên đến 53,06 triệu USD, trở thành công chain có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng trong một giai đoạn cụ thể.

Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là nơi lưu trữ giá trị và mạng chính BTC L2 đang dần hình thành, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 giảm xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có vẻ hơi chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và nguồn vốn đầu tư.

Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng tăng biến động, có liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động sôi nổi của các cảnh cao tần trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang trong giai đoạn tích hợp sớm.

Tổng thể mà nói, doanh thu phí giao dịch không chỉ là hình ảnh phản chiếu của sự năng động trong nền kinh tế on-chain, mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công khai mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị trí thống trị về doanh thu của Ethereum và Bitcoin.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát theo sau

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana tiếp tục giữ vị trí số một trong bảng xếp hạng chuỗi công cộng với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hẳn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và sự tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc triển khai tài sản thực và sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.

Base đứng ở vị trí thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng lên trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: mở rộng hệ sinh thái gốc L2; sự đưa vào thực tế của stablecoin (USDC) trong các tình huống thương mại đã thu hút người dùng thanh toán; và sự di chuyển cấu trúc của vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống như JP Morgan thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi gia tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.

Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày. Polygon, với vai trò là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong các cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi đó, Bitcoin bị giới hạn bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, do đó sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.

Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số lượng địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy sự thu hẹp trong ý muốn tương tác của người dùng do chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.

Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh rằng xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, chuỗi chính loại hình giao dịch cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống để trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của vốn và nguồn lực phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để tiếp tục theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất gắn bó của người dùng.

Phân tích dòng tiền công khai: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí đường đua DeFi

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng, Ethereum với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng vẫn giữ vị trí dẫn đầu, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sau với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. Trong khi đó, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn nổi bật nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, ETF ETH giao ngay liên tục có dòng vốn ròng vào, các tổ chức tăng cường nắm giữ, cùng với sự hồi phục nhiệt độ của mảng DeFi và chính sách quản lý có phần nới lỏng, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó với "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".

Sự hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs kết hợp với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi suất không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge để hồi lưu vốn vào mạng chính sau khi cho vay, hoàn lại lợi nhuận cho on-chain, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.

Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng ra lớn, nhưng điều này nhiều khả năng là do sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ vào, nhờ vào việc Coinbase tích hợp sâu sắc, hợp tác với Shopify mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như việc JPMorgan thử nghiệm các mã token gửi trên chuỗi, đã giúp hệ sinh thái nhanh chóng nóng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều thể hiện mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút vốn trở lại.

Dòng tiền trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào nâng cấp công nghệ và các tín hiệu tích cực từ tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù có dòng tiền rút ngắn hạn, nhưng nhờ vào nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn giữ vững cơ bản, trong tương lai có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng lại. Nhìn chung, dòng tiền đang xoay quanh "sức mạnh công nghệ + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một đợt phân bổ và luân chuyển mới.

Trong khi vốn chuyển đổi giữa các chuỗi, Bitcoin, với tư cách là tài sản cốt lõi của thị trường, cũng đã phát ra nhiều tín hiệu quan trọng từ các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể, cũng như phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu xu hướng do hành vi của các tổ chức dẫn dắt có tiếp tục sâu sắc hơn hay không.

Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin

Trong bối cảnh giá Bitcoin tiếp tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc về cơ cấu tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain chính để phân tích: giao dịch trên chuỗi