Mỹ SEC đối với vụ kiện mang tính cột mốc về trò lừa bịp mã hóa
Năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ đã khởi xướng một vụ kiện quan trọng đối với Green United LLC, cáo buộc rằng công ty này đã thực hiện một trò lừa bịp lên tới 18 triệu đô la thông qua việc bán máy đào tiền mã hóa "Green Boxes". Vào ngày 23 tháng 9 năm 2024, thẩm phán Ann Marie McIff Allen đã đưa ra phán quyết ủng hộ yêu cầu xử phạt của SEC. Tâm điểm của trò lừa bịp này nằm ở việc xây dựng một cái bẫy đầu tư có vẻ hoàn hảo: sau khi nhà đầu tư trả 3000 đô la để mua máy đào, bị cáo hứa hẹn sẽ thu được 100 đô la lợi nhuận mỗi tháng, với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm lên tới 40%-100%. Tuy nhiên, thực tế là Green United không sử dụng máy đào để khai thác mà thay vào đó đã giả mạo lợi nhuận bằng cách mua các token "GREEN" chưa được khai thác, những token này cuối cùng đã mất giá do thiếu tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp.
Mô hình kinh doanh của Green United có tính chất gây nhầm lẫn cao: một mặt lấy việc bán phần cứng làm bình phong, mặt khác thông qua thỏa thuận ủy thác để ràng buộc sâu sắc các nhà đầu tư. Theo thỏa thuận, công ty tuyên bố sẽ "hoàn thành mọi công việc" để đạt được lợi nhuận dự kiến, mô hình "cam kết + kiểm soát" này trở thành cốt lõi của tranh chấp vụ án. Thẩm phán Allen xác định rằng việc bán máy đào kết hợp với thỏa thuận ủy thác cấu thành giao dịch chứng khoán, phù hợp với định nghĩa hợp đồng đầu tư trong vụ án Howey năm 1946. Quyết định này không chỉ bác bỏ sự bào chữa của bị cáo mà còn rõ ràng đưa máy đào mã hóa vào phạm vi quản lý chứng khoán.
Tại sao giao dịch máy đào được coi là chứng khoán?
Khó khăn trong việc áp dụng thử nghiệm Howey
Các yếu tố hợp đồng đầu tư được thiết lập trong vụ án Howey bao gồm: vốn đầu tư, công việc chung, lợi nhuận kỳ vọng, lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác. Điểm bảo vệ cốt lõi của Green United là nhấn mạnh tính chất của máy khai thác như "hàng hóa tự sử dụng của người dùng cuối", khẳng định rằng cam kết lợi nhuận trong thỏa thuận lưu ký thuộc về động lực thương mại chứ không phải phát hành chứng khoán. Tuy nhiên, thẩm phán Allen thông qua kiểm tra xuyên thấu, xác định rằng mối liên hệ giữa quyền kiểm soát và nguồn lợi nhuận đã vượt qua lĩnh vực giao dịch hàng hóa, đưa giao dịch máy khai thác vào phạm vi công việc chung.
Phán quyết cụ thể của thẩm phán như sau:
Đầu tư vốn: Nhà đầu tư trả 3000 đô la để mua máy đào, phù hợp với yếu tố đầu tư vốn.
Doanh nghiệp chung: Lợi nhuận của nhà đầu tư không đến từ khả năng khai thác của máy đào, mà phụ thuộc vào sự kiểm soát và vận hành của công ty đối với hệ thống.
Kỳ vọng lợi nhuận: Cam kết tỷ lệ hoàn vốn siêu cao từ 40%-100%, vượt xa lợi nhuận đầu tư thương mại thông thường.
Nỗ lực của người khác: Công ty cam kết "hoàn thành tất cả công việc", nhà đầu tư không cần tham gia vận hành, lợi nhuận hoàn toàn phụ thuộc vào nỗ lực của người khởi xướng.
những phân tích đa dạng của chuyên gia pháp lý
Mặc dù phán quyết của tòa án đã được xác định, nhưng trong lĩnh vực pháp lý vẫn còn sự khác biệt đáng kể về vụ án này. Một số quan điểm cho rằng đây là một loại gian lận cụ thể, cáo buộc của SEC nhắm vào việc tuyên truyền sai sự thật và thiết kế thỏa thuận ủy thác của Green United, không phải là phủ nhận bản thân việc bán máy khai thác. Chỉ cần máy khai thác được bán dưới hình thức "sử dụng cho người tiêu dùng cuối", vẫn có thể tránh được việc định tính là chứng khoán.
Phán quyết này đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi giữa các nhà hoạt động trong ngành mã hóa và các học giả pháp lý về thử nghiệm Howey. Những người ủng hộ cho rằng, vụ án này thể hiện cốt lõi của nguyên tắc "nội dung quan trọng hơn hình thức" của thử nghiệm Howey. Ngược lại, những người phản đối cảnh báo rằng, nếu logic này có hiệu lực, thì tất cả các giao dịch bán phần cứng có cam kết lợi nhuận có thể bị coi là chứng khoán, dẫn đến sự mơ hồ trong ranh giới áp dụng pháp luật.
Sự khác biệt này về bản chất phản ánh những thách thức sâu sắc mà việc quản lý tài sản mã hóa phải đối mặt: Làm thế nào để tìm kiếm sự cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư và khuyến khích đổi mới công nghệ? Trong tương lai, cần phải làm rõ hơn các tiêu chuẩn thông qua các tiền lệ pháp lý, chẳng hạn như xác định rằng khi việc bán hàng đi kèm với cam kết lợi nhuận, cần phải thỏa mãn đồng thời các điều kiện "vận hành phi tập trung" và "chia sẻ rủi ro" để có thể loại trừ thuộc tính chứng khoán.
Tham khảo các trường hợp định tính tài sản mã hóa khác
Trong vụ án Ripple, tòa án xác định rằng việc bán XRP cho các nhà đầu tư tổ chức phù hợp với định nghĩa về chứng khoán dựa trên bài kiểm tra Howey. Trong khi đó, việc bán hàng hóa trên thị trường thứ cấp do thiếu cam kết lợi nhuận và mối liên hệ trực tiếp giữa nhà đầu tư với bên phát hành, đã không được coi là chứng khoán. Vụ án này lần đầu tiên làm rõ ảnh hưởng quyết định của bối cảnh giao dịch đối với việc định tính tài sản mã hóa.
Trong vụ án Terraform, tòa án xác định rằng UST và LUNA phù hợp với định nghĩa chứng khoán, căn cứ chính là tiêu chuẩn "lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác". Thẩm phán đặc biệt chỉ ra rằng mức độ phi tập trung không phải là tiêu chí loại trừ thuộc tính chứng khoán, miễn là có "tiếp thị và cam kết lợi nhuận do người khởi xướng dẫn dắt", ngay cả khi giao dịch tài sản hoàn toàn được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh, vẫn có thể bị đưa vào quản lý.
Tương lai của việc định tính tài sản mã hóa
Vụ án Green United đã thông qua thỏa thuận ủy thác để biến lợi nhuận từ máy đào thành thuộc tính tài chính, khiến cho các nhà đầu tư thực chất tham gia vào "dự án chung" phụ thuộc vào hoạt động của người khởi xướng, chứ không phải là máy đào phần cứng. Trong ngắn hạn, vụ án này đã tạo ra một mức độ răn đe nhất định đối với hành vi đóng gói lừa đảo các dự án mã hóa, có lợi cho việc bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư tài sản mã hóa; trong dài hạn, vụ án này góp phần thúc đẩy việc phát triển khung quản lý chứng khoán.
Với sự xuất hiện của các công nghệ và khái niệm mới như mã hóa tài sản và hợp đồng thông minh, bối cảnh tài chính truyền thống đang trải qua những thay đổi to lớn, việc áp dụng đơn giản bài kiểm tra Howey không còn đáp ứng được nhu cầu quản lý. Trong tương lai, các quy định nên xem xét một cách linh hoạt hình thức cụ thể của dự án, cân bằng mối quan hệ giữa đổi mới công nghệ và quản lý theo luật pháp. Sự phát triển lành mạnh của thị trường mã hóa không thể tách rời khỏi cuộc đối thoại sâu sắc giữa lý tính pháp lý và logic công nghệ, bức tranh tương lai về việc định tính mã hóa tài sản đang dần được mở ra thông qua từng trường hợp như vậy.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
0xSoulless
· 19giờ trước
又 một đợt đồ ngốc vào máy thu hoạch
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoPhoenix
· 08-16 08:29
Giảm了这么多 lần, thị trường dạy tôi nhạy bén nhận biết lừa đảo, sinh sinh bất tức.
Xem bản gốcTrả lời0
DYORMaster
· 08-15 16:34
Lại là bẫy cũ để được chơi cho Suckers
Xem bản gốcTrả lời0
PseudoIntellectual
· 08-15 07:08
đồ ngốc năm nào cũng chơi đùa với mọi người~
Xem bản gốcTrả lời0
SchrödingersNode
· 08-15 07:05
Chỉ có vậy thôi? Cái chính đã thấy chơi đùa với mọi người mười lần trong một ngày.
Xem bản gốcTrả lời0
ShibaOnTheRun
· 08-15 06:52
Một khoản đầu tư có lợi suất cao chắc chắn là một trò lừa bịp~
Xem bản gốcTrả lời0
SchroedingersFrontrun
· 08-15 06:39
Còn Máy khai thác đồ ngốc nữa, muốn tiền đến điên rồi.
Mỹ SEC phán định trò lừa bịp máy khai thác mã hóa liên quan đến thử nghiệm Howey lại gây tranh cãi
Mỹ SEC đối với vụ kiện mang tính cột mốc về trò lừa bịp mã hóa
Năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ đã khởi xướng một vụ kiện quan trọng đối với Green United LLC, cáo buộc rằng công ty này đã thực hiện một trò lừa bịp lên tới 18 triệu đô la thông qua việc bán máy đào tiền mã hóa "Green Boxes". Vào ngày 23 tháng 9 năm 2024, thẩm phán Ann Marie McIff Allen đã đưa ra phán quyết ủng hộ yêu cầu xử phạt của SEC. Tâm điểm của trò lừa bịp này nằm ở việc xây dựng một cái bẫy đầu tư có vẻ hoàn hảo: sau khi nhà đầu tư trả 3000 đô la để mua máy đào, bị cáo hứa hẹn sẽ thu được 100 đô la lợi nhuận mỗi tháng, với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm lên tới 40%-100%. Tuy nhiên, thực tế là Green United không sử dụng máy đào để khai thác mà thay vào đó đã giả mạo lợi nhuận bằng cách mua các token "GREEN" chưa được khai thác, những token này cuối cùng đã mất giá do thiếu tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp.
Mô hình kinh doanh của Green United có tính chất gây nhầm lẫn cao: một mặt lấy việc bán phần cứng làm bình phong, mặt khác thông qua thỏa thuận ủy thác để ràng buộc sâu sắc các nhà đầu tư. Theo thỏa thuận, công ty tuyên bố sẽ "hoàn thành mọi công việc" để đạt được lợi nhuận dự kiến, mô hình "cam kết + kiểm soát" này trở thành cốt lõi của tranh chấp vụ án. Thẩm phán Allen xác định rằng việc bán máy đào kết hợp với thỏa thuận ủy thác cấu thành giao dịch chứng khoán, phù hợp với định nghĩa hợp đồng đầu tư trong vụ án Howey năm 1946. Quyết định này không chỉ bác bỏ sự bào chữa của bị cáo mà còn rõ ràng đưa máy đào mã hóa vào phạm vi quản lý chứng khoán.
Tại sao giao dịch máy đào được coi là chứng khoán?
Khó khăn trong việc áp dụng thử nghiệm Howey
Các yếu tố hợp đồng đầu tư được thiết lập trong vụ án Howey bao gồm: vốn đầu tư, công việc chung, lợi nhuận kỳ vọng, lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác. Điểm bảo vệ cốt lõi của Green United là nhấn mạnh tính chất của máy khai thác như "hàng hóa tự sử dụng của người dùng cuối", khẳng định rằng cam kết lợi nhuận trong thỏa thuận lưu ký thuộc về động lực thương mại chứ không phải phát hành chứng khoán. Tuy nhiên, thẩm phán Allen thông qua kiểm tra xuyên thấu, xác định rằng mối liên hệ giữa quyền kiểm soát và nguồn lợi nhuận đã vượt qua lĩnh vực giao dịch hàng hóa, đưa giao dịch máy khai thác vào phạm vi công việc chung.
Phán quyết cụ thể của thẩm phán như sau:
những phân tích đa dạng của chuyên gia pháp lý
Mặc dù phán quyết của tòa án đã được xác định, nhưng trong lĩnh vực pháp lý vẫn còn sự khác biệt đáng kể về vụ án này. Một số quan điểm cho rằng đây là một loại gian lận cụ thể, cáo buộc của SEC nhắm vào việc tuyên truyền sai sự thật và thiết kế thỏa thuận ủy thác của Green United, không phải là phủ nhận bản thân việc bán máy khai thác. Chỉ cần máy khai thác được bán dưới hình thức "sử dụng cho người tiêu dùng cuối", vẫn có thể tránh được việc định tính là chứng khoán.
Phán quyết này đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi giữa các nhà hoạt động trong ngành mã hóa và các học giả pháp lý về thử nghiệm Howey. Những người ủng hộ cho rằng, vụ án này thể hiện cốt lõi của nguyên tắc "nội dung quan trọng hơn hình thức" của thử nghiệm Howey. Ngược lại, những người phản đối cảnh báo rằng, nếu logic này có hiệu lực, thì tất cả các giao dịch bán phần cứng có cam kết lợi nhuận có thể bị coi là chứng khoán, dẫn đến sự mơ hồ trong ranh giới áp dụng pháp luật.
Sự khác biệt này về bản chất phản ánh những thách thức sâu sắc mà việc quản lý tài sản mã hóa phải đối mặt: Làm thế nào để tìm kiếm sự cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư và khuyến khích đổi mới công nghệ? Trong tương lai, cần phải làm rõ hơn các tiêu chuẩn thông qua các tiền lệ pháp lý, chẳng hạn như xác định rằng khi việc bán hàng đi kèm với cam kết lợi nhuận, cần phải thỏa mãn đồng thời các điều kiện "vận hành phi tập trung" và "chia sẻ rủi ro" để có thể loại trừ thuộc tính chứng khoán.
Tham khảo các trường hợp định tính tài sản mã hóa khác
Trong vụ án Ripple, tòa án xác định rằng việc bán XRP cho các nhà đầu tư tổ chức phù hợp với định nghĩa về chứng khoán dựa trên bài kiểm tra Howey. Trong khi đó, việc bán hàng hóa trên thị trường thứ cấp do thiếu cam kết lợi nhuận và mối liên hệ trực tiếp giữa nhà đầu tư với bên phát hành, đã không được coi là chứng khoán. Vụ án này lần đầu tiên làm rõ ảnh hưởng quyết định của bối cảnh giao dịch đối với việc định tính tài sản mã hóa.
Trong vụ án Terraform, tòa án xác định rằng UST và LUNA phù hợp với định nghĩa chứng khoán, căn cứ chính là tiêu chuẩn "lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác". Thẩm phán đặc biệt chỉ ra rằng mức độ phi tập trung không phải là tiêu chí loại trừ thuộc tính chứng khoán, miễn là có "tiếp thị và cam kết lợi nhuận do người khởi xướng dẫn dắt", ngay cả khi giao dịch tài sản hoàn toàn được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh, vẫn có thể bị đưa vào quản lý.
Tương lai của việc định tính tài sản mã hóa
Vụ án Green United đã thông qua thỏa thuận ủy thác để biến lợi nhuận từ máy đào thành thuộc tính tài chính, khiến cho các nhà đầu tư thực chất tham gia vào "dự án chung" phụ thuộc vào hoạt động của người khởi xướng, chứ không phải là máy đào phần cứng. Trong ngắn hạn, vụ án này đã tạo ra một mức độ răn đe nhất định đối với hành vi đóng gói lừa đảo các dự án mã hóa, có lợi cho việc bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư tài sản mã hóa; trong dài hạn, vụ án này góp phần thúc đẩy việc phát triển khung quản lý chứng khoán.
Với sự xuất hiện của các công nghệ và khái niệm mới như mã hóa tài sản và hợp đồng thông minh, bối cảnh tài chính truyền thống đang trải qua những thay đổi to lớn, việc áp dụng đơn giản bài kiểm tra Howey không còn đáp ứng được nhu cầu quản lý. Trong tương lai, các quy định nên xem xét một cách linh hoạt hình thức cụ thể của dự án, cân bằng mối quan hệ giữa đổi mới công nghệ và quản lý theo luật pháp. Sự phát triển lành mạnh của thị trường mã hóa không thể tách rời khỏi cuộc đối thoại sâu sắc giữa lý tính pháp lý và logic công nghệ, bức tranh tương lai về việc định tính mã hóa tài sản đang dần được mở ra thông qua từng trường hợp như vậy.