Grayscale GBTC 在大量投資者退出的情況下，領先比特幣ETF 收入

GBTC在2024年產生了2.685億美元的收益，超過了所有其他現貨比特幣ETF的總和。

盡管流出資金達到180億美元，GBTC的高達1.5%的費用依然維持其收入主導地位。

Grayscale的投資者忠誠度和稅務摩擦限制了贖回，保持其核心資產管理規模。

Grayscale的GBTC在2024年盡管面臨大量投資者贖回，但仍保持在現貨比特幣ETF收入方面的領先地位。該基金年收入爲2.685億美元，超過了所有其他美國現貨比特幣ETF合計產生的2.118億美元。盡管自1月以來GBTC的管理資產減少超過180億美元，但這種主導地位依然持續。

GBTC的1.5%的費用仍然顯著高於競爭對手ETF，如BlackRock的IBIT和Fidelity的FBTC，它們的費用僅爲0.25%。Grayscale更高的費用適用於179億美元的資產，這一直是其收入強勁的主要驅動力。相比之下，IBIT的AUM爲560億美元，2024年僅報告了1.37億美元的收入。

投資者退出，但收入引擎保持

自其ETF轉換以來，GBTC每天平均流出近9000萬美元，最大單日流出在3月19日達到了6.18億美元。這些流出發生在GBTC長期以來的淨資產價值折扣結束之後，該折扣從50%降至2024年中接近零。盡管如此，高費用收入仍繼續緩衝流出影響。

爲了吸引對費用敏感的投資者，Grayscale在2025年3月推出了比特幣迷你信托，提供降低至0.15%的費用。迷你信托起始資產爲17億美元，吸引了1.689億美元的資金流入。然而，它僅佔GBTC年度收入的一小部分，進一步鞏固了老基金的財務優勢。

忠誠度和稅收限制塑造投資者行爲

許多GBTC投資者自早期以來就持有股份，巨大的未實現收益造成了退出的稅務障礙。這種稅務摩擦抑制了向低費用選項的轉移。此外，GBTC長期以來的監管存在以及在IRA和經紀平台上的可用性支持了持續的機構和零售參與。

Grayscale的早期市場進入及其在與SEC的法律鬥爭中獲勝，有助於維護投資者信任。該基金由Coinbase保管，並在主要平台上的可獲取性繼續支撐其在日益增長和競爭激烈的ETF市場中的可信度。

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